【正文】 謝謝大家！ 。 ? 會計制度成為會計信息真實和可靠的保障與激勵因素。 ? 我國會計改革的遠(yuǎn)期目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是逐步淡化政府管制色彩，突出會計信息的社會服務(wù)職能。這是財務(wù)會計的內(nèi)核所在。 財務(wù)報表的演進(jìn) ? 證券市場的發(fā)展對企業(yè)財務(wù)信息需求的不斷增加。 ? 利潤表的最大問題是比較容易造假，比如收入的確認(rèn)問題，費用的確認(rèn)問題等。 基本財務(wù)報表評論 ? 資產(chǎn)負(fù)債表是最為基本的財務(wù)報表，是第一財務(wù)報表。 ? 行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險：行業(yè)風(fēng)險的現(xiàn)實程度；行業(yè)風(fēng)險的對策。亞商：行業(yè)環(huán)境評價 ? 行業(yè)的增長前景：行業(yè)生命周期。 5分。 8分。 中證 ? 薪酬制度：薪酬水平及結(jié)構(gòu)；考核制度；激勵制度的實施與適用性。 ? 管理制度：內(nèi)控制度的完善和執(zhí)行情況。 ? 組織機構(gòu)：組織機構(gòu)及創(chuàng)新能力。亞商：企業(yè)制度評價 ? 治理結(jié)構(gòu)：產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)；法人治理結(jié)構(gòu)。 6分。 5分。 3分。 3分。 中證 ? 業(yè)務(wù)創(chuàng)新：研發(fā)戰(zhàn)略；研發(fā)投入及成效；新產(chǎn)品（業(yè)務(wù)）的市場前景。亞商：核心業(yè)務(wù)評價 ? 主營業(yè)務(wù)：市場占有率；產(chǎn)品（業(yè)務(wù)）領(lǐng)先水平；市場競爭；產(chǎn)品（業(yè)務(wù)）生命周期。 ? 股東回報：三年股東回報率。 ? 持續(xù)增長能力：三年主營業(yè)務(wù)平均增長率；三年凈利潤平均增長率；三年總資產(chǎn)平均增長率；三年股東權(quán)益平均增長率。 ? 營運能力：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；存貨周轉(zhuǎn)率；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量。 ? 償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率；流動比率；速動比率；已獲利息倍數(shù)。亞商：財務(wù)狀況評價 ? 盈利能力：主營業(yè)務(wù)利潤率；凈資產(chǎn)收益率；資產(chǎn)收益率；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤占總利潤的比重。 總 計 100分。 中證 企業(yè)財務(wù)狀況的綜合評價 一個企業(yè)財務(wù)狀況的優(yōu)劣取決于如下三個重要因素 ： 償債能力； 獲利能力； 發(fā)展趨勢。 ? 財務(wù)杠桿 =息稅前利潤 /（息稅前利潤 利息費用） ? 財務(wù)杠桿的高低反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小，而財務(wù)風(fēng)險的大小取決于企業(yè)運用負(fù)債的多少。 財務(wù)杠桿分析 ? 財務(wù)杠桿是用以度量息稅前利潤與每股收益之間相互變動關(guān)系的一種形式。 ? 營業(yè)杠桿 =銷售量（單價 單位變動成本） /{銷售量（單價 單位變動成本） }固定成本總額 ? 營業(yè)杠桿的高低反映企業(yè)營業(yè)風(fēng)險的大小，而營業(yè)風(fēng)險的大小取決于固定資產(chǎn)的投資。 ?經(jīng)濟(jì)條件 ?政治和社會環(huán)境 ?市場結(jié)構(gòu) ?公司競爭地位 銷售額 息稅前利潤 每股收益 +10% +26% +31% 10% 26% 31% 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 營業(yè)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 減去變 動與固 定成本 減去利 息與所 得 稅 利潤表與企業(yè)風(fēng)險分析 企業(yè)風(fēng)險與杠桿分析 營業(yè)杠桿 財務(wù)杠桿 綜合杠桿 產(chǎn)銷量 息稅前利潤 每股收益 營業(yè)杠桿分析 ? 營業(yè)杠桿是用以度量產(chǎn)出與息稅前利潤之間相互變動關(guān)系的一種形式。資產(chǎn)報酬率的不確定性越大，營業(yè)風(fēng)險越小。 企業(yè)風(fēng)險 ? 企業(yè)風(fēng)險包括營業(yè)風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險。 經(jīng)濟(jì)價值增量（ EVA） ? 經(jīng)濟(jì)價值增量是指扣除了全部資本（包含被傳統(tǒng)財務(wù)會計所忽略不計的股權(quán)資本成本）的成本之后的剩余利潤。體現(xiàn)了自企業(yè)產(chǎn)生以來，管理當(dāng)局的經(jīng)營業(yè)績。 市盈率與新股發(fā)行價格 ? 新股發(fā)行價格可以按下式確定： 新股價格 =發(fā)股公司每股盈利 同行業(yè)上市公司平均市盈率 ? 采用的每股盈利越高，確定的新股價格越高，投資者為購買股票需要支付的資金也就越多。一般而言，市盈率越高，表明股市的投機性越強。 ? 我國上海股市出現(xiàn)的最高的市盈率為 40000多倍。 ? 美國股市的平均市盈率大致為 18倍左右；日本股市被認(rèn)為是泡沫股市，市盈率大致為 80倍左右。 ? 知道了每股盈利與股利分派率，就可以大致了解將要獲得的股利額。每股盈利越大，說明企業(yè)的獲利能力越強。 ? 在企業(yè)財務(wù)狀況分析中，現(xiàn)金比率不是一個較常使用的比率。 現(xiàn)金比率 ? 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金 /流動負(fù)債 ? 最早，現(xiàn)金比率是用于評價銀行資產(chǎn)的流動性的強弱。 速動比率 ? 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 ? 速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除存貨后的余額，也可是指現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款等流動性較強的資產(chǎn)。 ? 在美國，流動比率又被稱為“二比一比率”，意即流動比率的最佳值為 200%，流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的 2倍最好。 ? 現(xiàn)金流量越多，企業(yè)價值越大，投資者財富也就越大。企業(yè)價值就是企業(yè)未來經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（直接法） 經(jīng)營活動取得現(xiàn)金 178000 經(jīng)營活動支付現(xiàn)金 160000 稅前利潤 18000 所得稅支付現(xiàn)金 12020 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 6000 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（間接法） 凈收益 68000 將凈收益調(diào)整為經(jīng)營活動凈現(xiàn)金 應(yīng)收賬款增加 （ 72020） 應(yīng)付賬款增加 10000 （ 62020） 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 6000 自由現(xiàn)金流量 ? 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 納稅付息前利潤 +折舊 + 所得稅 ? 營運資本變動 期末營運資本 期初營運資本 ? 資本支出 期末固定資產(chǎn) 期初固定資產(chǎn) +折舊 + 自由現(xiàn)金流量 投資者所得現(xiàn)金流量 ? 債權(quán)人所得現(xiàn)金流量 支付利息 新增債務(wù) ? 普通股東所得現(xiàn)金流量 支付股利 新增股權(quán)資本 ? 支付給投資者的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量至高無上！ ? 自 20世紀(jì) 80年代以后，現(xiàn)金流量指標(biāo)逐漸取代了盈利指標(biāo)，成為人們判斷企業(yè)績效的主要準(zhǔn)繩。 2. 投資活動與融資活動現(xiàn)金流量實際上是企業(yè)財務(wù)決策的結(jié)果。 現(xiàn)金流量表分析要點 1. 對企業(yè)理財人員而言，“營業(yè)活動現(xiàn)金流量”是最為值得關(guān)注的財務(wù)信息。支付利息 償還長期借款 長期金融投資 融資活動 稅金 投資活動 購貨 長期借款 收回長期外借款項 融資活動 出售長期金融資產(chǎn) 提供勞務(wù) 投資活動 ? 現(xiàn)金流量至高無上！ 營業(yè)活動 滬深股市上市公司主營業(yè)務(wù)利潤比重 利潤形成要素結(jié)構(gòu)分析表