時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用(參考版)
2025-06-25 15:17本頁面
【正文】 21 / 21。 (2008年) 【答案】C【解析】三階段模型主要適用于預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)股利高速增長，接下來一段時(shí)間股利固定增長或固定不變的情況?！敬鸢浮浚?）①甲公司證券組合的β系數(shù)=50%2+30%1+20%=②甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）=（15%10%）=7%③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）=10%+7%=17%④投資A股票的必要投資收益率（R）=Rf+βA(RmRf)=10%+2（15%10%）=20%（2）∵A股票的內(nèi)在價(jià)值==A股票的當(dāng)前市價(jià)=12(元)或：K=20% ∴甲公司當(dāng)前出售A股票比較有利（3）三階段模型股票價(jià)值＝股利高速增長階段現(xiàn)值＋股利固定增長階段現(xiàn)值＋股利固定不變階段現(xiàn)值【例18Ａ股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長8％。計(jì)算分析題】甲公司持有Ａ、Ｂ、Ｃ三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50％，30％和20％，其β系數(shù)分別為2。解答： 續(xù)【教材例329】，以后每年的股利按4%遞增，假設(shè)目前該股的市場價(jià)格為4元，求預(yù)期收益率。上述公式成立必須同時(shí)具備兩個(gè)要點(diǎn)：一是；二是股利逐年穩(wěn)定增長。（2）股利固定成長的股票價(jià)值的計(jì)算Ｐ=如何區(qū)分D0和D1？D0是指上年的股利或剛剛支付的股利。進(jìn)一步求預(yù)期的持有期收益率，即求流入量現(xiàn)值等于流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，K=D/P。（1）股利穩(wěn)定不變的股票價(jià)值的計(jì)算：V＝ D／K【教材例327】某公司股票每年分配股利2元，若投資者要求的最低報(bào)酬率為16％，要求計(jì)算該股票的價(jià)值?！ ? 售價(jià) 股利 股利 股利 股利現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出 購買 價(jià)格（二）股票價(jià)值的計(jì)算 續(xù)【教材例326】萬通公司在2001年4月1日投資510萬元購買某種股票100萬股，在2002年、并于2004年3月31日以每股6元的價(jià)格將其全部出售，試計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值(若投資人要求的必要收益率為10％)。經(jīng)測算，要求的收益率在16％和18％之間，采用內(nèi)插法計(jì)算如下：：若預(yù)期收益率高于投資人要求的必要收益率，則可行。解答：可采用逐
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