【正文】 應(yīng)收款項(xiàng)的流通額流通的越快，收不回的賬目的損失風(fēng)險(xiǎn)越小；在其他相等的條件下，應(yīng)收賬款的投入 資本的存款利潤(rùn)越大，總資本的利潤(rùn)越高。如果可能的話，應(yīng)收款項(xiàng)的計(jì)劃表應(yīng)該給出那些沒(méi)有支付的款項(xiàng)和過(guò)期三十天，六十天，九十天的款項(xiàng)。對(duì)于農(nóng) 業(yè)方面的貸款條件比工業(yè)更加多，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期是有好處的，但是在金融危機(jī)或者經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候卻很慢。例如，如果年銷售額是 1,200,000 美元，平均應(yīng)收款項(xiàng)總計(jì)100,000 美元，那么應(yīng)收款項(xiàng)的營(yíng)業(yè)額為 1,200,000/100,000=，如果對(duì)顧客來(lái)說(shuō)，信貸條款的期限是三十天，我們就可以看到應(yīng)收款項(xiàng)可以很快還清。這可以根據(jù)年銷售額的平均應(yīng)收賬款或者年應(yīng)收賬款來(lái)確定，除非應(yīng)收票據(jù)不能代表證正常金額的信貸客戶。 1:1的比率是令人滿意的，因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債可以很容易地支付，債權(quán)人在庫(kù)存商品的不確定價(jià)值上沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，小于 1:1的比率可能就足夠了，如果應(yīng)收賬款的快速收集和庫(kù)存很 容易，很快銷售一空，也就是說(shuō)，其營(yíng)業(yè)額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)很小。流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性隨現(xiàn)、可售證券、票據(jù)和應(yīng)收賬款（扣除壞賬準(zhǔn)備充足的儲(chǔ)備）的比率、流動(dòng)負(fù)債總額（劃分總的前四個(gè)項(xiàng)目的總流動(dòng)負(fù)債）的變化而變化。第一公司的現(xiàn)金余額可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于第二家公司。 金融政策的差異會(huì)影響現(xiàn)金結(jié)余的大小。 現(xiàn)金余額的需求會(huì)受商業(yè)周期的階段的影響。支付現(xiàn)金購(gòu)買所有消費(fèi)品的買賣比使用長(zhǎng)期信用卡需要更多的現(xiàn)金。 現(xiàn)金余額是否令人滿意，取決于銷售條款、購(gòu)買、存貨周轉(zhuǎn)率。銀行家通常需要關(guān)注保持銀行結(jié)余等于 20％的信貸額度是否使用。流動(dòng)資產(chǎn)因?yàn)楝F(xiàn)金出現(xiàn)的比例越大，流動(dòng)資產(chǎn)作為一個(gè)整體流動(dòng)的越快。這只取決于流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性這一點(diǎn)。 經(jīng)驗(yàn)法則的流動(dòng)比率對(duì)于運(yùn)營(yíng)資本的狀況 和趨勢(shì)并不是一個(gè)令人滿意的測(cè)試。其他的事情都是相等的條件下，流動(dòng)負(fù)債超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)越大，短期債券人的風(fēng)險(xiǎn)越小，信貸業(yè)務(wù)越好。這個(gè)比率關(guān)注可能的能力，而不損害其凈營(yíng)運(yùn)資本償付義務(wù)。 正在運(yùn)行的資本 狀況是否良好？如果要分析報(bào)表的目的是合理且足夠充分的，下一步是分析關(guān)注的營(yíng)運(yùn)資本的趨勢(shì)和位置。 報(bào)表是審核的還是未經(jīng)審核的？這就是常說(shuō)的經(jīng)審計(jì)的報(bào)表，也就是完整的審計(jì)，而不是未被注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核即批準(zhǔn)的報(bào)表。 建議發(fā)行新證券，要根據(jù)任何日期的資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)狀況估計(jì)？如果是這樣的話，為了確定于該日期的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，減少證券發(fā)行數(shù)量是很有必要的。 比較資產(chǎn)負(fù)債表是否可以反映當(dāng)時(shí)的情況？如果是這樣，重要 的是要知道金融條件在高點(diǎn)和低點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況。如果不是這樣，其使用必須限制在其所涵蓋的期間。當(dāng)然，它們應(yīng)該盡可能完整。大多數(shù)其他比率反映了金融效率。此外，一些比率反映了資金使用的效率，而其他反映資金融資的效率。 四 . 收入和支出的比率： 1. 銷售凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比率； 2. 凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與總資本的比率； 3. 銷售額與經(jīng)營(yíng)成本及開(kāi)支的比率； 4. 銷售凈利潤(rùn)的比例； 5. 凈 利潤(rùn)與凈值的比率； 6. 銷售與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比率； 7. 借入資本與資本成本的比率，； 8. 投資與投資收入的比率； 9. 非經(jīng)營(yíng)性收入與經(jīng)營(yíng)溢利凈額的比率； ； ； ，即普通股股息率； 。 二 . 固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)的資本比率： 1. 銷售固定資產(chǎn)的比率，即固定資本的周轉(zhuǎn)； 2. 銷售無(wú)形資產(chǎn)的比率，即無(wú)形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率； 3. 每年的折舊和與報(bào)廢費(fèi)用的比率，即折舊資產(chǎn)核銷； 4. 固定資產(chǎn)凈值的比率。 我們將以這樣的方式表達(dá)每一個(gè)比例，增加不同期間，將有利于降低財(cái)務(wù)狀況中的不利的金融條件。 財(cái)務(wù)報(bào)表的比較可能被表示成項(xiàng)目之間的比較，例如，現(xiàn)金狀況除以流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目總產(chǎn)品的現(xiàn)金使所得出的商來(lái)表示總現(xiàn)金的項(xiàng)目測(cè)試。 我們可以對(duì)比比較財(cái)務(wù)報(bào)表中的項(xiàng)目，作出如下結(jié)論： 1. 項(xiàng)目之間的資產(chǎn)負(fù)債表比較： a）在資產(chǎn)負(fù)債表中的一個(gè)日期之間的比較，例如項(xiàng)目，現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債相比； b）同一項(xiàng)目在資產(chǎn)負(fù)債表中一個(gè)日期與另一個(gè)日期之間的比較，例如，現(xiàn)在的現(xiàn)金與一年前比較； c）比較兩個(gè)項(xiàng)目之間在資產(chǎn)負(fù)債表中一個(gè) 日期和一個(gè)相似比率在資產(chǎn)負(fù)債表中的另一個(gè)日期的比率，例如，現(xiàn)在現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債的比率與另一個(gè)項(xiàng)目一年前的相似比率和已經(jīng)標(biāo)記的現(xiàn)金狀況趨勢(shì)的比較。在分析企業(yè)的各種資金來(lái) 源時(shí)，應(yīng)特別重視企業(yè)向其有密切關(guān)系的貸款者借款的便利程度，因?yàn)橐坏┢髽I(yè)陷入困境，向外界求助無(wú)援時(shí)，那些關(guān)系密切的貸款機(jī)構(gòu)很可能幫助企業(yè)擺脫困境。 考察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況還必須評(píng)估后備流動(dòng)資金的潛力。良好的資金流動(dòng)表現(xiàn)在良好的創(chuàng)收能力以及從資本市場(chǎng)進(jìn)行籌資的能力，還與公司的整體創(chuàng)利能力有關(guān)，而這種創(chuàng)利能力的大小可由公司的整體經(jīng)營(yíng)狀況和競(jìng)爭(zhēng)前景來(lái)體現(xiàn)。 公司資金流動(dòng)狀況和償債能力是保持良好財(cái)務(wù)彈性的基本條件。即意欲獲取企業(yè)控制權(quán)的權(quán)利主體通過(guò)交易方式獲取了其他權(quán)利主體所 擁有的控制權(quán)來(lái)重新配置社會(huì)資源。 增加企業(yè)價(jià)值。并購(gòu)過(guò)程中企業(yè)可以利用稅法中的稅收遞延條款合理避稅，把目前虧損但有一定盈利潛力的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，尤其是當(dāng)并購(gòu)方為高盈利企業(yè)時(shí)，能夠充分發(fā)揮并購(gòu)雙方稅收方面的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。由于發(fā)行數(shù)量多，相 對(duì)而言，股票或債券的發(fā)行成本也隨之降低，使企業(yè)以較低的資本成本獲得再融資。通過(guò)企業(yè)并購(gòu)，可以擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，產(chǎn)生共同擔(dān)保作用。而通過(guò)并購(gòu)或代理權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)，目標(biāo)公司現(xiàn)任管理者將會(huì)被代替，從而可以有效地降低其代理成本。 減少代理成本。 節(jié)約交易費(fèi)用。但是，假如我們知道，這種余額在這種平衡中有 4%的流動(dòng)負(fù)債，而一年前的現(xiàn)金余額有 25%的流動(dòng)負(fù)債。 我們需要使用財(cái)務(wù)比率來(lái)分析財(cái)務(wù)報(bào)表，比較 財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法不能真正有效的得出想要的結(jié)果，除非采取的是研究在報(bào)表中項(xiàng)目與項(xiàng)目之間關(guān)系的形式。企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中涉及許多財(cái)務(wù)問(wèn)題，而財(cái)務(wù)問(wèn)題的解決是企業(yè)并購(gòu)成功的關(guān)鍵。 the greater the savings of interest on the capital invested in receivables, and the higher the profit on total capital, other things being equal. Author(s): James Horne 外文譯文 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表分析 企業(yè)并購(gòu)已成為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的一種主要形式。s workingcapital trend and position. We may begin by ascertaining the ratio of current assets to current liabilities. This ratio affordsa test of the concern39。 Most of the other ratios reflect financial efficiency. Are the statements adequate in general?Before attempting parative analysis of given financial statements we wish to be sure that the statements are reasonably adequate for the purpose. They should, of course, be as plete as possible. They should also be of recent date. If not, their use must be limited to the period which they cover. Conclusions concerning 1923 conditions cannot safely be based upon 1921 statements. Does the parative balance sheet reflect a seasonable situation? If so, it is important to know financial conditions at both the high and low points of the season. We must avoid unduly favorable judgment of the business at the low point when assets are very liquid and debt is low, and unduly unfavorable judgment at the high point when assets are less liquid and debt likely to be relatively high. Does the balance sheet for any date reflect the estimated financial condition after the sale of a proposed new issue of securities? If so, in order to ascertain the actual financial condition at that date it is necessary to subtract the amount of the security issue from worth, if the. issue is of stock, or from liabilities, if bonds are to be sold. A like amount must also be subtracted from assets or liabilities depending upon how the estimated proceeds of the issue are reflected in the statement. Are the statements audited or unaudited? It is often said that audited statements, that is, plete audits rather than statements rubber stamped by certified public accountants, are desirable when they can be obtained. This is true, but the statement analyst should be certain that the given auditing film39。 the ratios of operating profit to total capital and to sales。s fi