國有盈利性企業(yè)的現(xiàn)代(參考版)
2025-05-17 04:43本頁面
【正文】 中國石化集團(tuán)公司成立后，中國東聯(lián)石化集團(tuán)及中國東聯(lián)石化集團(tuán)有限責(zé)任公司將依法注銷。東聯(lián)集團(tuán)公司注冊資本為人民幣 120億元。由于虛胖戰(zhàn)術(shù)會導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)嚴(yán)重的負(fù)債問題，敵意并購者不得不放棄并購。針對這種情況，目標(biāo)企業(yè)可以將“皇冠上的珍珠”出售或者抵押，從而降低敵意并購者的并購興趣。 ? 企業(yè)最有價值的部分最具并購吸引力（如專利、商標(biāo)、某項(xiàng)業(yè)務(wù)或某個子公司等），通常被譽(yù)為“皇冠上的珍珠”。如果敵意并購者提出的出價很高，那么“白衣騎士”的成本也會相應(yīng)提高，目標(biāo)企業(yè)獲救的機(jī)會就小 2021年 6月 15日 37 焦土戰(zhàn)術(shù) ? 焦土戰(zhàn)術(shù)是一種兩敗俱傷的反并購策略。在這種情況下，敵意并購者要么提高并購價格，要么放棄并購。而國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司搜狐也曾在 2021年針對北大青鳥試圖對其進(jìn)行收購制訂了“毒丸計(jì)劃”。 利普頓 （ Martin Lipton） 1982年發(fā)明的 . ? 像大名鼎鼎的新聞集團(tuán)、惠普公司、雅虎公司都有“毒丸計(jì)劃”。盡管“毒丸計(jì)劃”在海外資本市場上經(jīng)常被采用，但不被我國的 《 上市公司收購管理辦法 》 所允許。 基本思路是：將國有商業(yè)銀行由于其也無力還債而形成的呆滯不良債權(quán)轉(zhuǎn)化成證券市場上有一定流動性從而可以轉(zhuǎn)讓的商品，通過以某種方式在新的債權(quán)債務(wù)主題及投資主體間的流動，最終轉(zhuǎn)化為對企業(yè)的股權(quán)或投資。 特征 ：（ 1）杠桿收購后目標(biāo)公司的性質(zhì)發(fā)生根本性的變化，由上市公司轉(zhuǎn)變?yōu)樗接泄?；?2）收購方用以收購的自有資金占收購總價款的很小比重；（ 3）杠桿收購的負(fù)債以目標(biāo)公司的資產(chǎn)為抵押或以其經(jīng)營收入來償還的，具有相當(dāng)大的風(fēng)險；（ 4）收購?fù)瓿珊竽繕?biāo)公司的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了急劇變化，負(fù)債比例大幅度提高，財務(wù)風(fēng)險巨大，若收購者經(jīng)營不善就極有可能被巨額債務(wù)壓垮；（ 5）杠桿收購者的最終目的是通過重新上市投資套現(xiàn)。 2021年 6月 15日 33 杠桿收購（ Leverage Buy－ Out，簡稱 LBO）：是一種舉債收購，即通過信貸融通資本，運(yùn)用財務(wù)杠桿加大負(fù)債比例，以較少的股本投入（約占 10％）融得數(shù)倍的資金，對企業(yè)進(jìn)行收購、重組，并以所收購、重組的企業(yè)未來的利潤和現(xiàn)金流償還負(fù)債。 合并 ：指兩家或兩家以上企業(yè)結(jié)合后全部不存在，而在原來企業(yè)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上創(chuàng)立一家新企業(yè)。 資產(chǎn)收購的主要特征 （ 1）收購方對目標(biāo)公司所欠債務(wù)概不負(fù)責(zé)；（ 2）采用資產(chǎn)收購的的方式可避免目標(biāo)公司少數(shù)股東的阻撓；（ 3）收購方不需接受目標(biāo)公司的職工，不用承擔(dān)養(yǎng)老金義務(wù)；（ 4）收購方不能承受目標(biāo)公司因虧損而帶來的所得稅的減免，也不能承受目標(biāo)企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠，稅收負(fù)擔(dān)較重。 2021年 6月 15日 31 收購： 是指收購方通過某種方式主動購買目標(biāo)公司的股權(quán)或資產(chǎn)的行為，其目的是獲得該企業(yè)的控制權(quán)。 ? 提高公司業(yè)績 減少了經(jīng)營者的短視行為，使決策和利益取現(xiàn)和風(fēng)險向符合公司價值目標(biāo)；同時，也提高了管理效率和經(jīng)營者的積極性、競爭性、責(zé)任性和創(chuàng)造性；這些都有效提高了公司的運(yùn)營質(zhì)量和業(yè)績。對現(xiàn)有的上市經(jīng)理人激勵機(jī)制效果并不理想，股東利益、經(jīng)理人利益得不到保障，對公司的長期發(fā)展不利。 簡述企業(yè)破產(chǎn)的含義及主要功能。 企業(yè)并購的交易方式及各自的含義。 2021年 6月 15日 26 六、其他方式 資產(chǎn)回購 租賃經(jīng)營 資產(chǎn)置換 資本市場上市 2021年 6月 15日 27 作 業(yè) 什么是股票期權(quán)？有何作用？ 試析國有盈利性企業(yè)資產(chǎn)重組的動因和效應(yīng)。 2021年 6月 15日 25 五、企業(yè)破產(chǎn) （一）企業(yè)破產(chǎn)的含義：是指企業(yè)因經(jīng)營管理不善，生產(chǎn)管理方式落后等，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時，司法機(jī)關(guān)依法申請和法律規(guī)定，采取的一種終止其經(jīng)營主體資格，使落后企業(yè)消亡的一種經(jīng)濟(jì)法律行為。 2. 動因和目的。
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