【正文】 上汽并購(gòu)雙龍案例始末: 雙龍汽車起家于20世紀(jì)50年代,由于經(jīng)營(yíng)不善,到1999年自有資本滑到負(fù)613億韓元,雙龍汽車公司債權(quán)團(tuán)便探討向海外出售股權(quán),雙龍汽車公司債權(quán)團(tuán)邀請(qǐng)包括美國(guó)通用汽車公司,法國(guó)雷諾汽車公司和雪鐵龍汽車公司,%,上海汽車集團(tuán)股份有限公司完成韓國(guó)雙龍汽車公司的股權(quán)交割手續(xù),%的股份,隨著國(guó)際油價(jià)的飛漲,受韓國(guó)國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格高出汽油價(jià)格的影響,韓國(guó)政府取消了對(duì)柴油車的補(bǔ)貼, ,上汽緊急調(diào)撥4500萬(wàn)美元注入雙龍,用于支付員工工資,上汽提出援助條件是雙龍公司要從生產(chǎn)一線裁員2000人,但工會(huì)堅(jiān)持不裁員使得上汽無(wú)法接受, 上海汽車向韓國(guó)首爾法庭申請(qǐng)雙龍破產(chǎn)保護(hù), ,.1，分析上汽雙龍并購(gòu)案失敗的原因。對(duì)東航：重組后，東航的財(cái)務(wù)狀況得到了改善，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率增長(zhǎng)迅速，資產(chǎn)負(fù)債率也由2008年的115%下降到了95%左右，扭轉(zhuǎn)了負(fù)資產(chǎn)的局面。而旅客運(yùn)量方面，前四大航空公司占了80%，行業(yè)集中度進(jìn)一步得到提升。在東上航合并過(guò)程中，異議股東利益保護(hù)機(jī)制和定向增發(fā)方案的目的分別是什么？異議股東利益保護(hù)機(jī)制：目的：為保護(hù)雙方股東利益，減少本次吸收合并后存續(xù)公司股價(jià)波動(dòng)等不確定因素可能導(dǎo)致的投資損失。民航局對(duì)東航航班返航事件進(jìn)行了嚴(yán)肅處罰，取消其兩條云南省內(nèi)黃金航線。2007 年， 億。而由于上航的套保合約只占全年耗油量的4%，因此浮虧規(guī)模較小。上航宣布，截至2008 年末， 億元，實(shí)際已經(jīng)交割的現(xiàn)金虧損850 萬(wàn)元。（三）定向增發(fā)方案：，；向東航集團(tuán)下屬全資公司東航國(guó)際控股（香港）有限公司（東航國(guó)際），；按發(fā)行上限計(jì)算，%。（二）異議股東利益保護(hù)機(jī)制：行使東航異議股東收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)的東航異議股東，可就其有效申報(bào)的每一股東方航空股份，在東航異議股東收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)實(shí)施日，獲得由異議股東收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)提供方支付的按定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)確定并公告的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，具體價(jià)格為A股人。東方航空的換股價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日A股股票的交易均價(jià)，；上海航空的換股價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日A股股票的交易均價(jià)。7月13日，東航宣布吸收合并上航，推出A+H定向增發(fā)方案，雙雙復(fù)牌。材料一：2009年6月8日，東航宣布停牌，同時(shí)發(fā)布公告，公司正在籌劃重大重組事宜以及降低資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)劃安排。 ⑷ 本案例中管理層收購(gòu)粵美的股權(quán)的資金，來(lái)源于殼公司順德市美托投資有限公司的各種融資。 ⑶ 本案例中MBO后，管理層控股的公司――順德市美托投資有限公司成為粵美的的控股法人股東。 ⑵ 本案例中的MBO有兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3元。有關(guān)人士說(shuō)，美的MBO實(shí)際上是一個(gè)政府逐步淡出，而管理層地位逐漸凸顯的過(guò)程。 作為我國(guó)第一例上市公司MBO案例，第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3元。 順德市美托投資有限公司分別于2000年5月和2001年1月兩次協(xié)議收購(gòu)當(dāng)?shù)劓?zhèn)政府下屬公司持有的粵美的法人股，%的法人股，成為公司第一大股東。1999年6月，以何享健之子何劍鋒為法人代表的順德開(kāi)聯(lián)實(shí)業(yè)從北鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司手中收購(gòu)了3432萬(wàn)股法人股，成為美的的第二大股東。1993年11月上市，股票名稱為“粵美的”，成為中國(guó)第一批進(jìn)行股份制改造、第一家上市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。1980年，該生產(chǎn)組改名為“順德縣美的電風(fēng)扇廠”。換股價(jià)格根據(jù)友誼股份和百聯(lián)股份審議本次交易的董事會(huì)決議公告日前20 個(gè)交易日的A股股票交易均價(jià)經(jīng)除息調(diào)整后確定， 元。相關(guān)各方控股關(guān)系圖如下所示：并購(gòu)過(guò)程主要分為如下兩步驟：步驟1：百聯(lián)集團(tuán)以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)友誼股份非公開(kāi)發(fā)行的A 股股份；百聯(lián)集團(tuán)擬以持有的八佰伴36%股權(quán)和投資公司100%股權(quán)認(rèn)購(gòu)友誼股份非公開(kāi)發(fā)行的A 股股份。近三年來(lái)，友誼股份克服了國(guó)際金融危機(jī)影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。友誼股份主要從事零售商業(yè)業(yè)務(wù)，以連鎖超市、特色百貨、裝潢建材、商業(yè)房地產(chǎn)租賃及經(jīng)營(yíng)管理為核心業(yè)務(wù)。百聯(lián)集團(tuán)旗下?lián)碛邪俾?lián)股份、友誼股份、聯(lián)華超市、上海第一醫(yī)藥股份有限公司、上海物資貿(mào)易股份有限公司共 5 家上市公司和一批享譽(yù)國(guó)內(nèi)外的知名企業(yè)，是國(guó)內(nèi)最大的商貿(mào)流通集團(tuán)之一。（2）一級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)為二級(jí)市場(chǎng)的過(guò)程中可能由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等原因存在較多變數(shù)，并且現(xiàn)實(shí)中確有存在跌破發(fā)行價(jià)的股票，通過(guò)設(shè)置追加現(xiàn)金選擇權(quán)可以使得當(dāng)時(shí)選擇換股的中小投資者規(guī)避了一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（3）本次方案將首次公開(kāi)發(fā)行及換股吸收合并相結(jié)合，需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部和上市部的雙重審核，同時(shí)還需履行國(guó)務(wù)院國(guó)資委、商務(wù)部和環(huán)保部的前置審批，香港聯(lián)交所和上海證券交易所兩地監(jiān)管和信息披露也需要同步協(xié)調(diào)。而如果采用換股吸收合并的方式，則可以徹底達(dá)到解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、完善公司治理架構(gòu)等目的。：企業(yè)并購(gòu)的一般動(dòng)因有什么？結(jié)合案例具體分析（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模而引起的企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)成本的降低（2）財(cái)務(wù)協(xié)同：合理避稅；提高證券價(jià)格，被兼并企業(yè)PE提高；股價(jià)被低估企業(yè)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)（3）市場(chǎng)占有論：提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率控制市場(chǎng)獲叏壟斷利潤(rùn)；橫向兼并減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；縱向兼并價(jià)格優(yōu)勢(shì)控制資源和銷售渠道（4）提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力：通過(guò)收販兼并速度更快效率更高；減少投資風(fēng)險(xiǎn)和成本縮短投入產(chǎn)出時(shí)間；有效降低迚入新行業(yè)的壁壘和障礙：規(guī)模、產(chǎn)品差異、籌資方面、市場(chǎng)和銷售渠道、技術(shù)壁壘、新增能力對(duì)行業(yè)的影響、與營(yíng)權(quán)。方案三：金隅股份出售太行水泥的“殼資源”，同時(shí)置換回太行水泥的水泥資產(chǎn)。資料二： 整個(gè)重組方案就此展開(kāi)： 方案一：將金隅股份旗下全部水泥資產(chǎn)注入太行水泥，這不僅符合資本市場(chǎng)預(yù)期，而且操作簡(jiǎn)單，對(duì)公司來(lái)說(shuō)是最為簡(jiǎn)單直接的方案。 金隅股份換股吸收合并太行水泥并在A股上市自2010年9月14日通過(guò)股東大會(huì)后，2011年1月21日順利通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委和重組委的審核，進(jìn)入回歸A股的關(guān)鍵時(shí)刻。五、 案例題金隅股份首次公開(kāi)發(fā)行A股暨換股吸收合并太行水泥資料一：金隅股份是環(huán)渤海、京津冀地區(qū)最大的水泥及商品混凝土供應(yīng)商，北京最大的保障房建設(shè)商，北京最大的物業(yè)投資及管理商，中國(guó)最大的水泥窯耐火材料提供商及領(lǐng)先的綠色環(huán)保新型建材制造商。5） 并購(gòu)后整合階段：并購(gòu)后整合是指當(dāng)收購(gòu)企業(yè)獲得目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)之后進(jìn)行的資產(chǎn)、人員等企業(yè)要素的整體系統(tǒng)性安排，從而使并購(gòu)后的企業(yè)按照一定的并購(gòu)目標(biāo)、方針和戰(zhàn)略有效運(yùn)營(yíng)并購(gòu)后評(píng)價(jià)階段：任何事物都需要衡量，并購(gòu)活動(dòng)也一樣。4） 并購(gòu)接管階段：并購(gòu)接管階段是指并購(gòu)協(xié)議簽訂后開(kāi)始并購(gòu)交易的實(shí)施，其明確的階段標(biāo)志為并購(gòu)工商變更手續(xù)的完成。盡職調(diào)查的內(nèi)容包括：企業(yè)的基本情況，經(jīng)營(yíng)成果，發(fā)展前進(jìn)，潛在虧損3） 談判簽約階段：談判內(nèi)容主要包括并購(gòu)的價(jià)格和并購(gòu)的條件；雙方通過(guò)談判，就主要方面取得一致意見(jiàn)后，一般會(huì)簽訂一份《并購(gòu)意向書》。戰(zhàn)略準(zhǔn)備階段包括確定并購(gòu)戰(zhàn)略以及并購(gòu)目標(biāo)搜尋。由于通貨膨脹等原因造成目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與重置成本之間存在的差異，如果當(dāng)時(shí)目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格小于該企業(yè)全部重置成本，并購(gòu)后可以獲取目標(biāo)企業(yè)的被低估的價(jià)值。通過(guò)公平收購(gòu)或代理權(quán)爭(zhēng)奪，公司現(xiàn)任管理者將會(huì)被代替，兼并機(jī)制下的接管威脅降低代理成本。管理成本低于這些不相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)通過(guò)市場(chǎng)交易的成本。降低交易成本。產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。并購(gòu)動(dòng)機(jī)源于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)從外部獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。協(xié)同收益為目標(biāo)公司和收購(gòu)公司股東財(cái)富的總變化。但是兩者仍然存在以下主要區(qū)別：兼并發(fā)生在兩個(gè)企業(yè)之間，收購(gòu)發(fā)生在企業(yè)或個(gè)人與另一企業(yè)股東之間；兼并完全出于雙方自愿，收購(gòu)則有時(shí)會(huì)形成收購(gòu)與反并購(gòu)的對(duì)抗局面；兼并是所有資產(chǎn)或股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，收購(gòu)則有部分收購(gòu)與全部收購(gòu)之分；兼并時(shí)，被兼并企業(yè)作為一個(gè)法律實(shí)體消失，而非全部收購(gòu)時(shí)，被收購(gòu)企業(yè)僅是控股權(quán)的轉(zhuǎn)移，其法律實(shí)體的地位不變并可以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。協(xié)議收購(gòu)方大多選擇股權(quán)集中、存在控股股東的目標(biāo)公司，以較少的協(xié)議次數(shù)、較低的成本獲得控制權(quán)；而要約收購(gòu)中收購(gòu)傾向于選擇股權(quán)較為分散的公司，以降低收購(gòu)難度；。協(xié)議收購(gòu)是收購(gòu)者與目標(biāo)公司的控股股東或大股東本著友好協(xié)商的態(tài)度訂立合同收購(gòu)股份以實(shí)現(xiàn)公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，所以協(xié)議收購(gòu)?fù)ǔ１憩F(xiàn)為善意的；要約收購(gòu)的對(duì)象則是目標(biāo)公司全體股東持有的股份，不需要征得目標(biāo)公司的同意，因此要約收購(gòu)又稱敵意收購(gòu)。要約收購(gòu)在收購(gòu)人持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的 30% 時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約；而協(xié)議收購(gòu)的實(shí)施對(duì)持有股份的比例無(wú)限制。要約收購(gòu)只能通過(guò)證券交易所的證券交易進(jìn)行；而協(xié)議收購(gòu)則可以在證券交易所場(chǎng)外通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的方式進(jìn)行。收購(gòu)要約要寫明收購(gòu)價(jià)格、數(shù)量及要約期間等收購(gòu)條件。債券融資包括：銀行貸款（并購(gòu)貸款）、信托貸款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)債等；股權(quán)類融資包括：發(fā)行股票、認(rèn)股權(quán)證、引入并購(gòu)基金、直投基金、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)的資金等。并購(gòu)融資的方式主要有哪些？要點(diǎn)：（1） 企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，除自有資金外，往往采取多種融資方式進(jìn)行融資?，F(xiàn)金支付收購(gòu)的具體模式有哪些？（6）由于股價(jià)的波動(dòng)或不確定性，使得并購(gòu)雙方難以確認(rèn)各自的成本和收益；（4）對(duì)增發(fā)新股而言，增發(fā)新股改變了原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致了原有股東權(quán)益的“稀釋”，股權(quán)稀釋的結(jié)果甚至可能使原有的股東喪失對(duì)公司的控制權(quán)；（2）收購(gòu)?fù)瓿珊?，目?biāo)公司的股東成為并購(gòu)公司的股東；股權(quán)支付方式的特點(diǎn)。 ，讓渡方獲得現(xiàn)金模式。兼并發(fā)生時(shí)，被兼并企業(yè)多處在財(cái)務(wù)狀況不佳，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯或半停產(chǎn)狀態(tài)，而收購(gòu)一般發(fā)生在企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)備注：區(qū)別于聯(lián)系答出3點(diǎn)即可滿分現(xiàn)金支付收購(gòu)的具體模式答：、收購(gòu)方認(rèn)購(gòu)股票的模式。在兼并中，欲取得某企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，必須取得該企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的同意，在收購(gòu)中，只要收購(gòu)到目標(biāo)企業(yè)一定比例的股權(quán)即可（4） 價(jià)值計(jì)算不同。從產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，兼并是公司產(chǎn)權(quán)的一次徹底轉(zhuǎn)讓，而收購(gòu)行為中目標(biāo)公司仍保留著形式上的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)（2） 承擔(dān)的義務(wù)不同。二者都是以產(chǎn)權(quán)交易為基本特征，是企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易和整合的行為 （5）實(shí)施效果相同。作為資本運(yùn)作的基本方式，兼并和收購(gòu)是以企業(yè)交易對(duì)象的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易形式 （3）交易場(chǎng)所相同。備注：答出4點(diǎn)即可滿分兼并、收購(gòu)的聯(lián)系和區(qū)別P8~9聯(lián)系：（1）交易動(dòng)機(jī)相同。 并購(gòu)的類型有哪些？風(fēng)險(xiǎn)投資前的投資過(guò)程答案1選擇階段即為投資方案的取得、節(jié)選與評(píng)估、并作出是否投資的決策2協(xié)議階段即與被投資公司以及其他投資者進(jìn)行投資方式、投資條件等有關(guān)權(quán)利義務(wù)的協(xié)商，確定風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)框架和股權(quán)框架，最后成為有法律效力的合資文件3輔導(dǎo)階段指在所投資事業(yè)發(fā)展過(guò)程中，提供風(fēng)險(xiǎn)性資金的融通、參與經(jīng)營(yíng)管理，以及協(xié)助市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與技術(shù)轉(zhuǎn)移4退出階段指將營(yíng)運(yùn)狀況良好、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全，以及具有繼續(xù)成長(zhǎng)的潛力的投資出讓給愿意接受的其他投資者，并因此而獲得高額的投資回報(bào)，也有投資個(gè)案的經(jīng)營(yíng)狀況么有實(shí)現(xiàn)預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)投資公司為減少損失而出售股權(quán)并退出經(jīng)營(yíng)。通過(guò)形成大到無(wú)法被收購(gòu)的規(guī)模來(lái)避免被人收購(gòu)而保持獨(dú)立性。獲得技術(shù)與技能。實(shí)現(xiàn)多元化。 并購(gòu)的動(dòng)因有哪些？動(dòng)因：通過(guò)引進(jìn)新的產(chǎn)品系列、占據(jù)市場(chǎng)份額來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷方面的優(yōu)勢(shì)。收購(gòu)(acquisition)是指一家企業(yè)購(gòu)買另一家企業(yè)的控制權(quán)益。企業(yè)價(jià)值有幾種表現(xiàn)形式賬面價(jià)值評(píng)估價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值破產(chǎn)價(jià)值收購(gòu)價(jià)值促成公司資產(chǎn)剝離的兩個(gè)主要原因 資產(chǎn)作為買方企業(yè)的資源比作為賣方企業(yè)的資源更具有價(jià)值 資產(chǎn)明顯干擾賣方企業(yè)其他組合的資源 并購(gòu)的含義是什么？并購(gòu)(merger and acquisition)是進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域最通行的一種做法，是企業(yè)取得外部資源，謀求對(duì)外發(fā)展的戰(zhàn)略，它包括兼并和收購(gòu)兩種含義。降低代理成本。產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。3．股權(quán)收購(gòu)合同的主要內(nèi)容答：股權(quán)收購(gòu)：陳述與保證條款，履行合同期間的義務(wù)條款，合同履行的條件條款，股票及價(jià)款的提存條款，交割后公司經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l款，損害賠償條款，7關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)條款的說(shuō)明。 ，讓渡方獲得現(xiàn)金模式。兼并發(fā)生時(shí)，被兼并企業(yè)多處在財(cái)務(wù)狀況不佳，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯或半停產(chǎn)狀態(tài)，而收購(gòu)一般發(fā)生在企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)2．現(xiàn)金支付收購(gòu)的具體模式答：、收購(gòu)方認(rèn)購(gòu)股票的模式。在兼并中，欲取得某企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，必須取得該企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的同意，在收購(gòu)中，只要收購(gòu)到目標(biāo)企業(yè)一定比例的股權(quán)即可（4） 價(jià)值計(jì)算不同。從產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，兼并是公司產(chǎn)權(quán)的一次徹底轉(zhuǎn)讓，而收購(gòu)行為中目標(biāo)公司仍保留著形式上的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)（2） 承擔(dān)的義務(wù)不同。二者都是以產(chǎn)權(quán)交易為基本特征，是企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易和整合的行為（5）實(shí)施效果相同。作為資本運(yùn)作的基本方式，兼并和收購(gòu)是以企業(yè)交易對(duì)象的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易形式（3）交易場(chǎng)所相同。1. 兼并、收購(gòu)的聯(lián)系和區(qū)別？答案聯(lián)系：（1）交易動(dòng)機(jī)相同。 公司為什么要進(jìn)行重組？（1） 公司戰(zhàn)略調(diào)整，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力；（2） 整合內(nèi)部資源，構(gòu)建企業(yè)合理的業(yè)務(wù)重心和組織框架；（3） 優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，改善公司財(cái)務(wù)管理；（4） 改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，降低成本、減少虧損，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；（5） 挽救上市公司被摘牌、退市的危險(xiǎn)；（6） 其他原因 投資銀行在并購(gòu)過(guò)程中起什么作用？投資銀行在并購(gòu)中的角色和作用體現(xiàn)在兩方面：n一是在公司并購(gòu)中扮演產(chǎn)權(quán)投資者的角色；n二是在公司并購(gòu)中扮演并購(gòu)顧問(wèn)角色。（3）以股票換資產(chǎn)式并購(gòu)是指收購(gòu)方向目標(biāo)公司収行自己的股票以交換目標(biāo)公司的資產(chǎn)從而達(dá)到收購(gòu)目標(biāo)公司的一種收購(gòu)方式。（1）現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)式并購(gòu)指購(gòu)買方通過(guò)使用現(xiàn)金購(gòu)買目標(biāo)公司的財(cái)產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)，并購(gòu)?fù)瓿珊竽繕?biāo)公司成為有現(xiàn)金無(wú)生產(chǎn)資源的空殼。資產(chǎn)作為買方企業(yè)的資源比作為賣方企業(yè)的資源更具有價(jià)值。降低代理成本。產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。 投資銀行作為收購(gòu)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，其具體職責(zé)和作用