【正文】 i/（1＋i）n1 5．某人有本金2000元，年利率為10％，按單利計息，則兩年后他得到的利息為( )元。（1＋i）n C、P＝FA、P＝FA．投資收益率 B．標準折現(xiàn)率 C．社會折現(xiàn)率 D．基準貼現(xiàn)率3．某人每年年初存人銀行5000元，如果存款利率為6％，按復利計息，第五年末可得款額為( )元。 第七節(jié) 習題精選一、單項選擇題應用價值工程優(yōu)化產(chǎn)品設計，需要達到的目標是( )。 A．4500件 B．4000件 C．3500件 D．3000件 [答案] B [解析] 盈虧平衡產(chǎn)量的計算如下： 故正確答案為B。敏感性分析 C．概率分析 D．盈虧平衡分析 E．回歸分析 [答案] BCD [解析] 不確定性分析主要內(nèi)容包括盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。 難點三：不確定性分析的理論及計算 [例題11 不確定性分析主要包括( )。故B正確。 A．NPV≥國家頒布值。建議：熟悉各經(jīng)濟指標的優(yōu)缺點。C是正確的。B中基準投資回收期參數(shù)要根據(jù)相關規(guī)定，而不是根據(jù)現(xiàn)金流量。[例題2] 有關項目投資回收期的說法不正確的是( )。其余B、C為正確觀點。A、財務內(nèi)部收益率FIRR，當FIRR小于等于內(nèi)部的收益率的標準IC時，認為項目盈利 B．凈現(xiàn)值法考慮資金的時間價值，考慮項目計算期全部的現(xiàn)金流量 C、財務凈現(xiàn)值的公式：FNPV＝D．凈現(xiàn)值不考慮現(xiàn)金流在各年的時間排序情況[答案] AD [解析] A中當FIRR大于等于標準的內(nèi)部收益率時，認為項目盈利，故A不正確。 建議：熟悉名義利率與實際利率的特點與關系。 A．12％ B．15％C．12．68％ D．11％[答案] C[解析] 應用名義利率與實際利率的關系式進行計算。另外，還要記憶六個公式，也可用公式直接計算，并要能正確根據(jù)題意應用公式。故選擇答案C。約定于第三年、第四年、第五年年末等額償還，則每年應償還( )。建議：掌握資金等值計算的六個公式及其應用。A、 B、 C、D、 E、 [答案] CD[解析] 答案C為已知等額年金求現(xiàn)值的正確公式，答案D是已知終值F求年金A的正確公式。 A．產(chǎn)品的合理成本 B．產(chǎn)品的最低成本C．產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)費用 D．最低的壽命周期成本[答案] D解析與建議同例題2。 建議：注重掌握提高價值的五種途徑。 [例題2] 價值工程的重要特點是以提高項目的( )為目的。建議：掌握各步驟中的相應方法及評價原則。重點二：價值工程的活動程序及評價方法[例題1l 價值工程工作步驟的正確順序是( )。而用差額內(nèi)部收益率法進行方案比選，必須要求兩方案具有相同的分析期。如用最小公倍數(shù)法，最小公倍數(shù)為方便用40年，太復雜，一般不用。年序項目123～78910A640425360520B1300820660660660950根據(jù)表中資料特點，進行方案比較與選擇時應采用( )。B與C比較，％大于基準收益10％，故應選投資大方案B，B與A比較，％，小于基準收益率10％，故選投資小方案B。[例題2] 某建設項目有A、B、C三個方案，壽命期均為10年，按投資額由小到大排序為CBA，％，方案A對于B的差額內(nèi)部收益率為％，基準收益率為10％，則最佳方案為( )。③方案經(jīng)濟評價可用靜態(tài)和動態(tài)評價方法，以動態(tài)經(jīng)濟分析方法為主。 A．重大基礎設施和公益性項目方案的比較，原則上應通過國民經(jīng)濟評價和綜合評價來確定 B．堅持以靜態(tài)分析法為主的原則 C．方案比較應注意各個方案間的可比性 D，方案比較應遵循效益與費用計算口徑對應一致的原則 E．多種方案同時使用的原則[答案] ACD[解析] ①要熟悉方案比選的可比性：時間的可比性、消耗費用的可比性、價格的可比性等。價值工程的工作程序，實質就是針對產(chǎn)品的功能和成本提出問題、分析問題、解決問題的過程。價值工程活動更側重在產(chǎn)品的研制與設計階段，以尋求技術突破，取得最佳的綜合效果。這種情況下功能雖然降低了些，但仍能滿足顧客對產(chǎn)品的特定功能要求。即成本雖然增加了一些，但功能的提高超過了成本的提高，因此價值還是提高了。（3）保持產(chǎn)品功能不變的前提下，通過降低成本達到提高價值的目的。但對生產(chǎn)者要求較高，往往要借助科學技術才能實現(xiàn)。園此，企業(yè)應當研究產(chǎn)品功能與成本的最佳匹配。價值工程在建設工程項目中主要應用在規(guī)劃和設計階段，因為這兩個階段是提高建設工程項目經(jīng)濟效果的關鍵環(huán)節(jié)。價值工程是采用系統(tǒng)的工作方法，分析功能與成本，效益與費用之間關系管理技術。（6）價值工程是以集體的智慧開展的有計劃、有組織的管理活動。開拓新構思和新途徑，獲得新方案，創(chuàng)造新功能載體，從而簡化產(chǎn)品結構，節(jié)約原材料，提高產(chǎn)品的技術經(jīng)濟效益。也就是說，價值工程中對價值、功能、成本的考慮，不是片面和孤立的，而是在確保產(chǎn)品功能的基礎上綜合考慮生產(chǎn)成本和使用成本，兼顧生產(chǎn)者和用戶的利益，創(chuàng)造出總體價值最高的產(chǎn)品。因此，運用價值工程分析產(chǎn)品，是在分析功能的基礎之上再去研究結構、材質等問題。用戶向生產(chǎn)企業(yè)購買產(chǎn)品，是要求生產(chǎn)企業(yè)提供這種產(chǎn)品的功能，而不是產(chǎn)品的具體結構。價值工程中的功能是指對象能夠滿足某種要求的一種屬性，具體來說功能就是效用。即通過降低成本來提高價值的活動應貫穿于生產(chǎn)和使用的全過程。它具有以下特點：（1）價值工程的目標，是以最低的壽命周期成本，使產(chǎn)品具備它所必須具備的功能。定義中的“產(chǎn)品”泛指以實物形態(tài)存在的各種產(chǎn)品，如材料、制成品、設備、建筑工程等等；“作業(yè)”是指提供一定功能的工藝、工序、作業(yè)、活動等等。它等于購置、維修和使用產(chǎn)品所花費用的總和。為實現(xiàn)物品功能耗費的成本，包括勞動占用和勞動消耗。它不是對象的使用價值，也不是對象的交換價值，而是對象的比較價值，是作為評價事物有效程度的一種尺度提出來的。第五節(jié) 價值工程一、價值工程的概念價值工程（Value Engineering，簡稱VE）是以提高產(chǎn)品（或作業(yè)）價值和有效利用資源為目的，通過有組織的創(chuàng)造性工作，尋求用最低的壽命周期成本，可靠地實現(xiàn)使用者所需功能的一種管理技術，價值工程中“工程”一詞的概念與日常習慣上講的土木工程等的“工程”概念不一樣。 三、概率分析：概率分析是通過研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動的概率分布及其對方案經(jīng)濟效果的影響。(4) 計算敏感度系數(shù)并對敏感因素進行排序。(2) 確定進行敏感性分析的經(jīng)濟評價指標。盈虧平衡分析只適用于財務評價, 敏感性分析和概率分析可同時用于財務評價和國民經(jīng)濟評價。 四、風險分析風險分析是在市場預測、技術方案、工程方案、融資方案和社會評價論證中己進行的初步風險分析的基礎上, 進一步綜合分析識別擬建項目在建設和運營中潛在的主要風險因素，揭示風險來源, 判別風險程度, 提出規(guī)避風險對策 , 降低風險損失。其中主要包括需要大量移民搬遷或者占用農(nóng)田較多的水利樞紐項目、交通運輸項目、礦產(chǎn)和油氣田開發(fā)項目, 扶貧項目、農(nóng)村區(qū)域開發(fā)項目, 以及文化教育、衛(wèi)生等公益性項目。三、社會評價社會評價是分析擬建項目對當?shù)厣鐣挠绊懞彤數(shù)厣鐣l件對項目的適應性和可接受程度, 評價項目的社會可行性。3. 影子工資：影子工資一般通過影子工資換算系數(shù)計算。2. 影子匯率：影子匯率是指能正確反映外匯真實價值的匯率。1. 社會折現(xiàn)率：社會折現(xiàn)率是用以衡量資金時間價值的重要參數(shù),可作為經(jīng)濟內(nèi)部收益率的判別標準。正確理解和使用評價參 , 對正確計算費用、效益和評價指 , 以及比選優(yōu)化方案具有重要作用。注意：如果項目有國外資金流入與流出，應以國內(nèi)投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率和經(jīng)濟凈現(xiàn)值作為項目國民經(jīng)濟評價指標。如果以項目的財務評價為基礎進行國民經(jīng)濟評價時, 應從財務效益與費用中剔除在國民經(jīng)濟評價中計做轉移支付的部分。3. 轉移支付：項目的某些財務收益和支出，從國民經(jīng)濟角度看，并沒有造成資源的實際增加或者減少 ，而是國民經(jīng)濟內(nèi)部的轉移支付,不計做項目的國民經(jīng)濟效益與費用。外部效果的計算范圍應考慮環(huán)境及生態(tài)影響效果、技術擴散效果和產(chǎn)業(yè)關聯(lián)效果。2. 間接效益與間接費用 ：間接效益與間接費用是指項目對國民經(jīng)濟做出的貢獻與國民經(jīng)濟為項目付出的代價，直接效益與直接費用中未得到反映的那部分效益與費用。直接費用是指項目使用投入物所形成, 并在項目范圍內(nèi)計算的費用。1. 直接效益與直接費用：直接效益是指由項目產(chǎn)出物直接生成, 并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。(二) 國民經(jīng)濟效益與費用識別 項目的國民經(jīng)濟效益是指項目對國民經(jīng)濟所做的貢獻 , 分為直接效益和間接效益。那些涉及自然資源保護、生態(tài)環(huán)境保護的項目必須通過國民經(jīng)濟評價客觀 選擇社會對資源使用的時機。因而有必要通過影子價格對失真的價格進行修正。2. 市場價格不能真實反映價值的項目：由于某些資源的市場不存在或不完善,這些資源的價格為零或很低, 因而往往被過度使用。但由于外部經(jīng)濟性的存在，企業(yè)財務評價不可能將項目產(chǎn)生的效果全部反映出來。 1. 基礎設施項目和公益性項目：財務評價是通過市場價格度量項目的收支情況, 考察項目的盈利能力和償債能力。二、國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價是按照經(jīng)濟資源合理配置的原則, 用影子價格和社會折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟評價參數(shù), 從國民經(jīng)濟整體角度考察項目所耗費的社會資源和對社會的貢獻, 評價投資項目的經(jīng)濟合理性。3 、財務內(nèi)部收益率 (FIRR)：財務內(nèi)部收益率本身是一個折現(xiàn)率, 它是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量等于零時的折現(xiàn)率 , 是評價項目盈利能力的相對指標。2 、凈現(xiàn)值指數(shù) FNPVR：在多方案比較時, 如果幾個方案的 FNPV 值都大于零但投資規(guī)模相差較大, 可以進一步凈現(xiàn)值指數(shù)作為財務凈現(xiàn)值的輔助指標。( 五) 動態(tài)評價指標的計算分析：1. 財務靜現(xiàn)值 (FNPV)：財務凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準收益率或投資主體設定的折現(xiàn)率, 將方案計算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設期初的現(xiàn)值之和。償債備付率在正常情況應當大于 l 。對于正常運營的企業(yè),利息備付率應當大于 2, 否則, 表示付息能力保障程度不足。3. 借款償還期 (pd)：是指在國家財稅制度規(guī)定及項目具體財務條件下, 以項目投產(chǎn)后可用于還款的如借款本金和建設期利息所需的時間。式中, 年利潤總額或年平均利潤總額= 年產(chǎn)品銷售收入 產(chǎn)品銷售稅金及附加 總成本費用；年銷售稅金及附加 = 年增值稅 + 年營業(yè)稅 + 年特別消費稅 + 年資源稅 + 年城鄉(xiāng)維護建稅 + 年教育費附加；項目總投資 = 建設投資 + 流動資金。根據(jù)計算項目財務評價指標時是否考慮資金的時間價值, 可將常用的財務評價指標分為靜態(tài)指標和動態(tài)指標兩類。(4) 借款償還計劃表。 (2)損益和利潤分配表。財務現(xiàn)金流量表反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支,用以計算各項目動態(tài)和靜態(tài)評價指標, 進行項目財務盈利能力分析。分析項目在計算期內(nèi)不確定性因素可能對項目產(chǎn)生的影響和影響程度。分析測算項目償還貸款的能力。(一) 財務評價內(nèi)容：（1）盈利能力分析。第三節(jié) 項目評價 項目評價即對推薦方案進行環(huán)境影響評價、財務評價、國民經(jīng)濟評價、社會評價及風險分析, 以判別項目的環(huán)境可行性、經(jīng)濟可行性、社會可行性和抗風險能力。 總之，要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素（和矢量一樣），即：現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金數(shù)額)、方向(現(xiàn)金流入或流出)和作用點(現(xiàn)金發(fā)生的時間點)。●● 相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(流入或流出)是對特定的人而言的。 以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時間序列的起點。運用現(xiàn)金流量圖，就可全面、形象、直觀地表達經(jīng)濟系統(tǒng)的資金運動狀態(tài)。其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出(Cash Output)，用符號（CO）t表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入(Cash lnput)，用符號（CI）t表示；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱之為凈現(xiàn)金流量，用符號（CI－CO）t表示。而投入的資金、花費的成本、獲取的收益，均可看成是以資金形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入。④具體體現(xiàn)為利息與利率。②資金的時間價值和通貨膨脹引起的貨幣貶值不同。注意以下幾點：①貨幣是固定充當一般等價物的特殊商品。500060＝24（萬元）,返還已扣保留金50005%＝250（萬元）,業(yè)主還需支付的各類補償款＝100+80+24+250=454（萬元） （3分）；4)業(yè)主總共應支付的工程款＝業(yè)主已實際支付的各類工程款+業(yè)主還需支付的各類補償－尚未扣回的動員預付款＝3110+454－（500340）＝3404（萬元） （2分）。因此，業(yè)主只能補償支付其合理部份。（500050％）＝340(萬元)（2分）； 2)業(yè)主已實際支付的各類工程款＝已完成的合同工程價款+變更工程款+完成的暫定項目款+動員預付款－扣回動員預付款－保留金＝500060%+150+50+500010%－340－250＝3110(萬元),其中保留金取到限額為止（3分）；3)業(yè)主還需支付的各類補償＝利潤補償+承包商已支付的庫存材料款+施工設備撤回基地和遣返所有雇傭人員費用的一部份+已扣的保留金,其中，利潤補償＝（5000500060%）5%＝100（萬元）承包商已支付的庫存材料款80萬元，業(yè)主一經(jīng)支付，庫存材料則屬于業(yè)主所有。 問題： 合同終止時：（1）、業(yè)主扣回多少動員預付款？（2）、業(yè)主實際已支付各類工程款共計多少？（3）、業(yè)主還需支付各類補償款多少？（4）、業(yè)主總共應支付給承包人多少工程款？[答題要點]：1)業(yè)主扣回動