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ch交易風(fēng)險(xiǎn)ppt課件(參考版)

2025-05-12 22:18本頁(yè)面
  

【正文】 天成公司的平均資本成本為 11% 2022/6/2 Multinational Finance 32 案例:天成公司案例 ? 遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值 — 12月 1日,賣出 6個(gè)月的 100萬(wàn)遠(yuǎn)期馬克: DM1,000,000 = $581,400 — 6月 1日,收到貨款 100萬(wàn)馬克,履行遠(yuǎn)期交易,收回$581,400 ? 期權(quán)市場(chǎng)保值(購(gòu)買看跌期權(quán)) — 期權(quán)和約成本為:期權(quán)費(fèi)( 1,000,000)$8000+ 和約傭金( 35 16) $560 =$8560 — 半年后行使期權(quán),凈收益為: 5800008560 = 571440 — 半年后放棄行使期權(quán),如果當(dāng)時(shí)的即期匯率高于 2022/6/2 Multinational Finance 33 案例:天成公司案例 ? 貨幣市場(chǎng)保值 — 12月 1日,在貨幣市場(chǎng)借入半年期馬克,使半年的本利和對(duì)于 100萬(wàn),則借入金額為 = 1,000,000/(1+1/2 9%) — 將 , = $ — 將 $, 6個(gè)月后本利和為 $( 1+1/2 4%) = $ 576178 ? 6個(gè)月后用收到的 100萬(wàn)馬克償還當(dāng)時(shí)的借款 — 將 $, 6個(gè)月后本利和為 $( 1+1/2 6%) = $ — 將 $, 6個(gè)月后本利和為 $( 1+1/2 11%) = $ 2022/6/2 Multinational Finance 34 。貨款將于 6個(gè)月后以馬克支付。 若克朗在結(jié)算到期前下跌 10%,即 1克朗 =, 1克朗 =。結(jié)算條件: 90天到期,起初匯率為 1克朗 =, 1克朗 =。當(dāng)預(yù)測(cè)本幣匯率要上升,盡快收回外幣債權(quán)和其他應(yīng)收款,推遲支付外幣債務(wù)和其他應(yīng)應(yīng)付款;反之,則相反操作。 2022/6/2 Multinational Finance 24 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖 ? 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖:跨國(guó)公司在考慮匯率波動(dòng)帶來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)時(shí),應(yīng)以凈受險(xiǎn)頭寸上的風(fēng)險(xiǎn)為標(biāo)準(zhǔn) ? 一家公司以同種外幣的空頭沖抵該種外幣的多頭 ? 如果兩種外幣匯率的波動(dòng)具有較高的正相關(guān)性,則可以一種外幣的空頭對(duì)沖另一種外幣的多頭 ? 如果兩種外幣匯率的波動(dòng)具有較高的負(fù)相關(guān)性,則可以一種外幣的多頭(空頭)對(duì)沖另一種外幣的多頭(空頭) 2022/6/2 Multinational Finance 25 貨幣風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān) ? 貨幣風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān):在基礎(chǔ)合同交易中附加一個(gè)特定套期保值合約(價(jià)格修正條款:調(diào)整基礎(chǔ)價(jià)格以反映一定的匯率波動(dòng)),雙方分擔(dān)中性區(qū)之外的貨幣風(fēng)險(xiǎn) ? 中性區(qū) :風(fēng)險(xiǎn)不由雙方分擔(dān)的匯率范圍,若匯率在中性區(qū)內(nèi),雙方按簽訂合同時(shí)的匯率執(zhí)行 ? 基準(zhǔn)合同和基準(zhǔn)匯率 ? 基準(zhǔn)合同:通常由一國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的合同金額確定 ? 基準(zhǔn)匯率:合同生效時(shí)的即期匯率 ? 確定中性區(qū):可按基準(zhǔn)匯率變動(dòng)的絕對(duì)值或相對(duì)值確定 ? 雙方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例: 2022/6/2 Multinational Finance 26 貨幣風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān) ? 例:同上例,基準(zhǔn)合同價(jià)格為 15 000萬(wàn)歐元,基準(zhǔn)匯率為 /歐元,中性區(qū)范圍為基準(zhǔn)匯率 177。 ? 一般地說(shuō),在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,當(dāng)對(duì)方國(guó)家貨幣是軟幣時(shí),從對(duì)方國(guó)家進(jìn)口商品應(yīng)盡量爭(zhēng)取使用對(duì)方貨幣結(jié)算,向?qū)Ψ絿?guó)家出口商品應(yīng)盡量爭(zhēng)取使用本國(guó)或硬幣結(jié)算。 期權(quán)市場(chǎng)套期保值 ? 在費(fèi)城股票交易所購(gòu)買 6個(gè)月到期的看跌期權(quán),期權(quán)成本: ? 每份期權(quán)價(jià)格( 5萬(wàn)歐元 /歐元) =1 2
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