金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績評價(jià)(參考版)
2024-08-24 15:38本頁面
【正文】 ?考慮每一筆現(xiàn)金流的問題 ?例子 。 ?例子 ?。即資產(chǎn)和負(fù)債的加權(quán)平均期限之差為零： MAML0 ?實(shí)際上，資產(chǎn)和負(fù)債的期限對稱并不是總能保護(hù)金融機(jī)構(gòu)免遭利率風(fēng)險(xiǎn)的，還需要考慮其他因素。 ?“ 加權(quán)期限 ” 的準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)含義，與 n類似的比較靜態(tài)分析 到期日模型 ? ?利率變動(dòng)時(shí)，對資產(chǎn)的市場價(jià)值的影響小于對負(fù)債市場價(jià)值的影響。 ?到期期限缺口 MAML0的情況 ?假設(shè)某銀行的資產(chǎn)負(fù)債組合如表 到期日模型 ? 表 以市場價(jià)值報(bào)告的銀行資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債 長期資產(chǎn)（ A） 短期負(fù)債 (L) 凈值（ E） ?凈值 E是銀行所有者在該金融機(jī)構(gòu)所擁有的權(quán)益的經(jīng)濟(jì)價(jià)值（即所有者權(quán)益）。 ijM —— 第 j種資產(chǎn)（負(fù)債）的期限， j=1， 2， …n 到期日期限不一致問題 ?上述等式表明資產(chǎn)或負(fù)債組合的期限為組合中所有資產(chǎn)或負(fù)債期限的加權(quán)平均數(shù)。 到期日模型 ?二、到期日模型 ?（一）市場利率與債券價(jià)格之間的關(guān)系的三大原則 ?對于持有單一資產(chǎn)或負(fù)債的金融機(jī)構(gòu)，其資產(chǎn)與負(fù)債必然遵循三個(gè)原則： 到期日模型 ?（ 1）利率上升（下降）通常導(dǎo)致資產(chǎn)或負(fù)債的市場價(jià)值下降（上升） ?（ 2）固定收益的資產(chǎn)或負(fù)債的期限越長，對于任意給定的利率上漲（下降），其市值下降（上升）的幅度越大 ?（ 3）對于任意給定的利率增減幅度，隨著證券期限的延長，其市值下降或上升的幅度以遞減的趨勢變動(dòng)。 ?GAPt?t+n ,n內(nèi)的現(xiàn)金流問題 重定價(jià)模型 ? ?重定價(jià)模型中所包括的利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債，都僅僅指資產(chǎn)負(fù)債表上所包含的資產(chǎn)與負(fù)債，而利率的變動(dòng)也會(huì)影響表外業(yè)務(wù)現(xiàn)金流。 ?現(xiàn)實(shí)中，銀行一方面不斷吸收與支付存款，另一方面不斷發(fā)放和收回消費(fèi)與抵押貸款，此外實(shí)際上所有長期貸款每個(gè)月至少向銀行償還一定的本金。 ?GAPt?t+n，不同的 n所導(dǎo)致的問題 ?重定價(jià)模型將資產(chǎn)和負(fù)債的到期期限劃分為幾個(gè)較寬的時(shí)間段，這樣的時(shí)間段劃分過于籠統(tǒng)，它忽視了各個(gè)時(shí)間段內(nèi)資產(chǎn)和負(fù)債的具體分布信息。 重定價(jià)模型 ? ?對資產(chǎn)負(fù)債重定價(jià)期限的選擇取決于管理者的主觀判斷。 ?利率的變動(dòng)可能導(dǎo)致某比貸款成為不良資產(chǎn)，商業(yè)銀行要么計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金，要么直接核銷。 累積重定價(jià)缺口與銀行凈利息收入變化 ?考慮了資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)問題； 0t t n t t iinC G A P G A P? ? ? ???? ?t t n t t nN N I C G AP R? ? ? ?? ? ?t t n t t n t t nNNI R S A R R S L R? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? 負(fù) 債資 產(chǎn)t t n t t nNN I G A P R? ? ? ?? ? ?商業(yè)銀行的政策 ?預(yù)期央行利率政策的變化 ?確定資金敏感型缺口的方向 ?事件研究：加息或降息與商業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理 重定價(jià)模型 （四）重定價(jià)模型的缺陷 ? ?利率變動(dòng)會(huì)影響以賬面價(jià)值計(jì)價(jià)的凈利息收入外，還會(huì)影響資產(chǎn)和負(fù)債的市場價(jià)值。 GAP 利率的變化 利息收入的變化 利息支出的變化 凈利息收入的變化 正缺口 ＞ 0 ↑ ↑ ＞ ↑ ↑ ＞ 0 ↓ ↓ ＞ ↓ ↓ 負(fù)缺口 ＜ 0 ↑ ↑ ＜ ↑ ↓ ＜ 0 ↓ ↓ ＜ ↓ ↑ 重定價(jià)模型 ?當(dāng)累積缺口為正時(shí)，凈利息收入隨著利率的變化呈正向變化；相反，累計(jì)缺口為負(fù)時(shí)，凈利息收入的變化隨著利率的變化呈反向變化。 ?GAPt?t+n ?資金缺口有三種狀態(tài)：正缺口、零缺口和負(fù)缺口。 ?例子 1：表 ?活期存款是不是利率敏感性負(fù)債？ 重定價(jià)模型 （二）重定價(jià)缺口（資金缺口） ?重定價(jià)缺口（ GAP） ＝利率敏感性資產(chǎn)（ RSA） ﹣ 利率 敏感性負(fù)債（ RSL） ?重定價(jià)缺口用于衡量金融機(jī)構(gòu)凈利息收入對市場利率的敏感程度。 ?重定價(jià)缺口是通過計(jì)算每一種期限類別中利率敏感性資產(chǎn)（ RSA)和利率敏感性負(fù)債（ RSL）之差得到的。 ?久期模型 —— 以銀行資產(chǎn)負(fù)債的市場價(jià)值為基礎(chǔ)。 ?潛在的更高的收益（機(jī)會(huì)成本） ?n個(gè)月的貸款利息 第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和測定 識(shí)別和測定利率風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有： ?重定價(jià)模型 —— 以銀行資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)，討論了利率對凈利息收入的影響。所以，利率上升或下降的結(jié)果往往會(huì)降低銀行的凈利息收入水平。根據(jù)我國現(xiàn)行的利率政策，客戶可根據(jù)意愿決定是否提前支取定期儲(chǔ)蓄存款，而商業(yè)銀行對此只能被動(dòng)應(yīng)對。 ?平坦型、上升型、下降型 ?下降型？為什么？ ?利率期限結(jié)構(gòu)方面的典型事實(shí) ?例子： ?3年期浮動(dòng)利率貸款，同期國庫券利率 +1% ?2年期浮動(dòng)利率存款，同期國庫券 +% ?第 1年年初，國庫券利率（ 6%（ 3）， %（ 2））上升型，利差為 1% ?第 2年初，國庫券利率（ 7%（ 3）， 8%（ 2））下降型，利差為 % 附錄 ?利率結(jié)構(gòu)？ ? 期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和信用差別結(jié)構(gòu) ? 利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展 ? 傳統(tǒng)利率期限理論：純預(yù)期理論、流動(dòng)性升水理論、市場分割理論和優(yōu)先偏好理論 ? 現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)：仿射期限結(jié)構(gòu)、宏觀金融模型 ?單因子、雙因子、三因子、四因子等 ? 利率期限機(jī)構(gòu)理論的最新發(fā)展實(shí)際上是資產(chǎn)定價(jià)理論最新發(fā)展的具體應(yīng)用。 ?收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益曲線斜率的變化導(dǎo)致期限不同的兩種債券的收益率之間的差幅發(fā)生變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 ?貸款或存款所依賴的基準(zhǔn)利率不同，如 LIBOR和美國聯(lián)邦債券利率。 △ R負(fù)債 ?情形 2：資產(chǎn)和負(fù)債的期限不匹配，利率變動(dòng)一致 ?風(fēng)險(xiǎn)度量方法：期限缺口（
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