國(guó)際金融外匯和匯率武大雙學(xué)位期末重點(diǎn)(參考版)
2025-04-20 00:19本頁(yè)面
【正文】 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)、利率平價(jià)的計(jì)算。銀行、客戶買(mǎi)賣(mài)外匯價(jià)格的判斷。對(duì)三種資產(chǎn)的需求共同決定匯率e。對(duì)M的需求則同本幣資產(chǎn)利率和外幣資產(chǎn)利率成反相關(guān)關(guān)系。 對(duì)三資產(chǎn)的需求取決于r,e,r’和W。在任一特定時(shí)刻，若本國(guó)貨幣、本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)的供應(yīng)量既定，本幣資產(chǎn)的利率r和外幣資產(chǎn)的匯率e由各自的需求所定。一國(guó)私人投資者在某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)富總量（W），可用W=M+B+eF來(lái)表示。其三是國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)不能完全替代。其一是資產(chǎn)市場(chǎng)相當(dāng)發(fā)達(dá)，對(duì)利率和匯率的變動(dòng)十分敏感。美國(guó)普林斯頓大學(xué)的教授布朗森（W. Branson）可稱是最早、最系統(tǒng)地闡述了資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)。資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)也稱投資組合說(shuō)。 金融市場(chǎng)的價(jià)格不論長(zhǎng)期短期都是有彈性的，而商品市場(chǎng)的價(jià)格卻是有粘性的，在短期內(nèi)幾乎固定不變； 商品市場(chǎng)調(diào)節(jié)速度比金融市場(chǎng)緩慢，這使得金融市場(chǎng)的迅速調(diào)整做出過(guò)頭反映而偏離長(zhǎng)期均衡。(二) 粘性價(jià)格貨幣模型（stickyprice monetary model） 1976年，《預(yù)期與匯率動(dòng)態(tài)》中首先提出。（一） 彈性價(jià)格貨幣模型（flexibleprice monetary model）該模型有以下假定：商品和金融資產(chǎn)價(jià)格具有完全的彈性； 對(duì)貨幣的需求函數(shù)穩(wěn)定；購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。否則，將存在套利機(jī)會(huì)，套利的結(jié)果，必然使二者相等。一年后，將其本金和利息S（1+iq）按遠(yuǎn)期匯率換成外國(guó)貨幣，可得S（1+iq）/F。第二種投資方式：將1個(gè)單位的外國(guó)貨幣，按即期匯率S換成若干單位的本國(guó)貨幣，購(gòu)買(mǎi)本國(guó)金融資產(chǎn)。 以一個(gè)單位的外國(guó)貨幣為例。匯率的標(biāo)價(jià)方法為1個(gè)單位的外國(guó)貨幣等于若干單位的本國(guó)貨幣。 推導(dǎo)： 假定ib為外國(guó)一年期金融資產(chǎn)的利率，iq為本國(guó)一年期金融資產(chǎn)的利率。 利率平價(jià)說(shuō)認(rèn)為，利率差異以及由此引起的套利保值交易，對(duì)短期匯率具有影響作用。缺陷：其一，該學(xué)說(shuō)實(shí)質(zhì)上是把貨幣數(shù)量的變動(dòng)作為引起匯率變動(dòng)的基本因素；其二，一價(jià)定律與現(xiàn)實(shí)存在較大差異；其三，該學(xué)說(shuō)只考慮了國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目中的貿(mào)易項(xiàng)目，忽略了國(guó)際資本流動(dòng)、貿(mào)易條件等，同時(shí)也忽略了匯率與物價(jià)的相互影響；最后，物價(jià)指數(shù)的計(jì)算存在操作上的困難。 用a表示貿(mào)易商品權(quán)數(shù)，1a 為非貿(mào)易商品權(quán)數(shù)，PT為貿(mào)易商品價(jià)格，PN為非貿(mào)易商品價(jià)格，*表示外國(guó)，有P=aPT+(1a)PN P*=aPT*+(1a)PN* 總物價(jià)決定的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為P/P*= [aPT+(1a)PN ]/[aPT*+(1a)PN*]擴(kuò)展的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為e=PT/ PT*變形為PT= e PT*將絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)公式右邊分子分母分別除以PT 和e PT*，整理得 e=P/P*[a+(1a)PN* / PT* ]/[a+(1a) PN/PT] 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的意義與不足。相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)認(rèn)為匯率的變動(dòng)根源于兩國(guó)物價(jià)水平或兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變動(dòng)，即在一定的時(shí)期內(nèi)，匯率的變化與同一時(shí)期內(nèi)兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)成比例。絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) .。 但該學(xué)說(shuō)主要說(shuō)
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