【正文】 橫向并購也包括兩種模式。在三網(wǎng)融合的背景下，有線網(wǎng)全國割據(jù)分散的局面與電信網(wǎng)全國統(tǒng)一的整體性相比，劣勢明顯。二、數(shù)字電視行業(yè)整合的方式數(shù)字電視行業(yè)的整合，從產業(yè)角度出發(fā)，有橫向并購和縱向產業(yè)鏈整合兩種模式。數(shù)字轉換后產業(yè)鏈及盈利模式的缺失數(shù)字轉換后，僅靠單一基本收視費并不能覆蓋運營商巨大的資本開支，而付費業(yè)務、增值業(yè)務推廣則受制于優(yōu)質節(jié)目內容缺乏，及市場化營銷能力的薄弱，并沒有形成良好的盈利模式。）表5 有線網(wǎng)絡運營商面臨的不利因素不利因素具體表現(xiàn)市場集中度明顯偏低傳媒業(yè)屬于橫向屬地管理和縱向行業(yè)管理相結合，市場化程度偏低及條塊割據(jù)，國內有線電視網(wǎng)絡運營商多達上千家，目前最大的網(wǎng)絡運營商其市場占有率也僅為3%，市場集中度明顯偏低。表4 國內有線電視網(wǎng)絡運營商數(shù)量表有線電視網(wǎng)絡數(shù)量中央及省級33地市級301總計334數(shù)據(jù)來源：國家廣電總局網(wǎng)絡運營商數(shù)量多、規(guī)模小，區(qū)域分散；短期內很難在產權、業(yè)務、技術等方面形成規(guī)?；l(fā)展。由此可見，國家加強網(wǎng)絡傳輸內容監(jiān)管的導向十分明顯第四節(jié) 企業(yè)資產重組分析及預測一、數(shù)字電視行業(yè)整合的必要性廣電總局發(fā)布的有關有線電視數(shù)字化的系列公告明確了有線電視的市場化屬性，市場化屬性的確立為有線電視網(wǎng)絡的整合打開了缺口，而有線電視整體轉換的高額成本支出則為有線電視網(wǎng)絡的整合提供了現(xiàn)實的動力，隨著有線電視數(shù)字化轉換的時間表日益接近，整合的規(guī)模和速度會越來越快。因此，資本進入壁壘的放松并不意味著廣播電視網(wǎng)絡運營商未來會迅速被實力強大的電信運營商打敗，而且，鑒于國務院1號文明確了廣電機構在包括IPTV在內的數(shù)字電視業(yè)務上的主導權，與廣電機構合作是電信企業(yè)未來利用其網(wǎng)絡開展視頻業(yè)務難以逾越的環(huán)節(jié)。首先，基于國務院1號文中的政策表述，廣電網(wǎng)絡允許電信企業(yè)進入主要是在資本層面，并未對電信企業(yè)全面放開廣電業(yè)務的經(jīng)營；其次，放開資金進入是支持包括國有電信企業(yè)在內的國有資本參與數(shù)字電視網(wǎng)絡改造，電信企業(yè)只是國有資本的一種類型，這將意味著廣電網(wǎng)絡數(shù)字化改造的國有資本來源將更為多元化。二、打破資本進入壁壘，網(wǎng)絡跨區(qū)域整合漸行漸近在公布的1號文中，明確提出“在符合國家有關投融資政策的前提下，支持包括國有電信企業(yè)在內的國有資本參與數(shù)字電視接入網(wǎng)絡建設和電視接收端數(shù)字化改造”，這則政策內容也是引發(fā)市場擔憂廣電網(wǎng)絡將受到電信沖擊重要原因之一。而與之相對應的，電信企業(yè)開展廣播電視網(wǎng)機構所從事的各類業(yè)務在1號文中并沒有明示。在原先的框架下，有線網(wǎng)絡開展高速寬帶接入等電信增值業(yè)務需獲得信息產業(yè)部的牌照，由于兩大產業(yè)部門長期存在業(yè)務進入壁壘，在國家“三網(wǎng)融合”不明朗的情況下，相關業(yè)務牌照的取得往往十分困難，而現(xiàn)在這方面的政策障礙基本解除。盡管“三網(wǎng)融合”背后的產業(yè)基礎是電信與廣電允許進入對方的業(yè)務領域，但從有關內容的表述來看，1號文還是考慮到廣電與電信的實力差距，仍舊實行“不對等開放”?；诩夹g的融合，最終實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)務上的融合。然而，近幾年隨著技術的不斷進步以及有關部門、行業(yè)內企業(yè)對于數(shù)字電視產業(yè)發(fā)展規(guī)律和運行機制認識的不斷深入，逐步意識到“三網(wǎng)融合”已是產業(yè)發(fā)展的必然規(guī)律。我國目前已經(jīng)開始出現(xiàn)電信運營商與廣電系統(tǒng)內部公司相互合作：2001年5月，由杭州廣電網(wǎng)絡中心（49%）和網(wǎng)通控股（51%）共同出資成立杭州網(wǎng)通信息港；2003年，杭州數(shù)字電視公司組建，杭州網(wǎng)通入股6%，廣電以60%的比例控股，其他股份由西湖電子集團、杭州日報社等持有；2004年8月，上海文廣新聞傳媒集團和中國網(wǎng)通宣布結成合作伙伴；2004年底，北京網(wǎng)視也選擇了與網(wǎng)通北京通信公司進行戰(zhàn)略合作。二、電信運營商和廣電運營商之間的合作2007年，電信運營商和廣電運營商因IPTV而關系愈加微妙。電信運營商的劣勢：缺乏視頻服務內容。廣電運營商的劣勢：研發(fā)體系不完善，在技術研發(fā)上，省一級的廣電網(wǎng)絡公司基本只有執(zhí)行能力；有線電視網(wǎng)改造任務艱巨，耗資巨大，短期內無法完工；服務能力有待提高，廣電部門長期以來習慣于提供單一、單向服務，僅僅依靠廣告來支撐的服務體系在多姿多彩的互聯(lián)網(wǎng)服務面前相形見絀。下面分別對電信運營商和廣電運營商各自的優(yōu)勢、劣勢進行分析。雖然廣電也在借數(shù)字電視進行網(wǎng)絡的整合與改造，但是各地電視網(wǎng)絡都由地方組建并歸地方所有，技術和利益等問題導致廣電的改革過程十分艱難。對于IPTV業(yè)務，廣電將其視為電視業(yè)務，電信將其視為寬帶增值業(yè)務，定義的不同反映出廣電與電信對IPTV業(yè)務控制權的爭奪。就我國目前的情況而言，多數(shù)地區(qū)的寬帶市場還處于壟斷經(jīng)營階段，全國市場中北方以中國網(wǎng)通為主，南方以中國電信為主，寬帶用戶選擇的余地十分有限。由于目前國內的IPTV市場剛剛起步，電信運營商大多忙于爭奪IPTV牌照，尋求與擁有牌照的廣電企業(yè)進行合作，因此電信運營商之間的競爭表現(xiàn)得并不激烈。第二節(jié) 運營商競爭格局分析一、電信運營商與廣電運營商之間的競爭從目前來看，運營環(huán)節(jié)的競爭主要表現(xiàn)在兩個方面：一是電信運營商之間的競爭，二是電信運營商與廣電運營商之間的競爭。三、數(shù)字電視內容競爭加入WTO后，國外一些不涉及到意識形態(tài)問題的電視頻道資源及制作的一部分節(jié)目內容將逐步進入中國。二、有線電視網(wǎng)絡服務競爭目前國家對有線電視網(wǎng)絡行業(yè)實行廣電系統(tǒng)壟斷和外部資金禁入政策，各個省市的有線數(shù)字電視運營商在有線電視城域網(wǎng)上，具有一定的排他性。第四章 數(shù)字電視行業(yè)競爭分析及預測第一節(jié) 數(shù)字電視行業(yè)競爭特點分析及預測一、數(shù)字電視傳輸競爭當前的有線數(shù)字電視通常采用光纜與同軸電纜混合網(wǎng)絡（HFC網(wǎng)）單向廣播傳輸系統(tǒng)作為傳輸平臺，以現(xiàn)有普通模擬電視機作為接收終端，雖然具有頻寬、價廉、用戶群大等優(yōu)勢，但也面臨著IP寬帶網(wǎng)絡、衛(wèi)星數(shù)字電視直播、地面數(shù)字電視廣播等技術的挑戰(zhàn)。所以我們粗略預計未來10年的CAGR為12%。%。19922004年中國城鎮(zhèn)居民人均教育娛樂支出變化狀況來看，2004年上升到總消費支出的15%，接近韓國1970年的水平。但是在短期內我們無法樂觀預測整體平移后的數(shù)字電視受眾需求會出現(xiàn)大幅上升，因為這不僅僅涉及到作為消費產品的付費節(jié)目內容的質量高低，更為重要的是在消費能力提高的基礎上消費習慣的改變（由免費電視向付費電視的過渡）。廣電總局希望通過平移能夠快速擴大用戶群體，提高收視費彌補網(wǎng)絡運營商巨額資金投入，然后以受眾群為基礎拉動頻道集成商和節(jié)目制作商提供優(yōu)質的差異化節(jié)目，從而形成產業(yè)鏈條的良性互動，并推進廣電產業(yè)鏈盈利模式的轉變。圖20 節(jié)目缺乏吸引力無法形成新的盈利模式四、數(shù)字電視行業(yè)未來盈利預測有線數(shù)字電視需求短期源于整體平移、長期源于習慣變遷。整個產業(yè)鏈在沒有內容、用戶資源規(guī)模有限的情形下，網(wǎng)絡運營商收費低來源少，節(jié)目制作商無法進行再投入、制作收費節(jié)目難以及受到頻道運營商的雙重擠壓進一步限制節(jié)目制作商的投資動力。內容制作商的創(chuàng)意、頻道運營商的節(jié)目采購和合理編排、頻道集成商對上下游的談判能力、網(wǎng)絡運營商發(fā)掘用戶價值、控制終端用戶的能力都將受到市場的檢驗。用戶價值判斷將不再是基本收視費，而是增值業(yè)務。而崇尚個性化窄播小眾時代的來臨必將要求電視節(jié)目作為個性化產品進行消費。三、盈利模式轉變過程中存在的問題有線電視數(shù)字化改造的實質就是走向付費電視的盈利模式。數(shù)據(jù)業(yè)務、政府信息化、付費電視、高清電視等增值業(yè)務將不再屬公益服務，其收費不再由政府定價，價格調整也不需要召開價格聽證會，而是完全由市場定價。70%=%），如果不考慮推廣數(shù)字電視的額外支出，多出來的收入基本上都是稅前利潤。而數(shù)字電視系統(tǒng)就像電信網(wǎng)絡一樣，所有用戶將被納入統(tǒng)一管理的網(wǎng)絡。在模擬電視時代，有線電視運營商無法像電信運營商那樣對用戶進行真正的“端到端”的管理，私接線路的用戶（即黑戶）運營商無法檢測，對繳費不及時或長期欠費的用戶，運營商也無法有效地中斷服務。（2）提高實際繳費率。由于運營商多以免費贈送的方式為用戶安裝數(shù)字電視機頂盒，所以這部分新增的收入將足以覆蓋機頂盒的攤銷成本。資料來源：臺灣工研所IEK、國信證券經(jīng)濟研究所圖18 國際數(shù)字電視傳輸方式及營運模式目前，國內數(shù)字電視運營產業(yè)已初步形成了以下三種盈利模式：（1）基本收費提價。有線電視網(wǎng)絡運營商將如同電信運營商一樣主導整個產業(yè)鏈，渠道價值得到最大限度的釋放。其中，中央級、省級、地（市）級的收入增長主要來自于廣告創(chuàng)收收入，縣（市）級的收入增長主要來自于有線電視收視費收入。隨著有線電視網(wǎng)的數(shù)字化改造、干線網(wǎng)向農村延伸，較上年增加1123萬戶，加之25個城市完成數(shù)字化整體平移后，有線數(shù)字電視用戶達到1266萬戶，2006年全國有線電視基本收視費收入184億元，較上年增加24億元，增幅15％；2006年付費數(shù)字電視作為有線電視網(wǎng)絡發(fā)展的新業(yè)務，同比增長60％，部分城市付費數(shù)字電視業(yè)務仍處于試運行階段，尚未形成規(guī)?；l(fā)展；隨著網(wǎng)絡增值服務業(yè)務的拓寬，收入規(guī)模不斷增加。創(chuàng)收收入主要包括廣播電視廣告收入、有線電視網(wǎng)絡收入和企業(yè)經(jīng)營收入等。2006年全國廣播電視行業(yè)實際創(chuàng)收收入960億元，較上年增加141億元，增幅17％，占全行業(yè)總收入的87％。上述廣電總收入中包括廣告收入和有線電視收視費，其中，廣告收入600億元，央視占22%。2007年我國廣電行業(yè)收入為1314億元，連續(xù)多年保持10%以上的增長。在此過程中，未上市的有線網(wǎng)絡企業(yè)在符合有關條件的前提下通過發(fā)行公司債籌集資金，而已上市的有線網(wǎng)絡運營商則在籌集方面擁有更多的低成本融資選擇。然而，與近期國內出版發(fā)行企業(yè)整體上市不同的是，國內大部分省份沒有完成有線網(wǎng)絡的整合，而廣電總局和證監(jiān)會顯然不能接受以單個地級市城域網(wǎng)為資產主體予以上市，而且，即使已經(jīng)完成整合并已進行數(shù)字化改造的省級網(wǎng)絡運營商（如廣西），由于歷史原因，省網(wǎng)公司與各地級市采取“存量不變，增量分成”的收益分配模式，能夠真正體現(xiàn)在省網(wǎng)公司的營收數(shù)據(jù)并不完整，連續(xù)三年盈利的上市要求也存在一定的差距。因此，有線電視數(shù)字化進程，必須要借助資本市場的力量。然而，有線電視數(shù)字化改造所需的資本支出巨大，根據(jù)電廣傳媒2006年12月12日發(fā)布的有關湖南省有線電視數(shù)字化項目可行性研究報告所披露的信息，折合1136元/戶。隨著用戶發(fā)展速度的加快，內容提供商和集成商將加快節(jié)目制作和推出，數(shù)字電視付費頻道不斷增多，運營商將加快網(wǎng)絡建設步伐，由數(shù)字電視牽引出來的包括數(shù)字電視機頂盒及芯片技術等數(shù)字產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，也將在未來幾年里帶來新一輪的經(jīng)濟熱潮。目前，中國的有線數(shù)字電視整體轉換已取得突破性進展，在政府推動整體轉換模式和其他市場需求推動下，預計2007年中國數(shù)字電視用戶有望達到2200萬用戶，2008年將增長到3600萬用戶。此外，在2008年奧運會的報道中，北京奧林匹克轉播有限公司(BOB)還將向全世界推出時間長達3800小時的高清電視信號。按照國家廣電總局制定的我國數(shù)字電視發(fā)展規(guī)劃，預計到2008年全面推廣數(shù)字電視地面?zhèn)鬏?，并?015年關閉模擬電視廣播，也就是說在未來的幾年內，數(shù)字電視機將要對上億臺的模擬電視機進行全部更新?lián)Q代。圖15 20082010年中國IPTV用戶規(guī)模增長趨勢第三章 數(shù)字電視行業(yè)投資與效益分析及預測第一節(jié) 數(shù)字電視行業(yè)投資分析及預測一、數(shù)字電視行業(yè)投資需求旺盛伴隨著2008年奧運會帶來的投資商機，我國迎來數(shù)字電視投資高潮。目前IPTV用戶主要集中在上海、河南、浙江、黑龍江四個地方，另外江蘇、湖北、廣東等17個省份也正在積極籌備IPTV業(yè)務，將成為2008年IPTV產業(yè)新的增長勢力。當然，杭州模式的上行基于電信網(wǎng)絡、下行基于廣播網(wǎng)絡的融合模式對于有線和電信是可以探討的雙盈模式。貝爾阿爾卡特、UTSTar、Siemens、華為及中興通訊等設備廠商所采用的視頻壓縮技術不一，這就造成了IPTV在同一電信運營商網(wǎng)絡中相互間無法共容共通，人為分割了市場。而互動節(jié)目又面臨著消費群體習慣的改變，很難期望年輕的上網(wǎng)族改變習慣坐在電視前游戲或者老年人在電視上上網(wǎng)。即使是在《關于鼓勵數(shù)字電視產業(yè)發(fā)展的若干政策》即一號文發(fā)布之后，也僅僅是允許資本層面的交叉進入，短期內真正業(yè)務的交叉仍然難以實現(xiàn)。IPTV需要廣電網(wǎng)上視聽服務的授權。政策方面的主要障礙是電信與廣電交叉進入的政策尚不明朗。但是目前IPTV的商業(yè)運營模式尚未確定，而為了支持組播需要網(wǎng)絡改造，可能需要較高的資本開支，網(wǎng)通試點城市戶均推廣和改造成本約在12001500元（包括現(xiàn)有網(wǎng)絡帶寬升級、IP機頂盒、其他服務器等前端設備改造）。表2 各省市網(wǎng)絡數(shù)字電視發(fā)展情況地區(qū)發(fā)展情況用戶數(shù)黑龍江（網(wǎng)通）2005年5月商用，由哈爾濱擴展到全省12萬上海（電信）2006年9月商用24萬河南（網(wǎng)通）在黨建的基礎上發(fā)展公眾用戶20萬杭州（華數(shù)+小網(wǎng)通）在數(shù)字電視基礎上以有線+寬帶的方式發(fā)展互動電視用戶，面向公眾和酒店25萬安徽（電信）黨建用戶及部分公眾用戶3萬廣東（電信）試商用用戶福建（電信）試商用用戶浙江（電信）試商用用戶，酒店、行業(yè)居多四川（電信）電視上網(wǎng)1萬江蘇（電信）企業(yè)用戶+公眾用戶遇難、湖北、陜西、寧夏等各地電信和網(wǎng)通黨建+公眾5萬其他零散用戶行業(yè)、酒店3萬合計數(shù)據(jù)來源：流媒體網(wǎng)資料來源：廣播電視信息圖14 未來有線網(wǎng)絡運營商服務類別發(fā)展趨勢二、IPTV發(fā)展的影響因素從目前情況來看，IPTV在我國大規(guī)模發(fā)展短期內不太可能，原因主要有4個：產業(yè)鏈和贏利模式未定，政策方面的障礙，內容的匱乏，技術標準需要統(tǒng)一。另外從模式上來說，河南網(wǎng)通的黨建用戶發(fā)展到20萬，杭州華數(shù)＋小網(wǎng)通的模式也發(fā)展了25萬用戶。圖12 中國衛(wèi)星數(shù)字電視用戶市場規(guī)模預測（20082010年）第四節(jié) 網(wǎng)絡數(shù)字電視（IPTV）分析及預測一、網(wǎng)絡數(shù)字電視發(fā)展現(xiàn)狀中國IPTV用戶主要集中在杭州、哈爾濱和上海三個城市，20032006年，隨著杭州、上海、哈爾濱用戶的增長和廣東、黑河、牡丹江等城市IPTV業(yè)務的開展