【正文】 1996年 1月頒布實施 《 中華人民共和國外匯管理條例 1996年 12月實現(xiàn)人民幣經常項目可兌換 （ 三）我國外匯管理體制改革的深化 （ 2022年以來） 2022年 1月推出合格境外機構投資者制度（ QFII） 2022年 7月人民幣匯率形成機制進一步改革 2022年推出合格境內機構投資者制度（ QDII） 2022年 6月修訂實 施 《 中華人民共和國外匯管理條例 》 。 3．實行銀行售匯制，允許人民幣在經常項目下有條件可兌換。 ? 對象：對人、對物、對地區(qū)、對行業(yè)和對國別 二、外匯管制的內容 （一）外匯收付管制 外匯收入管制、外匯支出管制 （二）貨幣兌換管制 經常賬戶下的自由兌換、資本賬戶下的自由兌換 （三）匯率管制 匯率水平的管制和匯率種類的管制 三、我國的外匯管制的實踐 ? （一）改革開放后我國外匯管理體制的變遷 （ 19781993） ? ? （一）設立國家外匯管理局 ? （二）實行外匯留成制 ? （三）建立外匯調劑市場 （二）社會主義市場經濟體制的外匯管理體制的初步建立（ 19942022） 1994年外匯管理體制改革的主要內容 1．建立單一的、以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制。 可以看出：消除外匯風險的步驟是先借款（ Borrow），再與銀行簽訂即期合同（ Spot），最后再提前支付（ Lead），這個程序應簡化為 BSL，但國際傳統(tǒng)習慣均不叫 BSL，而叫 LSI。 （四）運用 LSI法消除應付外匯賬款程序 1）先借一筆本幣；（使用自有資金也可以） 2）以所借本幣即期購買外幣； 3）再以外幣提前支付。 3． 為沖抵部分提前收款的折扣成本，將換回的本幣再進行投資。時間風險消除。為取得一定的利益，將換回的本幣再進行投資。時間風險消除。 （二） BSI法消除應付賬款的應用 其程序是： 1）從銀行借入一筆本幣，借款期限與應付外匯賬期限相同 （使用自有資金也可以） ； 2）與銀行簽訂即期外匯購買合同，以借入的本幣購買應付等額外幣； 3）將購入的外幣投資于國際外匯市場，投資期與應付外匯賬款期限相同； 4）應付外匯賬款到期時，恰好外幣投資期限屆滿，以收回的外幣投資償付其應付外匯賬款。同時收回歐元投資款，最后得到 53400歐元的本幣流入。 2． B公司借款后，立即在即期外匯市場將 5萬美元以 USD＝ EUR價格賣出，收進 53400歐元，消除了貨幣風險； 3． 隨后 B公司又將該筆歐元資金 投資 于德國貨幣市場，投資期限 90天。市場即期匯率： USD / EUR ＝ / 90； 1． B公司向該國銀行借入期限 90天的 5萬美元。 例：德國 B公司出口一批商品， 90天后從美國某公司獲得 5萬美元的貨款。 再通過即期合同法換回本幣消除貨幣風險。 1．即期外匯交易法。 借款法和投資法并不是獨立的防范外匯風險的方法，因為只消除了時間風險。 四、借款法和投資法 （一）借款法 （ Borrowing） 借款法是有遠期外匯收入的企業(yè)通過向其銀行借進一筆與其遠期收入相同金額、相同期限、相同貨幣的貸款，以達到融通資金、防止外匯風險和改變外匯風險時間結構的一種方法。 組對法比平衡法的靈活性大，易于采用，但不能消除全部外匯風險。 平衡法與組對法的區(qū)別在于：作為組對的貨幣是第三國貨幣，它與具有外匯風險的貨幣反方向流動。為了避免美元貶值的外匯風險，它以港元來組對，創(chuàng)造一筆有港元流出的進口業(yè)務。另一種貨幣雖與某種貨幣流向相反，但金額相當，時間相同。因此，出現(xiàn)了組對法。 三、平衡法與組對法 1．平衡法（或平衡抵消法） 指在同一時期內，創(chuàng)造一個與存在風險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動。 （ 二）提前錯后法 它是遲收早付或遲付早收法的簡稱，指 企業(yè)根據(jù)有關貨幣匯率的變動情況，變更該貨幣收付日期的一種防范外匯風險的方法 。 例 ， 2022年初，廈門某企業(yè)出口一筆商品，原貨價 10萬美元，由于當時美元趨軟、歐元趨硬，則在貿易合同中約定將美元與硬貨幣歐元掛鉤，商定匯率為： 1美元 =， 10萬美元可兌換（ 10萬美 ）。 外匯保值法 也稱 貨幣保值法 ，指企業(yè)在涉外經濟合同中使用軟貨幣計價，同時將債權金額以某種比較堅挺的硬貨幣保值，支付時按支付貨幣對保值貨幣的當時匯率加以調整。 4．多種貨幣計價法 可以一半的貨值用硬幣，另一半貨值用軟幣，使買賣雙方互不吃虧平等互利。出口商或外幣債權人使用硬幣計價，可以使自己得到匯率變動帶來的利益從而規(guī)避風險。 貨幣選擇法 1．本幣計價法 選擇本幣計價收付可使企業(yè)避開貨幣兌換問題從而完全避免外匯風險。 5．一種外幣流入，另一種外幣流出，存在雙重外匯風險。 3．流入與流出的外幣幣種、金額和時間相同，無外匯風險。 外匯風險一般包括三個因素： 本幣、外幣與時間 。它強調： ①意料之外的匯率變動，意料之中的匯率變動不會給企業(yè)帶來經濟風險； ②針對的是 計劃（或未來）收益 。 （三）經濟風險 （ Economic Exposure） 經濟風險是指由于外匯匯率發(fā)生波動而引起國際企業(yè)未來收益變化的一種潛在的風險。 或：指企業(yè)在將各種外幣資產或負債轉換成記賬貨幣（一般為本幣）的會計處理業(yè)務中，因匯率波動而出現(xiàn)賬面損益的可能性。 交易風險包括： 1．貿易結算風險； 2．外匯買賣風險； 3．國際信貸風險； 交易風險的典型特征是導致現(xiàn)金流動，即部分財富因匯率變動而轉移給其他經濟主體，使企業(yè)承擔 真實的經濟損益 。 二、外匯風險的種類 （一）交易風險 （ Transaction Exposure） 指由于外匯匯率波動而引起的 應收資產與應付債務 價值變化的風險。 4． 敞口頭寸 ： 也稱風險頭寸，指外匯資產與負債的差額，即暴露于外匯風險之中的那一部分資產或負債。 再次 ，利率平價說具有實踐價值，為央行對外匯市場進行調節(jié)提供有效途徑。 對利率平價說的評價 首先 ，利率平價說從資金流動角度指出了匯率與利率之間的密切關系，有助于正確認識現(xiàn)實外匯市場上匯率形成機制。如果本國利率高于外國利率，則外匯遠期匯率必將升水，即本幣在遠期將貶值；如果本國利率低于外國利率，則本幣在遠期將升值。從金融市場角度分析匯率與利率的關系，就是利率平價說 中長期：貨幣數(shù)量 —— 購買力 —— 匯率 短期：貨幣（資金）供求數(shù)量 —— 利率 —— 匯率 利率平價包括：套補的利率平價和非套補的利率平價 套補的利率平價 （投資者的投資策略是進行遠期交易，以規(guī)避風險，是風險厭惡者） 假定有一位甲國投資者（以甲國為例），有一筆資金可以自由進出本國和乙國金融市場，且資金移動無限制和成本。 第三，購買力平價決定中長期均衡匯率 對購買力平價的檢驗 首先，理論在計量檢驗中存在著技術上的困難，包括： 第一，物價指數(shù)的選擇差異；第二，運輸費用和貿易管制的存在； 第三，計算相對購買力平價時，基期年的選擇。 *pαepα iniiinii ??? ???? 11?（ 2）相對購買力平價 認為各國間存在交易成本，同時各國的貿易商品和不可貿易商品的權重存在差異，因此各國的一般物價水平以同一種貨幣計算時并不完全相等，而是存在一定的偏差，即： e= P/P* ：為偏離系數(shù) 對上式取變動率： e= P/ P* ? ?相對購買力平價的含義：匯率的升降由兩國通貨膨脹率的差異決定，如果本國通貨膨脹率超過外國，則本幣貶值。 兩國有貿易品構成的物價水平存在下列關系： ： 表示權數(shù) 如果講這一物價指數(shù)分別用 P和 P*表示則有： P=e P* 含義是：不同國家的