【正文】 。 ? 中國金融市場對外開放不是行與否的問題，而是早晚快慢的問題。 ? 但卻并未因此而阻擋了這些國家進(jìn)一步實施了開放的方針。在這個過程中，世界各國可以從中享受巨大的經(jīng)濟(jì)利益，同時也會為由此帶來的不安定因素付出代價。 ? 有利有弊，不可片面視之。 ? 它會將東道國的經(jīng)濟(jì)和金融形勢的不穩(wěn)定，迅速傳遞給所有其它國家。但也往往是為了逃避風(fēng)險，如戰(zhàn)爭和政治動蕩，如經(jīng)濟(jì)管制和稅賦加重，等等。 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 國際游資 ?1. 也叫熱幣、熱錢，是指在國際之間流動性極強(qiáng)的短期資本，一般是特指專門在國際金融市場上進(jìn)行投機(jī)活動的資金。 ? 離岸金融市場是指發(fā)生在某國，卻獨立于該國的貨幣與金融制度，不受該國金融法規(guī)管制的金融活動場所。 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 歐洲貨幣市場 ?： ?經(jīng)營自由，一般不受所在國管制； ?資金來自世界各地，各種主要可兌換貨幣都有交易，而且規(guī)模龐大，能滿足各種籌資需要； ?利率結(jié)構(gòu)獨特，存款利率相對較高，貸款利率相對較低，利差經(jīng)常在 %左右； ?借款條件靈活，不限貸款用途，手續(xù)簡便 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 金融市場國際化的演進(jìn)和格局 ?1. 傳統(tǒng)意義的國際金融市場 —— 西方發(fā)達(dá)國家國內(nèi)金融市場的自然外延： ? 傳統(tǒng)的國際金融市場，在相當(dāng)長的期間，主要還是辦理居民與非居民間的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，并且要受所在國法律的限制。 ? 20世紀(jì) 50年代的倫敦歐洲美元市場。金融自由化的浪潮使資本充分自由流出入的局面成為現(xiàn)實，并使金融市場的全球化得以形成。現(xiàn)實中，人們突出感受到的有： ? —— 國際私人資本在各個國家之間的游動； ? —— 地區(qū)性的經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟和金融、貨幣聯(lián)盟； ? —— 金融風(fēng)險的國際傳遞； ? —— 跨國公司業(yè)務(wù)引起的融資、結(jié)算、匯率風(fēng)險管理等服務(wù)的國際化 第六章第八節(jié) 金融市場的國際化 金融市場國際化 ?、金融自由化推動金融市場全球化 . ?金融創(chuàng)新，特別是大量衍生金融工具的不斷創(chuàng)造，為國際私人資本提供了極為方便的規(guī)避投資風(fēng)險和獲取投機(jī)利潤的工具。 2021年，深交所推出中小企業(yè)板。 ?3. 世界最有名的創(chuàng)業(yè)板市場，是美國的 NASDAQ。 第六章第七節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 創(chuàng)業(yè)板市場 ?2. 在這樣的背景下，發(fā)展起來有別于成熟企業(yè)股票發(fā)行和交易的市場，專門對小型企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股票進(jìn)行交易，以保護(hù)投資人的利益。 ? 其中， 公司上市 回報率最高，被稱為 黃金收獲方式 。 ?2. 一般來說，風(fēng)險資本要陪伴企業(yè)走過最具風(fēng)險的幾年，并尋求有利的退出途徑。 ? 國外的風(fēng)險資本對中國的市場也極感興趣。 第六章第七節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 風(fēng)險投資的發(fā)展歷史及其作用 ?3. 風(fēng)險投資，自 1998年以來，在我國的得到了快速的發(fā)展。到上世紀(jì) 60、70年代，風(fēng)險投資開始被視為一個產(chǎn)業(yè)。 第六章第七節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 風(fēng)險投資的發(fā)展歷史及其作用 ?1. 最早的風(fēng)險投資概念起源于西方 15世紀(jì)的海外創(chuàng)業(yè)。 ? 風(fēng)險投資體現(xiàn)的金融活動是非公開的資本市場；是私人權(quán)益資本市場活動的一部分（所謂 私人權(quán)益資本市場 即不通過公開買賣股票的方式實現(xiàn)權(quán)益融資的市場）。 ? 但近年來，由于激烈的市場競爭，迫使風(fēng)險投資向私人權(quán)益資本市場的一些低風(fēng)險的傳統(tǒng)項目和企業(yè)擴(kuò)張。 ? 在風(fēng)險投資中，投資人主動冒風(fēng)險投入資本，以期取得比謹(jǐn)慎投資更高的回報。 第六章 金融市場概述 第六節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 第六章第七節(jié) 風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場 風(fēng)險資本 ?1. 各種經(jīng)濟(jì)行為主體從事風(fēng)險投資的資本均屬于風(fēng)險資本范疇。 ?3. 2021年始，取消黃金的統(tǒng)購統(tǒng)配，實現(xiàn)市場配置黃金資源。 第六章第六節(jié) 外匯市場與黃金市場 我國的黃金流通體制改革 ?1. 建國以來，我國的黃金管理體制：人民銀行統(tǒng)一收購和配售黃金；統(tǒng)一制定黃金價格；嚴(yán)禁民間黃金流通。正是活躍的黃金投資，表明黃金市場仍然具有明顯的金融功能。 ?由于黃金的特性與歷史習(xí)慣，各種以黃金為標(biāo)的的投資活動依然相當(dāng)活躍。大別為投資與消費(fèi)。到現(xiàn)在為止，這還是一個巨大的數(shù)量。這方面需求已經(jīng)是近一百年以前的事情。 第六章第六節(jié) 外匯市場與黃金市場 黃金市場的金融功能 ?1. 黃金的用途過去有相當(dāng)大的部分是 貨幣用黃金 。世界上多數(shù)國家，也先后開放了國內(nèi)的黃金市場。 第六章第六節(jié) 外匯市場與黃金市場 黃金市場的歷史發(fā)展 ?2. 當(dāng)黃金作為貨幣金屬時，經(jīng)濟(jì)的和政治的原因不時使黃金的自由交易受到限制。 ? 金本位瓦解和金幣停止流通之后，黃金在官方世界中依然保持其貨幣屬性。同時，管理部門還不斷創(chuàng)造條件，通過放寬用匯限制，滿足企業(yè)和個人合理外匯需求等措施，從源頭減少非法外匯交易。 ? 黑市上的外匯供給有的是黑錢，有的也是合法收入，但試圖賺取黑市的匯價差。當(dāng)銀行的外匯頭寸超出或低于周轉(zhuǎn)所必要的數(shù)額時，就需要在銀行之間進(jìn)行外匯頭寸的相互調(diào)節(jié)和平補(bǔ)的交易。 第六章第六節(jié) 外匯市場與黃金市場 中國的外匯市場 —— 銀行結(jié)售匯市場 ?3. 在結(jié)售匯制度下，外匯指定銀行使用自有的本幣、外幣資金辦理結(jié)售匯。 ?2. 辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)的銀行是外匯指定銀行。 第六章第六節(jié) 外匯市場與黃金市場 中國的外匯市場 —— 銀行結(jié)售匯市場 ?1. 銀行結(jié)售匯市場是 外匯零售市場 。 ?2. 銀行間外匯市場實行分別 報價、價格優(yōu)先、時間優(yōu)先、由計算機(jī)撮合成交 的 交易原則 。正式名稱為 中國外匯交易中心系統(tǒng) 。 ? 2. 交易方式 ：即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換，以及種種復(fù)雜的方式。 第六章第六節(jié) 外匯市場與黃金市場 外匯市場的參與者和交易方式 ?1. 參與者 ：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、中央銀行，以及眾多的進(jìn)出口商、非貿(mào)易外匯供求者和外匯投機(jī)者。 ? ?為國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來提供了貨幣兌換和結(jié)算的便利。 ? 。 第六章第五節(jié) 投資基金 我國的投資基金 ?見第八章第三節(jié)。 ?養(yǎng)老基金 通過發(fā)行基金股份或受益憑證，募集社會上的養(yǎng)老保險資金，委托專業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)用于商業(yè)投資、證券投資或其他項目的投資，以實現(xiàn)保值增值的目的。 第六章第五節(jié) 投資基金 對沖基金 ?3. 對沖基金的主要運(yùn)作特點是： ? （ 1）黑箱操作； ? （ 2）高度杠桿操作； ? （ 3）廣泛運(yùn)用期權(quán)、期貨等金融衍生工具，在股票市場、債券市場和外匯市場上進(jìn)行各種買空、賣空交易； ? （ 4）多地呈現(xiàn)全球化特征 第六章第五節(jié) 投資基金 風(fēng)險投資基金 ?風(fēng)險投資基金 以直接權(quán)益投資 （ equity investment