【正文】 （ 1） 根據(jù)已知條件計(jì)算出各方案的條件損失，如 下 表所示。通過統(tǒng)計(jì)分析和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，確認(rèn)當(dāng)年市場(chǎng)銷售情況如表所示。該種冷飲每箱成本為 120元，售價(jià)為 220元，每箱銷售后可獲利 100元。 期望損失決策方法 損失作為擇優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，選擇期望損失最小的方案為最優(yōu)方案。 選擇收益期望值最大或期望損失值最小的方案為最優(yōu)方案。 （ 3）各種行動(dòng)方案的可能結(jié)果。 損益矩陣一般由三部分組成： （ 1）可行方案。 400 324( 400) ( )247( )P N PV P ZPZ?? ? ???三、概率分析基礎(chǔ)上的風(fēng)險(xiǎn)決策 （一）風(fēng)險(xiǎn)決策的條件 1. 存在著決策人希望達(dá)到的目標(biāo)（如利潤(rùn)最大或損失最小）； 2. 存在著兩個(gè)或兩個(gè)以上可供決策者選擇的行動(dòng)方案； 3. 存在著兩個(gè)或兩個(gè)以上不以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的自然狀態(tài)； 4. 可以計(jì)算出不同方案在不同自然狀態(tài)下的損益值（即經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)）； 5. 各種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率可以預(yù)測(cè)或估計(jì)。 ? 若項(xiàng)目的凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布 N（ ）即有分布函數(shù) ? 令 ,上式可轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù) ? 令 ,由標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表可以直接查出 xx0的概率值： 2,??22()21()2txF x e d t????????? ?tu ????221( ) ( )2x u xF x e d u?? ???? ????? ? ??xZ ????000( ) ( ) ( )xxP x x P Z ??????? ? ? ? ?例 510：某方案的凈現(xiàn)值是連續(xù)型隨機(jī)變量，服從 N（ 324， 2472），求 : （ 1）凈現(xiàn)值 NPV0的概率 （ 2）凈現(xiàn)值 NPV≤400的概率 解：根據(jù)公式（ 525）知 : 000( ) ( ) ( )xxP x x P Z ??????? ? ? ? ?（ 1）則凈現(xiàn)值 NPV0的概率是： ? 由標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表可以得到： P(Z≤)=，所以： P（ NPV0） =,說明該項(xiàng)目絕大多數(shù)情況下凈現(xiàn)值是大于 0的，虧損的可能性較小，即項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較小。一般來說，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)隨機(jī)變量?jī)A向于服從正態(tài)分布，而這種分布函數(shù)能夠準(zhǔn)確描述不同的凈現(xiàn)值所對(duì)應(yīng)發(fā)生的概率。 表 5 6 凈現(xiàn)值累計(jì)概率表 序號(hào) 狀態(tài)組合 凈現(xiàn)值 NP V（ i= 1 0 % ） 發(fā)生概率 Pi 累計(jì)概率 1 1 3 2 300 1 3 4 6 . 7 5 0 . 0 4 0 . 0 4 2 1 2 2 300 7 3 7 . 0 5 0 . 2 8 0 . 3 2 3 1 3 2 200 6 9 3 . 3 5 0 . 0 3 0 . 3 5 4 1 3 2 100 4 7 5 . 7 5 0 . 0 3 0 . 3 8 5 1 2 2 200 8 3 . 8 0 . 2 1 0 . 5 9 6 1 1 2 300 4 6 . 8 5 0 . 0 8 0 . 6 7 7 1 2 2 100 1 3 3 . 9 5 0 . 2 1 0 . 8 8 8 1 1 2 200 7 0 0 . 1 0 . 0 6 0 . 9 4 9 1 1 2 100 9 1 7 . 8 5 0 . 0 6 1 91( ) 1 8 3 .8 4 ( ) 0iiiE N P V N P V P?? ? ? ?? 萬元4）利用表 56繪制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)圖。 表 5 5 各種不同組合狀態(tài)下凈現(xiàn)值的計(jì)算 現(xiàn)金流量（萬元） 序號(hào) 狀態(tài)組合 發(fā)生概率Pi 0 年投資 1 6 年銷售收入 1 6 年經(jīng)營(yíng)成本 凈現(xiàn)值 ( 萬元 ) NPV（ i= 1 0 % ） 1 1 1 2 100 0 . 0 6 2 0 0 0 8 2 0 1 5 0 9 1 7 . 8 5 2 1 1 2 200 0 . 0 6 2 0 0 0 8 2 0 2 0 0 7 0 0 . 1 3 1 1 2 300 0 . 0 8 2 0 0 0 8 2 0 3 5 0 4 6 . 8 5 4 1 2 2 100 0 . 2 1 2 0 0 0 6 4 0 1 5 0 1 3 3 . 9 5 5 1 2 2 200 0 . 2 1 2 0 0 0 6 4 0 2 0 0 8 3 . 8 6 1 2 2 300 0 . 2 8 2 0 0 0 6 4 0 3 5 0 7 3 7 . 0 5 7 1 3 2 100 0 . 0 3 2 0 0 0 5 0 0 1 5 0 4 7 5 . 7 5 8 1 3 2 200 0 . 0 3 2 0 0 0 5 0 0 2 0 0 6 9 3 . 3 5 9 1 3 2 300 0 . 0 4 2 0 0 0 5 0 0 3 5 0 1 3 4 6 . 7 5 3）將凈現(xiàn)值從小到大重新排列，并改變其序號(hào)，其排序結(jié)果如表 56所示。 不確定性因素及發(fā)生概率、現(xiàn)金流量表 產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài)及概率 Q11= Q12= Q13= 銷售收入（ 16年）（萬元） 820 640 500 原材料市場(chǎng)狀態(tài)及概率 Q21= Q22= Q23= 經(jīng)營(yíng)成本（ 16年）（萬元） 150 200 350 ? 解： 1）首先將產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài)與原材料市場(chǎng)狀態(tài)進(jìn)行組合 （假定兩種狀態(tài)相互獨(dú)立），如表 55所示。產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài)分為暢銷、一般和滯銷；而原材料市場(chǎng)狀態(tài)可分為供大于求，供需平衡和供小于求。因此，最后應(yīng)選擇 A方案為最優(yōu)投資方案。所以，舍去方案 B保留方案 A。 市場(chǎng)銷路 概率 方案凈現(xiàn)值（萬元） A B C 銷路差 2 000 0 1 000 銷路一般 2 500 2 500 2 800 銷路好 3 000 5 000 3 700 解 ： 1. 計(jì)算各方案凈現(xiàn)值的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差 )(2500)()(11萬元???????? ??niiA xPxxE)(25 00 )(萬元???????xE B)(2576)(萬元???????xE C)25003000()25002500()25002022()()]([22212???????????? ??niiAiA xPxEx?)25005000()25002500()25000( 222??????????B?)25003700()25002800()25761000( 222??????????C?2. 根據(jù)方案凈現(xiàn)值的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差評(píng)價(jià)方案 因?yàn)榉桨?A與方案 B凈現(xiàn)值的期望值相等 ， 均為2500萬元 ， 故需要通過比較它們的標(biāo)準(zhǔn)差來決定方案的優(yōu)劣取舍 。 ()()xVEx??21[ ( ) ]niiiP x E x????? 三 概率分析應(yīng)用舉例 例 某公司要從三個(gè)互斥方案中選擇一個(gè)方案 。 1()niiiE x x p?? ?（二）經(jīng)濟(jì)效果的標(biāo)準(zhǔn)差 （三）經(jīng)濟(jì)效果的變異系數(shù) 當(dāng)對(duì)多個(gè)投資方案進(jìn)行比較時(shí)，如果是效益指標(biāo)，則認(rèn)為期望值較大的方案較優(yōu)；如果是費(fèi)用指標(biāo)，則認(rèn)為期望值較小的方案較優(yōu)。 二、敏感性分析的步驟 ? （一）確定分析指標(biāo) ? （二）設(shè)定需要分析的不確定因素和其變動(dòng)范圍 ? （三）計(jì)算設(shè)定的不確定因素變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響數(shù)值，找出敏感因素 ? （四）結(jié)合確定性分析進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷 三、敏感性分析應(yīng)用舉例 30% NPV 經(jīng)營(yíng)成本 因素變動(dòng)百分?jǐn)?shù) 投資額 年銷售收入 0 10% 20% 圖 54 敏感性分析圖 0 20 10 10 20 120 80 40 40 80 120 X % Y % 圖 55 雙因素敏感性分析圖 Z=20% Z=10% Z=0% Z=10% Y % 0 Z=20% X % 圖 56 三因素敏感性分析 第三節(jié) 概率分析與風(fēng)險(xiǎn)決策 概率分析是研究不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)因素按一定概率變動(dòng)時(shí)，對(duì)項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析方法。 第二節(jié) 敏感性分析 一、敏感性分析與敏感因素 敏感性分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中常用的一種不確定性分析方法。如果考慮稅金因素，設(shè) T為單位產(chǎn)品的稅金，則上述各平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別為： * fvCQP T C???*0100%() fvCEP T C Q????*0fvCP T CQ? ? ?*0fvCC P TQ? ? ?從上述盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式可知，盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量越高、盈虧平衡點(diǎn)的銷售收入越高、盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率越高、盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格越高和單位產(chǎn)品變動(dòng)成本越低，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)就越大，安全度越低；反之，則項(xiàng)目安全度越大，項(xiàng)目盈利能力越強(qiáng)，項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也就越強(qiáng)。 （二）成本（ C） C = Cf + CvQ （ 53） 式中 C——總成本費(fèi)用； Cf——固定成本； Cv——單位產(chǎn)品變動(dòng)成本； Q——產(chǎn)品銷售量 。 用公式表示： B=P 一 、 量 —— 本 —— 利關(guān)系中基本概念的確立 （ 一 ） 銷售收入 （ B） 銷售收入等于產(chǎn)品單價(jià)與銷售量的乘積 。像這樣的方案選擇，我們稱之為混合方案的選擇。比如某些大企業(yè)或多種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，投資方向很多，這些投資方向就業(yè)務(wù)內(nèi)容而言，是互相獨(dú)立的。 方案組合法的步驟： 首先，建立所有的互斥的方案組合； 其次，計(jì)算各互斥方案的效益指標(biāo)，如內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)； 最后，進(jìn)行各互斥方案組合的比選。 3. 研究期分析法 三、其他相關(guān)方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) （一）受資金限制方案的選擇 1. 凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 用凈現(xiàn)值指數(shù)排序法的步驟如下： （ 1）首先在相同的計(jì)算期內(nèi)計(jì)算出各方案的凈現(xiàn)值指數(shù)（ NPVI）， 并將凈現(xiàn)值指數(shù)（ NPVI）小于零的方案舍去； （ 2）將各方案按凈現(xiàn)值指數(shù)（ NPVI） 從大到小依次排列； （ 3）從排列好的方案中，依次選擇投資方案，直到所選方案的投資總額最大限度地接近或等于資金限額為止。 （三）壽命不同互斥方案的評(píng)價(jià) 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） 最小公倍數(shù)法是以不同方案使用壽命的最小公倍數(shù)作為共同的計(jì)算期，并假定每一方在這一期間內(nèi)反復(fù)實(shí)施，以滿足不變的需求，據(jù)此算出計(jì)算期內(nèi)各方案的凈現(xiàn)值（或費(fèi)用現(xiàn)值），凈現(xiàn)值較大的（或費(fèi)用現(xiàn)值最?。┑臑樽罴逊桨浮２铑~內(nèi)部收益率的計(jì)算表達(dá)式為： 0( ) ( ) ( 1 ) 0nttttN P V I R R C I C O I R R ??? ? ? ? ? ? ? ? ??式中： △ NPV——增量?jī)衄F(xiàn)值； △ IRR——差額內(nèi)部收益率； △ CIt——方案 A與方案 B第 t年的增量現(xiàn)金流入，即 △ CIt= CItACItB △ COt——方案 A與方案 B第 t年的增量現(xiàn)金流出，即 △ COt= COtACOtB 。 判別準(zhǔn)則： 用增量分析法進(jìn)行互斥方案比選時(shí)，若△ NPV0，表明增量投資可以接受，投資（現(xiàn)值）大的方案較投資（現(xiàn)值）小的方案優(yōu)；若△ NPV0， 表明增量投資不可接受，投資（現(xiàn)值）小的方案較投資（現(xiàn)值）大的方案優(yōu)?；蛘哒f增量?jī)衄F(xiàn)值等于兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值之差。 若（標(biāo)準(zhǔn)投資回收期），則投資大的方案較優(yōu)；反之，投資小的方案較優(yōu)。 （二）增量效果分析方法 1. 增量投資回收期 增量投資回收期亦稱追加投資回收期。從總量上衡量各自的經(jīng)濟(jì)效果。即在多個(gè)方案比選時(shí)，至多只能選其中之一 。因此，多個(gè)獨(dú)