信用衍生工具及在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用分析(參考版)
2025-06-28 08:47本頁面
【正文】 主要參考文獻(xiàn)1 Das, Sanjiv. Credit Risk Derivatives. Journal of Derivatives, 1995, Spring: 7232 Longstaff, Francis, Eduardo Schwartz. Valuing Credit Derivatives. Journal of Fixed Ine, 1995(6): 6143 Blythe Masters. Credit Derivatives and the Management of Credit Risk. The Electronic Journal of Financial Risk, 1998,1(2): 1164 狄衛(wèi)平,葉翔. 改革與開放中的中國金融業(yè). 清華大學(xué)出版社, 1998年1月第一版: 228260New Financial Instruments for Controlling Credit Risk：A Brief Introduction of Credit DerivativesXiong Xiong Zhang Wei（Institute of Systems Engineering, Tianjin University, Tianjin 300072）Abstract Credit risk is one of the risks of making a bank loan or investing in a debt security, which is the risk of borrower default. In this paper， we present the reasons which result in credit risk, and the objects which affected. Then we summarize the variety of traditional methods for managing credit risk. Finally, we systemic analysis the rationale, category and application of the credit derivatives. At last, we examines the risks and regulatory issues associated with credit derivatives. We also make a discussion about the using of credit derivatives in China financial market.Keywords credit risk derivative security credit derivative606 / 10。正在發(fā)展中的信用衍生工具以其高效率、低費(fèi)用和靈活性的特征為信用風(fēng)險(xiǎn)的管理提供了更為有力的工具。6結(jié)論對(duì)于債券的發(fā)行者、債券的投資者及銀行來說，信用風(fēng)險(xiǎn)的管理是一個(gè)重要的方面。其次，在銀行的貸款合同或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)的債券中，應(yīng)當(dāng)充分考慮信用風(fēng)險(xiǎn)，依據(jù)信用衍生工具的思想，附加一定的以信用事件為觸發(fā)的條款，對(duì)出現(xiàn)的不同程度的信用問題給予不同的對(duì)應(yīng)待遇?；蛘呤谴嫫渌y行或金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，換取對(duì)方為自己承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。在中國當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大的情況下，采用信用衍生工具的思想管理中國信用風(fēng)險(xiǎn)，把對(duì)貸款償還違約和其他信用問題的被動(dòng)承受變成主動(dòng)控制，不失為一個(gè)較好的解決思路。盡管造成巨額不良貸款有經(jīng)營機(jī)制和非金融原因，但也說明中國金融領(lǐng)域存在相當(dāng)大的信用風(fēng)險(xiǎn)。盡管中國目前尚未開辦金融衍生產(chǎn)品的市場，但是利用信用衍生工具的思想和操作方式在管理中國信用風(fēng)險(xiǎn)過程中同樣有積極意義。5 中國銀行業(yè)應(yīng)用信用衍生工具思想管理信用風(fēng)險(xiǎn)的初步設(shè)想美國聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)主席格林斯潘就金融衍生工具曾經(jīng)發(fā)表評(píng)論說：“近幾年發(fā)展起來的一批衍生產(chǎn)品提高了金融效率，這些衍生合約的經(jīng)濟(jì)功能是使以前被綁在一起的風(fēng)險(xiǎn)分解成不同的部分，而把一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給那些最愿意承擔(dān)和管理這些風(fēng)險(xiǎn)的人……”。隨著信用衍生工具的發(fā)展，監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造利用信用衍生工具減少銀行資本保證金需求的環(huán)境。若是銀行利用信用衍生工具對(duì)一家大客戶的長期貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，則信用衍生工具減少了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，但也會(huì)帶來另一些風(fēng)險(xiǎn)。信用衍生工具的資本保證金要求是個(gè)重要的監(jiān)管問題。若信用互換作為證券類，則應(yīng)當(dāng)由證券交易委員會(huì)監(jiān)管。信用衍生工具歸于證券、商品、互換或保險(xiǎn)產(chǎn)品的類別中，則其監(jiān)管的主體就不同，且對(duì)于其法律要求也不相同。主要是對(duì)信用衍生工具的分類和資本保證金比例存在重大問題。（legal risk）因?yàn)檠苌ぞ咚喠⒌暮贤赡懿缓戏ɑ蚴遣灰?guī)范，則給信用衍生工具的使用者帶來了法律風(fēng)險(xiǎn)。目前，信用衍生工具的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)很高，主要是因?yàn)闆]有活躍的二級(jí)市場使信用衍生工具的使用者無法及時(shí)變現(xiàn)。若債券發(fā)行者利用信
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