阿里巴巴的合伙人制度(參考版)
2025-04-21 02:51本頁面
【正文】 學習參考。你必須努力，當有一天驀然回首時，你的回憶里才會多一些色彩斑斕，少一些蒼白無力。4. 歲月是無情的，假如你丟給它的是一片空白，它還給你的也是一片空白。既糾結(jié)了自己，又打擾了別人。用一些事情，總會看清一些人。2. 若不是心寬似海，哪有人生風平浪靜。當然，這一切還有待中國法律實踐的檢驗?！ ⊥ㄟ^上述分析可見，未上市的中國企業(yè)亦可以借鑒阿里合伙人制度的部分內(nèi)容以實現(xiàn)創(chuàng)始人之間，以及創(chuàng)始人與新股東之間的權利安排。因此，股份有限公司亦可以通過創(chuàng)始人和投資人協(xié)議約定的方式實現(xiàn)公司收益的分配，或向創(chuàng)始人及指定的管理層發(fā)放獎金。由此可見，在股份有限公司形態(tài)下，法律并未留給創(chuàng)始人和投資人太多的意思自治的空間，除通過協(xié)議進行約定外，在股份已被充分稀釋的情況下，創(chuàng)始人難以利用阿里合伙人制度控制過半數(shù)的董事提名權以及董事的選舉和更換。股東大會作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權過半數(shù)通過。《公司法》第103條規(guī)定，股東出席股東大會會議，所持每一股份有一表決權。因此，不排除其他股東以臨時提案的方式向股東大會提名董事候選人。因此，創(chuàng)始人和投資人可以通過協(xié)議約定的方式安排公司收益的分配，也可以通過向創(chuàng)始人及指定的管理層發(fā)放獎金的方式使其獲得額外的收益。(2)從收益分配看，根據(jù)《公司法》第34條規(guī)定，股東按照實繳的出資比例分取紅利，公司新增資本時，股東有權優(yōu)先按照實繳的出資比例認繳出資。(b)創(chuàng)始人與投資人約定由創(chuàng)始人享有絕大多數(shù)或全部(如投資人同意該等安排)董事的選擇更換權，即固定兩方在董事會中的董事席位比例。據(jù)此，我們可以發(fā)現(xiàn)盡管《公司法》將選舉和更換非職工代表擔任的董事的權利按照出資比例分配給了股東，但其但書規(guī)定設定了例外情形，即股東可以約定不按照出資比例行使選舉和更換董事的權利，并將其寫入公司章程。根據(jù)《公司法》第37條第1款第(二)項，股東選舉和更換非由職工代表擔任的董事，同時《公司法》第42條規(guī)定，股東會會議由股東按照出資比例行使表決權。但是，對于未上市企業(yè)而言，則應當分兩種情況討論?！ ∷?、阿里合伙人制度對于國內(nèi)企業(yè)的借鑒意義 按照中國資本市場目前的法律法規(guī)，除因股權分置改革形成的流通股與非流通股差異外，對于一般的上市公司股票實行同股同權制度(優(yōu)先股及限售期內(nèi)的股份除外)。從阿里的角度看，盡快完成IPO不僅能大幅擴充資本實力以應對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購擴張浪潮，強化公司的領先地位并提升影響力，同時IPO亦能確保協(xié)議所約定的股份回購順利實現(xiàn)，并藉此為創(chuàng)始人和管理層取得更多的控制權，以鞏固阿里合伙人制度。(6)根據(jù)雅虎于7月份披露的2014年度第二季度財務報告，雅虎和阿里已簽署回購協(xié)議的第三次補充協(xié)議，協(xié)議約定在IPO結(jié)束后。雙方同時約定維持董事會2∶1∶1(阿里、雅虎、軟銀)的比例。同年，阿里從香港退市，并完成相關的股份回購，回購資金來源于以中投、博裕資本、中信資本、國開金融所組成的投資團提供的資本。(2)2011年，銀湖、俄羅斯DST Global、云鋒基金、淡馬錫等基金向阿里聯(lián)合投資20億美元?！ 〖铀侔⒗锔懊郎鲜械钠渌剖帧 ∪绫疚淖⑨?1中所述，回購雅虎所持有的阿里股份的時間壓力或許也是阿里決定加速赴美上市的原因之一。這也被很多國家或地區(qū)的證券市場視為對股東的差別歧視，是不平等的表現(xiàn)，因而不予采納。從雙重股權的現(xiàn)實狀況來看，雙重股權結(jié)構(gòu)在資本市場的解讀已傾向于為保護創(chuàng)始人或管理層，抑或是管理層與私募投資者的利益，通過在公開發(fā)行股份并上市前的計劃安排或妥協(xié)，以犧牲公開市場投資者股東權益為代價，形成的股份權益分級安排?！ ?4)避免法學界對于雙重股權制度的詬病。雙重股權制度賦予特種股持有人更多的投票權，但該等股東并不因此就享有超越其所持股份的紅利分配權，換言之，即特種股股東并不能獲得比按同比例持股的普通股股東更多的分紅收益，除非章程或協(xié)議中作出相反的規(guī)定。相反，阿里合伙人制度則斬斷了這種聯(lián)系，只要合伙人持有公司股份，則其投票權不受任何股份數(shù)額的影響，消除了股份稀釋的威脅，便于創(chuàng)始人和管理層更長期穩(wěn)定地控制公司?！ ?2)反稀釋效果更強。我們對香港和美國兩地關于雙重股權及/或阿里合伙人制度的特殊規(guī)定簡要分析如下： 從上述分析不難發(fā)現(xiàn)，阿里的合伙人制度屬于美國證監(jiān)會和紐交所的接受范圍，與雙重股權制度亦存在相似之處，但阿里不采用雙重股權制而創(chuàng)新阿里合伙人制度，我們理解有如下幾方面的原因和考量： (1)彈性指標的靈活優(yōu)勢。 香港、美國資本市場的法律規(guī)定及與阿里合伙人制度的比較分析 如上所述，阿里選擇在美國上市的原因系其合伙人制度不被香港證監(jiān)會認可。顯而易見的是，香港證券市場的監(jiān)管態(tài)度和政策也無法在短時間內(nèi)迅速完成調(diào)整
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