公司并購(gòu)的關(guān)鍵問題、解決方案及具體步驟(參考版)
2025-05-17 23:31本頁(yè)面
【正文】 安撫對(duì)方踏實(shí)落地。把丑話說在前面。敲定價(jià)格與交易條款。商談交易結(jié)構(gòu)與框架。引入相關(guān)方做并購(gòu)準(zhǔn)備。探討行業(yè)合作模式。點(diǎn)出合作必要性。在推動(dòng)并購(gòu)的過程中，并購(gòu)節(jié)奏感非常重要：如何接觸。踩準(zhǔn)并購(gòu)節(jié)奏，推動(dòng)并購(gòu)實(shí)施并購(gòu)的每一個(gè)階段，都有大量復(fù)雜的工作，而核心環(huán)節(jié)直接決定了并購(gòu)是否成功。4)分寸把握：需要特別注意溝通什么內(nèi)容、溝通到什么分寸、分寸如何拿捏。2)戰(zhàn)略溝通：針對(duì)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)段位，收購(gòu)方最好要比目標(biāo)企業(yè)高一個(gè)段位。分析目標(biāo)企業(yè)的需求，溝通合作框架識(shí)別目標(biāo)企業(yè)的需求觀察、捕捉、識(shí)別、滿足目標(biāo)公司的需求，對(duì)于并購(gòu)成功特別重要。往往會(huì)有一些機(jī)會(huì)看似令人振奮，但卻偏離產(chǎn)業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略，需要抵抗住誘惑。3)匹配性：對(duì)于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)而言，除了風(fēng)險(xiǎn)、收益外，要重點(diǎn)考慮雙方戰(zhàn)略、文化上的匹配。遴選目標(biāo)公司要堅(jiān)持的標(biāo)準(zhǔn)：1)規(guī)范性：規(guī)范帶來安全、給未來帶來溢價(jià)。戰(zhàn)略投資部需專注于23個(gè)需要關(guān)注的市場(chǎng)，并對(duì)每個(gè)市場(chǎng)中的510家目標(biāo)公司保持密切關(guān)注，了解其業(yè)務(wù)、團(tuán)隊(duì)、經(jīng)營(yíng)、資源、被收購(gòu)的潛在意愿等情況與信息。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，資本市場(chǎng)形勢(shì)變化快，很多上市公司自己發(fā)育、組建并購(gòu)團(tuán)隊(duì)來不及，因此，結(jié)盟PE，以并購(gòu)基金的方式開展并購(gòu)，是一種現(xiàn)實(shí)的選擇。優(yōu)勢(shì)：基金旗下設(shè)立一個(gè)項(xiàng)目“蓄水池”、戰(zhàn)略縱深、風(fēng)險(xiǎn)過渡，公司可根據(jù)資本市場(chǎng)周期、股份公司業(yè)績(jī)情況以及子業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況有選擇將資產(chǎn)注入上市公司，特別是可以熨平標(biāo)的利潤(rùn)波動(dòng)，避免上市公司商譽(yù)減值，更具主動(dòng)權(quán)。并購(gòu)后若業(yè)務(wù)整合不好，業(yè)績(jī)表現(xiàn)差，影響上市公司利潤(rùn)表現(xiàn)。有些標(biāo)的希望一次性獲得大量現(xiàn)金，上市公司有時(shí)難以短期調(diào)集大量資金。利潤(rùn)可以在上市公司報(bào)表中反映。確定并購(gòu)戰(zhàn)略之后，能否見到成效的關(guān)鍵是人員的素質(zhì)、判斷力和執(zhí)行力。依據(jù)并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃，制定上市公司開展并購(gòu)工作的指引性文件，針對(duì)不同工作階段、不同標(biāo)的類型，明確并購(gòu)工作的主要工作內(nèi)容、工作目標(biāo)、工作流程、工作規(guī)范、工作方法與行動(dòng)策略、組織與隊(duì)伍建設(shè)等內(nèi)容，保障并購(gòu)戰(zhàn)略的落地執(zhí)行。聘請(qǐng)一只中介隊(duì)伍：聘請(qǐng)優(yōu)秀的中介隊(duì)伍，包括券商、律師、會(huì)計(jì)師。組織并購(gòu)隊(duì)伍，建立工作機(jī)制組建一個(gè)并購(gòu)部門：組建精干的戰(zhàn)略投資部，由資深的并購(gòu)經(jīng)理人帶隊(duì)，并有來自于投資、咨詢、財(cái)務(wù)、法律或業(yè)務(wù)背景的員工支撐。對(duì)于很多上市公司而言，“不并是等死，并了是找死”。行業(yè)增長(zhǎng)面臨瓶頸，但上下游有拓展空間，上市公司需要整合產(chǎn)業(yè)鏈，形成協(xié)同效應(yīng)，比如黃金行業(yè)，豫園商城收購(gòu)黃金采選企業(yè)，打造黃金全產(chǎn)業(yè)鏈。行業(yè)前景廣闊，細(xì)分市場(chǎng)集中，但企業(yè)間協(xié)同效應(yīng)大，上市公司需要強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，建立協(xié)同生態(tài)圈，比如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，騰訊實(shí)施“二股東戰(zhàn)略”，參股大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)、京東商城等各領(lǐng)域細(xì)分龍頭。從實(shí)踐操作中看，上市公司面臨的產(chǎn)業(yè)環(huán)境多種多樣，但主要可分為以下幾種：行業(yè)前景廣闊，但市場(chǎng)分散，區(qū)域差異大，上市公司需要全國(guó)布局，形成市場(chǎng)號(hào)召力，比如污水處理行業(yè)，碧水源在全國(guó)收購(gòu)污水處理廠。共同解決疑難問題的過程，也大大凝聚了團(tuán)隊(duì)。選擇人品好、專業(yè)知識(shí)扎實(shí)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師、工商顧問的合作，將使收購(gòu)工作進(jìn)程大大提前。內(nèi)資收購(gòu)主要涉及工商、稅務(wù)等部門，外資收購(gòu)比內(nèi)資收購(gòu)多了商務(wù)、外匯、海關(guān)、發(fā)改委等部門。公司并購(gòu)涉及到諸多國(guó)家機(jī)關(guān)，必須將相關(guān)問題提前向相關(guān)國(guó)家機(jī)關(guān)確認(rèn)，并得到肯定答復(fù)。股權(quán)收購(gòu)很好地避開了土地增值稅和契稅。有的企業(yè)利用“因私用匯”、設(shè)計(jì)費(fèi)、雙向抵銷等不法手段規(guī)避稅收，逃避外匯監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)予以禁止。內(nèi)資并購(gòu)的所得稅問題一般較好解決，而外資并購(gòu)比較復(fù)雜。溢價(jià)，則征收個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅。2009年前后，國(guó)家稅務(wù)總局?jǐn)M對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓征收營(yíng)業(yè)稅，并要求工商登記機(jī)關(guān)配合，但實(shí)務(wù)中，因種種原因，該政策并未實(shí)際執(zhí)行。七、稅收問題公司并購(gòu)中，主要稅收包括以下幾個(gè)方面：營(yíng)業(yè)稅。如果存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，則要披露，并遵守國(guó)家的相關(guān)稅收、外匯法規(guī)。同時(shí)，要求收購(gòu)方、目標(biāo)公司及股東、董、監(jiān)、高出具不存在
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