中國金融體系的改革(參考版)
2025-05-15 06:06本頁面
【正文】 一方面股票發(fā)行實行登記制，另一方面，根據(jù)交易規(guī)則的不同，分設(shè)多層次股票交易市場 附：資本運作的誤區(qū) （ 一 ） 資本運作與企業(yè)經(jīng)營 1 、 資本運作的不同含義 ? 券商定義：公司購并 、 資產(chǎn)重組 ? 股市定義：炒作股票 ? 企業(yè)定義：資本收益最大化 資本運作是企業(yè)經(jīng)營的新戰(zhàn)略 ? 產(chǎn)品經(jīng)濟(jì) → 商品經(jīng)濟(jì) → 資本經(jīng)濟(jì) ? 資本經(jīng)濟(jì)以資本為軸心 ? 資本經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)經(jīng)營重心 ? 以資本收益最大化為目標(biāo) ? 充分重視股東權(quán)益 ? 重視資產(chǎn)的財務(wù)風(fēng)險 ? 注意防范信用風(fēng)險 附：資本運作的誤區(qū)（續(xù)） （二）多元化經(jīng)營戰(zhàn)略與專業(yè)化經(jīng)營 (1)問題的提出 (2)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的條件 ? 市場格局：供不應(yīng)求 ? 資金格局：規(guī)模和供給 ? 企業(yè)結(jié)構(gòu)：有效控制 (3)專業(yè)化經(jīng)營的必然性 ? 工業(yè)革命的歷史進(jìn)程和內(nèi)在規(guī)律 ? 市場競爭按照產(chǎn)業(yè)分類 ? 企業(yè)的資金是有限的 ? 企業(yè)組織的可控度是有限的 附： 資本運作的誤區(qū)（續(xù)） (4)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)與專業(yè)化經(jīng)營 若干案例分析 (5)專業(yè)化經(jīng)營與多元化投資 ? 多元化投資的目的 ? 多元化投資的特點 （三）低成本擴張與購并成本 (1)問題的提出 (2)成本總是有人支付的 (3)低成本中的購并方成本 ? 即期成本與重組成本 ? 購并成本與運營成本 ? 低成本與機會成本 (4)低成本中的非市場機制及其后果 (5)沒有免費的午餐 附： 資本運作的誤區(qū)（續(xù)） （四）資產(chǎn)擴張與規(guī)模經(jīng)濟(jì) (1)問題的提出 (2)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵 (3)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)規(guī)模的關(guān)系 (4)資產(chǎn)擴張的運作風(fēng)險 ? 資產(chǎn)膨脹的財務(wù)風(fēng)險 ? 市場格局變化的風(fēng)險 ? 企業(yè)組織控制的風(fēng)險 ? 被購并重組的風(fēng)險 如有不當(dāng) ， 敬請批評指正 。 ? 推進(jìn)公司債券發(fā)展需要落實三個機制：發(fā)行的登記制、直接向?qū)嶓w企業(yè)和城鄉(xiāng)居民發(fā)行，利用網(wǎng)絡(luò)展開交易。 ? 在金融運行中，存在著眾多可用公司債券予以化解的矛盾：貨幣供應(yīng)量高企、銀行信貸資金的期限錯配、推進(jìn)債務(wù)率降低、推進(jìn)資產(chǎn)證券化、緩解小微企業(yè)的融資難和熨平股市波動。 “ 金融回歸實體經(jīng)濟(jì) ” 的重心在于使得實體企業(yè)和城鄉(xiāng)居民能夠直接進(jìn)入金融市場 ? 金融市場競爭是實體經(jīng)濟(jì)部門中的主體與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)之間的競爭 ? “ 金融回歸實體經(jīng)濟(jì) ” 的實質(zhì)是重新理順政府和市場的關(guān)系問題，發(fā)揮市場機制在配置金融資源方面的基礎(chǔ)性作用，它是金融改革中要解決的基本問題 ? “ 金融回歸實體經(jīng)濟(jì) ” 的過程是中國金融體系的重新構(gòu)造的過程。不論從歷史角度看還是從現(xiàn)實角度看，重走這一過程都是不可能的。相關(guān)制度辦法要及時報人民銀行備案。完善定價機制建設(shè)，提高差異化服務(wù)水平，穩(wěn)妥處理合同關(guān)系，保證貸款正常發(fā)放。 取消農(nóng)村信用社貸款利率 ，由農(nóng)村信用社根據(jù)商業(yè)原則自主確定對客戶的貸款利率。個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整，仍保持原區(qū)間不變，繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的住房信貸政策。當(dāng)時有五個條件決定了中國選擇的將是外部植入型（即外植型）金融體系： ? 在長期計劃經(jīng)濟(jì)條件下，實體經(jīng)濟(jì)部門的企業(yè)和居民沒有金融權(quán)，既不知道何謂金融權(quán)，也沒有金融意識（甚至沒有 “ 金融 ” 一詞的概念） 二、中國的外植型金融體系（續(xù)） ? 受計劃經(jīng)濟(jì)體制影響，在金融部門中普遍延續(xù)了行政審批制 ? 我們期望能夠盡快地縮小與他們的差距，由此，將西方國家浮在表面上的金融機構(gòu)格局借鑒學(xué)習(xí)過來，并沒有深入地看到他們沉在水下的實體經(jīng)濟(jì)部門金融權(quán) ? 在缺乏資產(chǎn)負(fù)債理念和制度的條件下，企業(yè)不能發(fā)行股票、債券等金融產(chǎn)品，也就難以有金融權(quán)力的內(nèi)在要求 ? 銀行信貸依然按照國家計劃安排，在信貸規(guī)模和信貸投放對象上都有明確的行政取向 ? 改革開放 30多年來，我們努力從實體經(jīng)濟(jì)外部推進(jìn)金融的發(fā)展，形成了一種外植型金融體系 二、中國的外植型金融體系（續(xù)） ? 外植型金融的主要特點表現(xiàn)在 8個方面： ? 在金融產(chǎn)品方面，實體經(jīng)濟(jì)部門幾乎沒有選擇權(quán) ? 實體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部沒有展開金融活動的制度空間 ? 各種證券發(fā)行都必須通過金融監(jiān)管部門審批并由金融機構(gòu)承銷 ? 直接金融工具成為間接金融工具 ? 拉存款成為商業(yè)銀行等金融機構(gòu)維持經(jīng)營運作的一項基本業(yè)務(wù) ? 金融市場（尤其是貨幣市場）在很大程度上才成為金融機構(gòu)彼此之間的交易活動 ? 金融機構(gòu)與金融監(jiān)管部門成為一個相互依賴的體系，以各種理由限制實體經(jīng)濟(jì)部門的金融權(quán)要求 ? 各種金融產(chǎn)品創(chuàng)新，主要來自于金融機構(gòu)自身業(yè)務(wù)拓展和追求利潤最大化的內(nèi)在要求 存貸款余額在金融機構(gòu)資產(chǎn)中比重 單位：億元 項目 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 202
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