【正文】 第二節(jié) 現(xiàn)金流量表垂直分析及評價現(xiàn)金流量表垂直分析表的分析，目的在于揭示現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流入量的結構情況，從而抓住企業(yè)現(xiàn)金流量管理的重點?；I資活動中的現(xiàn)金流量增加了273837000元，%，主要是因為去的借款收到的現(xiàn)金和收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金的大幅度增加，本期公司負債籌集的資金和支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金都多于上期。而這些因素的增長在一定程度上收到商品和勞務的市場價格上漲所致。公司當年收到稅費返還比上年增加了140470元，%，而收到的其他與現(xiàn)金有關的現(xiàn)金減少了15366900元，%，這也是導致今年的經營活動只能怪凈現(xiàn)金流入量下降的原因之一。經營活動中現(xiàn)金的流出量略大于現(xiàn)金的流入量，所以經營活動中的凈現(xiàn)金流入量略微下降。經營活動、投資活動和籌資活動產生的凈現(xiàn)金流量較上年的變動額分別為6828000元、280104000元、273837000元。第七章 現(xiàn)金流量表的分析第一節(jié) 現(xiàn)金流量表的水平分析 根據(jù)七匹狼公司的現(xiàn)金流量表，編制現(xiàn)金流量表的水平分析表如下，用于揭示本期現(xiàn)金流量和前期或預計現(xiàn)金流量的差異。七匹狼公司營業(yè)毛利比上年增加288890000元，%，最關鍵的因素是營業(yè)收入大幅度增長，公司營業(yè)收入增加了722820000元，%；但是由于營業(yè)成本的增加對營業(yè)毛利產生不利得影響，所以導致營業(yè)毛利的增加沒有與營業(yè)收入的增加同步。（二）、營業(yè)毛利的分析。七匹狼公司2011年實現(xiàn)營業(yè)利潤484452000元，比上年增長了137113000元，%增長幅度較大。根據(jù)利潤表編制營業(yè)利潤水平表如下：七匹狼公司營業(yè)利潤水平分析表項目2011年2010年增減額增減（%）一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 二、營業(yè)毛利 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 () 資產減值損失 () 投資收益 () 其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益() () 三、營業(yè)利潤 營業(yè)利潤增減變動水平分析評價應包括以下兩方面：（一）、營業(yè)利潤分析。從表上可以看出，該企業(yè)的利潤總額是上升的，但是所得稅費用卻下降，在一定程度上說明，該公司在充分遵循稅法的基礎上，合理且有效地做到了合法避稅，對公司的長遠發(fā)展起到一定的積極作用。而利潤總額構成增長的原因還在于營業(yè)外支出的大幅度下降。其中，%，%，%，%，%，%。綜上所述，該企業(yè)的各項利潤正指標都是以較高的增長率增長，在一定程度上有利于公司的發(fā)展。它既包括企業(yè)的主營業(yè)務利潤和其他業(yè)務利潤，又包括企業(yè)公允價值變動凈收益和對外投資的凈收益，它反映了企業(yè)自身生產經營業(yè)務的財務成果。雖然其他項目的增長或減少率也很大，但是增減額度較小，對利潤總額增長的貢獻不明顯，但是綜合起來導致利潤總額增加148963000.營業(yè)利潤分析。利潤總額是反映企業(yè)全部財務成果的指標，它不僅反映企業(yè)的營業(yè)利潤，而且反映企業(yè)的營業(yè)外收支情況。從水平分析表看，公司凈利潤的增長主要是利潤凈額的增長148963000元導致的；雖然所得稅較上年也增長了，但是增長的額度遠遠小于利潤總額的額度，所以導致凈利潤以較大的幅度增長。凈利潤是指企業(yè)所有者最終取得的財務成果，或可供企業(yè)所有者分配或使用的財務成果。第六章 利潤表的分析根據(jù)七匹狼公司的利潤表編制利潤水平水平分析表如下：利潤表水平分析報表日期2011/12/312010/12/31增減額增減（%）單位元元一、營業(yè)總收入 營業(yè)收入 利息收入 已賺保費 手續(xù)費及傭金收入 房地產銷售收入 其他業(yè)務收入 二、營業(yè)總成本 營業(yè)成本 利息支出 手續(xù)費及傭金支出 房地產銷售成本 研發(fā)費用 退保金 賠付支出凈額 提取保險合同準備金凈額 保單紅利支出 分保費用 其他業(yè)務成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 () 資產減值損失 () 公允價值變動收益 投資收益 () 其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益() () 匯兌收益 期貨損益 托管收益 補貼收入 其他業(yè)務利潤 三、營業(yè)利潤 營業(yè)外收入 營業(yè)外支出 () 非流動資產處置損失 利潤總額 所得稅費用 未確認投資損失 四、凈利潤 歸屬于母公司所有者的凈利潤 少數(shù)股東損益 () 五、每股收益 基本每股收益 稀釋每股收益 六、其他綜合收益 七、綜合收益總額 歸屬于母公司所有者的綜合收益總額 歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額 () 利潤表增減變動水平分析評價利潤表的分析應抓住幾個關鍵利潤指標的變動。也就是通過派現(xiàn)消除投資者期望收益的不確定性，樹立良好的市場形象。本著為股東創(chuàng)造價值的核心理念，公司連續(xù)近3 年均進行現(xiàn)金分紅，給投資者帶來了價值回報。一、 派現(xiàn)根據(jù)該公司的派現(xiàn)情況，編制現(xiàn)金股利資產負債表結構變化如下：資產負債表（現(xiàn)金股利支付前）資產負債及所有者權益現(xiàn)金 負債 其他資產 所有者權益 總計 總計 資產負債表（現(xiàn)金股利支付后）資產負債及所有者權益現(xiàn)金 負債 其他資產 所有者權益 總計 總計 由以上兩表可以看出，由于該公司派現(xiàn)的股利政策，支付現(xiàn)金股利56580000元，由此使得公司資產的市場價值和所有者權益下降了56580000元。從以上信息可知，該公司在股利政策中采取的是派現(xiàn)和轉增股本的方式。董事會未做出現(xiàn)金利潤分配預案的，應當在定期報告中披露原因以及未用于分紅的2011 年年度報告57資金留存公司的用途，獨立董事應當對此發(fā)表獨立意見，從制度上落實了回報股東的機制，充分維護了中小股東的合法權益。在公司實施上述利潤分配及資本公積金轉增股本預案后，公司未分配利潤尚余891,455, 元，全額結轉下一年度。第三節(jié) 股利政策對所有者權益變動影響的分析根據(jù)該公司提供的報表資料可得出以下信息：公司2011 年度利潤分配預案2011 年利潤分配預案經福建華興會計師事務所有限公司審計，公司2011 年度實現(xiàn)凈利潤412,308, 元，加上年未分配利潤607,207, 元，可供分配的利潤為1,019,515, 元；公司按母公司凈利潤的10％提取法定盈余公積金35,739, 元，計提10％的任意盈余公積金35,739, 元，可供股東分配的利潤為948,035, 元。第二節(jié) 所有者權益變動表的垂直分析現(xiàn)根據(jù)所有者權益變動表編制垂直分析表如下：它揭示公司當期所有者權益各個子項目的比重及其變動情況。從水平表可以看出，%；從影響的主要項目看，最主要的原因是本年凈利潤的大幅度增長，效益明顯提高，%，由此說明凈利潤增加是經營資本增加的源泉，也是所有者權益增長的重要途徑，正如定價理論信條所言，價值是股東在經營過程當中產生的，而非股東在財務活動中產生。%，使得本期企業(yè)負債平均成本上升，但是從企業(yè)發(fā)展來看，本期的負債成本結構更有助于企業(yè)的長遠發(fā)展。根據(jù)各種負債成本的劃分，然后進行歸類整理形成負債成本結構分析表如下：負債成本結構分析表項目金額（元）結構（%）2011201020112010差異無成本負債 低成本負債 高成本負債 負債總計 從本表可以看出，本企業(yè)高成本負債為0。有些負債，如短期借款，則屬于低成本負債。各種負債，由于其來源渠道和取得方式不同，成本也有較大的差異。負債方式結構的這種變化還將對公司的負債成本產生影響，但是，較上期比較，本期相對更充分利用了財務杠桿作用，使公司整體負債方式結構向更好的方式發(fā)展。另外，外部結算款項也發(fā)生了較大的變化，雖然在凈額上市增長了，但是由于本期短期借款的增加使得負債總額增大的幅度大于外部結算款項的增加幅度，使得外部結算款項的比重有所減少。由于銀行信用資金風險要高于其他負債方式籌集資金的風險，因此，隨著企業(yè)銀行信用籌資方式比率的上升，公司的財務風險也隨之上升。（2）負債方式結構分析評價。根據(jù)本公司的資產負債表編制負債期限結構分析如下：負債期限結構分析表項目金額（元）結構（%）2011201020112010差異流動負債 長期負債00000負債總計 負債期限結構分析更能說明企業(yè)的負債籌資決策。（二）典型負債結構分析評價負債的不同分類方式，可以形成不同的負債結構，因此，對負債結構的分析可以從以下幾方面進行：（1）負債期限結構分析評價。(3)負債結構與財務風險。企業(yè)在籌集資金時，總是希望付出最低的代價，對資金成本的權衡，會影響到企業(yè)籌資方式的選擇，進而對負債結構產生影響；反過來，負債結構的改變會對負債成本產生影響。從本公司的負債結構來看，本公司無長期負債，%，占資產的規(guī)模并不是很大，我們根據(jù)與九牧王、雅戈爾兩個同樣做商務休閑男裝的品牌公司以及與服裝行業(yè)的一般水平編制資產負債比率比較圖如下：負債總額*100/資產總額，單位：% 從圖中可以看出，七匹狼與以上三者對比，綜合資產負債比率相對較小.（2）負債結構與負債成本。根據(jù)資產負債表編制流動資產結構分析表如下：流動資產結構分析表項目金額（元）結構（%）2011年2010年2011年2010年差異貨幣資產 債權資產 存貨 其他 合計 由此表可以看出，該公司的貨幣資產比重上升，有助于提高該公司的即期支付能力；債權資產有所下降，說明該公司的資金回收能力以及對賬款的收回能力有所增強。（3） 流動資產的內部結構流動資產的內部結構指組成流動資產的各個項目占流動資產總額的比重。根據(jù)對七匹狼資產負債表垂直表的分析我們可以看出，%，%，%，%，%，%。（2） 固定資產與流動資產的比例關系固流比例是體現(xiàn)一個企業(yè)生產能力是否飽和，或者說生產能力是否閑置和加工能力不足的一項重要指標，也是反映企業(yè)高層管理人管理理念的一個標志。如果企業(yè)的資產增加了，在上面所述情況下，并不能提高企業(yè)的經營能力。（2）從動態(tài)方面分析，%，%，各個項目變動的幅度不是很大，表明該公司資本結構還是比較穩(wěn)定的，財務實力略有下降。結合各資產項目的結構變動來看，%，%，%，其他的項目變化都不大，并且變化的項目都是增加的，說明該公司的資產結構相對平穩(wěn)且向增加的方向變動。%，%，與一般服裝企業(yè)對比，該企業(yè)的資產結構，可以認為資產的流動性較強，資產風險較小。下面根據(jù)七匹狼公司的資產負債表編制垂直分析做進一步分析：七匹狼資產負債表垂直分析表報表日期2011/12/312010/12/3120112010變動情況單位元元(%)（%）（%）流動資產　　　　　貨幣資金 結算備付金 拆出資金 交易性金融資產 衍生金融資產 應收票據(jù) 應收賬款 預付款項 應收保費 應收分保賬款 應收分保合同準備金 應收利息 應收股利 其他應收款 應收出口退稅 應收補貼款 應收保證金