【正文】 此項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：基建投資 1290萬元，建設(shè)期為二年，單位產(chǎn)品成本 20 317元／噸，銷售價格 27 800元／噸（含稅），外購原材料及燃料、動力費用為 596萬元／年，增值稅率為 17％，城建稅、教育費附加分別為增值稅的 7％和 4％，正常生產(chǎn)能力 500噸／年，投產(chǎn)第一年生產(chǎn)負荷為 80％，基準收益率 i0＝ 12％ ,試作敏感性分析。這些因素，從收益方面來看，主要包括銷售量與價格；從費用方面來看，包括人工費、材料費及與技術(shù)水平有關(guān)的費用、建設(shè)投資、方案壽命期、折現(xiàn)率等等。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 敏感性分析評價指標一般與確定性分析所使用的經(jīng)濟效果評價指標相一致，如 Tp、 NPV、 IRR等，確定其中一個或者兩個指標進行。 ? 單因素敏感性分析是假定只有一個不確定性因素發(fā)生變化，其他因素不變；多因素敏感性分析則是在兩個或多個不確定性因素同時變化時，分析對方案經(jīng)濟效果的影響程度。 ? 投資者有必要及時把握敏感性因素，并從敏感性因素變化的可能性以及測算的誤差，分析方案的風險大小。 ? 解：盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率為 % 盈虧平衡點售價 2600元 /件 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 例 ：某工廠生產(chǎn)某種型號的專用小型蒸汽透平機 ，年總銷售收入為： TR＝ (300Q)(元 )，總固定成本為： F＝ 180000(元 ), 總可變成本為： TCv＝ ( Q2)(元 ),因此，其總成本是： TC＝ (180000+ Q2)(元 )，試進行盈虧平衡點分析 ,并求贏利時的產(chǎn)值量和贏利。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 解： （ 1）盈虧平衡點產(chǎn)量為： Q0= B/(P－ V－ D)＝ 240000/(20－ 15) = 48000（件） 利潤為 20 6－（ 24+15 6） = 6（萬元） （ 2）盈虧平衡點產(chǎn)量為： Q0= B/(P－ V－ D) =（ 240000+80000） / (20－ 14． 5) = 58 182（件） 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 某項目設(shè)計年生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品 3萬件；單位產(chǎn)品售價為 3000元；生產(chǎn)總成本為 7800萬元，其中固定成本為 3000萬元，變動成本為4800萬元。 （ 2）該廠通過市場調(diào)查后發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品需求量將超過目前的生產(chǎn)能力，因此準備擴大生產(chǎn)規(guī)模。 ? 解： 件）元 /( 0 0 0 0 04 0 0 0 *0???? ? QCCp fv技術(shù)經(jīng)濟研究所 件）（元 / 0 0 0 0 04 0 0 0 020????? QCPC fv（元）80000100000)()( 0 ?????? QCpC vf件）(000,* ?????vfCPCQ%50%1005 0 0 0 0)(4 0 0 0 0%100)(%50%1001 0 0 0 0 05 0 0 0 0%100*00??????????????QCpCEvf技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 例： 某廠生產(chǎn)某產(chǎn)品，售價 20元，單位變動成本 15元，固定成本總額 24萬元，目前生產(chǎn)能力為 6萬件。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 解： 萬噸）( 5 05 1 01 5 0 0* ?????vfCpCQ%48%10012)250510(1500%100)(%48%10012%100*00??????????????QCpCEvf噸）元 /(375121500250*0???? ? QCCp fv技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 例 ：某個體企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價 2元，單位變動成本 ，預(yù)計明年固定成本 40 000元，產(chǎn)銷量計劃達 10萬件。 Q B,C 0 Cf Cv Q Cf＋ Cv Q p Q BEP Q* Q B,C 0 Cf Cv Q Cf＋ Cv Q Q* p Q BEP 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? BEP也可以用生產(chǎn)能力利用率來表達 ： E——盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。 ? 盈虧平衡分析法是通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，找出方案盈利和虧損在產(chǎn)量、單價、成本等方面的臨界點，以判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟效果的影響程度，說明方案實施的風險大小。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 一、盈虧平衡分析法 ? 盈虧平衡點（ BEP）：項目的收入和支出達到平衡時，所必須的最低生產(chǎn)水平點或銷售水平點。設(shè)目標收益率為 8％，用凈現(xiàn)值法比較兩方案的經(jīng)濟效益。 設(shè)備 初 始 投資 預(yù) 期 壽命 殘值 年 操 作成本 A 3000元 6年 500元 2022元 B 4000元 9年 0 1600元 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 練習 ：有兩種可供選擇的車床， A車床：投資 10 萬元，使用壽命為 5年，殘值為 2 萬元，使用后年收入為 5 萬元，年支出為 。 方案 初 始 投 資（ 萬元 ） 年 凈 收 益（ 萬元 ） 壽命 （ 年 ） A 100 40 4 B 200 53 6 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 練習 :有三個相互獨立的投資方案，壽命期均為 10年，現(xiàn)金流量如表所示。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 解： A、 B、 C的方案組合及凈年值（萬元） 序號 方案組合（互斥方案） 投資 凈年值 1 B 70 27 2 A 100 30 3 C 120 32 4 B+A 170 57 5 B+C 190 59 6 A+C 220 62 7 A+B+C 290 89 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 第 7種方案組合的投資額超過了資金約束條件250萬元，不可行；在允許的 1到 6方案組合中，按互斥方案選擇的準則，第 6方案組合（ A＋ C）為最優(yōu)選擇，即選擇 A和 C，達到有限資金的最佳利用，凈年值總額為 62萬元。 ? 因此，有約束條件的獨立方案的選擇可以通過方案組合轉(zhuǎn)化為互斥方案的比選，其方法如同前述。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 有資源制約條件下獨立方案的比選，可將可行的方案組合列出來，每個方案組合可以看成是一個滿足約束條件的互斥方案。 0 4 000 5 5年 0 3 3年 3 000 6 2 000 技術(shù)經(jīng)濟研究所 三、獨立方案的經(jīng)濟評價方法 ? 獨立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟性，且不影響其它方案的采用與否。如果預(yù)期壽命為 3 年的涂料的價格在 2 年內(nèi)將跌至 2 000元，另一種涂料的價格不變，你的選擇是否改變？ 技術(shù)經(jīng)濟研究所 PC(20%)5年 = 4 000 (A/P,20%,5) (P/A,20%,3) =2817 AC(20%)5年 = 4 000 (A/P,20%,5) =1 337 PC(20%)3年 = 3000 AC(20%)3年 = 3 000 (A/P,20%,3) =1 424 ∴ 5年的涂料比 3年的好。 方法三（預(yù)計研究期結(jié)束設(shè)備未利用價值為 4萬元）：NPV(10%)A= 10+3 (P/A,10%,6) +(P/F,10%,6) =0 NPV(10%)B= 15+4 (P/A,10%,6) ＋ 4(P/F,10%,6) =0 B 比 A好。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 例： A、 B兩個互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表 所示，基準收益率 i0＝ 10％，試比選方案。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 研究期法涉及壽命期末結(jié)束，方案的未使用價值的處理問題。以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 例 ： A、 B兩個互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表 所示，基準收益率 i0＝ 10％，試比選方案。如果這家公司的基準收益率為 10％，試問應(yīng)該選擇哪個方案？（用凈現(xiàn)值法） 技術(shù)經(jīng)濟研究所 0 5 19000 PC（ 10%） =21053 PC（ 15%） =19016 PC（ 20%） =17298 PC（ 10%） =19000 PC（ 15%） =19000 PC（ 20%） =19000 基準收益率為 10%時，應(yīng)選擇一次性付款；如果為 20%，則應(yīng)選擇分期付款。 3000 0 8000 3 6 5500 6500 B 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 例：某工業(yè)公司可以用分期付款來購買一臺標價 22 000美元的專用機器，定金為 2 500美元，余額在以后五年末均勻地分期支付，并加上余額 8％的利息。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 0 10000 3 6 5000 6000 4000 A PC(15%)A= 10000+5000 (P/A,15%,3) +[6000(F/A,15%,3) 4000](P/F,15%,6) =28 694 AC(15% )A= PC(15%)A(A/P,15%,6) =7 581 技術(shù)經(jīng)濟研究所 PC(15%)B= 8000+5500 (P/A,15%,3) +[6500(F/A,15%,3) 3000](P/F,15%,6) =27 316 AC(15% )B= PC(15%)B(A/P,15%,6) =7 217 PC(15%)B PC(15%)A ∴ B比 A方案好?；鶞适找媛适?15％。機器 B買價為 8 000元，第 6年年末的殘值為 3 000元，其運行費用前三年為每年 5 500元，后三年為每年 6 500。 35 000 0 12 第一種 11 12 000 50 000 0 12 5 000 第二種 11 13 000 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 例 ：在某一項目中，有二種機器可以選用，都能滿足生產(chǎn)需要。若基準收益率為 10％，問應(yīng)選擇哪個方案？ 技術(shù)經(jīng)濟研究所 AC(10%)舊 = 40 000 (A/P,10%,4) + 32 000 7 000 (A/F,10%,4) =43 111 AC(10%)新 = 60 000 (A/P,10%,4) + 26 000 9 000 (A/F,10%,4) =42 999 AC(10% )新 AC(10%)舊 ∴ 新比舊方案好。 技術(shù)經(jīng)濟研究所 ? 例：某廠可以用 40 000元購置一臺舊機床，年費用估計為 32 000元，當該機床在第 4年更新時殘值為 7 000元。 ? 采用△ IRR的判別準則是：若△ IRR≥i0（基準收益率），則投資大的方案為優(yōu)；若△ IRR＜ i0，則投資小的方案為優(yōu)。 ? 采用費用現(xiàn)值或費用年值指標，其判別準則為：費用現(xiàn)值或費用年值最小的方案為最優(yōu)方案。 為什么會出現(xiàn)這種情況 ? 經(jīng)濟上怎么理解？ i NPV(i) A B 20% 14% 500 0 600 5% 技術(shù)經(jīng)濟研究所 總結(jié)： ? 采用凈現(xiàn)值指標比選互斥方案時，判別準則為：凈現(xiàn)值最大且大于零的方案為最優(yōu)方案。 ? 為什么會出現(xiàn)這種情況 ? ? 基準收益率怎么理解？ i NPV(i) B A 26% 23% 15% 38 48 NPV(15%)A = NPV(15%)B IRR BA i0 i0 0 技術(shù)經(jīng)濟研究所 結(jié)論： ? 采用內(nèi)部收益率指標比選互斥方案時，只能用增量投資內(nèi)部收益率來判斷。