劉瀟-國(guó)內(nèi)黃金投資呼喚etf基金開閘(參考版)
2025-05-19 02:08本頁(yè)面
【正文】 因此，我們認(rèn)為對(duì)于黃金甚至是商品投資來說，成立類似于ETF這樣的專業(yè)基金都是市場(chǎng)發(fā)展的必然道路，也是對(duì)市場(chǎng)需求的一個(gè)滿足?，F(xiàn)代全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展后，產(chǎn)品以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向已經(jīng)成為了一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的規(guī)律?！ 【C上所述，無論是在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展還是在面臨衰退的時(shí)期，黃金對(duì)于投資者或投資機(jī)構(gòu)來說都應(yīng)該作為一種重要的資產(chǎn)配置而存在。因此我國(guó)黃金ETF的基礎(chǔ)資產(chǎn)可以為上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金。誠(chéng)然，我們知道在目前的市場(chǎng)條件下，黃金的定價(jià)中心仍然在倫敦和紐約，美元定價(jià)的體制可能在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變，但如果在掛鉤黃金類衍生產(chǎn)品的銷售及交易過程中敢于運(yùn)用人民幣定價(jià)，這有利于我國(guó)金融創(chuàng)新的進(jìn)一步發(fā)展，也將給予投資者以極大的信心，不管從短期還是從長(zhǎng)期來看，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展和人民幣的國(guó)際化地位還是有很大幫助的?！ 』鸬谋９苋丝梢詾閲?guó)內(nèi)的大型金融機(jī)構(gòu)——如各大國(guó)有銀行，這些銀行基本都在開展紙黃金的業(yè)務(wù)，而且也都是上海黃金交易所、上海期貨交易所的會(huì)員單位，一直以來便有著儲(chǔ)存黃金的業(yè)務(wù)。其中發(fā)起人可以是目前國(guó)內(nèi)從事有黃金投資業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，也可以成立一家專門運(yùn)營(yíng)黃金ETF的基金公司。因此我國(guó)能否推出這類投資產(chǎn)品，黃金ETF采取何種運(yùn)作模式就是發(fā)起者必須要關(guān)注的問題。如果能將黃金ETF在市場(chǎng)上率先推出，給投資者提供“保值“投資渠道的同時(shí)積累對(duì)金融衍生品的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，相信能對(duì)今后更多衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新和推出起到積極的作用。與大多投資者所認(rèn)識(shí)到的衍生品不同，黃金ETF雖然是掛鉤著金價(jià)的走勢(shì)，但由于其為被動(dòng)型投資基金，它不能持有或交易黃金期貨、期權(quán)等高風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品，因此其并不具備杠桿效應(yīng)，在市場(chǎng)上屬于低風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品。事實(shí)上，我國(guó)在幾年之前就有增加黃金儲(chǔ)備的計(jì)劃，但是由央行出面直接購(gòu)買黃金無疑會(huì)造成金市上價(jià)格的巨大波動(dòng)，而由“民間機(jī)構(gòu)”以開放黃金理財(cái)?shù)姆绞饺ナ召?gòu)黃金，其對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響則會(huì)小很多。由于黃金ETF是由國(guó)際上的大型黃金生產(chǎn)商向基金公司寄售實(shí)物黃金，再加上目前我國(guó)的股市基本上還算是一個(gè)封閉的市場(chǎng)，因此如果國(guó)內(nèi)能夠出現(xiàn)一只黃金ETF基金，則能擔(dān)負(fù)起“藏金于民”的重任?！ ∥覀兌贾傈S金是國(guó)際上一種重要的儲(chǔ)備貨幣，也是國(guó)際金融市場(chǎng)上最后的一種支付方式，它的重要性可想而知。在上面我們對(duì)國(guó)內(nèi)目前存在的黃金投資產(chǎn)品做了簡(jiǎn)單的介紹，但可以明顯發(fā)現(xiàn)，上述四類產(chǎn)品在用于投資方面都有著較大的缺陷，而黃金ETF正是結(jié)合了他們之間的優(yōu)點(diǎn)，應(yīng)于市場(chǎng)需求而開發(fā)出來的新型的金融衍生產(chǎn)品。在經(jīng)歷了2008年的全球金融危機(jī)以后，幾乎所有的投資者都對(duì)“避險(xiǎn)”這個(gè)詞有了深刻的理解，而讓專業(yè)的團(tuán)隊(duì)去做專業(yè)的投資也是我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展必然的道路。表明該基金市場(chǎng)活躍度高，且估值準(zhǔn)確，對(duì)投資者來說屬于有效的投資品種，具有較小的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 圖6 SPDR溢價(jià) 數(shù)據(jù)來源： 從上圖中我們可以看到，該ETF基金溢價(jià)在大部分時(shí)間內(nèi)都保持在一個(gè)很低的水平，%。市場(chǎng)的活躍源于黃金投資需求的增長(zhǎng)?！ D5對(duì)于普通投資者來說，在市場(chǎng)上購(gòu)買現(xiàn)貨黃金（首飾、金條）等需要支付較高的溢價(jià)且保存比較麻煩，而紐約期貨市場(chǎng)中1手黃金期貨的合約價(jià)格又相對(duì)較高（100盎司，價(jià)值約為10萬美元左右），因此，普通投資者可以選擇黃金ETF這種比較方便的黃金投資品種，該股
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