理財與金融產品八ppt課件(參考版)
2025-05-15 12:28本頁面
【正文】 而投資全在自己本領的施展，才能夠提供收入安全和自信。金融資本：以上變現的積累形成金融資本，其增值過程就是投資（多數人通過保險或存款）。就是說人生在世，必須解決生活資源問題，說白就是收入。 因此，本投資方法不過是現代投資理論的一個應用，只不過這個應用比較簡單、笨拙，但是明確而實用。*M在長期為負以后轉為有利的正值。 本投資方法和現代投資學的關系，續(xù) 本投資方法實際是“首先發(fā)現長期下跌的市場，然后判斷市場整體是否被低估并極度低迷”，然后“在各行業(yè)中按四性選擇企業(yè)，并且其股價也是長期下跌低迷或剛剛擺脫下跌趨勢”。而 ?是該證券獨有的回報率，就是選擇證券得當才能享受到。顯然 223。*M，其中 223。*（ M RF), 請大家概念明了，這是投資者對在充分分散的組合中某證券所要求的最低回報要求，不是證券回報率的構成。 本投資方法和現代投資學的關系 以資本資產定價模型（ CAPM)框架中說明。 ? 可是不知為什么大多數人到了投資市場上都很毛躁，恐怕這點只能用“未動用的錢像膀胱中的尿”的理論來解釋了。就是隨時觀察大市和企業(yè)，當大市過分低迷的時候去按上邊講過的“四性”分析方法找到一群好的股票進行投資，到大市過分狂熱的時候就獲利離開。 ? 不理睬 低潮期，有人理睬 已經恢復了一段時間了，聽眾很多 高潮，原來的聽眾變成了我的教師 狂熱。在市場已經過熱，不應該繼續(xù)投資的時候，反而是熱情最高漲，好像是你不投資就是傻瓜一樣。 ? 如果你現在碰到一個在某中小城市居住、管理著自己的資金、沒有所謂正式工作的人，你會說他些什么？我猜是“這小子沒工作，好像還算聰明，炒股票賺了點錢”。 ? 巴菲特五十年代從紐約辭職后回到美國中西部的一個小城開始管理自己和親戚朋友的資金一直到 1969年。投資不是暴發(fā)戶逛夜總會，真正的投資不是一件出風頭的事情，中間包含了大量耐心地默默等待機會的時光。這實際上就是認為自己永遠正確。 ? Peter Lynch說過他的投資中六成的股票表現良好就滿意了 。 常勝不敗是不可能的 ? 第三個要樹立的正確觀念就是不要企圖常勝 。 在投資上不能把希望靠在取巧上 ， 要扎實地努力才行 。 他們的心底是想投機取巧 ， 想自己不付出扎實的努力就能成功 ， 那就真要看老天給你的運氣了 。 想不費氣力 ， 靠老天掉大餅來發(fā)財是不可能的 。直到 1988年的 362年里，他們在不斷地遭到恥笑，因為 1988年該地的地價已經高得好像難以數計了，至少值600億。 ? 著名投資家和基金管理人 Peter Lynch曾經說過一件趣事。這樣的長期回報率在世界所有投資家中已經是最高的了。 關于回報率的一些思考 ? 那么什么樣的期望才是正確合理的呢？這很難具體回答我舉兩個例子，然后請大家自己思考。我們在生活中也經?？吹截澬臍Я四硞€人的情形，但是一接觸到投資，很多人就把這些都忘記了。因此他們對回報率有極為不切實際的期望，一天百分之十，一個月百分之百才好。貪婪（說好聽就是幻想）對投資是極為有害的。 就好像沒有耐心的人不能成為好的釣魚者一樣 。實踐下來，也不能極好解決何時賣掉的問題。 ? 這樣，給老實的投資者帶來的困難就是無法估計在滿意的回報之上還有多少“狂熱回報”或“預期外”回報，盡管這樣的困難是一種甜蜜的困難。 ? 因為，正如市場可以無理性地把股票的價格低估一樣，市場也可以瘋狂地把股票的價格高估。 ? 對于明智的投資者就應該利用市場先生的情緒來賺錢，而不是受他的情緒影響而虧錢。當他情緒高昂時他就容易報高價，當他情緒低落是他就容易報低價。而且還有很好的脾氣，每天對所有的人報價，告訴別人他愿意用什么價錢買進股票，愿意什么價錢把自己口袋里的股票買給別人。由于交易方便，因此是小投資者消極投資的良好工具 市場先生 ? 價值投資的創(chuàng)始人，被后人稱為“導航員”的格雷厄姆先生為了描述市場的這種冷熱潮和悲喜劇，曾經舉了一個著名的例子“市場先生”。 ? 因此，我認為的較佳的策略是市場低迷時的多企業(yè)的組合投資，是不嚴格的消極投資法。 ? 研究證明，多數的積極投資的回報不如市場整體回報，而且稅費的影響很大。 積極投資法和消極投資法 ? 積極投資目的是企圖超過市場整體回報。市贏率 1/（利率 +風險補償）。 ? 在進行股價吸引性分析的時候，一定要結合利率環(huán)境和所處經濟周期的階段來比較分析。 對大市的投資價值的判斷 ? 對大市的投資價值的判斷在原理上和對一個企業(yè)投資價值的判斷基本一樣，要判斷大市的內在價值和投資是否有安全余地 。 ? 在這里我要提醒大家 ， 千萬不要忘記在引言中講過的簡單投資的基本道理“ 低谷之后永遠會大幅度地升到比以前更高的新高峰 ” ， 因此在危機之中不要被 “ 危 ” 嚇倒 ， 要永遠問自己是否是個投資的 “ 機 ” 會 。 ? 這種下跌的原因通常有兩個，一個是經濟周期性的體現，另一個就是突發(fā)的事件（實際上突發(fā)的事件也有深刻的經濟原因）。所以，耐心地等待大市低迷的時候進行投資，才是穩(wěn)妥地獲得高回報的可行方法。 ? 如果把市場整體（也就是平常所說的“大市”）看成一個總體的企業(yè)，那么它也會有股價低于內在價值的時候。只是他們之前經常用不正當的手法壓低市場（其實有利于老實的投資者的購買），之后又會用不正當的手法快速拉高市場（其實有利于加速老實投資者的回報），雖然討厭，但 他們 真的是老實的投資者的朋友
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