國際金融課件第五章(參考版)
2025-05-02 05:51本頁面
【正文】 同學們什么觀點？？ 。 他同意中國央行官員的看法 ， 在人民幣作為可自由兌換的貨幣啟動之前 ， 需要若干前提條件 ， 需要與其他國家的大量貿(mào)易 、 健全的國內(nèi)銀行系統(tǒng) 、 牢固的金融監(jiān)督 ， 以及完成銀行與國有企業(yè)的清理工作 。 現(xiàn)在英國也不講儲備這個問題了 ，因為經(jīng)濟搞得不好的話 ， 要儲備也沒有用 。 怎么能這么說呢 ， 我們欠人家的是美金 ， 還的還是美金 ， 不管人民幣貶到什么地步 ， 還是要還美金 ， 這和貶不貶值有什么關(guān)系呢 ？ 張五常：干脆取消管制 ? 我現(xiàn)在要問一個問題 外匯儲備重不重要 ？ 現(xiàn)在我們一天到晚就盤算著有多少外匯進賬 ， 大家聽說過美國政府一天到晚在算計有多少外匯進賬嗎 ？香港需要有外匯儲備 ， 因為他們搞的是聯(lián)系匯率 。你們不相信的話 ， 可以和我打賭 。 假如中國取消了所有外匯管制的話 ， 人民幣一定會升值 。 假如今天香港的財政司宣布下個月開始實行外匯管制 ， 可以想象一下 ， 在香港的外匯資金會留下來呢 ， 還是會走呢 ？ 當然是都撤走了 ， 港幣也會由此跌價 。 為什么到今天還要有外匯管制呢 ？ 很多中國人都怕 ， 假如外匯不管制的話 ， 人民幣會貶值 。 貨幣背后是人 ， 貨幣流動是人們行為的表現(xiàn) ， 其決定于經(jīng)濟與非經(jīng)濟因素 ， 后者更為重要 。 大環(huán)境的狀況不改變 ， 資本回流就很困難 。 秦池江：至少要等 5年 ? 有人說現(xiàn)在資本外逃現(xiàn)象很嚴重 ， 實行可兌換后 ，資本外逃就會受到一定遏止 。 這好比一個人 ， 他的儲蓄存款不一定高 ， 但他的月工資卻相當高 ， 他就有應對困難的能力 。 如果貿(mào)易順差比較穩(wěn)定 ， 競爭能力就比較強 ， 日本就是比較典型的例子 。 因為外匯儲備是動態(tài)的 、 難以預料的 ， 每天都在變化 。 中國的外匯儲備與日本 、德國等國家的外匯儲備不能相提并論 ， 這些國家的外匯儲備大部分是由貿(mào)易順差形成的 ， 而中國一旦出口受挫 ， 外國人又來逼債 ， 形勢就緊張了 。 秦池江：至少要等 5年 ? 對于 1560億的外匯儲備 ， 首先應弄清楚它的基礎(chǔ)是什么 ， 形成儲備的來源是什么 。 有人指望國外資本進來后會促進國內(nèi)高新技術(shù)的發(fā)展 ， 其實結(jié)果很難說 。 ? 過早實現(xiàn)人民幣資本項目下可兌換 ， 對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整并不利 。 資本市場的開放應至少等到中國加入 WTO以后 5年時間 。 一些人提出人民幣可能要貶值 ， 這些人對匯率形成的機制 李揚：條件還不成熟 秦池江：至少要等 5年 ? 人民幣實現(xiàn)資本項目下的可兌換至少要等 5年時間 ， 現(xiàn)在還不到實行的時候 。 目前已進入經(jīng)濟全球化階段 ， 資本總是在尋找最能賺錢的地方 ， 而中國是目前世界上資本收益最好的地區(qū) 。 值得指出的是現(xiàn)在宏觀部門做得更多的是管理 ，而不是真正意義上的監(jiān)管 ， 在這方面差距還比較大 。我們現(xiàn)在應少說多做 。 相對于國家的大小 ， 泰國當年的外匯儲備達 400多億 ， 已很可觀了 ，但金融風暴來臨 ， 頃刻間就崩潰了 。 李揚：條件還不成熟 ? 現(xiàn)在我們的監(jiān)管條件及能力不足 。 我們應該充分理解這個問題的嚴峻性 ， 也不能存有任何僥幸心理 ， 想緩緩的想法是要不得的 。 李揚：條件還不成熟 ? 我們現(xiàn)在不必明確一個目標 ， 諸如何時實現(xiàn)完全可兌換 ， 但必須給以充分的關(guān)注 ， 尤其面對要加入 WTO這一緊迫形勢 ， 步伐應該加快 。 但亞洲金融危機之后 ， 我們的想法有所調(diào)整 ， 開始重新審視資本項目下可兌換這個問題 。 我國加入WTO之后 ， 按另一套管制規(guī)則行事 ， 所以現(xiàn)在已經(jīng)不是要不要實行自由兌換的問題 ， 而是國際規(guī)則要求我們必須面對這個現(xiàn)實 。 為了迎接 WTO，中國必須抓緊做好準備工作 ， 人民幣資本賬戶如何放開需要有一個 “ 倒計時 ” 方案 。 吳敬璉：可以倒計時了 ? 經(jīng)濟學家吳敬璉表示 ， 目前人民幣匯率并不是聯(lián)系匯率制或固定匯率制 ， 而是由市場決定的；但在對市場的管理中 ， 當有可能出現(xiàn)大量套匯 、 逃匯時 ， 便加大管理力度 ， 手續(xù)過繁 ， 從而帶來不便 。 閱讀材料：人們幣自由兌換的爭論 ? 吳敬璉：可以倒計時了 ? 樂觀派的總體觀點是 ， 目前中國的國際貿(mào)易 、 投資規(guī)模迅速增長 ， 金融市場的發(fā)展 ，勞務(wù) 、 技術(shù)等其他生產(chǎn)要素的對外交流已經(jīng)達到了相當高的程度 ， 加入世界貿(mào)易組織及加強區(qū)域經(jīng)濟合作等 ， 都從客觀上迫切要求人民幣盡快實現(xiàn)資本項目下的可兌換 。 ? 因此，國內(nèi)經(jīng)濟條件越成熟，貨幣自由兌換的社會成本和制度代價就越小。即便是市場經(jīng)濟成熟、發(fā)達的國家，實現(xiàn)貨幣的完全可兌換往往也要經(jīng)歷較長時間的過程。這將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機，維護多邊匯； 人民幣自由兌換是一個長遠目標 ? 貨幣自由兌換改革必須循序漸進、分段實施。 % ? 銀行間外匯市場上非美元對人民幣的交易價的浮動幅度為 177。 ? 1996年 11月 27日，中國人民銀行行長戴相龍正式至函 IMF，宣布中國不再適用 IMF協(xié)定第 14條第 2款的過渡性安排，自 1996年12月 1日起接受 IMF協(xié)定第 8條第 第 第 4等條款的義務(wù)，實現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項目下的可自由兌換。 第 二節(jié) 我國的外匯管制 ①我國 外匯管理的機構(gòu)組成：國家 外匯管理局及其分支機構(gòu)。主要有：美元、 德國馬克 、 日元、 英鎊 、 瑞士法郎 、 法國法郎 、意大利里拉 、 荷蘭盾 、 比利時 法郎 、 丹麥克朗 、 瑞典克朗 、 挪威克朗 、奧地利先令、港元 、加拿 大元 、 澳大利亞元 、 新西蘭元 、新加坡元 等 貨幣實現(xiàn)自由兌換的意義 ? 有利于
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