電大財務(wù)管理考試答案小抄(精華版)(參考版)
2025-06-07 10:34本頁面
【正文】 。240000X125％／ 360X60X(10— 3)／10X20％＝ 7000(元 ) 90 天信用期 。 問：該公司采取哪個政策對它更有利 ? 答：采用政策 A 收益的增加＝ 240000／ 10X25％ X3＝ 18000(元 ) 采用政策 U 收益的增加＝ 240000／ 10X35％ X3＝ 25200(元 ) 應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息增加； 30 天信用期 。 要求： (1)計算債券發(fā)行價格； (2)計 算債券成本率、優(yōu)先股成本率和項目綜合成本率。投產(chǎn)后每年增加銷售收入 90萬元，增加付現(xiàn)成本 2l 萬元。 5=5萬元 ) NCPo＝一 210(萬元 ) NCFl~2＝ 0 NCF3~6＝ (170 一 80— 22． 4— 5)X(1— 33％ )十 +5=(萬元 ) NCF7＝ 69． 34+65+8=142． 34(萬元 ) NPV＝ (P／ S， 10％， 7)+[(P／ A， 10％， 6)一 (P／ A， 10％，2)]一 210＝ 44． 62(萬元 ) 甲、乙方案均為可行方案，但應(yīng)選擇乙方案 。 5＝ 19(萬元 ) NCPo＝一 150(萬元 ) NCPl~4＝ (90— 60)X(1— 33％ )+19=(萬元 ) NCF5＝ 十 5 十 50=(萬元 ) NPV=(1+10％ )5+(P／ A， 10％， 4)一 150=(萬元 ) (2)乙方案： 年 折舊額 =[120— 8]247。 要求：采用凈現(xiàn)值法評價甲、乙方案是否可行。該項目投產(chǎn)后，預(yù)計年營業(yè)收入 170萬元，年經(jīng)營成本 80萬元。有關(guān)資料為： 甲方案原始投資為 150 萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 100 萬元，流動資產(chǎn)投資 50萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項目經(jīng)營期 5 年，到期殘值收入 5 萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入 90 萬元，年總成本 60萬元。 解：年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 = =300(千克 ) 乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用領(lǐng) =300200+2=30000( 元 ) 年度乙材料最佳進(jìn)貨批次＝ 36000247。 (2)計算每年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額。 若資金成本為 10％，則 NPV＝ 2500/（ 1+10%） +3000/（ 1+10%） 2+3500/（ 1+10%） 3— 6000＝1381． 67(元 ) 所以，如果資金成本為 10％，該投資的凈現(xiàn)值為 1381． 67元． 4．某公司均衡生產(chǎn)某產(chǎn)品，且 每年需耗用乙材料 36000千克，該材料采購成本為 200元／千克，年度儲存成本為 16元／千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為20元。求： (1)該項投資的內(nèi)含報酬率。假定該公司的所得稅辜 33％，根據(jù)上述： (1)計算該籌資方案的加權(quán)資本成本：(DiD果該項籌資是為了某一新增生產(chǎn)線投資而服務(wù)的，且預(yù)計該生產(chǎn)線的總投資報酬率 (稅后 )為 12％，則根據(jù)財務(wù)學(xué)的基本原理判斷該項目是否可行。 2．某公司擬籌資 4000萬元。60 ＝ 1． 6(元／股 ) (5)風(fēng)險收益率＝ 1． 5(14 ％ — 8％ )＝ 9% 必要投資收益率＝ 8％ +9％＝ 17％ (6)股票價值＝ 1． 6247。 解： (1)公司本年度凈利潤 (800— 20010 ％ )(1 — 33％ )＝ 522． 6(萬元 ) (2)應(yīng)提法定公積金＝ 52． 26萬元 應(yīng)提法定公益金＝ 52． 26萬元。 (5)計算公司股票的風(fēng)險收益率和投資者要求的必要投資收益率。 (3)計算公司本年末可供投資者分配的利潤。 (3)公司股東大會決定本年度按 10％的比例計提法定公積金，按 10％的比例計提法定公益金．本年可供投資者分配的 16％向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計現(xiàn)金股利以后 每年增長 6％． (4)據(jù)投資者分析，該公司股票的 β 系數(shù)為 1． 5，無風(fēng)險收益率為 8％，市場上所有股票的平均收益率為 14％ 要求： (1)計算公司本年度凈利潤。因此，采用這種股利政策的企業(yè)，一般都是盈利比較穩(wěn)定或者正處于成長期、信譽(yù)一般的企業(yè) 四、綜合分析題 (第 1 題 12分，第 2 題 13分， 第 3 題 12分，第 4 題 13分，共 50 分 ) 1．某公司的有關(guān)資料如下： (1)公司本年年初未分配利潤貸方余額 181． 92萬元，本年的 EBIT為 800萬元．所得稅稅率為 33％． (2)公司流通在外的普通股 60 萬股，發(fā)行時每股面值 1 元，每股溢價收入為 9 元。 利弊：這種政策的優(yōu)點(diǎn)是便于在公開市場上籌措資金，股東風(fēng)險較小，可確保股東無論是年景豐歉均可獲得股利，從而愿意長期 +持有該企業(yè)的股票。例如，在技術(shù)不斷進(jìn)步、設(shè)備更新?lián)Q代加快以及物價變動較大的情況下，為保全企 業(yè)原始投資，體現(xiàn)資本保全原則，采用加速折舊法是較為合適的。折舊政策的選擇直接影響著企業(yè)應(yīng)納稅所得的多少，國家對折舊政策的選擇是有所管制的，企業(yè)只在國家折舊政策的彈性范圍內(nèi)做；出有限選擇并盡量節(jié)約稅金； (c)企業(yè)對資本保全的考慮。根據(jù)計算現(xiàn)金凈流量的簡略公式：現(xiàn)金凈流量＝稅后利潤 +折舊，可以得出，折舊作為現(xiàn)金流量 的一個增量，它的多少是調(diào)節(jié)企業(yè)現(xiàn)金流動狀況的重要依據(jù)。 (3)企業(yè)的其他財務(wù)目標(biāo)。不同的行業(yè)，固定資產(chǎn)本身的特點(diǎn)不同，對固定資產(chǎn)損耗的強(qiáng)度與方式各不相同。 (2)固定資產(chǎn)的磨損狀況。折舊政策的制定主體具有主觀意向。它具有政策選擇的權(quán)變性、政策運(yùn)用的相對穩(wěn)定性、政策要素的簡單性和決策因素的復(fù)雜性等特點(diǎn)。 (2)一旦完成債券的轉(zhuǎn)換，其成本率較低的優(yōu)勢即告消失，籌資成本進(jìn)一步提高。 (4)對于發(fā)展中的企業(yè)來說，利用可轉(zhuǎn)換債券籌資有利于改善企業(yè)財務(wù)形象，同時有利于企業(yè)調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)。由于可轉(zhuǎn)換債券具有較大的吸引力，因此，企業(yè)可支付比一般債券更低的債息。 (2)有利于減少普通股
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