貨幣銀行學(xué)通貨膨脹與通貨緊縮(參考版)
2024-09-03 09:50本頁(yè)面
【正文】 。 ? 3 ．簡(jiǎn)述凱恩斯學(xué)派和貨幣學(xué)派貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論。 但公眾的預(yù)測(cè)即使非常準(zhǔn)確，實(shí)施對(duì)策即使很快，對(duì)消也要有過(guò)程，從而政策仍可奏效，只是效應(yīng)會(huì)打折扣。 鑒于微觀主體的預(yù)期，只有在政策的取向和力度沒(méi)有為公眾知曉的情況下才能生效。 貨幣流通速度的影響 微觀主體預(yù)期的對(duì)消作用 當(dāng)一項(xiàng)貨幣政策提出時(shí)，微觀經(jīng)濟(jì)主體會(huì)立即根據(jù)可能獲得的各種信息進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而很快地做出對(duì)策。 對(duì)于貨幣流通速度一個(gè)相當(dāng)小的變動(dòng)，如果政策制定者未能預(yù)料到或在估算這個(gè)變動(dòng)幅度時(shí)出現(xiàn)偏差，都可能使貨幣政策效果受到嚴(yán)重影響，甚至有可能使本來(lái)正確的政策走向反面。它取決于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)以及金融市場(chǎng)對(duì)政策的敏感程度。 第四節(jié) 貨幣政策效應(yīng) ?內(nèi)部時(shí)滯 指從需要采取貨幣政策行動(dòng)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)到央行實(shí)際采取行動(dòng)所經(jīng)歷的時(shí)間，它又可分為認(rèn)識(shí)時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯兩個(gè)階段。 貨幣政策中介目標(biāo)：是中央銀行設(shè)置的可供觀測(cè)和調(diào)整的指標(biāo)，是實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。過(guò)程可以表示為： （一） 貨幣政策中介目標(biāo) 從貨幣政策工具運(yùn)用到貨幣政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之間有一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的作用過(guò)程。 (二 )貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 （ 三 ）托賓的 q 理論 以托賓為首的經(jīng)濟(jì)學(xué)家沿著一般均衡分析的思路，把資產(chǎn)價(jià)格，納入傳導(dǎo)機(jī)制，認(rèn)為溝通貨幣、金融機(jī)構(gòu)一方與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一方之間的聯(lián)系，并不是貨幣數(shù)量或利率，而是資產(chǎn)價(jià)格以及利率結(jié)構(gòu)等因素。 M→ E→ I→ Y 當(dāng)作為外生變量的貨幣供給改變，比如增大，由于貨幣需求并不會(huì)因外生變量的增大而增大，超過(guò)愿意持有的貨幣必然使支出增加：或投資于金融資產(chǎn)，或投資于非金融資產(chǎn)，直至人力資本的投資。 根據(jù)凱恩斯學(xué)派的理論 ， 若貨幣供應(yīng)量增加 ， 則利率將下降 ， 從而將刺激投資 ，最終將通過(guò)乘數(shù)作用而使收入成倍增加 。 一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 ? 指貨幣當(dāng)局從運(yùn)用一定的貨幣政策工具到達(dá)到其預(yù)期的最終目標(biāo)所經(jīng)過(guò)的途徑或具體的過(guò)程。 包括利率最高限、信用配額、流動(dòng)性比率和直接干預(yù)等。 ③評(píng)價(jià)：主動(dòng)性強(qiáng)、靈活性好、連續(xù)性好；時(shí)滯較長(zhǎng)、受干擾因素多 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 選擇性政策工具是指可選擇地對(duì)某些特殊領(lǐng)域的信用加以調(diào)節(jié)和影響的措施。 第二節(jié) 貨幣政策工具 一、一般性的貨幣政策工具 ① 主要內(nèi)容：調(diào)比率，規(guī)定票據(jù)種類(lèi)與申請(qǐng)機(jī)構(gòu) ②作用途徑：影響商業(yè)銀行的融資成本和超額準(zhǔn)備率、宣示效果 ③評(píng)價(jià)：可控性差、伸縮性差 ① 主要內(nèi)容：基礎(chǔ)、比例 ②作用途徑：影響貨幣乘數(shù)、超額準(zhǔn)備金、宣示效果 ③評(píng)價(jià)： 有自主權(quán)、作用快； 對(duì)松緊作用較公平； 彈性小、作用猛不宜常用 存款準(zhǔn)備金政策 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，是指中央銀行通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券（特別是政府短期債券）來(lái)投放或回籠基礎(chǔ)貨幣，以控制貨幣供應(yīng)量，并影響市場(chǎng)利率的一種行為。 ? 國(guó)際貨幣基金組織和其它國(guó)際金融組織對(duì)于貨幣政策的主流觀點(diǎn)都是強(qiáng)調(diào)單目標(biāo)的穩(wěn)定幣值。同一國(guó)家，在不同時(shí)期，貨幣政策的目標(biāo)也在演變。 從確定目標(biāo)，運(yùn)用工具，到實(shí)現(xiàn)預(yù)期的政策
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