【正文】 在完成該調(diào)查之后貴公司將獲得一份我們整理出來(lái)的調(diào)研簡(jiǎn)報(bào)。十三、保險(xiǎn)與法律事務(wù)產(chǎn)品將由中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司進(jìn)行質(zhì)量承保，隨產(chǎn)品贈(zèng)送固定金額的產(chǎn)品責(zé)任險(xiǎn)；公司法律事務(wù)將聘請(qǐng)專業(yè)法律事務(wù)所全權(quán)負(fù)責(zé)。該公司所占股份由員工業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)和實(shí)際工齡等綜合因素所獲“虛擬股份”進(jìn)行配比，不足金額以借貸或其他股東借款并代為托管相應(yīng)股份等形式融資，代管股份在約定限期內(nèi)購(gòu)回，所持股權(quán)不得隨意轉(zhuǎn)讓。因此，通過(guò)協(xié)議的方式，風(fēng)險(xiǎn)資本的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是較理想的退出方案。退出方式目前，國(guó)際上通行的風(fēng)險(xiǎn)資本退出方式主要有公開上市、股份轉(zhuǎn)讓和股份回購(gòu)。 戰(zhàn)略伙伴權(quán)利出資性質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)資本不等同作為公司的實(shí)際合資方，其在經(jīng)營(yíng)、管理、利潤(rùn)分配決策方面，根據(jù)所持股份享有相應(yīng)的權(quán)利，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。 　　★　信息披露條款：由于風(fēng)險(xiǎn)資本所有者并不直接介入公司具體運(yùn)營(yíng)，因此享有更多的了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相關(guān)信息的權(quán)利?！　　铩》垂蓹?quán)稀釋條款：為避免風(fēng)險(xiǎn)投資資本普通股或優(yōu)先股轉(zhuǎn)換權(quán)的貶值即股權(quán)稀釋現(xiàn)象，使其投入資產(chǎn)縮水。第二，直接或間接危害公司市場(chǎng)地位的行為：本公司管理層及核心雇員承諾，在工作期間以及退出公司兩年之內(nèi)不得從事與公司競(jìng)爭(zhēng)的事務(wù)。主要包括兩種：第一，內(nèi)部交易行為?！★L(fēng)險(xiǎn)投資者權(quán)利★　選舉權(quán)分配條款：風(fēng)險(xiǎn)資本家根據(jù)股本份額擁有選舉一定數(shù)量的公司董事的權(quán)力，并通過(guò)董事及時(shí)了解公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況，直接參與重大事項(xiàng)的決策活動(dòng)，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。十二、項(xiàng)目融資說(shuō)明資金需求量預(yù)計(jì)需求資金650萬(wàn)元擬出讓股份引入風(fēng)險(xiǎn)投資兩家，投入資金300萬(wàn)元，%份額；擬引入戰(zhàn)略伙伴2家左右，總出資200萬(wàn)元,出讓公司總股本份額為25%；其余150萬(wàn)元由河南大學(xué)出資，技術(shù)作價(jià)入股150萬(wàn)元，%。管理風(fēng)險(xiǎn)：★　原材料供應(yīng)鏈條不能滿足緊急生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；★　融資能力不能跟上企業(yè)發(fā)展形勢(shì)，導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張，出現(xiàn)成長(zhǎng)性破產(chǎn)；★　營(yíng)銷策略的不連續(xù)性造成市場(chǎng)布局和營(yíng)銷結(jié)構(gòu)的混亂；★　對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手策略的反應(yīng)和處理水平較低。十一、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估政策風(fēng)險(xiǎn)：　國(guó)家對(duì)草漿造紙行業(yè)政策導(dǎo)向的不確定性；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：★　草漿造紙相對(duì)于木漿造紙的應(yīng)用前景相對(duì)狹窄，影響了草漿造紙化學(xué)品助劑的市場(chǎng)廣度和方向；★　國(guó)外大型造紙化學(xué)品巨頭的進(jìn)入和國(guó)內(nèi)大型化工企業(yè)向這一領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型；★　市場(chǎng)上的現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)廠商對(duì)于本產(chǎn)品的反應(yīng)和市場(chǎng)行為。房屋及機(jī)器設(shè)備估計(jì)使用壽命10年，期末殘值60萬(wàn)元，按直線折舊法計(jì)算l 應(yīng)付帳款按當(dāng)季材料采購(gòu)額的50%提，下季付款現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 表4. 單位：萬(wàn)元 項(xiàng) 目第一年第二年第三年第四年第五年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量: 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工的現(xiàn)金 支付的所得稅 支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 購(gòu)建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 償還借款所支付的現(xiàn)金 分配股利所支付的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 會(huì)計(jì)報(bào)表分析會(huì)計(jì)報(bào)表重要數(shù)據(jù)：l 五年銷售收入（萬(wàn)元）：；；；；；l 五年凈利潤(rùn) （萬(wàn)元）：；；；；；l 達(dá)到正現(xiàn)金流所需時(shí)間： 二十個(gè)月；l 達(dá)到收支平衡所需時(shí)間： 十四個(gè)月。利潤(rùn)表根據(jù)銷售預(yù)測(cè)及成本費(fèi)用預(yù)算表（見附錄）編制預(yù)測(cè)利潤(rùn)表：利　潤(rùn) 表表3. 單位：萬(wàn)元第一年第二年第三年第四年第五年 減： 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二. 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 減：所得稅注：l 由于行業(yè)特殊性，本產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用（包括贈(zèng)送產(chǎn)品和建立銷售網(wǎng)絡(luò)）較高l %估算，因?yàn)樵撈髽I(yè)為生產(chǎn)型企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加主要為以增值稅為基準(zhǔn)的城建稅和教育費(fèi)附加。期間費(fèi)用預(yù)算表?。▎挝唬喝f(wàn)元/噸）表4年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年管理費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)注：l 營(yíng)業(yè)費(fèi)用按銷售收入的10%預(yù)算，包括銷售人員的工資、建立銷售網(wǎng)絡(luò)的費(fèi)用、廣告費(fèi)用、部分產(chǎn)品贈(zèng)送費(fèi)、差旅費(fèi)、運(yùn)雜費(fèi)、通訊費(fèi)等l 管理費(fèi)用按銷售收入的5%預(yù)算，包括行政管理人員的工資、研發(fā)費(fèi)用、辦公費(fèi)用、培訓(xùn)費(fèi)、咨詢費(fèi)、會(huì)務(wù)費(fèi)、車輛費(fèi)等。銷售預(yù)測(cè)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、營(yíng)銷進(jìn)度和企業(yè)生產(chǎn)能力做出如下預(yù)測(cè)：年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷售量（噸）單價(jià)（萬(wàn)元）銷售額（萬(wàn)元）注：?jiǎn)蝺r(jià)由單位生產(chǎn)成本和一定的目標(biāo)利潤(rùn)率確定成本費(fèi)用核算田菁膠原粉，工業(yè)級(jí)，含水10%，總糖含量≥70%，季銨鹽型陽(yáng)離子試劑：（工業(yè)品，含量≥95%）直接生產(chǎn)成本核算表表1名 稱數(shù)量(噸)單價(jià)(萬(wàn)元/噸)費(fèi)用(萬(wàn)元)田菁膠季銨鹽催化劑等工　資水、電及其它合 計(jì)季銨型陽(yáng)離子田菁膠～預(yù)計(jì)單位直接生產(chǎn)成本＝生產(chǎn)總費(fèi)用／合成數(shù)量　　　　　　　　　?。剑ㄈf(wàn)元／噸）注：以上數(shù)據(jù)根據(jù)實(shí)際合成實(shí)驗(yàn)所得。l 成本費(fèi)用中的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用均與銷售收入密切相關(guān)，呈同向變化，我們假定其與銷售收入成一定比例變化。l 存貨控制采用先進(jìn)先出法，期末存貨按下期銷售收入的10％提取，生產(chǎn)廠房及機(jī)器設(shè)備估計(jì)使用壽命10年，期末殘值60萬(wàn)元，按直線折舊法計(jì)算；以技術(shù)入股的無(wú)形資產(chǎn)按10年攤銷。十、財(cái)務(wù)分析主要財(cái)務(wù)假設(shè)l 公司設(shè)在交通設(shè)施完善、投資環(huán)境很好的鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，被有關(guān)部門認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，享受前兩年免稅的稅收優(yōu)惠政策，即從公司贏利年度開始計(jì)算，第一、二年免征所得稅，自第三年起所得稅率為15%。安全邊際率可用下圖表示：0產(chǎn)銷量 / 噸收入（成本）盈虧臨界點(diǎn)正常銷售量安全邊際投資回報(bào)：根據(jù)對(duì)未來(lái)幾年公司經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)測(cè)（見附錄），公司能保持較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)，擬從凈利潤(rùn)中提取合理比例的資金作為股東回報(bào)。根據(jù)企業(yè)安全性的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)可知，安全邊際率達(dá)到30%以上，企業(yè)經(jīng)營(yíng)是安全的，因此本企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全性高，即使公司經(jīng)營(yíng)達(dá)不到預(yù)期的銷量，也不會(huì)對(duì)公司造成較大的影響。（）=(噸)根據(jù)銷售趨勢(shì)圖可知，公司在第一年由于產(chǎn)品的大量試用和贈(zèng)送，而未達(dá)到保本點(diǎn)，其余幾年均大大超過(guò)保本點(diǎn)。（）=(噸)第四年盈虧臨界點(diǎn)銷售量Q*=247。（）=(噸)第二年盈虧臨界點(diǎn)銷售量Q*=247。10%范圍內(nèi)，內(nèi)含報(bào)酬率仍然高達(dá)36%，說(shuō)明能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，具有一定可靠性。（見下圖：）銷售收入投資銷售成本48%內(nèi)含報(bào)酬率敏感因素變化率10%10%0單因素變動(dòng)敏感性分析表：項(xiàng) 目銷售收入銷售成本投資10%+10%10%+10%10%+10%凈現(xiàn)值內(nèi)含報(bào)酬率36%72%60%42%54%46%投資回收期（年）根據(jù)上表分析可知，公司的銷售收入的提高和降低對(duì)公司的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、投資回收期最為敏感，銷售成本次之。項(xiàng)目敏感性分析：公司在銷售收入、銷售成本、投資上存在來(lái)自各方面的不確定因素，我們對(duì)三者按提高10%和降低10%的單因素變化做敏感性分析。投資回收期：nn通過(guò)凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率、投資額等數(shù)據(jù)用插值法計(jì)算，投資回收期為一年零八個(gè)月，投資方案可行。考慮到目前資金成本較低，以及資金的機(jī)會(huì)成本和投資的風(fēng)險(xiǎn)性等因素，i 取10%（下同），此時(shí)，NPV= (萬(wàn)元)，遠(yuǎn)大于零。投資現(xiàn)金流量表：投資現(xiàn)金流量表表1： 單位：萬(wàn)元年份項(xiàng)目初期第一年第二年第三年第四年第五年固定資產(chǎn)投資技術(shù)投資流動(dòng)資金銷售收入 　變動(dòng)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 　固定成本稅前利潤(rùn) 稅收稅后利潤(rùn) +折舊+無(wú)形資產(chǎn)攤銷凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量現(xiàn)值注：假設(shè)建設(shè)期（初期）為六個(gè)月，生產(chǎn)年度為一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度。投資可行性分析主要假設(shè)：　公司的設(shè)備、原材料供應(yīng)商的信譽(yù)足夠好，設(shè)備到貨、安裝、調(diào)試在3—6個(gè)月內(nèi)完成，生產(chǎn)中能夠保證產(chǎn)品質(zhì)量；總公司選址在交通設(shè)施完善，投資環(huán)境很好的鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，在政策上享受前兩年免稅的稅收優(yōu)惠政策。同時(shí)考慮到合理的負(fù)債比例，公司的資產(chǎn)負(fù)債比為1：5。股本結(jié)構(gòu)和規(guī)模如下表?。骸」杀緛?lái)源股本規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)投資河南大學(xué)戰(zhàn)略伙伴入股技術(shù)入股資金入股金 額（萬(wàn)元）300 150150200比 例%%%%　　　　　　　　　　　　　　　　　　股本結(jié)構(gòu)中，河南大學(xué)技術(shù)及資金入股總額300萬(wàn)元，%；風(fēng)險(xiǎn)投資方面，我們打算引入2—3家風(fēng)險(xiǎn)投資共同入股，以利于籌資，化解風(fēng)險(xiǎn)，并為以后擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備；另外，引入河南省兩家大型造紙廠作為戰(zhàn)略伙伴，入股總額為200萬(wàn)元，%，以便迅速建立市場(chǎng)通路，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！∽ⅲ簶?biāo)志、標(biāo)簽、包裝、貯存、保質(zhì)期和檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)等詳見附錄生產(chǎn)工藝流程生產(chǎn)原料：　主要原料為田菁膠、季銨鹽、催化劑等生產(chǎn)工藝流程：圖9　生產(chǎn)流程圖　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　田菁膠粉水溶解合成反應(yīng)季銨型陽(yáng)離子田菁膠催化劑季銨鹽洗滌烘干成品質(zhì)檢出廠 企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)因國(guó)內(nèi)沒有季銨型陽(yáng)離子田菁膠的生產(chǎn)，所以該產(chǎn)品沒有統(tǒng)一的國(guó)家、企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，因此經(jīng)開封市技術(shù)監(jiān)督局備案，由河南大學(xué)化學(xué)化工學(xué)院根據(jù)有關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，制定出一套行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。產(chǎn)品必須經(jīng)公司質(zhì)檢部門檢驗(yàn)合格，并附合格證后方可出廠。質(zhì)量管理制備季銨型陽(yáng)離子田菁膠的先進(jìn)技術(shù)是我們?cè)谠旒埢瘜W(xué)品市場(chǎng)長(zhǎng)足發(fā)展的基礎(chǔ)。產(chǎn)品研發(fā)自主研發(fā)：　化學(xué)化工學(xué)院科研人員和設(shè)備，進(jìn)行新產(chǎn)品的開發(fā)，并結(jié)合中國(guó)造紙工業(yè)和化學(xué)品業(yè)的發(fā)展，制定研發(fā)方向。原材料采用汽車運(yùn)輸，運(yùn)輸量比較大，對(duì)道路要求比較高；每月用水550噸左右，用電200千瓦，一般投資環(huán)境均能滿足；廠房及辦公用房面積為3000平方米，生產(chǎn)車間的衛(wèi)生、溫度、濕度等技術(shù)要求容易達(dá)到。距市中心13公里，南近隴海鐵路，北接鄭汴洛高速公路，東以一條鐵路專線為界，西部則是廣闊的預(yù)留發(fā)展區(qū)，擁有電廠、水廠、亞洲最大的貨運(yùn)編組站。工人要求：　相關(guān)專業(yè)大專以上學(xué)歷、經(jīng)過(guò)三個(gè)月的專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)技術(shù)要求：　軟化水裝置 八、生產(chǎn)管理生產(chǎn)要求生產(chǎn)周期：　從原料到成品要約12個(gè)小時(shí)生產(chǎn)設(shè)備：　　　 圖7. 生產(chǎn)設(shè)備一覽表設(shè)備噴淋塔設(shè)備高壓反應(yīng)釜質(zhì)檢設(shè)備離心機(jī)鍋爐調(diào)漿罐水泵輸送機(jī)粗粉碎機(jī)計(jì)量包裝機(jī)業(yè)績(jī)股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制。 主要模式采用業(yè)績(jī)股票（股份）計(jì)劃。 　　　員工持股（Employee Stock Ownership Plan）　　 在風(fēng)險(xiǎn)資本依約退出公司后，為了更好的將員工和企業(yè)利益緊密的聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與員工的價(jià)值趨同，健全激勵(lì)機(jī)制，使員工和企業(yè)得到“雙贏”，我們將采用目前較為通用的“虛擬持股”方式。　核心人力資源: 　那些能使企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)能力的核心人力資源，將是我們的人力資源規(guī)劃的重中之重，我們?yōu)橹O(shè)計(jì)專門的激勵(lì)機(jī)制、教育培訓(xùn)、設(shè)計(jì)合適的職業(yè)生涯計(jì)劃、不斷的招聘以確保核心人力資源群體量的擴(kuò)充，質(zhì)的提高，并能長(zhǎng)期的留駐于企業(yè)。每年公司凈利潤(rùn)的15%將投入新產(chǎn)品的研發(fā)。