【正文】 。有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及不明朗因素包括上述風(fēng)險(xiǎn)因素。該等陳述包括有關(guān)本集團(tuán)發(fā)展策略的討論及有關(guān)本集團(tuán)未來業(yè)務(wù)、流動(dòng)資金及資金來源等預(yù)期。44 風(fēng)險(xiǎn)因素本售股章程所載的前瞻性陳述涉及風(fēng)險(xiǎn)及不明朗因素。由于數(shù)據(jù)收集方法可能未完善或無效及其它問題，故此本售股章程有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)、電信及相關(guān)行業(yè)的統(tǒng)計(jì)資料未必準(zhǔn)確，亦未必與其它經(jīng)濟(jì)體系的統(tǒng)計(jì)資料相符，不應(yīng)過份倚賴。本售股章程「概要 — 行業(yè)概覽」、「行業(yè)概覽」及「業(yè)務(wù)」各節(jié)有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)、電信及相關(guān)行業(yè)的事實(shí)及統(tǒng)計(jì)資料乃摘錄自不同的政府資料來源。有關(guān)禁售安排的詳細(xì)資料，請參閱本售股章程「包銷」一節(jié)。根據(jù)發(fā)售出售的發(fā)售股份及若干現(xiàn)有股東持有的股份可即時(shí)在香港公開市場自由轉(zhuǎn)售，而其它現(xiàn)有股東持有的股份日后亦可根據(jù)上市規(guī)則、若干司法權(quán)區(qū)證券法的限制及有關(guān)若干股東的禁售限制在公開市場出售。于發(fā)售后在公開市場拋售或預(yù)期拋售大批股份或會對股份當(dāng)時(shí)市價(jià)有不利影響。根據(jù)指示發(fā)售價(jià)范圍計(jì)算，預(yù)期發(fā)售價(jià)遠(yuǎn)較發(fā)售前的每股有形賬面凈值為高。本集團(tuán)收入、盈利與現(xiàn)金流量變動(dòng)及公布新投資或新收購等因素可能使股份大幅波動(dòng)。即使發(fā)展成交投活躍市場，并不保證該市場于發(fā)售后仍可維持，亦不保證股份的市價(jià)于發(fā)售后不會下跌。本集團(tuán)已申請批準(zhǔn)股份在聯(lián)交所上市及買賣。于發(fā)售前，股份并無公開市場。此外，當(dāng)中國整體經(jīng)濟(jì)受到沙士或其它疫癥的沖擊時(shí)，本集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績亦會受到不利影響。如果再度爆發(fā)沙士或其它流行病或疫癥而實(shí)施旅游限制， 則會嚴(yán)重不利本集團(tuán)在全中國推廣業(yè)務(wù)及服務(wù)新客戶及現(xiàn)有客戶。有關(guān)嚴(yán)重急性呼吸系統(tǒng)綜合癥及其它疫癥爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。視乎政府機(jī)關(guān)或向機(jī)關(guān)提交申請或案例的方式，本集團(tuán)所獲給予的法例及法規(guī)的詮釋可能遜于競爭對手。雖然中國的法律及法規(guī)大大提高對不同形式外資的保障，但該等法例及法規(guī)仍相對較新，而法律制度仍在發(fā)展階段，因此多項(xiàng)法例、條例及規(guī)則的詮釋經(jīng)常不一致，而執(zhí)行該等法規(guī)及規(guī)則時(shí)涉及不明朗因素，而可能令本集團(tuán)可引用的補(bǔ)救方法不足。此外， 本公司及外商獨(dú)資企業(yè)依賴騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋履行與本集團(tuán)訂立的服務(wù)及特許權(quán)協(xié)議。本集團(tuán)業(yè)務(wù)主要受到中國法規(guī)所規(guī)管。倘實(shí)施該等限制，則將會影響本集團(tuán)向外商獨(dú)資企業(yè)、騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋收取款項(xiàng)的能力。迄今，外商獨(dú)資企業(yè)、騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋均可將有關(guān)流動(dòng)帳交易的人民幣兌換為外幣并匯出中國境外，而毋須征求外匯管理局批準(zhǔn)?，F(xiàn)時(shí)進(jìn)行流動(dòng)帳交易而兌換人民幣毋須經(jīng)外匯管理局批準(zhǔn)，惟進(jìn)行資本帳交易而兌換人民幣則須經(jīng)外匯管理局批準(zhǔn)。兌換貨幣受到限制，或會使本集團(tuán)收取及有效使用收益的能力受到局限。此外，本集團(tuán)的外匯風(fēng)險(xiǎn)可能會隨著業(yè)務(wù)增長而增加。然而，本集團(tuán)并不保證人民幣兌美元或其它外幣的匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。因此，本集團(tuán)業(yè)務(wù)會受到上述貨幣匯率波動(dòng)的影響。本集團(tuán)的收益以人民幣為單位。匯率波動(dòng)或會損害本集團(tuán)業(yè)務(wù)。該等儲備不可作為現(xiàn)金股息分派。現(xiàn)行中國法規(guī)只容許本集團(tuán)的附屬公司從累計(jì)可分派盈利（如有）中，向本集團(tuán)支付按中國會計(jì)準(zhǔn)則及法規(guī)厘定的股息。本公司為控股公司，除中國全資附屬公司騰訊科技及時(shí)代朝陽科技的股份外，并無任何經(jīng)營資產(chǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)與電信增值服務(wù)的開支很可能會減少，因此中國整體經(jīng)濟(jì)與本集團(tuán)的收入息息相關(guān)。本集團(tuán)的財(cái)務(wù)業(yè)績一直并預(yù)期會繼續(xù)受到中國經(jīng)濟(jì)及互聯(lián)網(wǎng)與電信業(yè)增長的影響。由于有上述差別，本集團(tuán)業(yè)務(wù)未必以假設(shè)中國經(jīng)濟(jì)與經(jīng)合組織成員國家相似所預(yù)期的方式或速度發(fā)展。此外，中國經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)合作及發(fā)展組織（「經(jīng)合組織」）大部份成員國家的經(jīng)濟(jì)有所不同。中國原本奉行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)政策，現(xiàn)已逐漸轉(zhuǎn)型為傾向以市場為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)。本集團(tuán)絕大部份業(yè)務(wù)均在中國進(jìn)行，而幾乎所有收入均源自中國。倘若監(jiān)管當(dāng)局要求本集團(tuán)更改加密軟件，則本集團(tuán)須開發(fā)或以特許權(quán)方式獲得取代軟件，因而影響本集團(tuán)的營運(yùn)。由于有關(guān)規(guī)定并無指明具體的加密產(chǎn)品， 40 風(fēng)險(xiǎn)因素因此本集團(tuán)并不肯定會否和如何應(yīng)用于本集團(tuán)和本集團(tuán)使用的加密軟件。本集團(tuán)或須將本集團(tuán)的加密軟件在監(jiān)管當(dāng)局登記，而倘若當(dāng)局要求本集團(tuán)更改加密軟件， 則本集團(tuán)須開發(fā)或以特許權(quán)方式獲得取代軟件，因而影響本集團(tuán)的營運(yùn)。因此，并不保證政府不會認(rèn)為騰訊計(jì)算器或世紀(jì)凱旋違反現(xiàn)行有關(guān)被禁止內(nèi)容的法規(guī)，亦不保證不會對本集團(tuán)采取行動(dòng)。中國已頒布法例，限制在互聯(lián)網(wǎng)傳輸和發(fā)布若干類別的內(nèi)容和國家機(jī)密（「被禁止內(nèi)容」），而即使有關(guān)內(nèi)容由本集團(tuán)用戶提供，本集團(tuán)亦可能會由于在本集團(tuán)網(wǎng)站發(fā)布或透過本集團(tuán)服務(wù)而傳輸?shù)膬?nèi)容而承擔(dān)責(zé)任。請同時(shí)參閱「監(jiān)管 — 有關(guān)本集團(tuán)業(yè)務(wù)之監(jiān)管 — 」。雖然本集團(tuán)相信當(dāng)取得相關(guān)的執(zhí)照、則該項(xiàng)業(yè)務(wù)將會符合現(xiàn)行中國法規(guī)，且本集團(tuán)接獲中國法律顧問的意見，指出當(dāng)取得該等相關(guān)執(zhí)照、許可證和批文后，則該項(xiàng)業(yè)務(wù)不會違反任何正式頒布的中國法規(guī)，但并不保證信息產(chǎn)業(yè)部或其它政府機(jī)構(gòu)不會另行詮釋現(xiàn)行法規(guī)或政策，或?qū)嵤┬路ㄒ?guī)或政策，要求本集。詳情見「— 倘若本集團(tuán)未能取得或保持所有必需的執(zhí)照、許可證及批文，或倘若本集團(tuán)需要辦理費(fèi)時(shí)或花費(fèi)高昂的手續(xù)，則本集團(tuán)的營運(yùn)可能受到重大不利影響」和「監(jiān)管 — 騰訊計(jì)算器的申請」。倘騰訊計(jì)算器在，則騰訊計(jì)算器或須，并須繳付最高達(dá)人民幣39 風(fēng)險(xiǎn)因素30,000元的罰款。此外，由準(zhǔn)。騰訊計(jì)算器計(jì)劃根據(jù)文化部頒布的規(guī)定于二零零四年九月一日前就經(jīng)營其需領(lǐng)取進(jìn)口游。于二零零四年四月六日，騰訊計(jì)算器向文化部申請批準(zhǔn)經(jīng)營「凱旋」。有關(guān)「互聯(lián)網(wǎng)文化活動(dòng)」的詳細(xì)定義見「監(jiān)管 — 網(wǎng)上文化活動(dòng)之監(jiān)管」一節(jié)。，中國法律或法規(guī)，則本集團(tuán)的業(yè)務(wù)及前景或會受到重大不利影響。倘若騰訊計(jì)算器或世紀(jì)凱旋未能取得或保持任何所需的執(zhí)照、許可證或批文，或會面對多項(xiàng)處分，例如罰款或暫停受規(guī)管的業(yè)務(wù)，或需要增加股本、或符合其它條件或遵守其它規(guī)定，因而會嚴(yán)重影響營運(yùn)公司的業(yè)務(wù)。此外，新聞出版總署或會沒收騰訊計(jì)算器主要用于提供有關(guān)業(yè)務(wù)的主要設(shè)備或?qū)Ｓ霉ぞ摺Ｈ欢?，無法保證騰訊計(jì)算器將獲得該批準(zhǔn)。于二零零四年四月，騰訊計(jì)算器再提交相關(guān)文件，以冀加快審批程序。有關(guān)申請延誤乃由于騰訊計(jì)算器當(dāng)時(shí)并不肯定互聯(lián)網(wǎng)出版規(guī)定是否適用于其業(yè)務(wù)，而且向?qū)徟?dāng)局呈交文件需要38 風(fēng)險(xiǎn)因素取得額外資料。除互聯(lián)網(wǎng)出版批準(zhǔn)外，騰訊計(jì)算器已向信息產(chǎn)業(yè)部、文化部及國務(wù)院新聞辦公室取得經(jīng)營上述業(yè)務(wù)所需的一切批準(zhǔn)。互聯(lián)網(wǎng)出版批準(zhǔn)為涉及互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容供貨商許可證持有人所經(jīng)營的部份出版業(yè)務(wù)的批準(zhǔn)。騰訊計(jì)算器于二零零四年三月二十二日前在廣東以外安裝服務(wù)器或與移動(dòng)電話營運(yùn)商訂立服務(wù)協(xié)議，或會被視為違反該許可證之條款，因而被罰款或受到其它處分。騰訊計(jì)算器已于二零零四年三月二十二日根據(jù)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證管理辦法取得許可證，可提供跨省電信增值服務(wù)（「跨省增值服務(wù)許可證」）。除其它事項(xiàng)外，新法規(guī)或現(xiàn)行法規(guī)的新詮釋可能增加本集團(tuán)的營運(yùn)成本，并且使本集團(tuán)公司不能有效利用互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)電話營運(yùn)商提供服務(wù)及產(chǎn)品。在過去數(shù)年，中國多個(gè)政府部門曾頒布有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容和服務(wù)的具體規(guī)定，其中部份要求營運(yùn)商取得以往并無要求的執(zhí)照、許可證或批文。倘若本集團(tuán)未能取得或保持所有必需的執(zhí)照、許可證及批文，或倘若本集團(tuán)需要辦理費(fèi)時(shí)或花費(fèi)高昂的手續(xù)，則本集團(tuán)的營運(yùn)可能受到重大不利影響。在若干情況下，本集團(tuán)現(xiàn)有或以往的服務(wù)或業(yè)務(wù)可能被視為違反中國法規(guī)，因而會被罰款或其它處分及／或可能要37 風(fēng)險(xiǎn)因素終止有關(guān)的業(yè)務(wù)或服務(wù)。由于有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)及電信增值服務(wù)的法規(guī)和要求較新而且不斷變更，其詮釋和執(zhí)行非常不明朗。有關(guān)本集團(tuán)提供服務(wù)及產(chǎn)品之監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)本集團(tuán)可能由于對互聯(lián)網(wǎng)及電信增值服務(wù)公司的監(jiān)管制度復(fù)雜、不明朗及轉(zhuǎn)變而受到不利的影響。此外，于二零零七年三月二十三日或之前，任何持有本公司股份25%以上的單一股東可對任何提呈本公司股東審批的公司交易或其它事宜（包括合并、綜合及出售本集團(tuán)全部或絕大部份資產(chǎn)）投票結(jié)果發(fā)揮影響力。于截至二零零七年三月二十三日止期間，各創(chuàng)辦人同意投票委任兩名MIH代表加入董事會，而MIH亦同意投票委任兩名創(chuàng)辦人代表加入董事會。該12名創(chuàng)辦人各自持有本公司股份，%，%股本。所持權(quán)益有別于公眾股東的本公司現(xiàn)有股東于發(fā)售后將可對股東決議案的采納發(fā)揮若干影響力。因此，該等交易或須由有關(guān)稅務(wù)機(jī)關(guān)審核是否符合轉(zhuǎn)移定價(jià)規(guī)則及收入的稅務(wù)處理36 風(fēng)險(xiǎn)因素規(guī)定，而本集團(tuán)的帳目或會受到質(zhì)疑及視為不符合該等規(guī)則，對本集團(tuán)的財(cái)政狀況及經(jīng)營業(yè)務(wù)造成不利影響，以及或須受到稅務(wù)機(jī)關(guān)的制裁。該等交易屬于關(guān)連人士交易，應(yīng)根據(jù)相關(guān)稅務(wù)法例經(jīng)公平磋商而進(jìn)行，并應(yīng)經(jīng)過審核。本集團(tuán)稅務(wù)優(yōu)惠的詳細(xì)討論載于「財(cái)務(wù)資料 — 本集團(tuán)綜合損益帳分析 — 稅項(xiàng)」一節(jié)。部份該等稅務(wù)優(yōu)惠須一直符合有關(guān)法規(guī)所訂的條件。外商獨(dú)資企業(yè)、騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋現(xiàn)時(shí)享有的稅務(wù)優(yōu)惠日后或會受到質(zhì)疑或撤銷， 而根據(jù)集團(tuán)內(nèi)公司間的合約所載的收入確認(rèn)可能受到稅務(wù)機(jī)關(guān)質(zhì)疑。此外，倘延遲成立外資電信企業(yè)，則本集團(tuán)或須遵從上市規(guī)則的額外規(guī)定。由于中國新采納的法例詮釋及應(yīng)用等方面在頗大程度上并不明朗，故此無法保證信息產(chǎn)業(yè)部及商務(wù)部將會批準(zhǔn)成立外資電信企業(yè)，亦不保證信息產(chǎn)業(yè)部或商務(wù)部不會對外資電信企業(yè)施加任何重大條件或限制。然而，于中國加入世貿(mào)后，中國近期修訂法例，容許電信增值供貨商以外資電信企業(yè)方式經(jīng)營。35 風(fēng)險(xiǎn)因素本集團(tuán)計(jì)劃成立外資電信企業(yè)未必可順利進(jìn)行或未能進(jìn)行，或可能產(chǎn)生額外成本及中斷本集團(tuán)業(yè)務(wù)。此外，該等合約于指定時(shí)間到期。任何法律訴訟可能使本集團(tuán)業(yè)務(wù)中斷，使本集團(tuán)承擔(dān)重大費(fèi)用。本公司及外商獨(dú)資企業(yè)與騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋訂立合約安排，騰訊計(jì)算器及世紀(jì)凱旋持有執(zhí)照可在中國提供互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容、經(jīng)營門戶網(wǎng)站，及向客戶提供電信增值服務(wù)。盡管本集團(tuán)中國法律顧問向本集團(tuán)表示，該等合約符合中國現(xiàn)行法律及法規(guī)， 并可據(jù)此執(zhí)行，惟該等安排并不如直接擁有企業(yè)所有權(quán)般可靠，未必可如直接擁有企業(yè)所有權(quán)般有效控制該等公司。本公司及外商獨(dú)資企業(yè)均無擁有騰訊計(jì)算器或世紀(jì)凱旋任何所有權(quán)權(quán)益。中國現(xiàn)行法律及法規(guī)對中國經(jīng)營