【正文】 找出至少三家企業(yè)，近三年主營業(yè)務(wù)利潤率不少于20%，且呈上升趨勢.行業(yè)平均利潤率：％％%制藥業(yè)行業(yè)平均利潤率23％(資料來源:搜狐新聞—法制晚報(bào)20090406)企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率： ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜(資料來源:廣發(fā)模擬大盤至強(qiáng)版)作業(yè)八 尋找高股東權(quán)益回報(bào)率的企業(yè) 選擇至少三個(gè)行業(yè)，共找出至少三家上市公司，要求其近三年股東權(quán)益回報(bào)率不低于15%，按其平均值按從高到低排序。作業(yè)四：尋找價(jià)值低估企業(yè)（1）目前A股市場的平均市盈率大約30倍，A股整體市盈率高于美國股市，平均市盈率仍會比美股高出20%以上。雙匯發(fā)展自1998年上市后，期間經(jīng)過了兩次送股或轉(zhuǎn)增股本，加之現(xiàn)金分紅，目前按復(fù)權(quán)價(jià)格計(jì)算，長線投資者已經(jīng)獲得了豐厚回報(bào)，更為難能可貴的是，雙匯發(fā)展并未象其它許多公司那樣業(yè)績因?yàn)閿U(kuò)股而被稀釋，相反業(yè)績的增長快于股本的擴(kuò)張，以目前的市價(jià)衡量，市盈率僅20倍出頭，遠(yuǎn)低于市場平均市場盈率，仍屬于價(jià)值被嚴(yán)重低估的股票，值得繼續(xù)持有。深滬股市歷經(jīng)了去年下半年以后的深幅調(diào)整，類似于銀廣夏、億安科技以及其他很多憑借空虛的概念被炒高的股票直線暴跌之慘壯，令投資者不得不反思自己的選股標(biāo)準(zhǔn)與操作模式，靠弄虛作假所營造的股價(jià)泡沫終歸要破滅自不待言，而不從企業(yè)的實(shí)際出發(fā)、不對企業(yè)自身能力與外部條件的相互關(guān)系進(jìn)行充分論證，盲目搞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，或搞數(shù)字游戲式的假重組，以迎合股市的時(shí)髦概念，其股價(jià)的繁榮也只能是暫時(shí)的，難以維持長久，展望后市，概念炒作的惡性行為將大大收斂，價(jià)值投資的理念將逐漸回歸。 二級市場走勢展望成為新的企業(yè)生存和發(fā)展的增長點(diǎn)和利潤源泉。統(tǒng)一進(jìn)貨、統(tǒng)一配送的連動操作，不僅可以避免庫存分散，而且能降低公司的整體庫存水平，從而降低公司的總成本，縮短貨品補(bǔ)給時(shí)間。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部由于有配送中心的統(tǒng)一協(xié)調(diào)，能促進(jìn)各連鎖店效益的增大。少了留給分銷商業(yè)的利潤空間，成本壓縮了，價(jià)格優(yōu)勢便十分醒目。物流配送系統(tǒng)由冷藏儲存配貨系統(tǒng)、電腦網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)和冷鏈運(yùn)輸系統(tǒng)三部分組成，采用信息鏈接，做到統(tǒng)籌規(guī)劃、統(tǒng)一安排、發(fā)揮整體效益。商業(yè)連鎖與物流配送是分不開的，而且物流配送系統(tǒng)對于冷鏈銷售模式能否取得成功起著至關(guān)重要的作用。物流配送根據(jù)工業(yè)與商業(yè)的關(guān)系，工業(yè)產(chǎn)品必須經(jīng)過商業(yè)渠道在市場上流通，有發(fā)達(dá)的商業(yè)流通渠道的支持，才有發(fā)達(dá)的肉類加工業(yè)，目前國內(nèi)的商業(yè)模式制約著雙匯產(chǎn)品(尤指生鮮肉系列)生產(chǎn)能力的進(jìn)一步發(fā)揮。銷售方面，雙匯在河南、四川兩省實(shí)驗(yàn)性建設(shè)的 100多家肉類連鎖店，成功地實(shí)行了“統(tǒng)一設(shè)計(jì)、統(tǒng)一配送、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一服務(wù)” 的商業(yè)連鎖管理，確定生鮮肉銷售不過夜的原則，并使產(chǎn)品溫度始終保持在0—4攝氏度，保證生鮮肉的新鮮、衛(wèi)生。這種新型的冷鏈經(jīng)營模式將從源頭提高生鮮肉的檔次。此次募股項(xiàng)目的商業(yè)連鎖及其配送系統(tǒng)、計(jì)劃建立 350 家肉類連鎖店、3個(gè)跨省區(qū)物流配送中心、2個(gè)肉制品廠、1個(gè)屠宰廠， 每年將直接屠宰生豬100萬頭，加上其它雙匯屠宰基地提供的貨源，可以實(shí)現(xiàn)年銷售500萬頭生豬的分割冷鮮肉。傳統(tǒng)上，生鮮肉的銷售就沿街串巷、設(shè)攤擺點(diǎn)，今天這種銷售模式仍廣泛存在(尤其是在中小城市)，這種銷售模式衛(wèi)生檢疫部門很難對其進(jìn)行監(jiān)管，也就為注水肉、病死肉、變質(zhì)肉進(jìn)入市場提供了便利。隨著生活水平的提高，冷鮮肉也將成為我國今后生鮮肉消費(fèi)的必然趨勢。同時(shí)由于冷鮮肉經(jīng)過了較為充分的解僵和成熟過程，肉質(zhì)柔軟、有彈性、風(fēng)味鮮美。所謂冷鮮肉是嚴(yán)格執(zhí)行獸醫(yī)衛(wèi)生檢疫制度和科學(xué)屠宰后的畜胴體迅速進(jìn)行冷卻處理，使胴體溫度在24小時(shí)內(nèi)降到0—4攝氏度，并在后續(xù)加工、流通和銷售過程中始終保持在 0—4攝氏度范圍內(nèi)的肉。對于募資的三大系列，我們重點(diǎn)討論連鎖配售系統(tǒng)，一方面因?yàn)檫@部分資金比重最大，另一方面這一系列反映了一種新型的商業(yè)業(yè)態(tài)的概念。新型的商業(yè)業(yè)態(tài)——冷鏈經(jīng)營、連鎖銷售天然香精和骨素項(xiàng)目是利用屠宰項(xiàng)目的骨、副產(chǎn)品進(jìn)行高科技、高附加值生產(chǎn)的生物工程項(xiàng)目。此次募股資金所投資的三大系列共10個(gè)項(xiàng)目，都是圍繞雙匯的競爭戰(zhàn)略所實(shí)施的縱向產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目和橫向相關(guān)配套項(xiàng)目：其中種豬繁育項(xiàng)目是為生豬養(yǎng)殖服務(wù)的；屠宰項(xiàng)目上連廣大農(nóng)戶，下與本次募資的肉制品項(xiàng)目和商業(yè)連鎖項(xiàng)目配套；配送中心項(xiàng)目是連接屠宰、肉制品和連鎖商業(yè)的物流體系。肉制品生產(chǎn)加工 → 包裝 → 物流配送 → 商業(yè)連鎖 → 消費(fèi)生豬曾祖代純種核心群 → 育肥 → 屠宰 → 食品添加劑 →此次募股資金投向主要分為三個(gè)系列：連鎖配送系統(tǒng)投入募股資金最多，約4 .26億元，％；其次是新材料系列， 占 ％；再次是生物工程系列，％。募股資金投向與產(chǎn)業(yè)鏈那么這一戰(zhàn)略如何實(shí)施呢？實(shí)際上雙匯近幾年一直朝著這一目標(biāo)不懈地努力：1999 年11月雙匯食品城二期工程開工，2000年12月竣工投產(chǎn)；2000年1 月第一家雙匯連鎖店在漯河開業(yè)，而今雙匯連鎖店已遍布河南各大中城市……但是，僅僅依靠自身的積累滾動發(fā)展，在速度和規(guī)模上都難以迅速實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。投資項(xiàng)目與雙匯目前的經(jīng)營體系共同形成以肉類制品為核心的大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條，并引入新的肉類產(chǎn)品銷售模式——連鎖經(jīng)營。雙匯“延伸產(chǎn)業(yè)鏈條、增強(qiáng)市場競爭力”的競爭戰(zhàn)略正是充分發(fā)揮自身在主業(yè)經(jīng)營上的規(guī)模、技術(shù)、設(shè)備、管理等優(yōu)勢，保持行業(yè)中的“明星”競爭地位所制定的，因此，雙匯的競爭戰(zhàn)略是切合企業(yè)自身實(shí)際的。相對優(yōu)勢的競爭地位令雙匯把握市場的脈動，將自身發(fā)展與市場趨勢結(jié)合起來成為可能。圖中“＃”正是雙匯所處的位置，相對市場占有率40％，平均銷售收入增長率超過20％，雙匯是肉類行業(yè)企業(yè)中當(dāng)之無愧的明星?！敖鹋！钡氖袌稣加新矢叨鴺I(yè)務(wù)增長率低，說明產(chǎn)品在市場中已經(jīng)飽和。“瘦狗”是最可憐的，市場占有率、業(yè)務(wù)增長率均低，企業(yè)已無發(fā)展條件。 20％┌────┬────┐ 業(yè)務(wù)增長率 │ │ │ │＃ 明星 │ 問題 │ │ │ │ 10％├────┼────┤ │ │ │