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電子商務(wù)實訓(xùn)ppt課件(參考版)

2025-05-04 13:16本頁面
  

【正文】 136 金融市場 企業(yè) 投資者 二級市場 資金 證券 李四 張三 股票 債券 資金 一級市場 137 我們將要干什么? 1. 估算一系列現(xiàn)金流的工具 ? 貨幣時間價值 ? 測算和調(diào)整風(fēng)險 2. 檢驗投資決策 ? 如何計算現(xiàn)金流 ? 現(xiàn)金流經(jīng)濟學(xué) ? 激勵問題 , 經(jīng)濟附加值 (EVA), 補償系統(tǒng) (pensation systems) 3. 檢驗融資決策 。 ? 二級市場 –投資者之間的證券交易。 135 金融市場 ? 一級市場 –當(dāng)一家公司發(fā)行債券,資金從投資者流向企業(yè)。 債券 , 股票。 ? 設(shè)計契約使其達(dá)到 激勵相容 。 –昂貴的補貼 –生存 –獨立 ? 公司增長率和規(guī)模的增加不能等同于股東財富的增加。 ? 經(jīng)理通常從股東的利益出發(fā)。 125 系列契約理論視角 ? 公司可以看成是一系列的契約組成的。 1. 風(fēng)險偏好 2. 昂貴的在職消費 , 公司飛機等偏好 3. 努力工作 , 做 “挑戰(zhàn)性的決策”等偏好 ? 這些問題就是 代理問題 。 ? 這意味著什么 ? 可能的解釋: 股權(quán)價值最大化 (哪一些股東 ?) 債權(quán)價值最大化 124 所有權(quán)與控制權(quán)的分離 ? 股東不參與企業(yè)經(jīng)營,由經(jīng)理經(jīng)營。 ? 這意味著什么 ? 簡單的回答:收益-成本 復(fù)雜化: (1) 等額現(xiàn)在的現(xiàn)金比未來的現(xiàn)金好。 存續(xù)期 永續(xù)的存在期 有限存續(xù)期 121 企業(yè)組織的形式 其他的一些形式 ? S Corporation ? LLC (Limitedliability corporation)
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