財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)類第4章(參考版)
2025-01-12 06:50本頁面
【正文】 Kj:第 j項(xiàng)風(fēng)險資產(chǎn)的要求收益率 Kf:無風(fēng)險資產(chǎn)收益率 Km:市場組合資產(chǎn)的要求收益率 β j：代表第 j項(xiàng)資產(chǎn)不可分散風(fēng)險的度量 ()mj f j fK K K K?? ? ?3. β 系數(shù)的概念及其測算 β 是通過歷史資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)回歸分析得出的個別投資 （證券）相對于市場全部投資（證券）波動的具體波動幅度。 ? 所有投資者均為價格接受者，都不會對股票價格產(chǎn)生影響。 ? 所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動性且沒有交易成本。 ? 所有投資者均可以無風(fēng)險利率、無數(shù)額限制地借入或貸出資金，并且在任何資產(chǎn)上都沒有賣空限制。 ABBABABBAAP WWWW ?????? 22222 ???[例 ] 現(xiàn)有 A、 B兩個投資項(xiàng)目其投資額均為 1000萬元，收益的概率分布如下表，試根據(jù)風(fēng)險與收益對稱原則分析判斷兩個項(xiàng)目的優(yōu)劣 。 計(jì)算 X、 Y兩項(xiàng)目的變異系數(shù) %30%10 ?????RCV X ?期望值標(biāo)準(zhǔn)差項(xiàng)目%10%5 ?????RCV Y ?期望值標(biāo)準(zhǔn)差項(xiàng)目 ? 時間－－風(fēng)險是時間的遞增函數(shù) 收益率 概率 時間 二、組合投資的風(fēng)險與收益 （一）組合投資的收益 其中： Wj表示投資于 j資產(chǎn)的資金占總投資額的比例； Rj表示資產(chǎn) j的期望收益率； m表示投資組合中不同投資項(xiàng)目的總數(shù)。 σ X項(xiàng)目與 Y項(xiàng)目的收益率概率分布圖 概率密度 Y項(xiàng)目 X項(xiàng)目 收益率 （ %） 30% 10% X的標(biāo)準(zhǔn)差為 10%， Y的標(biāo)準(zhǔn)差為 5%， 如何選擇？ ? 變異系數(shù) －－ 單位期望收益所承擔(dān)的標(biāo)準(zhǔn)差。 ? 標(biāo)準(zhǔn)差 σ越小，則意味著投資風(fēng)險越小。 B項(xiàng)目是一個老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測出來。 ? ABC公司有兩個投資機(jī)會， A投資機(jī)會是一個高科技領(lǐng)域競爭非常激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好
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