漫談證券市場(chǎng)知識(shí)大掃盲(參考版)
2025-06-26 19:37本頁(yè)面
【正文】 然而，公司處于一個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為充分的行業(yè)，隨著原材料價(jià)格的上漲和行業(yè)產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)張，公司產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期在高位徘徊的可能性并不大，而且過高的股價(jià)漲幅，可能已透支了公司未來幾年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。公司股票價(jià)格隨之一路飆升，從2007年初的13．28元最高漲到4月底的69．00元（復(fù)權(quán)后），市盈率最高達(dá)164倍，股價(jià)漲幅高達(dá)420%，而同期相關(guān)指數(shù)漲幅僅為72%。 例如某上市公司自2004年起由于產(chǎn)能過剩，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，到2006年初公司已陷入低谷。當(dāng)然，因不同公司的情況千差萬別，不能一概而論。對(duì)于這類公司，投資者難免會(huì)產(chǎn)生疑問：為什么公司的業(yè)績(jī)會(huì)一夜之間變化這么大？上市公司的盈利能力發(fā)生了根本性的改變嗎？ 總體而言，上市公司業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的原因可以大致分為以下幾類：1．國(guó)家宏觀政策調(diào)整，包括稅收、反傾銷等相關(guān)政策調(diào)整；2．資產(chǎn)重組或并購(gòu)行為；3．產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；4．原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；5．產(chǎn)能擴(kuò)張或大面積停產(chǎn)；6．一次性的非經(jīng)常性損益；7．比較基數(shù)較小。盡管公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭較好，但由于公司及其董事長(zhǎng)的違規(guī)行為，直接導(dǎo)致公司短期內(nèi)借助資本市場(chǎng)平臺(tái)發(fā)展壯大的愿望落空，因此，對(duì)于投資者而言，在做出決策前應(yīng)充分考慮到這方面的影響?！ ?．再融資受限 根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上市公司現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員如果在一定時(shí)間內(nèi)受到過中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰或證券交易所的公開譴責(zé)，會(huì)影響該公司的融資計(jì)劃?！ ?．退市風(fēng)險(xiǎn) 中小企業(yè)板上市公司如在二十四個(gè)月內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)兩次，將實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；如果在其后十二個(gè)月內(nèi)再次受到證券交易所公開譴責(zé)，暫停上市；其后十二個(gè)月內(nèi)再次受到本所公開譴責(zé)，終止上市。上市公司作為公眾公司，信用缺失可能會(huì)導(dǎo)致投資者直接“用腳投票”，因?yàn)閷?duì)于受到過處罰的上市公司，投資者需承擔(dān)額外的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)?！ 《⑷绾慰创鲜泄具`規(guī)受罰的影響 上市公司違規(guī)行為主要包括：1．信息披露違規(guī)，包括未及時(shí)、公平地履行信息披露義務(wù)，以及信息披露內(nèi)容尤其是財(cái)務(wù)信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；2．決策審批程序違規(guī)，對(duì)重大對(duì)外投資、收購(gòu)或出售資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外擔(dān)保、募集資金使用等重大事項(xiàng)未按規(guī)定履行審批程序，侵害投資者利益；3．內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)。盡管少數(shù)*ST和ST公司資產(chǎn)重組成功，公司發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化，但不少*ST和ST公司因經(jīng)營(yíng)不善，最終仍未能逃脫退市的厄運(yùn)?！ ⊥ㄟ^以上介紹，投資者可以了解到，*ST和ST股票的投資風(fēng)險(xiǎn)比正常股票要高，可為什么市場(chǎng)上仍有眾多投資者熱衷于投資此類股票呢？實(shí)際上由于*ST和ST股票價(jià)格較低，市場(chǎng)傳聞?shì)^多，不少投資者抱著一種撿便宜的投機(jī)心態(tài)，缺乏應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，輕信傳聞，跟風(fēng)炒作，使得*ST和ST股票價(jià)格扶搖直上，反而成為市場(chǎng)上的“香餑餑“。在公司股票暫停上市期間，投資者將無法買賣該公司股票?！ ∩鲜泄竟善北粚?shí)行特別處理最常見的原因就是公司財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)異常，這在一定程度上說明了此類公司財(cái)務(wù)狀況不理想，資產(chǎn)質(zhì)量較差，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在較大不確定性?！ 〈送猓善蓖顿Y運(yùn)作的復(fù)雜性則使投資者面臨另一種風(fēng)險(xiǎn)，即投資者由于自己不慎或券商失責(zé)而遭致股票被盜賣、資金被冒提、保證金被挪用等風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的股東和管理者是一種委托—代理關(guān)系。造成違約風(fēng)險(xiǎn)的直接原因是公司財(cái)務(wù)狀況不好，最嚴(yán)重的是公司破產(chǎn)?！ 、信用風(fēng)險(xiǎn)：用風(fēng)險(xiǎn)也稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指不能按時(shí)向證券持有人支付本息而使投資者造成損失的可能性。一般來說，公司的資本負(fù)債比率越高，債務(wù)結(jié)構(gòu)越不合理，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司因籌措資金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，即公司可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。這就是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)。因此，盲目的股票買賣是要不得的。 D
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