【正文】 (2)將虛擬資產(chǎn)價(jià)格作為調(diào)節(jié)貨幣供給量的參照指標(biāo) 。促使貨幣供給量指標(biāo)效力減退，央行對(duì)貨幣乘數(shù)難以準(zhǔn)確做出預(yù)期。如在股市漲跌時(shí) : (1)新股發(fā)行時(shí)，股民保證金影響貨幣供給量層次 (2)開發(fā)式基金影響貨幣供給量層次 ? 至下章 ? 回本章 。其對(duì)貨幣供給影響越來越大。 ： (1)外匯匯率與本國貨幣供給呈正相關(guān)關(guān)系 (2)本國貨幣供給與外匯匯率之間呈正相關(guān)關(guān)系 但這不是一種純理論分析，在現(xiàn)實(shí)生活中它能否變成現(xiàn)實(shí)要取決于多種因素。 彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方式 : ? 二、利率、匯率變動(dòng)與貨幣供給 通常解釋中利率與貨幣供給呈反方向變化 。 ? 回本章 ? 至下節(jié) 78 一、 財(cái)政收支與貨幣供給 二、 利率、匯率變動(dòng)與供給 三、 虛擬經(jīng)濟(jì)與貨幣供給 第六節(jié) 貨幣供給與相關(guān)經(jīng)濟(jì)范疇的聯(lián)系 ? 一、財(cái)政收支與貨幣供給 從全社會(huì)貨幣供求角度考察，財(cái)政收支本身所代表的也是貨幣供求的一部分。當(dāng)然，這不等于中央銀行只能被動(dòng)應(yīng)付，甚至束手無策。 ? ? 從貨幣供給量間接型調(diào)控總模型中也可看出，影響倍數(shù)放大效應(yīng)（貨幣乘數(shù)）的諸因素（亦稱若干金融變量）并非都由中央銀行的意向所決定，如現(xiàn)金漏損率、定期存款比率、財(cái)政性存款比率等均由非銀行經(jīng)濟(jì)部門的經(jīng)濟(jì)行為所決定。中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣有直接的調(diào)控權(quán)，同時(shí)還可以通過貨幣政策工具（如法定存款準(zhǔn)備金、公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率、若干選擇性貨幣政策工具，以及直接控制和間接信用指導(dǎo)等來調(diào)控基礎(chǔ)貨幣。 圖示 1010 貨幣供給調(diào)控模式的基本因素 ? 影響貨幣供給調(diào)控模式的若干金融變量具體指現(xiàn)金漏損率、法定存款比率、超額準(zhǔn)備金比率、定期存款比率、財(cái)政性存款比率等，這些因素共同作用于倍數(shù)放大效應(yīng)。 圖示 109 貨幣供給調(diào)控模式的主體因素 ? 貨幣供給量調(diào)控機(jī)制的基本因素也有三個(gè)：一是基礎(chǔ)貨幣；二是貨幣乘數(shù)；三是貨幣供給量。 ? 二、貨幣供給調(diào)控機(jī)制的組成 整個(gè)貨幣供給量調(diào)控機(jī)制的主體有三個(gè)：一是中央銀行；二是商業(yè)銀行；三是非銀行經(jīng)濟(jì)部門。 我國現(xiàn)階段正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換時(shí)期，有必要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)采取一些直接控制手段。 ? 圖示 107 貨幣供給的間接型調(diào)控模式 以上兩種類型的貨幣供給宏觀調(diào)控模式在終極目標(biāo)確定、中間目標(biāo)、貨幣政策手段、調(diào)控形式諸方面的差異可見下表 : 兩種貨幣供給的間接調(diào)控模式比較 。 圖示 106 貨幣供給的直接型調(diào)控模式 ? 貨幣供給宏觀調(diào)控模式的類型 。 貨幣供給宏觀調(diào)控模式的涵義 圖示 105 貨幣供給的一般調(diào)控模式 。依據(jù)世界各國的情況，貨幣供給宏觀調(diào)控的一般模式如下圖所示。 ? 回本章 ? 至下節(jié) 第五節(jié) 貨幣供給的調(diào)控機(jī)制 一、 貨幣供給宏觀調(diào)控模式的轉(zhuǎn)換 二、 貨幣供給調(diào)控機(jī)制的組成 三、 中央銀行調(diào)控貨幣供給量的困難性和復(fù)雜性 ? 回本章 ? 至下節(jié) 指中央銀行在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控中，所確定的最終目標(biāo)（如經(jīng)濟(jì)增長、國際收支平衡、降低失業(yè)率、穩(wěn)定物價(jià)等），采取的有效政策工具（如公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金等），選擇的具體調(diào)控對(duì)象（或中間目標(biāo)，即聯(lián)系最終目標(biāo)和政策工具之間的金融目標(biāo)，如貨幣供給量、利率水平等），運(yùn)用的各種調(diào)控形式（如通過金融市場、計(jì)劃手段、法律手段等）。 ? ④ 非銀行部門對(duì)定期存款的偏好（ Te），應(yīng)該說 Te是 e的遞減函數(shù) ⑤ 中央銀行貨幣政策的意向（ ），即央行采取緊縮政策， e上升，相反，采取放松政策， e下降 ⑥ 商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營傳統(tǒng)（ t ），應(yīng)該說注重安全，則 e 較多； t敢于冒險(xiǎn)， e 較少 P (1)因素法： 這一方法是根據(jù)計(jì)算公式，先求出影響貨幣乘數(shù)變化的諸因素?cái)?shù)值，然后將這些數(shù)據(jù)填入計(jì)算公式后得出貨幣乘數(shù)。 在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中， e主要受以下因素影響： ① 商業(yè)銀行持有 e的機(jī)會(huì)成本（ Pe），應(yīng)該說 Pe是 e的遞減函數(shù) ② 商業(yè)銀行借入準(zhǔn)備金的代價(jià)（ ie），應(yīng)該說 ie是 e的遞減函數(shù) ③ 非銀行部門對(duì)現(xiàn)金的偏好（ Ce），應(yīng)該說 Ce是 e的遞增函數(shù) ? （ 4）超額準(zhǔn)備比率（ e）。 在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中， t的高低主要受以下因素影響： ① 非銀行部門的可支配收入（ Y），應(yīng)該說 t是 Y的遞增函數(shù) ② 持有定期存款的機(jī)會(huì)成本（ Pt），應(yīng)該說 t是 Pt的遞減函數(shù) ③ 定期存款的利率（ i），應(yīng)該說 t是 i的遞增函數(shù) ? （ 3） 定期存款比率（ t）。一般情況下，社會(huì)不穩(wěn)定， h上升；社會(huì)穩(wěn)定， h平穩(wěn) ? （ 2） 現(xiàn)金比率（ h）。中央銀行根據(jù)不同商業(yè)銀行在這些方面的差別，實(shí)行差別的 r 政策 ① 中央銀行貨幣政策的意向 ( )。 在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中， r 主要受三類因素影響： ? ? ② 商業(yè)銀行存款負(fù)債的結(jié)構(gòu)（ S）。 ? 因此貨幣乘數(shù)公式可演化為： m= 上式分子、分母均除以 D，有： m= RCDC??DRDCDC??1其中， C/D為現(xiàn)金比重， R/D為存款準(zhǔn)備金率，可見影響貨幣乘數(shù)和基礎(chǔ)貨幣的因素非常復(fù)雜 。 即 Ms=C+D； B=C+R。 所謂貨幣乘數(shù) (Moary Multiple)，是指一定量的基礎(chǔ)貨幣發(fā)揮作用的倍數(shù)。 四、貨幣乘數(shù) 乘數(shù)一詞，最早是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 1931年提出的，后被凱恩斯用來研究投資對(duì)總收入的倍增原理。 運(yùn)用存款準(zhǔn)備率調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的困難性： (1)商業(yè)銀行的經(jīng)營往往會(huì)抵消了存款準(zhǔn)備率的部分作用； (2)調(diào)整存款準(zhǔn)備率往往會(huì)引起一系列連鎖反應(yīng)； (3)調(diào)整存款準(zhǔn)備率是一副“烈藥”，作用面大、影響也大。 ? ： (1)公眾收入增加和消費(fèi)傾向； (2)物價(jià)變動(dòng)狀況； (3)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和體制變動(dòng)情況； (4)存款和現(xiàn)金比例的變化； (5)信用開展程度。 (4)中央銀行對(duì)商業(yè)銀行放款、貼現(xiàn)的松緊。 (3)中央銀行買賣信用證券的數(shù)量。 不同區(qū)間存款準(zhǔn)備率對(duì)