[經(jīng)濟學]貨幣銀行學第二章信用(參考版)
2025-01-18 03:59本頁面
【正文】 。 比較銀行信用與國家信用的特點，說明兩者之間的關系。 ?結合我國實際，談談消費信用在擴大內需促進經(jīng)濟發(fā)展中的作用。 收益率曲線一般向上傾斜 人們更愿意持有期限較短、風險較小的債券 短 期債券的需求量較大 短期債券利率較低 長期債券需求量較小 利率較高 復習思考題： ?說明信用的含義與產(chǎn)生發(fā)展過程。 分割市場理論 （ Market segmentation theory） 各種期限債券的利率由其供求所決定。即使投資于其它期限的市場收益率可能會更高，但市場上的交易者不會轉而投資于其它市場。不同期限的債券不能完全代替 :不同類型的投資者具有與投資期限相關的偏好。亦即遞增的收益率曲線既可能意味著市場預期未來的短期利率將上升，也可能意味著市場預期未來的短期利率將保持不變甚或略微降低。由于流動性溢價總為正數(shù)，所以水平的收益率曲線意味著市場預期遠期利率將會下降，且下降的幅度應該大致相當于流動性溢價； ? 而向下傾斜的收益率曲線則意味著市場預期未來的短期利率的下降幅度要明顯大于流動性溢價的水平。也就是說，根據(jù)流動性偏好理論，與短期國債利率相比，較長期國債的利率應該存在一個正的流動性溢價 。債券的期限越長，利率風險越大，因此，投資者會相對偏好期限較短的債券。 ? 峰型的收益率曲線則是市場預期較近的一段時期短期利率會上升，而在較遠的將來，市場預期的短期利率將會下降。 ? 如果所有投資者預期利率上升，收益曲線將向上傾斜；當經(jīng)濟周期從高漲、繁榮即將過渡到衰退時如果人們預期利率保持不變，那么收益曲線將持平。 根據(jù)無偏預期理論 ， 收益率曲線具體形態(tài)的形成是市場對遠期利率預期的結果 。 這種觀點認為 ， 在市場均衡條件下 ， 遠期利率代表了對市場未來時期的即期利率的預期 。 違約風險越大，利率越高 有風險債券和無風險債券之間的利率差被稱為風險 補償 /風險升水 risk premium 中央政府債券 地方政府債券 公司債券 （二）流動性 ：流動性越高，利率越低（價格較高） （三）稅收因素：利息稅越高，利率也越高 違約風險分析 流動性因素分析 稅收（所得稅）因素分析 證券的評級：（ Baa穆迪）（ BBB標準普爾） 垃圾證券 分析債券的風險程度 二、利率的期限結構 收益率曲線：描述債券期限與利率之間關系的曲線。 期限結構：具有 相同風險、流動性和稅收待遇 的債券， 其利率由于期限的長短不同而呈現(xiàn)的差別 。 第五節(jié) 利率的結構 利率結構 風險結構： 期限相同 的金融資產(chǎn)如債券或貸款，因不 同的風險程度所形成的利率差別。 ? 影響家庭和個人的金融資產(chǎn)投資的功能。 ? 平衡國際收支的功能。 ? 調節(jié)國民經(jīng)濟結構的功能。 ? 四、利率的作用： ? 宏觀作用： ? 積累資金的功能。 ? （ 3）兼顧貨幣因素和實際因素，存量分析和流量分析。 ? 該理論的特點： ? （ 1）是長期的實際利率理論，強調實際經(jīng)濟變量對利率的決定作用。 ? 可貸資金利率理論：是新古典學派的利率理論，產(chǎn)生于 20世紀 30年代后期。 ? （ 3）若貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的平坦部分相交，則利率不受任何影響。 ? 該理論的特點： ? （ 1）是完全的貨幣決定理論，認為利率純粹是貨幣現(xiàn)象，與實際因素無關。 ? 凱恩斯的 “ 流動性偏好 ” 利率理論： ? 基本觀點是：利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又基本取決于人們的流動性偏好。 ? （ 2）認為利率的功能僅僅是促使儲蓄與投資達到均衡，而不影響其它變量。利率是資金需求與供給相等時的價格。 ? 基本觀點是：利率由投資需求和儲蓄意愿的均衡所決定。 ? 利率在零與平均利潤率之間波動。 ? 固定利率和浮動利率 ? 市場利率、公定利率、官定利率 ? 一般利率與優(yōu)惠利率 ? 長期利率與短期利率 ? 三、利率的決定理論 ? （一）馬克思的利率決定理論 ? 從利息的本質及其來源展開分析。 ? 實際利率是指物價不變，從而貨幣購買力不變條件下的利率。 ? 名義利率和實際利率： ? 名義利率是指包括補償通貨膨脹風險的利率。 2 021/11/10 37 ? 債券的價值評估 ?
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