【正文】 ，又追求基金資產(chǎn)長期增值為投資目標(biāo)，因此把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性。 38．與其他類型基金比較，成長型基金的突出特點(diǎn)是：（） ，主要投資于可帶來穩(wěn)定現(xiàn)金收入的有價(jià)證券。（） 二、單項(xiàng)選擇 21．并購企業(yè)的雙方或多方原屬同一產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品。（） 19．作為證券經(jīng)紀(jì)商，投資銀行本身沒有任何風(fēng)險(xiǎn)。（） 17．按照 2021 年 2 月 1 日起施行的《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》規(guī)定，證券公司不得聘用未取得執(zhí)業(yè)證書的人員對外開展證券業(yè)務(wù)。（） 15．在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)資本的退出一定必須通過發(fā)行股票上市變現(xiàn)。（） 13．我國對證券公司實(shí)行分類管理，分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司。（） 11．投資銀行在證券二級市場中扮演著證券承銷商的角色。（） 9．兩家或兩家以上的公司合并組建為一家公司，若一家公司獲得其它公司的控制權(quán)后，各方原法人資格都取消，而通過設(shè)立一個新的法人機(jī)構(gòu)擁有這些產(chǎn)權(quán)，則 稱為新設(shè)合并（如德國的戴姆勒奔馳公司與美國的克萊斯勒公司的合并。（） 8．從歷史上看，貨幣市場先于資本市場出現(xiàn)，貨幣市場是資本市場的基礎(chǔ)。（） 6．投資銀行是證券公司和股份公司制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是發(fā)達(dá)證券市場和成熟金融體系的重要主體之一。（） 4．作為證券做市商，投資銀行有義務(wù)為該證券創(chuàng)造一個流動性較強(qiáng)的二級市場，并維持市場價(jià)格的穩(wěn)定。（） 2．現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)。投資銀行家為企業(yè)融資充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問，是企業(yè)兼并、收購與重組的專家，是金融工程師。② 三、投資銀行家與投資銀行家素質(zhì)的內(nèi)涵 投資銀行家是企業(yè)或政府執(zhí)行金融計(jì)劃的金融機(jī)構(gòu)的代表人，是企業(yè)資本運(yùn)營所需專業(yè)化服務(wù)的提供者?，F(xiàn)實(shí)中，投行公司治理較復(fù)雜。 公司治理與投資銀行成長。從投行發(fā)展史上看，技術(shù)進(jìn)步對投資銀行 的成長具有戲劇性的影響，是投資銀行成長中主要的推動因素。像摩根斯坦利在世界各地僅研究分析員就有 500多名，每年研究所花費(fèi)的資金就高達(dá) 3億美元。投資銀行家從整體上對投行的成長發(fā)生作用和影響。投行是個智慧密集型行業(yè)，投資銀行成長的基礎(chǔ)是創(chuàng)新，而創(chuàng)新的關(guān)鍵是人才。新業(yè)務(wù)預(yù)示著新的利潤增長點(diǎn)，新業(yè)務(wù)預(yù)示著更強(qiáng)大的競爭力。目前，國內(nèi)的投行業(yè)務(wù)主要集中在證券承銷、證券交易、資本管理，以及二級市場的經(jīng)紀(jì)商和交易商方面，業(yè)務(wù)范圍總體狹窄。投行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新包括金融產(chǎn)品、技術(shù)、管理、體制等創(chuàng)新。關(guān)于投行資本金的規(guī)模和《新巴塞爾資本協(xié)議》對投行提出的資本充足率要求，投行要定期補(bǔ)充資本金。資本金越少，成長的速度、成長的規(guī)模就會受到限制。企業(yè)的發(fā)展需要資本金，投資銀行的發(fā)展更需要資本金。無疑人們的投資理財(cái)行為，需要投資銀行等金融機(jī)構(gòu)提供大量的專業(yè)化服務(wù) ,從而促進(jìn)投資銀行業(yè)的發(fā)展。在投行的成長過程中，有一個決定因素，即投資銀行家，那么，投資銀行、投資銀行家和投資銀行成長的內(nèi)在邏輯是什么呢？本文論述如下： 一、投資銀行與投資銀行成長的內(nèi)涵 二、投資銀行成長的決定因素 根據(jù)投資銀行成長的模型進(jìn)行分析，可知在 風(fēng)險(xiǎn)厭惡條件下，投入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中的財(cái)富會隨著國民財(cái)富的增加而增加。但是，由于我國金融市場發(fā)展落后，參與世界市場的程度低，投行在中國的發(fā)展只處于起步階段。 第三篇：投資銀行、投資銀行家與投資銀行成長的分析 投資銀行、投資銀行家與投資銀行成長的分析 投資銀行在金融市場上扮演著重要角色。 。 ,吉利成功進(jìn)行了一系列國際化運(yùn)作 ,在資本運(yùn)營方面取得了一定經(jīng)驗(yàn)。吉利收購沃爾沃為何能成功 在吉利對沃爾沃的收購中，我們應(yīng)當(dāng)注意到，吉利不是一個人在戰(zhàn)斗，其背后有國內(nèi)銀行、地方政府乃至中央政府部門的大力支持。 。我國的《反壟斷法》還是一部新法，對民族品牌的保護(hù)力度還不夠大，將很難阻止可口可樂公司收購匯源果汁這一類針對國內(nèi)行業(yè)龍頭祭出的“斬首”行動。一在這個過程中，不僅需要消費(fèi)者的忠誠度和文化歸屬感，還需要企業(yè)家的忠誠度和歸屬感，兩者缺一不可。反思 。 。果飲料既是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，也是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)。在全球市場一片低迷的狀況下，該項(xiàng)收購給出了近 3倍于公司股價(jià)的金額，可謂是“順勢而為，見好就收”?？煽诳蓸饭沮s超我國本土品牌的最好手段，除了利用其強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢，就 是憑借其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和嫻熟的資本運(yùn)作，并購知名的本土品牌，加速本土化的布局。目前，可口可樂公司在中國的飲料市場正面臨著很大的經(jīng)營壓力：碳酸飲料的銷售下降，加大非可樂市場是可口可樂在中國市場的經(jīng)營戰(zhàn)略。 ，為有關(guān)于亞洲成立共同貨幣“亞元”提供了借鑒。 ，創(chuàng)造了新的契 機(jī)。雖然中國財(cái)政赤字和公共債務(wù)占比一直處在國家警戒線之下，安全性明顯優(yōu)于發(fā)達(dá)國家，但中國應(yīng)從外匯儲備、外債負(fù)擔(dān)以及整體債務(wù)狀況等方面更加全面地審視中國的債務(wù)問題。 四、啟示 應(yīng)積極制訂相關(guān)政策措施，防止歐洲債務(wù)問題對中國的沖擊。受投資者對債務(wù)危機(jī)憂慮增強(qiáng)影響，短期內(nèi)中國 資本市場受沖擊明顯。此外，近期美國政府不顧世界輿論反對，堅(jiān)持要求人民幣升值，很可能將中國列為“匯率操縱國”。 歐元危機(jī)給人民幣匯率水平帶來了正反兩方面的影響。作為中國最大的貿(mào)易伙伴，歐盟陷入債務(wù)危機(jī)必將嚴(yán)重削弱其購買力和國內(nèi)需求，中國對歐洲的出口肯定會受到?jīng)_擊。 二、歐洲債務(wù)危機(jī)的影響金融市場：恐慌情緒在全球蔓延，金融市場動蕩加劇，多國金融機(jī)構(gòu)在此次危機(jī)中受到波及；全球經(jīng)濟(jì)：世界經(jīng)濟(jì)受影響有限，不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，加劇了人們對經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂；歐元地位和歐元區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)。 歐盟 內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制度性因素。 歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)問題的產(chǎn)生。 6 綜合考慮引入收購合作伙伴的正負(fù)效應(yīng)。并購是一個雙贏的過程，雙方通過戰(zhàn)略性的合作互補(bǔ)來取得雙贏的結(jié)果，要從長遠(yuǎn)的利益角度考慮。 3處理好母子公司的關(guān)系。海外并購的策略與技巧 1 充分了解所在國政府的態(tài)度。 、運(yùn)營海外企業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足帶來的管理和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由于海外并購的標(biāo)的在國外，交易各方就要涉及美元、澳元、日元以及人民幣等交易幣種的交易。進(jìn)行海外投資并購，除在戰(zhàn)略上符合公司的發(fā) 展外，還要充分考慮到資源市場的市場風(fēng)險(xiǎn)。海外資源投資并購的市場風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在礦產(chǎn)資源價(jià)格的波動。在收購前，應(yīng)充分了解各國的政策法律，在收購中充分考慮收購方案的合規(guī)性，避免出現(xiàn)像首鋼關(guān)聯(lián)公司交易被否的情況發(fā)生。海外并購的風(fēng)險(xiǎn)控制： 海外并購除了要考慮并購公司所在國的政治、文化、歷史、地域、風(fēng)俗習(xí)慣、社會關(guān)系等各種因素，還應(yīng)注意以下幾個方面的風(fēng)險(xiǎn)因素：、政策風(fēng)險(xiǎn)。三是我國企業(yè)管理水平和管理經(jīng)驗(yàn)明顯不足，缺乏可持續(xù) 的國際核心競爭力，缺乏強(qiáng)大的自主研發(fā)能力及關(guān)鍵的核心技術(shù)。二是過于關(guān)注收購價(jià)格?？v向購并是指為 了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購行為，是企業(yè)將關(guān)鍵性的投入一產(chǎn)出關(guān)系納入企業(yè)控制范圍，以內(nèi)部交易而不是外部交易處理一些業(yè)務(wù)，以達(dá)到提高企業(yè)生產(chǎn)效率和對市場的控制能力的一種方法。投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別與聯(lián)系： 1商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)不同 2 商業(yè)銀行與投資銀行融資手段不同 3 投資銀行和商業(yè)銀行融資服務(wù)對象不同 4 投資銀行和商業(yè)銀行融資利潤構(gòu)成不同 5 商業(yè)銀行與投資銀行管理原則不同 6 商業(yè)銀行與投資銀行宏觀管理和保險(xiǎn)制度不同按行業(yè)相關(guān)性分并購：橫向并購，縱向并購，混合并購 1 橫向購并是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同一類產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購行為，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和提高行業(yè)集中程度。 風(fēng)險(xiǎn)投資的幾個階段：融資、投資、增殖、退出四個階段：第 一階段：融資建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司：尋找投資主體、建立科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)第二階段：從商業(yè)計(jì)劃書等尋找投資機(jī)會：評價(jià)項(xiàng)目，識別高潛力的公司，談判、簽約第三階段：培育企業(yè)，增加企業(yè)價(jià)值：實(shí)行監(jiān)控、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的企業(yè)管理第四階段：實(shí)現(xiàn)回報(bào)：策劃、執(zhí)行退出戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式：（ 1）首次公開發(fā)行即 IPO，風(fēng)投家可以在證券市場上出手風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股份以收回投資，最重要的退出方式；（ 2）并購：一般并購：一般意義上的兼并收購；二級出售：由另一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)收購，接手二期的投資；股票回購：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家或管理層回購風(fēng)險(xiǎn)家持有的股份。（ 3）折價(jià)發(fā)行：按票面金額打一定折扣后發(fā)行的證券。（ 2）平價(jià)發(fā)行：以票面金額作為發(fā)行價(jià)格發(fā)行證券。 股票發(fā)行方式：（ 1）溢價(jià)發(fā)行：按高于票面金額的價(jià)格發(fā)行證券，又分為時(shí)價(jià)發(fā)行和 中間價(jià)發(fā)行。（ 6）大多采用做市商制度。（ 4）嚴(yán)格的信息披露制度。（ 2）上市企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)較大。投行在資產(chǎn)證券化中的作用：（ 1）充當(dāng)資產(chǎn)擔(dān)保證券的承銷商（ 2）充當(dāng)咨詢顧問（ 3）創(chuàng)設(shè)特殊目的實(shí)體（ 4）為證券提供信用增級（ 5）擔(dān)任受托管理人（ 6）自身作為資產(chǎn)擔(dān)保證券的投資者。 3。 做市商功能： ，提高了市場效率。 票售后市場運(yùn)作。 。發(fā)行公司所處行業(yè)的發(fā)展前景會影響公司的業(yè)績及增長性，從而影響投資者對發(fā)行公司的價(jià)值的評估和投資收益的預(yù)期。發(fā)行公司的業(yè)績及預(yù)期增長率是決定公司投資價(jià)值的主要因素。 企業(yè)對市場的控制能力，獲得某種形式的壟斷。，達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模的要求，節(jié)省管理費(fèi)用、營銷費(fèi)用，使工廠保持盡可能低的生產(chǎn)成本。企業(yè)可 以利用稅法中虧損延遞條款來達(dá)到合理避稅的目的，買方企業(yè)不是將被并購企業(yè)的股票直接轉(zhuǎn)換為新的股票，而是先將他們轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)換債券，過一段時(shí)間后再將它們轉(zhuǎn)換為普通股票。信用增級方式：第三方擔(dān)保，超額抵押，對發(fā)行人追索權(quán)，優(yōu)先或附屬證券結(jié)構(gòu)，現(xiàn)金儲備并購的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要是指并購給企業(yè)在財(cái)務(wù)方面帶來的種種效益，這種效益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是由于稅法，會計(jì)處理慣例以及證劵交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的效益。 兼并范圍較廣，可兼并上市或非上市公司；而收購一般發(fā)生在股票市場中，被收購企業(yè)的目標(biāo)一般是上市公司。收購則是以所占有企業(yè)股份份額達(dá)到控股為依據(jù)，實(shí)現(xiàn)對被收購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有的。可以分為資產(chǎn)收購和股份收購。資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)將使金融活動出現(xiàn)強(qiáng)市場化融資趨勢 我國開展資產(chǎn)證券化的意義：賦予傳統(tǒng)金融資產(chǎn)一定的流動性，通過金融資產(chǎn)證券化的運(yùn)作，則可以盤活銀行的大量資產(chǎn)，提高銀行的信貸能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分散金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，可以將金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者，促進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營效率的提高，有助于解決銀行存短貸長的矛盾，有利于推進(jìn)我國資本市場的發(fā)展，有利于盤活銀行不良資產(chǎn)；有利于推進(jìn)我國不動產(chǎn)市場的發(fā)展；有利于優(yōu)化國企資本結(jié)構(gòu) .并購是兼并和收購的合稱，兼并 (Merger)或稱合并是指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收另一家或更 多的公司，多個法人變成一個法人。資產(chǎn)證券化增加 了發(fā)起人的收入，提高了資本收益率。資產(chǎn)證券化是企業(yè)改善財(cái)務(wù)指標(biāo)的一個有效途徑。資產(chǎn)證券化融資方式的特點(diǎn)：（ 1） 一種結(jié)構(gòu)型的融資方式（ 2）一種收入導(dǎo)向型的融資方式（ 3）一種表外融資方式（ 4）一種低成本的融資方式（ 5）一種的風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。（ 6）有可理解的信用特征。（ 4）資產(chǎn)的債務(wù)人或貸款的借款人有廣泛的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布。（ 2）有良好的信用記錄，違約率低。 二板市場做市商的作用：（ 1）提高市場運(yùn)作效率（ 2）創(chuàng)業(yè)板市場穩(wěn)定的維持 （ 3）提高市場流動性（ 4）保持股價(jià)連續(xù)性（ 5）有利于實(shí)際價(jià)格回歸真實(shí)價(jià)格，減少泡沫。再次，為上市公司和投資者提供持續(xù)的股票研究方面的支持，以提高投資者的投資熱情和活躍股票交易。發(fā)行后保薦人的職責(zé)：保薦人可以在指定的期間內(nèi)在二級市場上競價(jià)購買新發(fā)行的股票以穩(wěn)定市場價(jià)格。（ 3）其經(jīng)營 管理要符合市場規(guī)范并接受市場監(jiān)督，有利于企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在二板市場上市的優(yōu)缺點(diǎn)：（ 1）二板市場的多次籌資功能可以滿足風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展過程中對資金的后續(xù)需求。風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式：（ 1）首次公開發(fā)行即 IPO，風(fēng)投家可以在證券市場上出手風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股份以收回投資，最重要的退出方式；（ 2）并購：一般并購：一般意義上的兼并收購；二級出售：由另一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)收購，接手二期的投資；股票回購：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家或管理層回購風(fēng)險(xiǎn)家持有的股份。投行參與風(fēng)投的方式： 1）直接參與自己發(fā)起建立風(fēng)投基金，并成立專門的分支機(jī)構(gòu)作為普通合伙人進(jìn)行管理； 2）只作為中介機(jī)構(gòu)為風(fēng)投提供金融服務(wù)，如幫助風(fēng)投家進(jìn)行風(fēng)投基金的融資等。（ 4）基金單位的買賣價(jià)格形成方式不同：開放式的買賣價(jià)格直接反映其基金單位資產(chǎn)凈值，不會出現(xiàn)折價(jià)現(xiàn)象；封閉式的買賣價(jià)格卻隨時(shí)根據(jù)市場供求關(guān)系變化而變化（ 5）基金的運(yùn)作管理方式不同：開放式可隨時(shí)追加資本，封閉式則不可贖回。投資基金的特征：（ 1）共同投資（ 2）專家理財(cái)（ 3）分散化投資（ 4）共享收益。 企業(yè)并購的負(fù)面效應(yīng)： 行估價(jià)和預(yù)測 、文化沖突可能斷送并購的成果 附屬業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)繁雜。他們主要通過大量的債務(wù)融資，收購公眾持股公司所有的股票或資產(chǎn)，這樣的交易就被稱為 LBO。特點(diǎn)：管理層是收購主體； MBO/LBO通常相結(jié)合； MBO的目的是為了獲得企業(yè)的控制權(quán)（ 2）杠桿收購（ LBO）。上市公