【正文】 參考文獻(xiàn) 【 1】東方財(cái)富網(wǎng) 【 2】新浪財(cái)經(jīng)頻道 【 3】巨潮資訊網(wǎng) 【 4】經(jīng)時(shí)報(bào) 【 5】 和訊網(wǎng) 。考慮掌趣科技 內(nèi)生增長(zhǎng)受益移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)增長(zhǎng)，同時(shí)作為行業(yè)首家上市公司后，有望借力資本市場(chǎng)加速外延發(fā)展，預(yù)計(jì) 2021～ 2021 年 每股收益 分別為（ 2021 年全面攤薄為 元），未來(lái) 3 年業(yè)績(jī)復(fù)合增速近 60%。 從營(yíng)運(yùn)能力上分析，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由 2021 年 12 月 31 的 下降到，說(shuō)明掌趣科技銷售能力減弱，減弱的原因，主要是受整個(gè)電子信息行業(yè)不景氣的原因?qū)е?，市?chǎng)需求減少， 可以采用薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。 (3)互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲由于聯(lián)運(yùn)產(chǎn)品增加帶來(lái)產(chǎn)品分成成本的增加，以及為了下半年新產(chǎn)品上線獲得更好效果，增加了廣告投放成本，從而導(dǎo)致毛利率較上年同期降低 %。 從盈利能力上分析， 2021 半年期財(cái)報(bào)中，掌趣科技毛利率較上年同期增長(zhǎng)％ , 主要原因是： (1)移動(dòng)終端單機(jī)游戲由于公司加強(qiáng)市場(chǎng)推廣成本的控制，在保持收入穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，減少了推廣成本高的渠道推廣，導(dǎo)致移動(dòng)終端單機(jī)游戲毛利率增長(zhǎng) %。 杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)中幾種主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系如下： （ 1） 凈資產(chǎn)收益率 =資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù) （ 2） 資產(chǎn)報(bào)酬率 =銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 3） 銷售凈利率 =凈利潤(rùn) /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 （ 4） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /平均資產(chǎn)總額。杜邦分析法正是這樣一種有效的分析方法。顯然，要達(dá)到這一目的，僅依靠單純的會(huì)計(jì)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)比率分析，是很難得出正確結(jié)論的。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化趨勢(shì)圖）圖 210 上圖表明在電子信息行業(yè)整個(gè)行業(yè)不景氣的大背景下，掌趣科技凈利潤(rùn)率也相應(yīng)的減少。 （ 2） 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)是指利潤(rùn)總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率表示與上年相比，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變化情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。 27 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 總資產(chǎn)增長(zhǎng)變化趨勢(shì)圖）圖 28 該圖表明掌趣科技近年來(lái)規(guī)模擴(kuò)張迅速，總資產(chǎn)增長(zhǎng)較快。 （ 1） 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =當(dāng)年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額 /年初資產(chǎn)總額 100% 在經(jīng)營(yíng)效益和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變的情況下，一個(gè)企業(yè)的新增利潤(rùn)，主要來(lái)源于新增資產(chǎn)，因此，一個(gè)企業(yè)的增長(zhǎng)能力首先表現(xiàn)在規(guī)模的擴(kuò)張上。 成長(zhǎng)能力分析 發(fā)展能力是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)摿Α?在短期來(lái)看，每股現(xiàn)金流量比每股盈余更能顯示從事資本性支出及支付股利的能力 ，由此可以看出掌趣科技從事資本性投資支出和支付給股東股利的能力較強(qiáng)。 （ 4） 現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ /流動(dòng)負(fù)債 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~反映企業(yè)某一會(huì)計(jì)期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是償還企業(yè)到期債務(wù)的基本資金來(lái)源。 （ 3） 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率 =貨幣資金 /流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率是在速動(dòng)比率的基礎(chǔ)是進(jìn)一步修正而得，是最保守的短期償債能力指標(biāo)，反映企業(yè)的直接償債能力。但是速動(dòng)比率過(guò)高，可能降低企業(yè)資金的獲利能力。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 流動(dòng)比率變化趨勢(shì)圖）圖 24 從圖上可以看出掌趣科技從 2021 年至 2021 年 6 月以來(lái)流動(dòng)比率逐年增加，說(shuō)明掌趣科技的短期償債能力較強(qiáng)。 （ 1） 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 該比率表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，比值愈高，說(shuō)明短期償債能力越強(qiáng)。無(wú)論是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者還是債權(quán)人和投資者都十分重視企 業(yè)的償債能力。 償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。該比率越高，表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，利用效果好。 23 （掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)）圖 22 該圖表明掌趣科技固定資產(chǎn)未得到充分利用，投資還需要改善。 （掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 變化趨勢(shì)圖）圖 21 該圖表明掌趣科技收賬能力有待改善，資產(chǎn)流動(dòng)性不強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)天 數(shù)越少，表明資金的使用效率越高，公司的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。 營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)所占用資金的使用效率。 21 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月成本費(fèi)用利潤(rùn)率變化趨勢(shì)圖）圖 19 從圖中可以看出這幾年掌趣科技成本費(fèi)用率總的趨勢(shì)是上升的 ， 表明掌趣科技 在成本控制上有一定的改善。 （ 5）成本費(fèi)用利用率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 =利潤(rùn)總額 /成本費(fèi)用總額 100% 成本費(fèi)用總額 =主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 +營(yíng)業(yè)費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 該指標(biāo)表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)，從支出的角度補(bǔ)充評(píng)價(jià)企業(yè)的收益能力。 （ 4） 資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率 =凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額 100% 平均資產(chǎn)總額 =（期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額） /2 該指標(biāo)是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。 （ 3） 銷售凈利率 銷售凈利率 =凈利潤(rùn) /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 100% 該指標(biāo)是企業(yè)銷售最終獲利能力的指標(biāo)，比率越高越好，說(shuō)明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效益越好。 （ 掌趣科技凈資產(chǎn)收益率與同行業(yè)比較）圖 16 由圖可以看出近來(lái)電子信息行業(yè)發(fā)展不景氣，凈值產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但是掌趣科技的凈資產(chǎn)收益率仍高于行業(yè)的平均水平。 在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中可知掌趣科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高于電子信息同行業(yè)的均值，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。 （ 1） 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 100% 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 19 該指標(biāo)表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況，反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)。 三、 財(cái)務(wù)比率分析 盈利能力分析 盈利能力是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，是衡量企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途的重要內(nèi)容。 （ 2） 負(fù)面狀況：首先，毛利率水平和凈資產(chǎn)收益率相對(duì) 電子信息 同行業(yè)而言 優(yōu)勢(shì)不大 ， 距離行業(yè)前十的企業(yè)還有差距， 使得公司并不能迅速甩開(kāi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)U大其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；其次，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和 營(yíng)收增長(zhǎng)率放緩，使得公司發(fā)展的速度放慢，面臨的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈；第三、公司的長(zhǎng)產(chǎn)成本 和各項(xiàng)費(fèi)用較高，而且公司的營(yíng)業(yè)外收入占公司的總收入比重較小，需要開(kāi)拓新的收入渠道。 （ 2） 、 圖二表明知名金融網(wǎng)站看好掌趣科技的現(xiàn)金流狀況。比率越高，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好?，F(xiàn)金流量比率是 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量占總現(xiàn)金流出的比率。 從利潤(rùn)表中可以看出掌趣科技從 2021 年到 2021 年 9 月份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)在逐年 增加，但是同時(shí)掌趣的各項(xiàng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用及生產(chǎn)成本也在每年增加，而且營(yíng)業(yè)外的收入占總收入的比重較小，降低生產(chǎn)成本和拓展?fàn)I業(yè)渠道是增加收入的好方法。所以，流動(dòng)資產(chǎn)比重較大時(shí)， 企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)而風(fēng)險(xiǎn)小；可以看出 掌趣科技資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小 。 ○ 2 掌趣科技每股凈資產(chǎn)從低于電子信息行業(yè)的均值水平上升到高于均值水平，且隨著企業(yè)的不斷發(fā)展每股凈資產(chǎn)仍在繼續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明掌趣科技具有很強(qiáng)的趕超實(shí)力，和較好的發(fā)展前景。 掌趣科技（ 300315） 20212021 年 9 月 資產(chǎn)負(fù)債表（萬(wàn)元） 報(bào)告日期 2021/9/30 2021/6/30 2021/3/31 2021/12/31 2021/6/30 2021/12/31 2021/12/31 2021/12/31 貨幣資金 (萬(wàn)元 ) 64446 64979 9919 10085 6920 13491 1371 179 結(jié)算備付金 (萬(wàn)元 ) 拆出資金 (萬(wàn)元 ) 交易性金融資產(chǎn) (萬(wàn)元 ) 14 衍生金融資產(chǎn) 6 (萬(wàn)元 ) 應(yīng)收票據(jù) (萬(wàn)元 ) 應(yīng)收賬款 (萬(wàn)元 ) 4501 3568 2798 2349 2502 1546 889 228 預(yù)付款項(xiàng) (萬(wàn)元 ) 2692 1525 1029 602 7502 49 7 35 應(yīng)收保費(fèi) (萬(wàn)元 ) 應(yīng)收分保賬款(萬(wàn)元 ) 應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金 (萬(wàn)元 ) 應(yīng)收利息 (萬(wàn)元 ) 應(yīng)收股利 (萬(wàn)元 ) 其他應(yīng)收款 (萬(wàn)元 ) 40 40 189 189 131 89 1626 1816 應(yīng)收出口退稅(萬(wàn)元 ) 應(yīng)收補(bǔ)貼款 (萬(wàn)元 ) 應(yīng)收保證金 (萬(wàn)元 ) 內(nèi)部應(yīng)收款 (萬(wàn)元 ) 買入返售金融資產(chǎn) (萬(wàn)元 )