ch11國際收支調節(jié)(參考版)
2025-05-17 11:37本頁面
【正文】 46 國際收支調節(jié) 。 ?導致國家外匯儲備累積，造成國內貨幣供應量的增加，導致通貨膨脹的壓力。 ?如果資本流入大于流出，則造成國內資金緊張，利率上升。 ? （ 2）由于設立了平衡項目，由此，經常項目和資本項目的合計差額最終總是可以通過官方 儲備的增減和誤差與遺漏項目得到平衡，以至最終的帳面差額必然為零。 相似地 ， 我們可以把政府支出 G看作是扣除了轉移性支付后的凈額 ， 因此它包括政府消費 Cg和政府投資 Ig。 我們可以這樣寫出： Sg =Rg（ Cg＋ Ct） Sg:政府儲蓄 ， Rg:政府經常收入 Cg:政府消費 ，Ct:政府轉移性支付 。 經常性收入包括直接稅和間接稅 、 社會保障繳款 、 公共企業(yè)上繳給政府的利潤以及贈款 。這樣 ,我們得到： 國民收入總額一對最終產品的國內支出總額 （ C＋ S） － （ C＋ I） =政府收入 政府支出 + 私人收入 私人支出 = ?Cg＋ Sg? ?Cg＋ Ig? + ?Cp＋ Sp? ?Cp＋ Ip? 37 對政府儲蓄的定義 Sg需要詳細解釋 。 36 雖然上述公式可以提供一些有益的啟示 ,但是它們無法準確地考察政府的作用 。 這個余額對應著國外資產凈頭寸的增加額 NFA， 它既可能是外匯儲備的增加也可能是其他外匯資產的增加額 ， 比如對國外的直接投資 。這是個顯而易見的恒等式 。 因此 ， 如果我們從國民收入總額當中扣除國內支出總額 ，那么我們就可以得到整理后的公式： GDPNFP＋ NTR－ ?C＋ I?＝ ?C＋ S?－ ?C＋ I? ＝ （ X＋ NFP） － （ M＋ NTR） =NFA 在這個等式當中 ， NFA表示一個國家國外凈資產頭寸的增加和減少 。 這樣 ， 一個發(fā)展中國家的國民收入總額可以定義如下： 國民收入總額 = GDP NFP＋ NTR 32 國際收支等式 就一個國家整體來說 ， 國民收入總額可以分成兩部分：對消費品的支出 C， 以及國民總儲蓄 S。 要素支付凈額 （ NFP） 就需要從 GDP中扣除 。 GDP涉及到本國居民生產的最終產品。 29 第一 ， 儲備資產的增加需中央銀行增加投放基礎貨幣 ， 貨幣供給量增加帶來通貨膨脹壓力； 第二 ， 儲備資產的收益率低于長期投資的收益率； 第三 在浮動匯率條件下 ， 儲備外匯會蒙受外幣貶值的損失 ?？偛铑~為正，則儲備資產增加，總差額為負，儲備資產減少?？梢?，資本和金融帳戶差額也為分析一國財富的變動及變動途徑提供了依據(jù) 27 經常帳戶與資本和金融帳戶的關系 從上面對經常帳戶差額及資本和金融帳戶差額的分析中 ， 我們已經看到 ， 經常帳戶差額與資本和金融帳戶差額之和為零 ， 在一個帳戶中出現(xiàn)赤字或盈余 ， 必然伴隨另一個帳戶的盈余或赤字 ， 因此 ， 在某種意義上 ， 經常帳戶同資本和金融帳戶的關系表現(xiàn)為利用金融資產的凈流入或動用儲備資產為經常帳戶赤字融資 （ 相反的情況是 ， 經常帳戶盈余 ， 而金融資產凈流出或儲備資產增加 ， 但對現(xiàn)實經濟而言 ， 更有意義的是解決經常帳戶赤字問題 。在一定時期內一國總儲蓄（ S）代表了這個國家總的財富增量。 換言之，經常帳戶順差表現(xiàn)為對非居民貸款凈額增加（ FA為負）或購入儲備資產（ RT為負） ,即資金外流； 25 用 S－ I表示 CA， 可得： I－ S＝ FA＋ RT 該式將國內實物市場與國際間金融交易聯(lián)系起來：當國內儲蓄的增長不足以支持國內資本積累的增長時 （ IS0,SI） ，需靠國外對本國的凈貸款或減少本國儲備資產來維持 。 它是該帳戶下直接投資 、 證券
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