并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)與案例(參考版)
2025-05-18 02:39本頁(yè)面
【正文】 認(rèn)股權(quán)證有效期為 5年。 ? 發(fā)行可換股優(yōu)先股和認(rèn)股權(quán)證 ： ? 聯(lián)想集團(tuán)向得克薩斯太平洋集團(tuán)、美國(guó)新橋投資集團(tuán)等發(fā)行共 2,730,000股非上市 A類(lèi)累積可換股優(yōu)先股 ； ? 這些優(yōu)先股共可轉(zhuǎn)換成 1,001,834,862股聯(lián)想普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股 。收購(gòu)前股權(quán)結(jié)構(gòu)：甘肅省政府 60%、平?jīng)鍪姓?40%；收購(gòu)后股權(quán)結(jié)構(gòu)：甘肅省政府 50%、 A集團(tuán) 40%、平?jīng)鍪姓?10%。 ? 第二十三條商業(yè)銀行應(yīng)在內(nèi)部組織并購(gòu)貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)，對(duì) 前款所稱(chēng)專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人應(yīng)有 3年以上并購(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，成員可包括但不限于并購(gòu)專(zhuān)家、信貸專(zhuān)家、行業(yè)專(zhuān)家、法律專(zhuān)家和財(cái)務(wù)專(zhuān)家等。 11 企業(yè)并購(gòu)成長(zhǎng)方式：并購(gòu)需求 ? 這個(gè)問(wèn)題是眾多管理層最常問(wèn)的問(wèn)題 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 通過(guò)并購(gòu) 實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng) 內(nèi)延式 增長(zhǎng) ? 立刻擴(kuò)大規(guī)模，可實(shí)現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng) ? 尋求多樣化和保持行業(yè)領(lǐng)先地位二者并行 ? 獲取互補(bǔ)性產(chǎn)品或獲得分銷(xiāo)渠道 ? 立刻獲得研發(fā)技術(shù)力量，知識(shí)產(chǎn)權(quán)及人才 ? 在快速整合的行業(yè)（如消費(fèi)品行業(yè)），通過(guò)收購(gòu)可以更快地提升市場(chǎng)地位，或取得知名品牌 ? 改變經(jīng)營(yíng)管理方式和管理技術(shù) ? 賣(mài)方可在競(jìng)標(biāo)過(guò)程中引入競(jìng)爭(zhēng)，以達(dá)到價(jià)值最大化 ? 整合風(fēng)險(xiǎn) – 企業(yè)文化的差異 – 是否能留住主要員工 ? 價(jià)格過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn) ? 尤其是收購(gòu)海外資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，并購(gòu)有一定風(fēng)險(xiǎn)，完善的盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)分析和整合計(jì)劃能有效的降低風(fēng)險(xiǎn)，確保達(dá)到預(yù)期目標(biāo) ? 對(duì)資本要求高，收購(gòu)方可能要借助外來(lái)資金 (債 / 股本 / 資產(chǎn)抵押 )才能完成交易 ? 無(wú)整合風(fēng)險(xiǎn)或企業(yè)文化的問(wèn)題 ? 自主地選擇增長(zhǎng)所需的合適的新技術(shù)，運(yùn)營(yíng)模式及業(yè)務(wù)流程等 ? 對(duì)內(nèi)的震蕩及改變很小 ? 對(duì)進(jìn)度的控制較有靈活性，并不像并購(gòu)交易般要因資本市場(chǎng)對(duì)公司的看法而推遲或加快重大投資決策 ? 難以同時(shí)獲得 “ 多樣化和行業(yè)領(lǐng)先地位 ” 或 “規(guī)模和主導(dǎo)地位 ” ? 可能會(huì)錯(cuò)失在短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模拓展的機(jī)會(huì) ? 根據(jù)估值不同， “ 內(nèi)延式增長(zhǎng) ” 可能成本較高 12 并購(gòu)與新建成長(zhǎng)方式 對(duì)于周期性行業(yè)，企業(yè)價(jià)值最大化來(lái)自于明智的企業(yè)買(mǎi)賣(mài)和財(cái)務(wù)杠桿的使用 4 . 05 . 39 . 13 4 . 06 3 . 0? 在產(chǎn)能緊張時(shí)新建項(xiàng)目 ? 在整個(gè)周期中均勻地通過(guò)新建項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能 ? 在周期低谷，產(chǎn)能富裕時(shí)新建項(xiàng)目 ? 在周期低谷時(shí)通過(guò)收購(gòu)來(lái)增加產(chǎn)能 ? 利用財(cái)務(wù)杠桿負(fù)債收購(gòu) ? 在合適的時(shí)機(jī)通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿來(lái)買(mǎi)賣(mài)工廠 ? 某行業(yè)舉例 投資回報(bào)率 百分比 Source:McKinsey analysis 可否將多賺的 23分一部分給銀行作為并購(gòu)顧問(wèn)費(fèi)？ 可否將多賺的29分一部分給銀行作為并購(gòu)融資顧問(wèn)費(fèi)？ 可否將多賺的295分一部分給銀行作為并購(gòu)成功費(fèi)或者投資收益？ 13 如何募集收購(gòu)所需資金？ – 資金來(lái)源有三大類(lèi)：企業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流、股本類(lèi)集資和債務(wù)類(lèi)集資 現(xiàn)金 股本 債務(wù) ? 企業(yè)運(yùn)營(yíng)內(nèi)在產(chǎn)生的現(xiàn)金流 ? 增發(fā)股票 ? 并購(gòu)基金 ? 聯(lián)合收購(gòu) ? 債劵，包括高收益?zhèn)鶆?，可轉(zhuǎn)換債權(quán) ? 貸款，包括過(guò)橋貸款，并購(gòu)貸款 融資 渠道 ? 最便宜和最快捷的
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