【正文】 黑龍江成宇公司 應(yīng)當(dāng)改變過去那種簡(jiǎn)單的依靠一個(gè)電話，或者簡(jiǎn)單的咨詢來決定融資方案策略的做法，聘請(qǐng)專業(yè)的融資顧問，為公司制訂合理的融資措施，通過合理的融資渠道，融資方式來吸引投資者的目光，提高企業(yè)融資的可信度，使融資策略不僅有利于公司目前的發(fā)展，而且對(duì) 黑龍江成宇公司 長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)利益和投資者收益。 黑龍江成宇公司 也可以與大慶市招商銀行聯(lián)系申請(qǐng)貸款，以擴(kuò)展新的銀行合作伙伴。由于銀行方面目前推行貸款利率上浮，在貸款到期后的貸款合同簽訂可能會(huì)涉及上調(diào)利率，增加融資成本，因此，還應(yīng)積極爭(zhēng)取己合作銀行在銀行承兌匯票業(yè)務(wù)上的支持，以降低成本，特別是不足額銀行承兌匯票方面給予支持，如爭(zhēng)取 30％ 50％保證金銀行承兌匯票業(yè)務(wù)辦理權(quán)。 “ 在融資過程中，必須牢固樹立市場(chǎng)觀念，效益觀念，成本觀念，風(fēng)險(xiǎn)觀念和法制觀念 ” 。 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)融資是多渠道的， 黑龍江成宇公司 必須改變?nèi)谫Y觀念，加強(qiáng)融資管理，拓寬融資渠道。三是嚴(yán)守企業(yè)各項(xiàng)合同的履約行為，如購銷合同、付款合同、借貸合同等。不僅要加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理方面知識(shí)的學(xué)習(xí)，而且要加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)者道德素養(yǎng)方面的學(xué)習(xí)。為此， 黑龍江成宇公司 必須嚴(yán)格遵循誠實(shí)信用原則，切實(shí)履行借款合同，保持良好的信用，建立良好的銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。 哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文 19 五 、 黑龍江成宇公司 融資對(duì)策的思考 （一）更新融資理念 誠實(shí)信用是一切市場(chǎng)主體發(fā)展壯大的必要條件。哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文 18 根據(jù)《商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行發(fā)放貸款，貸款企業(yè)應(yīng)提供擔(dān)保、抵押， 但由于目前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，相互之間不愿意擔(dān)保而形成擔(dān)保難。 從債權(quán)人的角度看，企業(yè)有足夠的償債能力才可能向該企業(yè)投資。 黑龍江成宇公司 是家族式管理，公司的財(cái)務(wù)控制權(quán)還局限在公司內(nèi)部人員控 制的誤區(qū)當(dāng)中，公司的資金注入大多依靠上年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，公司范圍內(nèi)的小股資金投入，這都阻礙了 黑龍江成宇公司 的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，技術(shù)的更新，先進(jìn)人才的流入，經(jīng)營(yíng)效益的增長(zhǎng)。 （四）融資渠道單一 黑龍江成宇公司 從一個(gè)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展起來，目前還殘留著民營(yíng)企業(yè)所殘留的弊端。若企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭不理想，銀行就有可能壓縮貸款規(guī)模，使輝泓經(jīng)營(yíng)更為困難。 2020 年 12 月底， 黑龍江成宇公司 承兌匯 票 570 萬元，全部借款中銀行借款 445 萬 元，個(gè)人借款 萬元。 運(yùn)輸成本、電力成本大幅上升，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本上升較快。如按照企業(yè)原材料庫存維護(hù) 20 天計(jì)算，而流動(dòng)資 金 260 萬元以上，實(shí)際資金缺口 在 140 萬元左右，同時(shí)，庫存小，采購次數(shù)增多 也無疑加大了采購成本，降低了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 目前， 黑龍江成宇公司 由于流資緊張，原材料庫只能維 持 57 天，在當(dāng)前混凝土市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，原材料價(jià)格變動(dòng)不規(guī)律的情況下，擴(kuò)大庫存原材料無疑可以在較長(zhǎng)時(shí)間的一個(gè)時(shí)期內(nèi)穩(wěn)定產(chǎn)品成本，擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)力。因此， 黑龍江成宇公司 經(jīng)營(yíng)初期的效益問題是影響其吸引其他投資者融資的一個(gè)重要因素 [19]。其對(duì)資金的需求呈現(xiàn)數(shù)額小、頻率多、隨機(jī)性大的特點(diǎn)，也增加了融資的成本和復(fù)雜程度，使各商業(yè)銀行無 法對(duì)以 黑龍江成宇公司 實(shí)施有效的債務(wù)跟蹤監(jiān)管。長(zhǎng)此以往企業(yè)規(guī)模雖然能做大，但將失去了原有的凝聚力，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部或各部門之間將缺乏共同的價(jià)值觀，沒有協(xié)同能力，企業(yè)管理也越來越松散，最終不能使公司走向規(guī)范化 [18]。其實(shí)企業(yè)融資是非常專業(yè)的，融資顧問要有豐富的融資經(jīng)驗(yàn)，廣泛的融資渠道，對(duì)資本市場(chǎng)和投資人要有充分的認(rèn)識(shí)和了解，要有很強(qiáng)的專業(yè)策劃能力，要考慮企業(yè)融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。 黑龍江成宇公司 同其他民營(yíng)企業(yè)一樣都有很強(qiáng)的融資意愿，但真正理 解融資的人很少，總希望打個(gè)電話投資人就把資金投入企業(yè)，把融資簡(jiǎn)單化，不愿意花錢聘請(qǐng)專業(yè)的融資顧問。 “ 在現(xiàn)在的民營(yíng)企業(yè)融資過程中，有些民營(yíng)企業(yè)為了融資，不惜一切代價(jià)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、甚至造假，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)脫離了企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng)狀況；有些民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為自己經(jīng)營(yíng)效益好，應(yīng)該很容易取得融資，不愿意花時(shí)間及精力去包裝企業(yè)，不知道資金方看重的不僅是企業(yè)短期的利潤(rùn)，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景及企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是資金方更為重視的方面 ” [17]。 綜合所述， 黑龍江成宇公 司 2020 年所需外部融 資為 3649萬元。 黑龍江成宇公司 所需 450 立 方米高爐 項(xiàng)目資金缺口 3000 萬元，否則，項(xiàng)目難以建成，己投入 的 4000 萬元資金就不能產(chǎn)生任何效益。而且，上述算法僅是按照 2020 年原材料價(jià)格，考慮到國(guó)際鐵礦石價(jià)格上漲 70%以上，這一流資需求也將水漲船高。為簡(jiǎn)化計(jì)算，在預(yù)測(cè)表中只單列出與銷售額增長(zhǎng)變化相關(guān)系數(shù)較大的項(xiàng)目，其余項(xiàng)目合計(jì)在一起。 假定公司沒有剩余能力，公司提取折舊形成的現(xiàn)金流量全部用于當(dāng)年固定資產(chǎn)更新改哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文 15 造 （ 據(jù)測(cè)算 2020 年 黑龍江成宇公司 當(dāng)年提取固定資產(chǎn)折舊約為 1131萬元，如并非全部用于固定資產(chǎn)更新改造，則要在計(jì)算外部融資時(shí)減去相應(yīng) 部分 ） ，公司利潤(rùn)不分配。從預(yù)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表可以看到，資產(chǎn)預(yù)計(jì)比上年增長(zhǎng) 5157 萬元。 ④ 根據(jù)預(yù)測(cè)利潤(rùn)表確定當(dāng)期留用利潤(rùn)額。并在標(biāo)有“ N”的后面的括號(hào)中列出該項(xiàng)目調(diào)整的百分比，正數(shù)表示正增長(zhǎng)幅度。一是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)推測(cè) 。 ② 黑龍江成宇公司 預(yù)測(cè) 2020 年銷售額將增長(zhǎng)至 50000 萬元，用該值乘上表中第三欄的百分比，得到 2020年財(cái)務(wù)報(bào)表的各項(xiàng)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。 ⑥編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)企業(yè)資金需要總額和外部籌資額。 ④采用其他方法分別測(cè)定財(cái)務(wù)報(bào)表中與銷售額不直接相關(guān)，但已肯定變動(dòng)的項(xiàng)目數(shù)額。 哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文 13 ②預(yù)測(cè)銷售額。 同時(shí)，該公司在營(yíng)運(yùn)上也出現(xiàn)一些問題，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)較大，主要是應(yīng)付賬款大量增加，流動(dòng)負(fù)債用于固定資產(chǎn)投資，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，短期償債壓力進(jìn)一步加大。 從表 22可知，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率也呈大幅度下降的趨勢(shì)。同時(shí)，他又對(duì)企業(yè)的融資能力起著決定性影響。 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 =息稅前利潤(rùn) /平均資產(chǎn) 100% 其中：平均總資產(chǎn) =（期初全部資產(chǎn) +期末全部資產(chǎn)） /2 表 22 表明，總資產(chǎn)利潤(rùn)率大幅下降，主要原因一是在建工程無法產(chǎn)生效益，而是由于成本大幅度上升導(dǎo)致利潤(rùn)總額也大幅下降。 （ 2） 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 它是反映企業(yè)全部資產(chǎn)獲利能力的指標(biāo)。 （ 1） 銷售利潤(rùn)率 銷售利潤(rùn)率 =銷售收入凈額 /利潤(rùn)總額 100% 該指標(biāo)越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也越強(qiáng)。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盈利水平的高低，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，投 資者、債權(quán)人都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，企業(yè)盈利能力是融資能力的一個(gè)非常重要的考量因素。 從償債能力分析情況看， 黑龍江成宇公司 償債能力較弱，長(zhǎng)短期償債能力均呈下滑趨勢(shì)。 由 表 31知， 2020 年末產(chǎn)權(quán)比率較年初明顯提高，產(chǎn)權(quán)比率大于 1，必然會(huì)引起債權(quán)人關(guān)注。 產(chǎn)權(quán)比率解釋 企業(yè)職權(quán)資本對(duì)債權(quán)人自本的保障程度，從理論上講當(dāng)產(chǎn)權(quán)比率為 1時(shí)，就應(yīng)該滿則債權(quán)人的償債要求。 表 31表明，利息保障倍數(shù)有所上升，表明該企業(yè)償還債務(wù)利息的能力有所增強(qiáng)。一般認(rèn)為，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)為 50%左 右。 （ 2） 長(zhǎng)期償債能力 哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文 11 ①資產(chǎn)負(fù)債率 2020 年初資產(chǎn)負(fù)債率為 60%， 2020 年末資產(chǎn)率 為 62%，資產(chǎn)負(fù)債率上升。 由表 21知 黑龍江成宇公司 現(xiàn)金比率較好，但貨幣資金中含銀行承兌匯票 7203 萬元，如扣除這部分資金，其 2020年末現(xiàn)金比率僅為 ， 年末比年初也是大幅度下降的趨勢(shì)。 從表 21可以看出， 黑龍江成宇公司 的速動(dòng) 比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于 1： 1的一般比例，而且是進(jìn)一步下降的趨勢(shì)。 從表 21中可以看出，流動(dòng)比率指標(biāo)遠(yuǎn)低于 1的水平，流動(dòng)比率由年初的 下降到 ，最變化不大，但反映該公司的短期償債能力有所下降。見圖 21： 董事長(zhǎng)總經(jīng)理總工副總財(cái) 務(wù) 部實(shí) 驗(yàn) 室經(jīng) 營(yíng) 部材 料 部設(shè) 備 部辦 公 室一 站二 站 圖 31 黑龍江成宇公司 組織結(jié)構(gòu)圖 （二） 黑龍江成宇 公司財(cái)務(wù)狀況及分析 財(cái)務(wù)狀況 2020 年實(shí)現(xiàn)銷售收入 31520 萬元，利潤(rùn) 3070 萬元； 2020 年實(shí)現(xiàn)銷售收入 34447 萬元，利潤(rùn) 2902 萬元； 2020 年由于流資緊張，開工不足，成本上升，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售收入 41082萬元，利潤(rùn) 1356 萬元。 公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。股東會(huì)由全體股東組成。生產(chǎn)設(shè)計(jì)能力 12萬立方米，現(xiàn)已投入的生產(chǎn)設(shè)備是由德國(guó)生產(chǎn)的主機(jī)組裝， 120m3/h攪拌站 1套，圓友 60站 1 套，商砼專用運(yùn)輸車 9 輛，配有日本制造 M3T 型砼輸送泵車一臺(tái)，砼拖泵 2 臺(tái)。 上述各種融資渠道和融資方式，各有特點(diǎn)，中小企業(yè)要根據(jù)自己的情況選擇融資成本低，融資風(fēng)險(xiǎn)小，信用關(guān)系穩(wěn)固的 融資方式，同時(shí)要積極適應(yīng)市場(chǎng)條件的改革，爭(zhēng)取獲得比較好的融資條件。 在三種融資方式中，發(fā)行股票和債券要求企業(yè)具有很高的資格，一般只有大企業(yè)才能滿足這種資格條件，因此對(duì)中小企業(yè)而言，通過公募融資是困難的。優(yōu)先股是西方企業(yè)常用的一種籌資方式，但是我國(guó)的股份公司尚未公開發(fā)行 過優(yōu)先股，《中華人民共和國(guó)公司法》及《中華人民共和國(guó)證券法》也沒有關(guān)于優(yōu)先股的內(nèi)容。優(yōu)先股是一種兼具普通股票和債券特點(diǎn)的混合性有價(jià)證券，它屬于權(quán)益性資金，但卻具有債券的性質(zhì)。普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的獲取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式。股票是股份公司為籌集權(quán)益資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是投資者擁有公司股份 的憑證。 2020 年 5 月 27 日，深交所民營(yíng)中小企業(yè)板塊啟動(dòng)儀式在深圳隆重舉行， 6月 25 日，以新合成、江蘇瓊花、大族激光為代表的民營(yíng)中小企業(yè)板塊“新八股”閃亮登場(chǎng)，標(biāo)志著民營(yíng)中小企業(yè)進(jìn)入了公募資本市場(chǎng)。如蒙牛就獲得了國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資，取得了成功。創(chuàng)業(yè)投資基金或者風(fēng)險(xiǎn)投資基金，專門投資于符合 國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向、成長(zhǎng)潛力較大的民營(yíng)中小企業(yè)特別是中小高新技術(shù)企業(yè)，扶持它們的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。包括國(guó)家資金、其他企業(yè)資金、自然人以及風(fēng)險(xiǎn)投資基金等，由其他企哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文 8 業(yè)、自然人、國(guó)家對(duì)企業(yè)直接注資，形成所有權(quán)。商業(yè)信用同銀行信用有十分密切的關(guān)系，商業(yè)銀行通過商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)和抵押貸款 （ 票據(jù)貼現(xiàn)和票據(jù)抵押 ） 使企業(yè)獲得必要的資金來源。商業(yè)信用是企業(yè)獲得短期流動(dòng)資金的一個(gè)重要來源，具體的信用形式包括商 業(yè)票據(jù)、信用證、信用卡、擔(dān)保、租賃、預(yù)付款、商業(yè)定金、分期付款、賒購等等。 ④商業(yè)信用融資。債券利息按固定的面值和利率計(jì)算，利息支出的數(shù)額是固定的，當(dāng)企業(yè)的資金利潤(rùn)率高于債券的利息率時(shí)，可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用，增加股東收益。雖然中小民營(yíng)企業(yè)目 前還無法通過這一方式融資，但隨著國(guó)家政策和市場(chǎng)環(huán)境的變化，債券融資的可能性將會(huì)增大。債券按發(fā)行主體不同，分為政府債券、金融債券和企業(yè)債券，如果是股份制企業(yè)發(fā)行的債券則稱之為公司債券。 ③債券融資。在這種租賃方式下，承租人按照租賃合同可在資產(chǎn)的大部分使用壽命周期內(nèi)，獲得資 產(chǎn)的使用權(quán)，出租人收取租金，但不提供維修、保養(yǎng)等服務(wù)。 ②融資租賃。 在我國(guó)許多地區(qū)，票據(jù)融資方式目前己成為滿足民營(yíng)中小企業(yè)短期資金需求的主要形式。在我國(guó)，商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌 匯票。 票據(jù)貼現(xiàn)融資。 無形資產(chǎn)擔(dān)保貸款。中國(guó)建設(shè)銀行、民生銀行、中信實(shí)業(yè)銀行等商業(yè)銀行相繼推出了一項(xiàng)融資業(yè)務(wù)新品種 —— 個(gè)人委托貸款。如果借款人未能按期償還全部貸款本息或發(fā)生其他違約事項(xiàng)，銀行將會(huì)要求擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù)?？勺鞯盅旱膫€(gè)人財(cái)產(chǎn)包括儲(chǔ)蓄存單、憑證式國(guó)債和記名式金融債券。 哈爾濱商業(yè)大學(xué)廣廈學(xué)院畢業(yè)論文 7 自然人擔(dān)保貸款。對(duì)有外匯收入來源的企業(yè)，可以憑結(jié)匯憑證取得人民幣貸款。 “ 對(duì)于生產(chǎn)出口產(chǎn) 品的企業(yè)，銀行可根據(jù)出口合同，或進(jìn)口方提供的信用簽證，提供打包貸款。一些高科技民營(yíng)中小企業(yè)如果擁有重大價(jià)值的科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，初始投入資金數(shù)額比較大，企業(yè)自有資本難以承受，可以向銀行申請(qǐng)項(xiàng)目開發(fā)貸款。也可由牽頭銀行同異地協(xié)作企業(yè)的開戶銀行結(jié)合，分頭提供貸款。或者是企業(yè)產(chǎn)品銷路很廣，或者是為某些大企業(yè)提供配套零部件，或者是企業(yè)集團(tuán)的松散型子公司。賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過程中資金困難，或者由買方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票 到銀行貼現(xiàn)。 買方貸款。目前在全國(guó) 31個(gè)省、市中，己有 100多個(gè)城市建立了民營(yíng)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。銀行采用這種方式提供貸款，一般是對(duì)有工商登記、 年檢合格、管理有方、信譽(yù)可靠、同銀行有較長(zhǎng)期合作關(guān)系的企業(yè)。即銀行對(duì)一些經(jīng)營(yíng)狀況好、信用可靠的企業(yè)，授予一定時(shí)期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)可以循環(huán)使用。民營(yíng)中小企業(yè)由于規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)大，在獲得銀行貸款時(shí)，難度比較大，條件更加嚴(yán)格。