mba教程－－財務(wù)管理-(參考版)
2025-08-04 14:47本頁面
【正文】 131 第 13 章 資本預(yù)算方法 132 資本預(yù)算方法 ? 項目評估和選擇的方法 ? 潛在的困難 ? 資金分配 ? 項目監(jiān)測 ? 事后審計 133 項目評估和選擇的方法 ? 回收期 (PBP) ? 凈現(xiàn)值 (NPV) ?內(nèi)部收益率 (IRR) ? 盈利指數(shù) (PI) 134 項目數(shù)據(jù) Julie Miller 正在為 BW. 她預(yù)測項目 1到 5 年的稅后現(xiàn)金流分別為： $10,000, $12,000, $15,000, $10,000, and $7,000. 最初的現(xiàn)金支出為 $40,000. 135 獨立項目 ?獨立項目 其接受或拒絕不會影響正在考慮的其他項目的決策的投資項目 . ?在這個項目中 , 假定它 獨立于 B W 的其他潛在項目 . 136 Payback Period (PBP) PBP是使投資項目預(yù)期現(xiàn)金流量 的累加值等于其初始現(xiàn)金流出量 所需要的時期 . 0 1 2 3 4 5 40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K 137 (c) 10 K 22 K 37 K 47 K 54 K Payback Solution (1) PBP = a + ( b c ) / d = 3 + (40 37) / 10 = 3 + (3) / 10 = Years 0 1 2 3 4 5 40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K 累計現(xiàn)金流入量 (a) (b) (d) 138 40 K 30 K 18 K 3 K 7 K 14 K Payback Solution (2) PBP = 3 + ( 3K ) / 10K = Years 注 : 最后負(fù)的累計現(xiàn)金流取絕對值 . 0 1 2 3 4 5 40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K 累計現(xiàn)金流 139 PBP 接受標(biāo)準(zhǔn) 當(dāng)然應(yīng)接受 ! 公司收回最初的現(xiàn)金支出的時間少于 年 . [ Years Year Max.] BW對這種類型的項目設(shè)置了最大 PBP 為 年 . 這個項目應(yīng)接受嗎 ? 1310 PBP 優(yōu)點和缺點 優(yōu)點 : ? 容易適用和理解 ? 能粗略地反映一個項目的資金流動性 ? 預(yù)測短期現(xiàn)金流比較容易 缺點 : ? 沒有考慮資金的時間價值 ? 沒有考察回收期以后發(fā)生的現(xiàn)金流量 ? 作為上限標(biāo)準(zhǔn)的最大可接受回收期是一種主觀選擇 1311 Net Present Value (NPV) NPV 是某個投資項目的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與項目初始現(xiàn)金流出量之差 . CF1 CF2 CFn (1+k)1 (1+k)2 (1+k)n + . . . + + ICO NPV = 1312 BW 關(guān) 于這個項目的適當(dāng) 折現(xiàn)率 (k) 是 13%. $10,000 $7,000 NPV計算 $10,000 $12,000 $15,000 ()1 ()2 ()3 + + + $40,000 ()4 ()5 NPV = + 1313 NPV 計算 NPV = $10,000(PVIF13%,1) + $12,000(PVIF13%,2) + $1
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