股票指數(shù)期貨ppt課件(參考版)
2025-01-10 18:33本頁面
【正文】 理論上，它的交易還可以起到抑制股票市場過渡炒作的作用。它為投資者，尤其是機(jī)構(gòu)投資者完成所期望的股票投資效果帶來極大方便。 （二）股指期貨的交易優(yōu)勢 股票指數(shù)期貨交易與實(shí)際買賣股票相比具有下述明顯優(yōu)勢： 1. 交易費(fèi)用較低 2. 自由賣空交易 3. 較高的資金杠桿 4. 市場流動(dòng)性強(qiáng) 金融工程課程 36 本章小結(jié)： 股票指數(shù)期貨是現(xiàn)代金融衍生產(chǎn)品之一。計(jì)算兩種投資的實(shí)際效果。如果有了恒生指數(shù)期貨，該機(jī)構(gòu)就可以選擇購買債券加購買恒生指數(shù)期貨來擬合與購買股票同樣的投資效果。該投資機(jī)構(gòu)計(jì)劃投資 18000萬港幣來獲取與恒生指數(shù)大幅反彈相當(dāng)?shù)氖找?，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。 第一種投資途徑的到期現(xiàn)金流收入為： ])0( )0()([])0( )0()(1[1 P PtPAdtAAP PtPAdtAR ??????????第二種投資途徑的到期現(xiàn)金流收入為： mNtFtPrtAR ?????? )],0()([)1(2IPmAN ???? )0(1?I?)0()],0()([)1(2 PAtFtPrtAR ????? ])(1)[0(),0( tdrPtF ???AP PtPdtAAR ?????? )0( )]0()([2金融工程課程 34 例 107：香港股票市場在 2022年由于受到全球性金融危機(jī)的影響大幅下跌。 金融工程課程 33 第一種投資途徑是：用資金 A買入股指的成份股，且按照成份股的比重買入股票，到期時(shí)賣出股票離場。 該投資者可以選擇兩種不同的投資途徑： 第一種投資途徑是：用資金 A買入股指的成份股，且按照成份股的比重買入股票，到期時(shí)賣出股票離場。 當(dāng)前的期限為 t的股指期貨的股指數(shù)為 F(0,t)。 股票指數(shù)的成份股總體年股息率為 d。 港元4 7 7 7 5 0 01 0 5 05091)2 1 4 0 02 0 3 5 0( ????????? mN金融工程課程 32 （ 三 ） 運(yùn)用股指期貨進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換 （ 例 107 ） 資金分別投資于國債和股指期貨 =將資金全部投資于實(shí)際股票的效果 假設(shè)一位投資者當(dāng)前擁有一筆現(xiàn)金，數(shù)量為 A。 港元6 1 4 2 5 0 013505091)1900020350( ???????? mN金融工程課程 31 問題：例 106中，如果 9月份恒指實(shí)際是上升的，變?yōu)?21400點(diǎn)，分析保值效果。 股票資產(chǎn)組合 股票 市場價(jià)值（萬港幣） β 系數(shù)（相對(duì)于恒指） 1 7000 2 8000 3 3000 合計(jì) 18000 金融工程課程 30 已知 ： Ip ＝ 18000萬港幣， βI ＝ ， P0＝ 20300， m＝ 50港幣 /點(diǎn)。該投資者認(rèn)為未來半年內(nèi)香港股市整體下跌可能性很大，但是，他又不愿意現(xiàn)在就將手中的股票拋掉，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)他運(yùn)用恒生指數(shù)期貨進(jìn)行套期保值，假設(shè)當(dāng)前恒生指數(shù)為 20300點(diǎn)， 9月份的恒生指數(shù)期貨合約的指數(shù)點(diǎn)數(shù)為 20350點(diǎn)。要完成上述目標(biāo)，投資者要買入或賣出多數(shù)份股指期貨合約呢？要計(jì)算應(yīng)當(dāng)買入或賣出股票指數(shù)期貨合約的份數(shù)， 需要掌握的信息有： Ip: 當(dāng)前股票資產(chǎn)組合的總價(jià)值； xi ：第種股票的價(jià)值比重， i＝ 1,…, n ； βi第種股票的貝塔系數(shù)， i＝ 1,…,n ； m：合約乘子； P0當(dāng)前股價(jià)指數(shù)； N股指期貨合約份數(shù)。相反，如果到了 9月 20日，恒生指數(shù)為，該投資者決定清倉，他只能以 ，他的獲利為：（－ ） 50＝－ ，負(fù)值表示虧損。 投資原則是：當(dāng)投資者預(yù)期股票指數(shù)的未來走勢將高于股票股指期貨的當(dāng)前報(bào)價(jià)，則買入股指期貨，當(dāng)股指期貨到期前通過賣出股指期貨清倉而獲利；當(dāng)投資者預(yù)期股票指數(shù)的未來走勢將低于股票股指期貨的當(dāng)前報(bào)價(jià)，則賣出股指期貨，當(dāng)股指期貨到期前通過買入股指期貨清倉而獲利。 上證指數(shù) 4 4 2 1 中國聯(lián)通 上證指數(shù) 變動(dòng)幅度 中國聯(lián)通股價(jià)變動(dòng)幅度 ?i?金融工程課程 25 （三）投資組合的貝塔系數(shù)（ β） 如果有一個(gè)股票指數(shù)可以描述股票市場總體價(jià)格變化率 ，可以將 看做該股票指數(shù)的變化率，那么， 表示股票 i的相對(duì)于股票指數(shù)變化率 的貝塔系數(shù)，從統(tǒng)計(jì)學(xué)的意義而言，有以下統(tǒng)計(jì)關(guān)系， mr mri? mrimiii rar ?? ???如果有一個(gè)股票組合 I，其中有 n種股票，每一種股票的資金比重為 xi，則該
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