并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理及反并購(gòu)(參考版)
2025-01-13 08:54本頁(yè)面
【正文】 以品牌為例： 公司名稱 比較分析 評(píng)分 Elco 榮事達(dá)仍擁有該品牌使用權(quán) 合資企業(yè)通過(guò)協(xié)議使用榮事達(dá)品牌，并將其作為開(kāi)拓中國(guó)白色家電市場(chǎng)的主要品牌 5 通用電氣 傾向使用自有品牌 在全球都使用 GE品牌 1 惠而浦 傾向使用自有品牌 在中國(guó)市場(chǎng)已完全使用惠而浦品牌 1 伊萊克斯 傾向使用自有品牌 1 博世西門(mén)子 傾向使用自有品牌 1 默洛尼家庭電器 傾向使用自有品牌 在中國(guó)投資非控股企業(yè)使用中方品牌 2 日韓公司 傾向使用自有品牌 在中國(guó)基本不使用中方品牌 1 中國(guó)公司 優(yōu)先發(fā)展自有品牌 榮事達(dá)可能成為二線品牌 3 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 37 榮事達(dá) ——案例分析 (3/8) 2. 選擇并購(gòu)方 —— 評(píng)估篩選最合適的收購(gòu)公司 公司名稱 總分 Elco 宜科 53 惠而浦 39 博世西門(mén)子 35 默洛尼家庭電器 35 伊萊克斯 34 通用電氣 33 中國(guó)公司 30 日韓企業(yè) 27 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 38 榮事達(dá) ——案例分析 (4/8) 3. 盡職調(diào)查與資產(chǎn)之爭(zhēng) 誰(shuí)來(lái)做？ 安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所 （美國(guó)安然假賬事件） 投資成本法 資產(chǎn)收益法 調(diào)查結(jié)果：震驚各方 6年資產(chǎn)大幅縮水 美泰克直接管理時(shí)發(fā)生巨額虧損并一蹶不振 —— 美泰克仍使用該批高管 國(guó)資 冰棍 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 其他盡職調(diào)查 法律盡職調(diào)查 企業(yè)運(yùn)營(yíng)盡職調(diào)查 埋下隱患 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 39 榮事達(dá) ——案例分析 (5/8) 4. 交易方案與談判 識(shí)別主要對(duì)手：法國(guó) Elco公司總裁？ 具體收購(gòu)主體：法國(guó) Eclo公司 資本所有者主體：以色列 Eclo投資控股公司 如何提高并購(gòu)價(jià)格？ ? 商譽(yù)，無(wú)形資產(chǎn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán) ? 強(qiáng)調(diào)需繼續(xù)合作 交出控制權(quán)策略 對(duì)方下馬威 如何回應(yīng)？ 心理戰(zhàn)術(shù) 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 40 榮事達(dá) ——案例分析 (6/8) 4. 交易方案與談判 三方博弈 榮事達(dá) 優(yōu)惠 收購(gòu)價(jià) 收購(gòu)價(jià) 偏低 Eclo 美泰克 對(duì)兩個(gè)目標(biāo)都要嚴(yán)格隔離 ——簽訂保密條款，放棄優(yōu)先回購(gòu)美泰克 反并購(gòu)措施 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 41 榮事達(dá) ——案例分析 (7/8) 5. 因應(yīng)危機(jī)與并購(gòu)失敗 目標(biāo)公司或有負(fù)債陡然畢現(xiàn) 保密協(xié)議發(fā)生泄密 目標(biāo)公司的冗員難題 銀行高度確認(rèn)函無(wú)法開(kāi)具 歐盟出臺(tái)對(duì)華貿(mào)易提高關(guān)稅 公司高管的個(gè)人算盤(pán) 風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)因：信息不對(duì)稱 另一種反并購(gòu)方式 三鐵；裁員問(wèn)題 國(guó)際慣例與中國(guó)實(shí)際的沖突 個(gè)人利益與團(tuán)體利益沖突 并購(gòu)失敗 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 42 榮事達(dá) ——案例分析（ 8/8） 各方結(jié)局： 榮事達(dá) —— 新合作方 美的 美泰克 —— 2022年被惠而浦并購(gòu) 過(guò)度多元化 Eclo—— 2022年宣布放棄發(fā)展白色家電事業(yè) 后人思考： 國(guó)際接軌？ 中國(guó)品牌保護(hù)？ 保密條款的合理性？ 失控 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 43 謝謝！ 。 插曲： 拉郎配：榮事達(dá)洗衣機(jī)廠 美菱冰箱廠 ?? 生產(chǎn)，管理，財(cái)務(wù)獨(dú)立，半年后分開(kāi) 1996年 成立合資公司 榮事達(dá)：占 %，美泰克占 %，香港愛(ài)瑞占 1% 衰： 1998年至 2022年，從產(chǎn)銷(xiāo)量三連冠到連續(xù)四年巨額虧損 啟示：政府強(qiáng)制的合并不能起到好的效果。這樣“活力門(mén)”的股份就會(huì)被稀釋。 毒丸計(jì)劃 金色降落傘 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 32 反并購(gòu)問(wèn)題
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