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正文內(nèi)容

外匯與匯率本ppt課件(參考版)

2025-05-15 08:17本頁(yè)面
  

【正文】 1996年 1月頒布實(shí)施 《 中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例 1996年 12月實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換 ( 三)我國(guó)外匯管理體制改革的深化 ( 2022年以來) 2022年 1月推出合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度( QFII) 2022年 7月人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步改革 2022年推出合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度( QDII) 2022年 6月修訂實(shí) 施 《 中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例 》 。 3.實(shí)行銀行售匯制,允許人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件可兌換。 ? 對(duì)象:對(duì)人、對(duì)物、對(duì)地區(qū)、對(duì)行業(yè)和對(duì)國(guó)別 二、外匯管制的內(nèi)容 (一)外匯收付管制 外匯收入管制、外匯支出管制 (二)貨幣兌換管制 經(jīng)常賬戶下的自由兌換、資本賬戶下的自由兌換 (三)匯率管制 匯率水平的管制和匯率種類的管制 三、我國(guó)的外匯管制的實(shí)踐 ? (一)改革開放后我國(guó)外匯管理體制的變遷 ( 19781993) ? ? (一)設(shè)立國(guó)家外匯管理局 ? (二)實(shí)行外匯留成制 ? (三)建立外匯調(diào)劑市場(chǎng) (二)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的外匯管理體制的初步建立( 19942022) 1994年外匯管理體制改革的主要內(nèi)容 1.建立單一的、以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制。 可以看出:消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的步驟是先借款( Borrow),再與銀行簽訂即期合同( Spot),最后再提前支付( Lead),這個(gè)程序應(yīng)簡(jiǎn)化為 BSL,但國(guó)際傳統(tǒng)習(xí)慣均不叫 BSL,而叫 LSI。 (四)運(yùn)用 LSI法消除應(yīng)付外匯賬款程序 1)先借一筆本幣;(使用自有資金也可以) 2)以所借本幣即期購(gòu)買外幣; 3)再以外幣提前支付。 3. 為沖抵部分提前收款的折扣成本,將換回的本幣再進(jìn)行投資。時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除。為取得一定的利益,將換回的本幣再進(jìn)行投資。時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除。 (二) BSI法消除應(yīng)付賬款的應(yīng)用 其程序是: 1)從銀行借入一筆本幣,借款期限與應(yīng)付外匯賬期限相同 (使用自有資金也可以) ; 2)與銀行簽訂即期外匯購(gòu)買合同,以借入的本幣購(gòu)買應(yīng)付等額外幣; 3)將購(gòu)入的外幣投資于國(guó)際外匯市場(chǎng),投資期與應(yīng)付外匯賬款期限相同; 4)應(yīng)付外匯賬款到期時(shí),恰好外幣投資期限屆滿,以收回的外幣投資償付其應(yīng)付外匯賬款。同時(shí)收回歐元投資款,最后得到 53400歐元的本幣流入。 2. B公司借款后,立即在即期外匯市場(chǎng)將 5萬(wàn)美元以 USD= EUR價(jià)格賣出,收進(jìn) 53400歐元,消除了貨幣風(fēng)險(xiǎn); 3. 隨后 B公司又將該筆歐元資金 投資 于德國(guó)貨幣市場(chǎng),投資期限 90天。市場(chǎng)即期匯率: USD / EUR = / 90; 1. B公司向該國(guó)銀行借入期限 90天的 5萬(wàn)美元。 例:德國(guó) B公司出口一批商品, 90天后從美國(guó)某公司獲得 5萬(wàn)美元的貨款。 再通過即期合同法換回本幣消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)。 1.即期外匯交易法。 借款法和投資法并不是獨(dú)立的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法,因?yàn)橹幌藭r(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。 四、借款法和投資法 (一)借款法 ( Borrowing) 借款法是有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)通過向其銀行借進(jìn)一筆與其遠(yuǎn)期收入相同金額、相同期限、相同貨幣的貸款,以達(dá)到融通資金、防止外匯風(fēng)險(xiǎn)和改變外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間結(jié)構(gòu)的一種方法。 組對(duì)法比平衡法的靈活性大,易于采用,但不能消除全部外匯風(fēng)險(xiǎn)。 平衡法與組對(duì)法的區(qū)別在于:作為組對(duì)的貨幣是第三國(guó)貨幣,它與具有外匯風(fēng)險(xiǎn)的貨幣反方向流動(dòng)。為了避免美元貶值的外匯風(fēng)險(xiǎn),它以港元來組對(duì),創(chuàng)造一筆有港元流出的進(jìn)口業(yè)務(wù)。另一種貨幣雖與某種貨幣流向相反,但金額相當(dāng),時(shí)間相同。因此,出現(xiàn)了組對(duì)法。 三、平衡法與組對(duì)法 1.平衡法(或平衡抵消法) 指在同一時(shí)期內(nèi),創(chuàng)造一個(gè)與存在風(fēng)險(xiǎn)相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動(dòng)。 ( 二)提前錯(cuò)后法 它是遲收早付或遲付早收法的簡(jiǎn)稱,指 企業(yè)根據(jù)有關(guān)貨幣匯率的變動(dòng)情況,變更該貨幣收付日期的一種防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 。 例 , 2022年初,廈門某企業(yè)出口一筆商品,原貨價(jià) 10萬(wàn)美元,由于當(dāng)時(shí)美元趨軟、歐元趨硬,則在貿(mào)易合同中約定將美元與硬貨幣歐元掛鉤,商定匯率為: 1美元 =, 10萬(wàn)美元可兌換( 10萬(wàn)美 )。 外匯保值法 也稱 貨幣保值法 ,指企業(yè)在涉外經(jīng)濟(jì)合同中使用軟貨幣計(jì)價(jià),同時(shí)將債權(quán)金額以某種比較堅(jiān)挺的硬貨幣保值,支付時(shí)按支付貨幣對(duì)保值貨幣的當(dāng)時(shí)匯率加以調(diào)整。 4.多種貨幣計(jì)價(jià)法 可以一半的貨值用硬幣,另一半貨值用軟幣,使買賣雙方互不吃虧平等互利。出口商或外幣債權(quán)人使用硬幣計(jì)價(jià),可以使自己得到匯率變動(dòng)帶來的利益從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 貨幣選擇法 1.本幣計(jì)價(jià)法 選擇本幣計(jì)價(jià)收付可使企業(yè)避開貨幣兌換問題從而完全避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。 5.一種外幣流入,另一種外幣流出,存在雙重外匯風(fēng)險(xiǎn)。 3.流入與流出的外幣幣種、金額和時(shí)間相同,無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)。 外匯風(fēng)險(xiǎn)一般包括三個(gè)因素: 本幣、外幣與時(shí)間 。它強(qiáng)調(diào): ①意料之外的匯率變動(dòng),意料之中的匯率變動(dòng)不會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn); ②針對(duì)的是 計(jì)劃(或未來)收益 。 (三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ( Economic Exposure) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于外匯匯率發(fā)生波動(dòng)而引起國(guó)際企業(yè)未來收益變化的一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。 或:指企業(yè)在將各種外幣資產(chǎn)或負(fù)債轉(zhuǎn)換成記賬貨幣(一般為本幣)的會(huì)計(jì)處理業(yè)務(wù)中,因匯率波動(dòng)而出現(xiàn)賬面損益的可能性。 交易風(fēng)險(xiǎn)包括: 1.貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn); 2.外匯買賣風(fēng)險(xiǎn); 3.國(guó)際信貸風(fēng)險(xiǎn); 交易風(fēng)險(xiǎn)的典型特征是導(dǎo)致現(xiàn)金流動(dòng),即部分財(cái)富因匯率變動(dòng)而轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體,使企業(yè)承擔(dān) 真實(shí)的經(jīng)濟(jì)損益 。 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 (一)交易風(fēng)險(xiǎn) ( Transaction Exposure) 指由于外匯匯率波動(dòng)而引起的 應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù) 價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。 4. 敞口頭寸 : 也稱風(fēng)險(xiǎn)頭寸,指外匯資產(chǎn)與負(fù)債的差額,即暴露于外匯風(fēng)險(xiǎn)之中的那一部分資產(chǎn)或負(fù)債。 再次 ,利率平價(jià)說具有實(shí)踐價(jià)值,為央行對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)提供有效途徑。 對(duì)利率平價(jià)說的評(píng)價(jià) 首先 ,利率平價(jià)說從資金流動(dòng)角度指出了匯率與利率之間的密切關(guān)系,有助于正確認(rèn)識(shí)現(xiàn)實(shí)外匯市場(chǎng)上匯率形成機(jī)制。如果本國(guó)利率高于外國(guó)利率,則外匯遠(yuǎn)期匯率必將升水,即本幣在遠(yuǎn)期將貶值;如果本國(guó)利率低于外國(guó)利率,則本幣在遠(yuǎn)期將升值。從金融市場(chǎng)角度分析匯率與利率的關(guān)系,就是利率平價(jià)說 中長(zhǎng)期:貨幣數(shù)量 —— 購(gòu)買力 —— 匯率 短期:貨幣(資金)供求數(shù)量 —— 利率 —— 匯率 利率平價(jià)包括:套補(bǔ)的利率平價(jià)和非套補(bǔ)的利率平價(jià) 套補(bǔ)的利率平價(jià) (投資者的投資策略是進(jìn)行遠(yuǎn)期交易,以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者) 假定有一位甲國(guó)投資者(以甲國(guó)為例),有一筆資金可以自由進(jìn)出本國(guó)和乙國(guó)金融市場(chǎng),且資金移動(dòng)無(wú)限制和成本。 第三,購(gòu)買力平價(jià)決定中長(zhǎng)期均衡匯率 對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的檢驗(yàn) 首先,理論在計(jì)量檢驗(yàn)中存在著技術(shù)上的困難,包括: 第一,物價(jià)指數(shù)的選擇差異;第二,運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易管制的存在; 第三,計(jì)算相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)時(shí),基期年的選擇。 *pαepα iniiinii ??? ???? 11?( 2)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 認(rèn)為各國(guó)間存在交易成本,同時(shí)各國(guó)的貿(mào)易商品和不可貿(mào)易商品的權(quán)重存在差異,因此各國(guó)的一般物價(jià)水平以同一種貨幣計(jì)算時(shí)并不完全相等,而是存在一定的偏差,即: e= P/P* :為偏離系數(shù) 對(duì)上式取變動(dòng)率: e= P/ P* ? ?相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的含義:匯率的升降由兩國(guó)通貨膨脹率的差異決定,如果本國(guó)通貨膨脹率超過外國(guó),則本幣貶值。 兩國(guó)有貿(mào)易品構(gòu)成的物價(jià)水平存在下列關(guān)系: : 表示權(quán)數(shù) 如果講這一物價(jià)指數(shù)分別用 P和 P*表示則有: P=e P* 含義是:不同國(guó)家的
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