【正文】 11. 中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席會(huì)計(jì)師張為國(guó) ，“上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析及信息披露案例及其啟示” ,中華財(cái)會(huì)網(wǎng) ()， 20221229。 著，《上市公司會(huì)計(jì)報(bào)告研究》， [M] 大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社， 2022。 ，“對(duì)我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息年披露機(jī)制的思考”，《上海會(huì)計(jì)》， 2022 年第 11 期。 ，“淺淡我國(guó)信息披露機(jī)制存在的問題與改進(jìn)”，《上海會(huì)計(jì)》， 2022 年第 1 期?？品?，“ 2022 市場(chǎng)失靈與強(qiáng)制披露制度的經(jīng)濟(jì)分析”，《新華文摘》。 ，“財(cái)務(wù)披露管理方式的維度觀”，《會(huì)計(jì)研究》， 2022 年第 9 期。 ① 根據(jù)有效資本市場(chǎng)假設(shè)理論，市場(chǎng)有效性的基本前提是所有市場(chǎng)的參與者在特定時(shí)點(diǎn)上掌握的信息應(yīng)該是一樣的，否則市場(chǎng)就不能達(dá)到有效。因此，監(jiān)管者必須親自出面審查發(fā)行證券的優(yōu)劣。 此外，信息監(jiān)管制度的制定是建立在“有效市場(chǎng)假說 ① ”的基礎(chǔ)上的，因此僅重視了“法律形式” —— 只要求發(fā)行公司按法律或法規(guī)的要求披露信息，而忽略了這些信息的披露的實(shí)際效果或者能在多大程度上起作用這一“經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)”。 （三）在監(jiān)管方面，做到強(qiáng)制適度，實(shí)質(zhì)重于形式 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的責(zé)任是保證信息披露做到公平、公正、公開，保護(hù)投資者的利益并促進(jìn)股票市場(chǎng)充分發(fā)揮優(yōu)化資源配置的作用。 （二）信息使用者方面，既重信息質(zhì)量又重多維度理解 我國(guó)大部分中小投資者對(duì)信息產(chǎn)品的理解、利用程度有限，會(huì)計(jì)信息需求群體還沒有形成，這使得他們?nèi)狈σ龑?dǎo)供給的主動(dòng)性，同時(shí)我國(guó)的披露管理權(quán)力高度集中，需求者對(duì)會(huì)計(jì)信息供給的影響力不大，導(dǎo)致信息產(chǎn)品市場(chǎng)上供給方占據(jù)優(yōu)勢(shì)，需求方處于被動(dòng)地 位，投資者上當(dāng)受騙的情況屢見不鮮。 第四，提倡公司對(duì)信息披露的多維度管理。 第二， 推動(dòng)公司 內(nèi)部 治理機(jī)制的完善，規(guī)范上市公司 的 財(cái)務(wù)行為。 五、我國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的改進(jìn)措施 （一）提高上市公司的高管素質(zhì)、杜絕虛假披露、進(jìn)行多維度信息披露管理 公司內(nèi)部一方面不斷完善企業(yè)制度，提高企業(yè)管理人員的素質(zhì)和法制意識(shí)，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)；另一方面應(yīng)健全會(huì)計(jì)制度，統(tǒng)一會(huì)計(jì)確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，使對(duì)信息的處理有章可循。 經(jīng)過調(diào)查，信息披露者對(duì)目前的監(jiān)管強(qiáng)度表示可以接受，但總體來(lái)說信息監(jiān)管還有待完善。財(cái)政部已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了不少的規(guī)定， 2022 年還下發(fā)了關(guān)于信息披露統(tǒng)一格式的具體規(guī)定 20 余條，統(tǒng)一了《證券時(shí)報(bào)》、《中證報(bào)》、《上證報(bào)》上的信息披露的格式。這就體現(xiàn)出目前關(guān)于這方面的規(guī)定還缺乏相當(dāng)?shù)目蓤?zhí)行性。另一部分是對(duì)年度中發(fā)生的重大事件的披露。 再次，會(huì)計(jì)信息披露時(shí)機(jī)方面。對(duì)披露內(nèi)容的管理最直接、效果最明顯。但近年來(lái)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，誠(chéng)信問題擋在前面。 上 市 公 司 財(cái) 務(wù) 報(bào) 告 ② 圖 2 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告監(jiān)管模式 從圖中可以看出，現(xiàn)階段我國(guó)的信息披露的監(jiān)管體系已經(jīng)形成，會(huì)計(jì)制度已經(jīng)出臺(tái)，但相應(yīng)的具體的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還不完備，出現(xiàn)了制度真空的情況。此外，過多的制度規(guī)定也受制度性邊界的限制，也只能是制度資源的浪費(fèi)。一方面，公平是對(duì)于投資者和上市公司雙方面而言的，過度的強(qiáng)制會(huì)影響真正的公平。目前有關(guān)會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)定絕大部分的內(nèi)容均放在如何保持信息的可比性上，真正屬 于強(qiáng)制性披露的內(nèi)容較少。 信息披露制度是指證券發(fā)行公司及其相關(guān)的個(gè)人，依照法律法規(guī)的規(guī)定以完整、準(zhǔn)確、及時(shí)的方式向投資者和資本市場(chǎng)披露相關(guān)信息的制度，但信息披露制度不完全是強(qiáng)制性信息披露。這就需要政府部門制訂相應(yīng)的法律法規(guī)去修補(bǔ)完善這些不足，防患未然。斯賓塞曾言： “資本市場(chǎng)本身是一個(gè)富有活力的資源配置場(chǎng)所，但本身有很多缺陷，有時(shí)表現(xiàn)得很脆弱。 在資本市場(chǎng)上，會(huì)計(jì)信息的分布是極不均勻的，不僅表現(xiàn)在上市公司與投資者間信息的 嚴(yán)重不對(duì)稱，而且表現(xiàn)在大中小投資者信息擁有量上的不平衡。從另一個(gè)角度來(lái)講，會(huì)計(jì)信息又是資本市場(chǎng)上分配財(cái)富和配置資源的主要依據(jù)，會(huì)計(jì)信息在市場(chǎng)參與者間的分布狀態(tài)自然影響到公平與效率。 四、解決 信息披露現(xiàn)存問題的關(guān)鍵 —— 會(huì)計(jì)監(jiān)管 由于資本市場(chǎng)上對(duì)弈雙方（信息使用者與披露者）的利益沖突存在的客觀必然性，政府的會(huì)計(jì)監(jiān)管必不可少 ① 。這在近階段是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，人們目前只能是朝著這一目標(biāo)不斷努力，在未來(lái)有望可以借助網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)。對(duì)于定期的披露只有 盡可能地縮短報(bào)告周期，才能使會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性逐步增強(qiáng)，其中的一個(gè)極端情況是實(shí)行會(huì)計(jì)信息實(shí)時(shí)報(bào)告，用戶可以隨時(shí)進(jìn)入上市公司信息庫(kù)，即將會(huì)計(jì)信息披露變?yōu)橐粋€(gè)適時(shí)系統(tǒng)，此時(shí)會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性達(dá)到最佳狀態(tài)。在缺乏公開信息的情況下，短期投資者可通過其他渠道搜集企業(yè)的最新信息，有的甚至?xí)鶕?jù)一些小道消息進(jìn)行交易，這無(wú)疑會(huì)加劇股市的波動(dòng)，且用戶獲取非公開信息的能力懸殊，勢(shì)必加劇市場(chǎng)的不公平競(jìng)爭(zhēng)。 有人認(rèn)為，過短的報(bào)告周期只能助長(zhǎng)證券市場(chǎng)的短期投機(jī)行為，忽視對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期 發(fā)展趨勢(shì)的判斷，最終加劇股市的波動(dòng)。 財(cái)務(wù)報(bào)告的周期長(zhǎng)短決定了會(huì)計(jì)信息的及時(shí)程度，周期越長(zhǎng)，信息的決策相關(guān)性就會(huì)越差，市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為也會(huì)越嚴(yán)重。但由于受到技術(shù)手段和信息生產(chǎn)成本、傳遞成本的嚴(yán)格限制，會(huì)計(jì)信息的披露只能是間斷的。重大事件是指這些事件的發(fā)生對(duì)上市公司原有的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果已經(jīng)或?qū)⒁a(chǎn)生較大影響并直接關(guān)系到上市公司的股票市價(jià)。按照信息披露的時(shí) 機(jī)的不同可以分為： 定期的會(huì)計(jì)信息披露，主要指中期報(bào)告和年度報(bào)告。 對(duì)于會(huì)計(jì)信息披露內(nèi)容的管理，只有通過適度的強(qiáng)制性信息披露制度來(lái)縮短期望差距。 人 們常常用期望差距來(lái)形容會(huì)計(jì)信息供給上的反差。 區(qū)域 7 為信息使用者需要，會(huì)計(jì)能提供且管 理當(dāng)局愿意提供的信息。這可以通過強(qiáng)制性披露來(lái)解決。 區(qū)域 5 為公司管理當(dāng)局和會(huì)計(jì)都能提供的信息，但信息使用者不需要的信息，是披露過量的信息，在沒有強(qiáng)制性披露壓力的時(shí)候，公司會(huì)提高披露的有效性，減少信息披露的成本。 區(qū)域 4 為信息使用者所需信息，公司管理當(dāng)局愿意提供，但會(huì)計(jì)不能提供的信息。 區(qū)域 3 為會(huì)計(jì)能提供的信息，但公司管理當(dāng)局和信息使用者不需要的信息，為無(wú)用的信息?？赡苁枪静辉敢馀兜姆秦?cái)務(wù)信息，涉及了企業(yè)的商業(yè)秘密等，會(huì)損害公司的利益。 圖 1 信息披露關(guān)系分析圖 A 區(qū)域就是信息使用者所需信息， B 區(qū)域就是公司管理當(dāng)局愿意提供的信息， C 區(qū)域就是會(huì)計(jì)所能提供的信息， D 區(qū)域就是公司所處的客觀的環(huán)境。 （二）披露內(nèi)容方面的問題的分析 信息披露是一種存在于公司、信息使者、會(huì)計(jì)三者之間的溝通、交流。 現(xiàn)階段，一方面如上所述，上市公司披露的成本遠(yuǎn)大于收益，另一方面，我國(guó)的法律法規(guī)對(duì)披露虛假會(huì)計(jì)信息的處 罰力度還不夠，導(dǎo)致上市公司違規(guī)的收益遠(yuǎn)大于成本。 。 與上述收益相比，上市公司會(huì)計(jì)信息披露所帶來(lái)的成本則是具體的，需要由自身承擔(dān)：除企業(yè)搜集、處理、審計(jì)、傳送會(huì)計(jì)信息的過程中的花費(fèi)外，還包括以下幾個(gè)方面 的 潛在成本 ． ． ． ． ： ，指因信息用戶就會(huì)計(jì)信息披露的某一方面進(jìn)行指控而使上市公司遭受的損失。分析上市公司披露虛假信息的動(dòng)機(jī)，會(huì)計(jì)信息披露帶來(lái)的成本和收益如下：