我國金融風險防范機制確立(參考版)
2025-04-20 13:50本頁面
【正文】 我們將拭目以待。金融壓力指數(shù)CFSI能準確測度我國的金融系統(tǒng)性風險，相應的解釋變量也能及時、準確獲得，因此，本文構(gòu)建的模型即金融系統(tǒng)性風險最佳預測方程或者說金融系統(tǒng)性風險預警指標體系，對金融系統(tǒng)性風險的預測簡單易行，具有較大的實踐價值。回歸結(jié)果顯示，GDP增長率、房地產(chǎn)價格指數(shù)、廣義貨幣增長率、信貸余額、貿(mào)易差額對金融壓力指數(shù)產(chǎn)生正的影響；原油價格變化率、GDP總量、廣義貨幣與GDP之比、中美一年期存款利差和日本GDP增長率對金融壓力指數(shù)產(chǎn)生負的影響。我們運用該模型對2010年我國金融壓力指數(shù)的預測結(jié)果顯示：我國金融壓力指數(shù)在2010年一季度到三季度不斷攀升，第四季度開始下降。該模型顯示，滯后四個季度的解釋變量（有兩個變量分別滯后六個季度和八個季度）能較好的擬合我國金融壓力指數(shù)的走勢。五、結(jié)論由IllingandLiu(2003)創(chuàng)造的金融壓力指數(shù)的概念，為沒有發(fā)生過或很少發(fā)生金融危機的國家測度金融系統(tǒng)性風險提供了一個較好的方法。表2顯示了我們運用方程（2）得出的2010年四個季度我國金融壓力指數(shù)預測值。結(jié)果顯示：2010年我國金融壓力指數(shù)均高于2002年以來的最高值，即2010年我國金融壓力大于2008年四季度。在5%的顯著水平下，所有解釋變量的系數(shù)通過T檢驗；方程的擬合優(yōu)度較高，殘差序列平穩(wěn)。GDP增長率、房地產(chǎn)價格指數(shù)、廣義貨幣增長率、信貸余額、國際貿(mào)易差額及前期的FSI的回歸系數(shù)為正，表明它們的增長將使我國金融壓力指數(shù)上升?；貧w結(jié)果顯示：滯后六期的貿(mào)易差額、滯后八期的日本GDP增長率與滯后四期的原油價格變化率、GDP總量、廣義貨幣與GDP之比、GDP增長率、房地產(chǎn)價格指數(shù)、廣義貨幣增長率、信貸余額、國際貿(mào)易差額、中美一年期存款利差和日本GDP增長率、及前期的FSI組合這些變量能最好地預測我國金融壓力指數(shù)。通過逐步回歸分析，運用T檢驗、R2檢驗、DW檢驗、AIC信息判斷等選擇出最佳變量組合及最優(yōu)預測方程。對上述變量的時間序列分別進行單位根檢驗，檢驗結(jié)果是上述變量中，除我國銀行信貸余額是在5%的顯著水平下一階單整，其余變量均在1%水平下一階單整。在對諸多的國內(nèi)外經(jīng)濟變量運用逐步回歸法進行篩選之后，最終確定如下變量為解釋變量：CFSI滯后變量（AR（K））、GDP（GDP）、GDP增長率（DGDP）、經(jīng)濟貨幣化程度（MRATE）、廣義貨幣增長率（DM2）、貿(mào)易差額（TRADEBASA）、我國銀行信貸余額（SODCSA）、我國房地產(chǎn)價格指數(shù)（HOUSEPINDEX）、國際原油價格變化率（OIL）、日本GDP增長率（JPDGDP）、中美一年期存款利差（DR）。1我國金融壓力指數(shù)（我國金融壓力指數(shù)（200220092002200920022009））（二）解釋變量2001年中國加入WTO之后，中國經(jīng)濟金融對外開放步伐加速，特別是2006年12月之后，中國金融業(yè)全面對外開放，中國的金融安全不僅受本國的宏觀經(jīng)濟發(fā)展、貨幣信貸政策、資產(chǎn)價格波動的影響，還將受到國際資產(chǎn)價格、外國經(jīng)濟發(fā)展及其貨幣政策的影響。ADF檢驗顯示，CFSI為1%顯著水平下的一階單整時間序列。對上述
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