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mba財務(wù)管理--公司價值評估的方法(參考版)

2024-10-21 16:25本頁面
  

【正文】 公司價值評估 貼現(xiàn)現(xiàn)金流估價法 ? 實(shí)質(zhì):內(nèi)在價值的估計 ? 主要因素 ? 現(xiàn)金流的多少 ? 現(xiàn)金流預(yù)期產(chǎn)生的時間先后 ? 與現(xiàn)金流相關(guān)的不確定性(貼現(xiàn)率) ? 對象 ? 公司股權(quán)價值(普通股股東) ? 整家公司價值(包括債權(quán)人和優(yōu)先股股東) 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 ? V= ∑ CFt/(1+k)t ? 決定因素: ?現(xiàn)金流量大小 CF ?預(yù)期產(chǎn)生的時間分布 ?反映 CF風(fēng)險程度的折現(xiàn)率 k 股權(quán)估價與公司估價 ? 股權(quán)估價 ? 折現(xiàn)率:權(quán)益資本成本 ? 現(xiàn)金流:權(quán)益現(xiàn)金流或股利 ? 公司估價 ? 折現(xiàn)率: WACC ? 現(xiàn)金流: 公司自由現(xiàn)金流:滿足所有投資需求和清償債務(wù)前的剩余現(xiàn)金流,不受負(fù)債率變化影響 公司現(xiàn)金流與權(quán)益現(xiàn)金流 ? 公司自由現(xiàn)金流 = EBIT(1t) +折舊 資本支出 營運(yùn)資本變動 ? 股權(quán)自由現(xiàn)金流 = 公司自由現(xiàn)金流 – 利息 (1t) –本金償付 + 新發(fā)債券 優(yōu)先股股利
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