高級財(cái)務(wù)管理期末復(fù)習(xí)題發(fā)學(xué)生(參考版)
2025-05-03 23:13本頁面
【正文】 （2分）。800=（萬A元）（2分）②終結(jié)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=8000247。80035%（9000300020002000）30%247。80035%（9000300020001500）30%247。80035%（9000300020001000）30%247。80035%（900030002000500）30%247。80035%（900030002000）30%247。800=（萬A元）（1分）⑤第五年股利稅前現(xiàn)金流量=（9000300020002000）（130%）247。800=（萬A元）（1分）③第三年股利稅前現(xiàn)金流量=（9000300020001000）（130%）247。要求：根據(jù)以上資料以A國母公司為主體分析計(jì)算下來問題：第一步：計(jì)算匯回母公司稅前股利的現(xiàn)金流量第二步：計(jì)算在母公司補(bǔ)交的企業(yè)所得稅第三步：計(jì)算匯回母公司稅后股利的現(xiàn)金流量第四步：計(jì)算各年匯回母公司凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和（注：P10%,1= P10%,2= P10%,3= P10%,4= P10%,5=）第五步：計(jì)算凈現(xiàn)值第六步：對項(xiàng)目可行性做出評價(jià)答：第一步：計(jì)算匯回母公司稅前股利的現(xiàn)金流量①第一年股利稅前現(xiàn)金流量=（900030002000）（130%）247。（4）投資項(xiàng)目在第5年年度時(shí)出售給當(dāng)?shù)乩^續(xù)經(jīng)營，估計(jì)售價(jià)為8000萬B元。（2）B國企業(yè)所得稅率為30%，A國企業(yè)所得稅率為35%，B國子公司把稅后利潤匯回A國母公司，則在B國繳納的所得稅可以抵減A國企業(yè)所得稅，但折舊不能匯回A國母公司。[(%5%)(1+%)3]=(億元)（7）計(jì)算公司價(jià)值公司價(jià)值V＝+=(億元)（五）一家總部設(shè)在A國的跨國公司將在B國進(jìn)行投資。（1+%）2+247。答：（1）計(jì)算公司高速增長期的現(xiàn)金流量FCF2012＝（1+10%）（130%）+（1+10%）（1+10%）[80(1+10%)80]20%＝+＝(億元)FCF2013＝（1+10%）2（130%）+（1+10%）（1+10%）2[80(1+10%)280（1+10%）]20%＝+＝（億元）FCF2013＝（1+10%）3（130%）+（1+10%）（1+10%）3[80(1+10%)380（1+10%）2]20%＝+＝（億元）（2）估計(jì)公司高速成長期的資本加權(quán)平均成本高速成長階段的股權(quán)資本成本＝6%+5%＝%高速成長階段的加權(quán)資金成本＝%50%+8%50%＝%（3）高速成長階段公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值＝247。3年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為5%，β值為1，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。 （四）丁公司是一家制藥企業(yè)，銷售收入為80億元，營業(yè)資本占銷售收入的20%，企業(yè)所得稅率為30%，國債利息率為6%。(25%17%)=(萬元) 稅后利潤==(萬元) ?確定取得特許費(fèi)和原材料的銷售利潤產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 每年取得利潤=350*=2905(萬元) 稅后現(xiàn)金流量=2905*(125%)= (萬元) NCF0=1300180。 ?各年匯回股利=（萬歐元） 各年匯回股利=*=(萬元) 匯回股利折算成稅前利潤=247。5=180（萬毆元） 經(jīng)營期NCF=（500250180）*（118%）+180=（萬毆元） 終結(jié)點(diǎn)回收額=600（萬毆元） NCF0=(1000+300)= 1300（萬毆元） 經(jīng) 營 期 NCF1~5= （萬毆元） PV=*+600*=+=（萬毆元） 該項(xiàng)目凈現(xiàn)值小于零，因此，不具有財(cái)務(wù)可行性。要求：分別以子公司和母公司為主體，評價(jià)該項(xiàng)目的可行性。但丙公司每年可從設(shè)在匈牙利的子公司取得特許費(fèi)和原材料的銷售利潤350萬毆元。如子公司將利潤匯回國內(nèi)，將抵減在匈牙利交納的所得稅。投資項(xiàng)目在第五年末變價(jià)出售，預(yù)計(jì)售價(jià)600萬歐元。具體資料如下：該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資1000萬歐元,項(xiàng)目壽命5年,固定資產(chǎn)殘值100萬歐元。（3）A中心剩余收益=11060012%=38（萬元），增加8萬元剩余收益B中心剩余收益=68+1550012%=23萬元，增加剩余收益3萬元兩公司均愿意接受投資，但公司會追加投資給A投資中心。1000=%%追加B的公司投資報(bào)酬率=（90+68+15）247。500=%17%，B不愿意接受投資。600=%18%，A愿意接受投資。（17%12%）=400（萬元）投資報(bào)酬率=（90+68）247。預(yù)計(jì)若投向A投資中心，可增加部門利潤20萬元
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