【正文】 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 第一章 貨幣概覽 （二）金融范疇的內(nèi)涵 。 嚴(yán)格的定義：金融是社會經(jīng)濟(jì)生活中，貨幣流通和貨幣信用活動以及與其相聯(lián)系的一切經(jīng)濟(jì)關(guān)系的總和。 這個(gè)信用網(wǎng)絡(luò)的中心就是銀行信用，銀行信用的規(guī)模以及利率影響和制約著其他信用形式的規(guī)模與狀況。如果沒有其他的信用形式，則是剝奪了企業(yè)選擇融資形式的自主權(quán)，是與商品經(jīng)濟(jì)原則和信用的性質(zhì)相矛盾的。 附錄 幾種主要的信用形式 第一章 貨幣概覽 （五）信用形式與經(jīng)濟(jì)發(fā)展 在再生產(chǎn)過程中，商業(yè)信用有其存在的客觀必然性，它是企業(yè)之間最直接、最便利、最優(yōu)惠的信用形式，彌補(bǔ)了貨幣資金的短缺，加速了商品流通，保證了生產(chǎn)和流通的順利進(jìn)行。 附錄 幾種主要的信用形式 第一章 貨幣概覽 （四）消費(fèi)信用 消費(fèi)信用是指對消費(fèi)者個(gè)人提供的、用以滿足其消費(fèi)方面的貨幣需求的信用，如：汽車、住房、耐用消費(fèi)品等。 國家信用的產(chǎn)生與政府財(cái)政收支有直接的聯(lián)系。 銀行信用有著自己明顯的、獨(dú)特的特點(diǎn)。 第一章 貨幣概覽 （二）銀行信用 銀行信用是指銀行及其非銀行金融機(jī)構(gòu)以存款、貸款等業(yè)務(wù)形式向社會國民經(jīng)濟(jì)各部門提供信用的形式。 商業(yè)信用最基本特點(diǎn)是它與特定商品交易緊密聯(lián)系。 第四節(jié) 對金融體系的管理 第一章 貨幣概覽 附錄 幾種主要的信用形式 （一）商業(yè)信用 商業(yè)信用是指企業(yè)之間以賒銷商品和預(yù)付貨款等形式提供的信用。 1998年 4月，中國人民銀行向中國證監(jiān)會移交對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)，同年成立中國保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會。 美國金融體系中的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu) （資料來源：米什金著 《 貨幣金融學(xué) 》 ） 第四節(jié) 對金融體系的管理 第一章 貨幣概覽 第四節(jié) 對金融體系的管理 管理機(jī)構(gòu) 管理對象 管理性質(zhì) 證券交易委員會（ SEC） 有組織的交易所和金融市場 要求公開信息，限制 “ 內(nèi)部 ” 交易 商品期貨交易委員會（ CETC） 期貨市場 監(jiān)管期貨市場交易過程 通貨監(jiān)理官辦公室 在聯(lián)邦政府注冊的商業(yè)銀行 對在聯(lián)邦注冊的商業(yè)銀行注冊登記并檢查帳簿，對它們持有資產(chǎn)的范圍作出限制規(guī)定 全國信用社管理局（ NCUA） 在聯(lián)邦注冊的信用社 對在聯(lián)邦注冊的信用社注冊登記并檢查帳簿，對它們持有資產(chǎn)的范圍作出限制規(guī)定；對設(shè)立分支機(jī)構(gòu)作出限制規(guī)定 第一章 貨幣概覽 第四節(jié) 對金融體系的管理 管理機(jī)構(gòu) 管理對象 管理性質(zhì) 洲銀行和保險(xiǎn)委員會 洲注冊的存款機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司 對洲注冊的商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司注冊登記并檢查帳簿，對它們持有資產(chǎn)的范圍作出限制規(guī)定；對設(shè)立分支機(jī)構(gòu)作出限制規(guī)定 聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（ FDIC） 商業(yè)銀行、互助儲蓄銀行、儲蓄貸款協(xié)會 為在銀行 10萬美元以內(nèi)的存款戶提供保險(xiǎn)；審核投保銀行的帳簿并對它們持有的資產(chǎn)范圍作出限制 聯(lián)邦儲備系統(tǒng) 所有存款機(jī)構(gòu) 審核所有作為儲備系統(tǒng)成員的商業(yè)銀行的帳簿，確定所有銀行的準(zhǔn)備金要求 儲蓄監(jiān)管局 儲蓄貸款協(xié)會 審核儲蓄貸款協(xié)會的帳簿，對它們持有的資產(chǎn)范圍作出限制 第一章 貨幣概覽 一、中國對金融體系的管理 1983——1992年：典型的高度集中統(tǒng)一模式，由中國人民銀行對全國金融業(yè)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)督管理。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第一章 貨幣概覽 三、國際金融機(jī)構(gòu) 國際金融機(jī)構(gòu)是維持國際貨幣制度正常運(yùn)轉(zhuǎn)及國際間的貨幣合作、協(xié)調(diào)各國貨幣政策或從事國際金融事務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第一章 貨幣概覽 二、政策性金融機(jī)構(gòu) （二）政策性金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)表面上與一般商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)沒有什么不同，但其經(jīng)營目的不完全是為了贏利。 ④ 一般而言，投資基金的作用在于：集中大量小額投資者的資金，進(jìn)行專家理財(cái)，分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高的收益。前者不能上市流通，后者可以上市流通。 公司型的投資基金就是投資公司。到 80年代末，美國的養(yǎng)老基金的資產(chǎn)規(guī)模超過了人壽保險(xiǎn)。 養(yǎng)老基金的投資與保險(xiǎn)公司類似，主要用于長期投資。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第一章 貨幣概覽 （五）養(yǎng)老基金 養(yǎng)老基金是一種向加入基金計(jì)劃的人提供養(yǎng)老金的金融機(jī)構(gòu)。 保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入主要用于長期投資。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第一章 貨幣概覽 （四）保險(xiǎn)公司 保險(xiǎn)公司大致可分為兩類：人壽保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)意外保險(xiǎn)公司。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第一章 貨幣概覽 （三）投資銀行 投資銀行的資金來源主要是自己發(fā)行的股票和債券。 這類機(jī)構(gòu)在歐美稱為投資銀行，在英國稱為商人銀行，在日本則稱為證券公司。 、儲蓄與放款協(xié)會及信用社等。 在西方國家傳統(tǒng)的金融體系中，商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量多、業(yè)務(wù)滲透面廣、資產(chǎn)總額大，處于舉足重輕的地位。 存款式金融機(jī)構(gòu)就是指通過發(fā)行存款這種間接證券融入資金的金融機(jī)構(gòu)； 非存款式金融機(jī)構(gòu)種類很多，如投資銀行、保險(xiǎn)公司、基金等。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 金融機(jī)構(gòu)是指從事融資活動的經(jīng)濟(jì)組織。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 新興的國際金融中心： 隨著國際資本流動的擴(kuò)張及各國金融自由化的推行，產(chǎn)生了一些新興的國際金融中心，如巴黎、法蘭克福、多倫多、香港、新加坡、巴哈馬、巴林等。這些金融中心擁有眾多的國際銀行和金融機(jī)構(gòu)，有較自由的外匯制度和較寬松的經(jīng)濟(jì)政策，具有靈活、及時(shí)調(diào)度和融通資金的便利。 歐洲債券可以規(guī)避有關(guān)國家金融法規(guī)的管制，這是歐洲債券得到廣泛運(yùn)用的重要原因。 大都不是市場所在國發(fā)行的貨幣，而是 “ 歐洲貨幣 ” 。 ，債權(quán)人和債務(wù)人可以任意下選擇投資和借款地點(diǎn)?，F(xiàn)在，歐洲貨幣市場的范圍逐步超出歐洲的領(lǐng)域，并派生出巴黎、東京、巴拿馬等離岸金融中心以及以新加坡為中心的亞洲美元市場。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （二）世界股票市場 世界股票市場的發(fā)展之所以被看作是金融市場國際化的重要表現(xiàn)，是因?yàn)楣善笔袌鲈谑澜绶秶鷥?nèi)的發(fā)展，為國內(nèi)公司在外國發(fā)行股票籌措資金提供了可能。 國際金融市場較近期的一個(gè)創(chuàng)新：歐洲債券。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （一）國際債券市場和歐洲債券 外國債券是在國外發(fā)行并以該國貨幣計(jì)值的債券。那些在地理位置、金融服務(wù)、國際通訊等方面能提供便利的國內(nèi)金融市場，其業(yè)務(wù)經(jīng)營活動也隨之在國內(nèi)居民和非居民之間發(fā)展起來，并逐步形成了國際金融市場。P500股價(jià)指數(shù)，英國的《金融時(shí)報(bào)》指數(shù)，香港的恒生指數(shù)及我國的股價(jià)指數(shù)等。 ????niiiniiiQPQP111011?2I 100? 目前，世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是按加權(quán)法計(jì)算的。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算有兩類：單純法和加權(quán)法。因此，股價(jià)的變化是反映國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 ⑤ 股票價(jià)格隨國民經(jīng)濟(jì)狀況不斷波動變化，與利率成反比，與股息成正比。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （ 3）股票市場 ③ 股票的發(fā)行價(jià)格可以按市價(jià)發(fā)行，也可定價(jià)發(fā)行（如按面值發(fā)行）等。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （ 3）股票市場 ①股票市場是股票發(fā)行和交易的場所。 ④ 公司債券分為抵押和無抵押兩大類，但就其保證程度不同還可有不同劃分。 ②一般而言，公司債券的風(fēng)險(xiǎn)大于國債，而小于股票。 完全責(zé)任債券 — 還本付息由地方政府負(fù)完全責(zé)任 收 入 債 券 — 擔(dān)保來自發(fā)行債券的市政機(jī)構(gòu)或 者使用資金的項(xiàng)目所帶來的收入 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （ 2）公司債券市場 公司債券指由工商企業(yè)和金融企業(yè)發(fā)行償還期在一年以上的債券。 中央政府債券 地方政府債券 政府機(jī)構(gòu)債券 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 財(cái)政證券的投資人 銀 行 保險(xiǎn)公司 其他金融機(jī)構(gòu) 企 業(yè) 外國中央銀行 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 地方政府債券是地方政府為資本項(xiàng)目融資而發(fā)行的債券。 中央政府債券也稱為財(cái)政債券，由中央政府發(fā)行、財(cái)政擔(dān)保的債券。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （ 1）政府債券市場 政府債券分為三類 我國目前只有中央政府債券。 資本市場主要包括政府債券市場、公司債券市場、股票市場等。 利率采用固定和浮動兩種。 投資人主要為企業(yè)。 短期國債每次發(fā)行的數(shù)量取決于財(cái)政預(yù)算的資金需求和貨幣政策的需要，發(fā)行的時(shí)間有定期和不定期兩種。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （４） 短期國債市場（ 國庫券市場） 短期國債是國家財(cái)政為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種債券，風(fēng)險(xiǎn)極小，期限短、流動性高，在一些國家，其收益還可享受稅收方面的優(yōu)惠，是各國中央銀行開展公開市場業(yè)務(wù)、實(shí)施貨幣政策的有效工具。 以隔夜交易為主，即大多進(jìn)行以一日為期的拆借。 其交易對象為各金融機(jī)構(gòu)的多余頭寸。 在美國，銀行承兌匯票的投資者包括承兌銀行自身；其它銀行；外國中央銀行；貨幣市場共同基金；工商企業(yè)及其它國內(nèi)外的機(jī)構(gòu)投資者。 銀行承兌匯票作為短期融資工具，期限一般為 30天到180天， 90天的最為普遍。 銀行承兌匯票除發(fā)行人作為擔(dān)保人外，承兌銀行也要承擔(dān)保證責(zé)任。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （ 2）銀行承兌票據(jù)市場 當(dāng)商業(yè)票據(jù)得到銀行的付款承諾后，即成為銀行承兌匯票。 商業(yè)票據(jù)無票面利率，按折扣面額的一定比率發(fā)售。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （ 1）商業(yè)票據(jù)市場 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者主要是高信用級別的工商企業(yè)或公用事業(yè)部門及金融公司。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （ 1）商業(yè)票據(jù)市場 商業(yè)票據(jù)最初產(chǎn)生于商品交易，是賒購商品的債務(wù)憑證。主要交易對象是商業(yè)票據(jù)、同業(yè)拆借、短期政府債券和銀行承兌匯票等。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 貨幣市場 貨幣市場證券相對資本市場證券來說，一是流動性更強(qiáng)，二是價(jià)格波動更小，因而是一種較為安全的投資。 （ 4）在一級市場上投資銀行和證券公司的主要作用在于向投資人推銷新證券；在二級市場上則既是參與者，也是投資代理人。它的價(jià)格總量變化并不代表社會實(shí)際資本量的增加和有價(jià)證券量的變化。 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 第二節(jié) 金融市場 最著名的二級市場： 上海證券交易所 深圳證券交易所 第一章 貨幣概覽 補(bǔ)充：一級市場與二級市場的關(guān)系 （ 1）一級市場是流通市場的基礎(chǔ)，二級市場可以進(jìn)一步促使一 級市場的發(fā)展。它們的做法是認(rèn)購包銷證券，然后再向公眾推銷這些證券。 二級市場（流通市場 ,secondary market）： 是投資者相互之間交易過去發(fā)行的證券（也就是二手貨）的金融市場。 第一章 貨幣概覽 金融市場的基本構(gòu)成要素 (1) 資金的最終供給者和最終需求者 (2) 金融工具 (3) 金融機(jī)構(gòu) (4) 金融市場的管理 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 金融市場的分類 金融工具 償還期 金融工具本身的區(qū) 別 金融工具新舊 交易方式 金融交易政治 地理區(qū)域 資本市場 股票市場 發(fā)行市場 現(xiàn)貨市場 國內(nèi)金融市場 貨幣市場 債券市場 流通市場 遠(yuǎn)期市場 國際金融市場 外匯市場 期貨市場 …… 第二節(jié) 金融市場 第一章 貨幣概覽 （一）債務(wù)市場和股權(quán)市場 所謂債務(wù)市場，就是債務(wù)工具交易的市場，如債券市場、抵押票據(jù)市場等； 所謂股權(quán)市場，就是股權(quán)類工具交易的市場，最典型股權(quán)市場就是股票市場。 廣義的金融市場