mba財(cái)務(wù)管理(四)(參考版)
2025-03-07 15:35本頁面
【正文】 ，工程技術(shù)人員提出更新要求，有關(guān)數(shù)據(jù)如下（單位：元） 舊設(shè)備 新設(shè)備 原 值 2200 2400 預(yù)計(jì)使用年限 10年 10年 已經(jīng)使用年限 4年 0年 最終殘值 200 300 變現(xiàn)價(jià)值 600 2400 年運(yùn)行成本 700 400 假設(shè)企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為 15%，所得稅率為 40%，企業(yè)是否進(jìn)行更新決策？ 1． 在考慮了所得稅因素后 ， 能夠計(jì)算出營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有 （ ） A. 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入 稅后成本 +稅負(fù)減少 B. 營業(yè)現(xiàn)金流量 =收入 （ 1稅率 ） 付現(xiàn)成本 （ 1稅率 ）+折舊 稅率 C. 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利 +折舊 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 2． 下列關(guān)于投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率 ， 說法不正確的是 （ ） A. 投資收益額與原始投資額的比率 B. 能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量相等的貼現(xiàn)率 C. 能使投資方案獲利指數(shù)為 1的貼現(xiàn)率 D. 能使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率 3． 未考慮資金時(shí)間價(jià)值的主要決策指標(biāo)有 （ ） A. 內(nèi)部報(bào)酬率 4． 折舊對(duì)稅負(fù)的影響 ， 稱之為 “ 折舊抵稅 ” ， 其計(jì)算的公式為 （ ） *所得稅率 *（ 1所得稅率 ） C.（ 稅后凈利 +折舊 ） *所得稅率 D.（ 稅后凈利 +折舊 ） *（ 1所得稅率 ） 一般情況下 ， 使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折舊率 ， 小于該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率 。 假設(shè)資金成本10%， 所得稅率 40%。 需投資 20 000元 ， 使用壽命為 5年 ， 采用直線法計(jì)提折舊 ， 5年后無殘值 。 = 通過上述計(jì)算可知，繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本較低，不宜進(jìn)行設(shè)備更新。 = ②更換新設(shè)備的平均年成本 =247。 從例 9的計(jì)算可知： 繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 = 更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 = 計(jì)算兩方案的平均年成本 ①繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本 =247。 平均年成本 =未來現(xiàn)金流出總額 /使用年限 （ 2）如果考慮資金的時(shí)間價(jià)值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。 （ 1） 計(jì)算兩方案的各年凈現(xiàn)金流出量 ①繼續(xù)使用舊設(shè)備的各年凈現(xiàn)金流出量： 按稅法規(guī)定計(jì)算年折舊額（直線法） == = 45萬元 NCF 0 = 100＋ [(30045 3)100] ＝ 100＋ 26＝ 126萬元 NCF 1~3 =40（ ） 45 =6萬元 NCF4 =40（ ） 20（ 3020） =0 ② 更換新設(shè)備的各年凈現(xiàn)金流出量： 按稅法規(guī)定計(jì)算年折舊額（直線法） == =54萬元 NCF0=240萬元 NCF 1~3 =25（ ） 54 = NCF4 =25（ ） 54 （ 2440） = 6%101300 ）（ ??4%101240 ）（ ?? （ 2） 計(jì)算兩方案的現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值： ① 繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 =126+6（ P/A， 10%,3） +0=126+6 = ② 更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 =240+（ ）（ P/A， 10%,3） +（ ）（ P/S， 10%,4） =240+（ ） +（ ） = 更換設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 ，比繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 ，因此，繼續(xù)使用舊設(shè)備為好 （二）可使用年限不相同的更新決策 固定資產(chǎn)的平均年成本的概念和計(jì)算 ：是指固定資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。其資料如下表： 單位：萬元 舊設(shè)備 新設(shè)備 購置成本（原價(jià)） 300 240 稅法規(guī)定殘值（ 10%） 30 24 稅法規(guī)定使用年限 6年 4年 已使用年限 3年 0 尚可使用年限 4年 4年 年運(yùn)行成本 40 25 預(yù)計(jì)最終報(bào)廢殘值 20 40 目前變現(xiàn)價(jià)值 100 240 假設(shè)該企業(yè)的資本成本為 10%。 （一）可使用年限相同的更新決策 [例 59]某公司考慮用一臺(tái)新的、效益更高的設(shè)備來代替現(xiàn)行的舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。 第二步，由于沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，無論哪個(gè)方案都不能計(jì)算其凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率，此時(shí)，應(yīng)根據(jù)不同情況確定其他的方法，進(jìn)行投資決策。因此，在現(xiàn)金流入相同時(shí)，我們認(rèn)為投資成本（現(xiàn)金流出）的現(xiàn)值較低的方案為好方案。即使有少量的殘值變價(jià)收入和折舊費(fèi)用等稅前支付的非付現(xiàn)成本的抵稅收益，也屬于支出的抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。 ?固定資產(chǎn)更新決策的步驟： ? 第一步，進(jìn)行更新決策的現(xiàn)金流量分析。 PI要事先設(shè)定貼現(xiàn)率， IRR不必設(shè)定。如果兩個(gè)方案是互相排斥的，要使用 NPV，選擇 NPV大的 .如果兩個(gè)指標(biāo)是相互獨(dú)立的，應(yīng)使用 IRR,優(yōu)先安排 IRR大的。 貼現(xiàn)指標(biāo)提供了科學(xué)的決策標(biāo)準(zhǔn) ， 而非貼現(xiàn)指標(biāo)難以提供科學(xué)的決策標(biāo)準(zhǔn) 管理人員水平的不斷提高和電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用 ， 加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的使用 。 因而 ， 目前在企業(yè)投資決策中得到廣泛的應(yīng)用 。其計(jì)算如下：年金現(xiàn)值系數(shù) (P/A,IRR， 5） = 查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可以找到： r1＝ 15%時(shí)， (P/A,15%， 5)= r2＝ 16%時(shí)， (P/A,16%， 5） = 則 15%IRR16% IRR=15%+
研究報(bào)告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1