數(shù)字電視設(shè)備行業(yè)分析報(bào)告(參考版)
2024-08-14 23:50本頁面
【正文】 。..公司盈利預(yù)測(cè)（1）關(guān)鍵假設(shè)? 數(shù)字化整體轉(zhuǎn)換持續(xù)推進(jìn)，第二電視終端和海外市場(chǎng)需求逐步放量，公司CA 發(fā)卡量保持1015%的增速；? 前端設(shè)備受益于高清節(jié)目推廣，增速基本維持在穩(wěn)定；? 未來三年，CA 業(yè)務(wù)和前端設(shè)備仍處于行業(yè)景氣之中，毛利率基本維持穩(wěn)定；? 超光網(wǎng)2022 年獲得試點(diǎn)推廣的5000 萬元收入，從2022 年開始收入規(guī)模逐年加速成長；? 公司研發(fā)投入和股權(quán)激勵(lì)成本合理控制，公司期間費(fèi)用率穩(wěn)中有降。去年公司的人員全程參與了投資電視劇的制作，基本達(dá)到鍛煉隊(duì)伍的目的，為今年的業(yè)務(wù)開展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。電視劇的平均毛利率在40%50%之間，熱播劇和冷門劇的差距會(huì)比較大。其中公司參與投資的電視劇《天仙配后傳》預(yù)計(jì)將在2022 年年中在央視8 套首播，但是公司投資的比例不高。..公司的影視劇制作目前仍處于試水階段，2022 年一共投資了5 部影視劇，包括4 部電視劇和1 部電影，即《女人三十朱東花》、《天使今夜降臨》、《鐵血使命》、《天仙配后傳》和電影《無問西東》。另外，在廣電網(wǎng)絡(luò)雙向化改造完成之后，公司亦可與電視購物相對(duì)領(lǐng)先的橡果國際展看支付業(yè)務(wù)的合作，共同建立電視購物的標(biāo)準(zhǔn)平臺(tái)。除此之外，各主要第三方支付公司已經(jīng)牢牢占據(jù)銀行、電商、傳統(tǒng)零售商等交易流量提供企業(yè)，后起第三方支付公司獲取交易流量的難度相當(dāng)大。我國第三方支付行業(yè)發(fā)展空間巨大，根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2022 萬億元，預(yù)計(jì)未來3 年的增長率仍然高達(dá)30%以上。公司在2022 年成功中標(biāo)中國銀行手機(jī)近場(chǎng)支付配件“蘋果皮” 招標(biāo)項(xiàng)目，同時(shí)與錢袋寶合作，供應(yīng)移動(dòng)支付SD 卡，形成了對(duì)..移動(dòng)支付和金融IC 卡業(yè)務(wù)的有效突破，先后中標(biāo)的中國銀行、華夏銀行、光大銀行項(xiàng)目已經(jīng)開始小批量供貨，成為行業(yè)的后起之秀。未來，隨著廣電雙向網(wǎng)改的完成，廣電OTT 業(yè)務(wù)爆發(fā)是大概率時(shí)間，那么為各種OTT 業(yè)務(wù)“ 修橋鋪路 ”的中間件平臺(tái)，也將迎來其爆發(fā)式增長。中間件的市場(chǎng)空間非常廣闊，背后代表的是數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。（5）中間件尚在布局，支付業(yè)務(wù)開始破冰，影視劇從易到難公司在三網(wǎng)融合的背景下，投資 億元對(duì)數(shù)字電視嵌入式軟件平臺(tái)項(xiàng)目進(jìn)行升級(jí)換代，開發(fā)支持中間件國標(biāo)草案、MHP 及NGB 規(guī)范的數(shù)字電視中間件平臺(tái)。按照過去改造進(jìn)度推算，預(yù)計(jì)完成雙向化改造大約需要56 年左右時(shí)間，那么對(duì)公司而言，就超光網(wǎng)這一塊，每年平均就可以貢獻(xiàn)5億元左右的銷售收入?？紤]到公司是超光網(wǎng)方案的提出者，并率先推出了基于CDocsis 產(chǎn)品，按照公司現(xiàn)在在前端設(shè)備市場(chǎng)占有率推算，公司在CCMTS 中的市場(chǎng)份額約為25%。按照有線電視雙向網(wǎng)絡(luò)戶均覆蓋成本200 元、戶均接入成本100 元估算，如果在未來雙向化覆蓋率達(dá)到80% ，實(shí)際用戶接入滲透率30%，那么整個(gè)雙向化改造的市場(chǎng)空間在210 億元左右。自2022年以來，公司超光網(wǎng)陸續(xù)中標(biāo)浙江華數(shù)、江蘇昆山、山西陽泉等多家運(yùn)營商招標(biāo)項(xiàng)目，同時(shí)在北京歌華、內(nèi)蒙區(qū)網(wǎng)、江蘇省網(wǎng)、河北省網(wǎng)、重慶市網(wǎng)、廣西區(qū)網(wǎng)等進(jìn)行了商用實(shí)網(wǎng)測(cè)試和試運(yùn)行，取得了良好的效果。由于CCMTS 與CMTS 一樣采用Docsis 標(biāo)準(zhǔn)，所以CCMTS 可以無縫對(duì)接和兼容系統(tǒng)中原有的 CM 終端，最大程度保護(hù)原有的系統(tǒng)投資，所以CMTS 占比較大的存量..市場(chǎng)有可能在未來被CCMTS 替換。在目前已經(jīng)完成雙向化改造的有線網(wǎng)絡(luò)中，采用 CMTS 技術(shù)方案的占比最大，接近50%。超光網(wǎng)將CMTS 從局端下移至光節(jié)點(diǎn)，在減少覆蓋范圍的前提下，提供了更高的共享帶寬，并有效降低了反向噪聲匯聚的問題，極大降低了工程成本。超光網(wǎng)采用CCMTS 技術(shù)方案，采用EPON+ Docsis EoC 技術(shù)實(shí)現(xiàn)有線網(wǎng)絡(luò)雙向化，同時(shí)可選擇通過同軸電纜實(shí)現(xiàn)WiFi/3G/4G等無線信號(hào)的室內(nèi)覆蓋（理論上，超光網(wǎng)= EPON + Docsis EoC + 3G/4G 室內(nèi)覆蓋+ SDV +WiFi 室內(nèi)覆蓋）。設(shè)備制造商競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，毛利率也存在下降的壓力，但是省網(wǎng)招標(biāo)會(huì)帶來市場(chǎng)規(guī)模的成倍擴(kuò)大，對(duì)于客戶資源豐富的龍頭企業(yè)有利于進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，公司前端設(shè)備有望繼續(xù)快速增長。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用的大多為外資品牌設(shè)備，包括思科、哈雷等，在產(chǎn)品的性價(jià)比和本地化方面與公司存在一定差距。..目前，公司是前端設(shè)備的行業(yè)龍頭，市場(chǎng)份額位列第一，市占率在30% 左右。近幾年，數(shù)字電視前端設(shè)備受數(shù)字化整轉(zhuǎn)新增需求以及運(yùn)營商備份平臺(tái)建立的拉動(dòng)，市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)定增長，但是增速逐年放緩。在公司已經(jīng)在海外市場(chǎng)建立了南亞、獨(dú)聯(lián)體地區(qū)、南美、北美等辦事機(jī)構(gòu)，基本建成全球營銷網(wǎng)絡(luò)體系的情況下，公司海外業(yè)務(wù)仍有較大的進(jìn)步空間。這樣，公司在國內(nèi)數(shù)字化整轉(zhuǎn)完成后，可以通過加大出口的來實(shí)現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定增長。一旦廣電運(yùn)營商加大對(duì)第二電視終端的推廣力度，公司 CA 發(fā)卡量將因此直接受益。在數(shù)字化整轉(zhuǎn)完成以后，公司CA 業(yè)務(wù)將受益于以臥室電視為代表的第二電視終端數(shù)字化轉(zhuǎn)換。按照現(xiàn)在平均每張30 多元的銷售價(jià)格估算，如果不考慮新增市場(chǎng)， CA 每年的市場(chǎng)空間在9 億元左右。..目前，我國有線電視整體數(shù)字化轉(zhuǎn)換進(jìn)度已經(jīng)過半，數(shù)字電視用戶數(shù)量達(dá)到 億戶，% ，剩余約9000 萬戶有線電視用戶等待進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)換。數(shù)字電視信號(hào)經(jīng)加密傳輸至機(jī)頂盒后，只有已繳費(fèi)用戶，其CA 智能卡才會(huì)被授權(quán)，從而能讀取相應(yīng)的付費(fèi)數(shù)字電視信號(hào)。條件接收系統(tǒng)由 CA 前端系統(tǒng)、CA 智能卡和機(jī)頂盒中的CA
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1