警惕全球金融風(fēng)暴(上)(參考版)
2025-06-25 02:46本頁面
【正文】 7 / 7。所以，一國物質(zhì)生產(chǎn)部門的增長是否強勁，產(chǎn)品國際競爭力的高低，乃至是否有貿(mào)易順差及國際儲備是否充足這些在傳統(tǒng)經(jīng)濟中決定匯率的重要項目，現(xiàn)在統(tǒng)統(tǒng)顯得無關(guān)緊要，而是否可以引入大量國際資本、是否可以保持本國貨幣的強勢，才是決定匯率乃至本國經(jīng)濟繁榮還是蕭條的關(guān)鍵。這是因為，在傳統(tǒng)經(jīng)濟中，由物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)與交換所引發(fā)的貨幣交換，是貨幣運動的主體。這個“貨幣怪物”不僅培育出了極具泡沫化的虛擬經(jīng)濟，也在不斷改寫許多傳統(tǒng)經(jīng)濟中的重要運行規(guī)律，甚至成為世界經(jīng)濟運行趨勢的主導(dǎo)。而沒有“硬通貨”地位的國家如果過度發(fā)行貨幣，仍會導(dǎo)致物質(zhì)經(jīng)濟領(lǐng)域的通貨膨脹，如剛剛發(fā)生的阿根庭金融危機就是如此。在此期間，貿(mào)易逆差也從1990年1200億美元增加到2000年的4500億美元。8％，1995年已降到3在美國，雖然90年代出現(xiàn)了前所未有的長達10年的高增長，但國民總儲蓄率卻從1990年的19％下降到1997年的16％。但對于擁有國際貨幣地位的國家來說卻并非如此，因為從理論上講，只要世界各國接受本國貨幣作為交換和儲備貨幣，即便是本國的凈儲蓄為負值，只要在全球范圍內(nèi)儲蓄是穩(wěn)定和增長的，就可以通過增發(fā)貨幣來滿足進口需求，而不會由于本國過度發(fā)行貨幣而引發(fā)本國乃至全球范圍內(nèi)的通貨膨脹，實際是利用本國硬通貨的國際地位，向接受這些貨幣的國家征收“鑄幣稅”。所以由資本市場回流的這部分貨幣，根本不足以導(dǎo)致物質(zhì)生產(chǎn)與交換領(lǐng)域中的通貨膨脹。04美元的消費購買力。你的夫人可能由于喜歡而又買了10個盤子，但你家每餐所使用的盤子決不會因此而增加。這就是所謂的“盤子”理論。從世界各國的國民總儲蓄率看，在1965～1990年期間，發(fā)展中國家是持續(xù)上升的，大約從18％上升到28％，同期發(fā)達國家從24％略降至22％。 貨幣作為一般等價物可以與物質(zhì)產(chǎn)品相交換，所以若貨幣發(fā)行過多就會導(dǎo)致通貨膨脹，但是為什么自布雷頓森林體系解體以來國際貨幣已經(jīng)膨脹到如此地步，卻沒有發(fā)生嚴重的、持續(xù)的國際性通貨膨脹呢？這個問題比較復(fù)雜，我也在思索當(dāng)中，初步的認識是，首先，即使在貨幣脫離物質(zhì)生產(chǎn)過程而獨立運動的條件下，資本主義經(jīng)濟的基本矛盾是依然存在的，這仍然會由于少數(shù)人占有生產(chǎn)資料和多數(shù)社會物質(zhì)財富而形成供給過剩與需求不足的矛盾。實際上在上世紀20年代期權(quán)理論就已經(jīng)有了完整形態(tài)，但是以前研究期權(quán)理論的學(xué)者沒有生活在貨幣脫離物質(zhì)生產(chǎn)的時代，不可能提出衍生工具理論，由此也不可能對社會經(jīng)濟生活產(chǎn)生巨大的影響。在美國，70％左右的銀行貸款是流向股市的，再加上房地產(chǎn)等方面虛擬經(jīng)濟的需求，與物質(zhì)生產(chǎn)流通有關(guān)的貨幣需求只占不到1％就不是難理解的事情了。7％，可見世界貨幣運動與物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)流通的關(guān)系分離到了何等程度！據(jù)德國一家研究機構(gòu)的資料，目前世界各國累積的貨幣發(fā)行總量，已經(jīng)是世界年度GDP總額的60倍！ 各國央行發(fā)行貨幣是供給，既然物質(zhì)生產(chǎn)與流通所產(chǎn)生的貨幣需求是如此之少，那么龐大的貨幣需求又是如何產(chǎn)生的呢？就是產(chǎn)生于股票、債券、外匯和地產(chǎn)等這些虛擬經(jīng)濟的交易。以美國為例，1966年貨幣交易中與生產(chǎn)流通有關(guān)的貨幣交易還占到80％，無關(guān)的只占20％，而到1976年，即“布雷頓森林”體系僅解體5年后，其貨幣交易中與生產(chǎn)流通有關(guān)的就只剩下20％，而無關(guān)的則上升到80％。在傳統(tǒng)資本主義經(jīng)濟中也有所謂“虛擬經(jīng)濟”，如證券交易、外匯交易等，但這部分脫離物質(zhì)生產(chǎn)與交換的貨幣，必有一部分社會的物質(zhì)產(chǎn)品剩余與之相對應(yīng)。二戰(zhàn)后，在美國主持下，建立了所謂“布雷頓森林”體系，即各國貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤，世界貨幣體系進入到“金匯兌”本位制。在傳統(tǒng)的資本主義生產(chǎn)過剩危機中，最后也會導(dǎo)致金融體系崩潰，但前者是因，后者是果，而在今天的日本經(jīng)濟危機中，我們卻看到了這種因果關(guān)系的倒置，這是什么原因？ 這個原因只能從世界資本主義的金融與貨幣制度中去尋找。因此，造成日本經(jīng)濟長期衰退的真實原因只有一個，這就是在泡沫經(jīng)濟破滅后，日本金融體系在巨大的壞賬損失面前無以自拔。從日本內(nèi)部看，在這10年衰退中，日本的產(chǎn)業(yè)仍然保持了強勁的國際競爭力，這可反映為日本貿(mào)易長盛不衰的順差。據(jù)日本民間和國外有關(guān)機構(gòu)估計，日本銀行體系的不良債權(quán)，可能在250～300萬億日元之間，這也大概是10年前日本央行秘密報告估計數(shù)的6～10倍！ 日本經(jīng)濟陷入長達10年的衰退，起因并不是經(jīng)常發(fā)生于資本主義經(jīng)濟中的生產(chǎn)過剩危機。這份報告后來不知怎么流傳到社會上，把日本社會各界和國際金融界都嚇了一大跳，認為不可思議。8萬億日元，2001年1～11月，日本企業(yè)破產(chǎn)壞賬月均額達31991年有人曾預(yù)測，由于泡沫經(jīng)濟破滅所造成的企業(yè)年破產(chǎn)壞賬損失，放開膽子說總數(shù)也就在 8～10萬億日元，但1999年當(dāng)年日本企業(yè)破產(chǎn)所形成的壞賬額，已高達158％的水平，
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