【正文】 不支付股利的股票的看漲期權(quán)價值 C＝ S N（ d1）－ PV（ K） N（ d2） 其中： S 表示股票當前價格； T 表示期權(quán)距到期日的年數(shù)； K 表示期權(quán)的執(zhí)行價格；σ表示股票報酬率的年波動率。假設股價上漲，期權(quán)的價值為 Cu；股價下跌，期權(quán)的價值為 Cd，則可以股票數(shù)量 △ 和債券的頭寸 B。 C=P+SPV（ K） +P=PV（ K） +PV（ Div） +C =P+SPV（ K） PV（ Div） 股票 不支付股利： 29. 期權(quán)的價值 =內(nèi)在價值 +時間價值 歐式看漲期權(quán)價格公式： C=SK+dis（ K） +P 32. 期權(quán)的價值 =內(nèi)在價值 時間價值 2021 年 CPA 《財務成本管理》公式匯總 第 18 頁 共 38 頁 歐式看 跌 期權(quán)價 格公式： P=KSdis（ K） +C 股票 支付股利： 3 股票支付股利 看漲期權(quán)價格 看跌期權(quán)價格 Ｐ＝Ｋ Ｓ +Ｃ dis（Ｋ） +ＰＶ（ Div） 2021 年 CPA 《財務成本管理》公式匯總 第 19 頁 共 38 頁 34. 假設當前的股價為 S，在下一期，股價或者上漲至 Su，或者下跌為 Sd。當股票價值為 S時，期權(quán)持有 者將行權(quán)收到支付為 K，持有者的收益等于 KS。 文字表述： 某證券的貝塔系數(shù) =該證券與市場組合的協(xié)方差 /市場組合的方差 =該證券與市場組合的相關(guān)系數(shù) 該證券的標準差 /市場組合的標準差 25. 看漲期權(quán)的價值 ： C=max（ SK， 0） 其中 max 表示看漲期權(quán)的價值為股價和期權(quán)執(zhí)行價格之差 SK 與零兩者中的較大值。如果市場組合是有效的，則可把等式 重新改寫為： ： 貝塔系 數(shù)衡量的是系統(tǒng)的風險。 報告期時間 2021 年 CPA 《財務成本管理》公式匯總 第 5 頁 共 38 頁 平均每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)凈利率普通股平均股數(shù)平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額營業(yè)收入營業(yè)收入凈利潤平均每股凈資產(chǎn)益乘數(shù)）股東權(quán)益比率（即：權(quán)總資產(chǎn)凈利率普通股平均股數(shù)平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額凈利潤平均每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益收益率普通股平均股數(shù)平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益凈利潤普通股平均股數(shù)凈利潤每股收益??????????????????? 普通股每股收益普通股每股市價市盈率 ? 凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金凈流量盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) ? （六）發(fā)展能力分析 盈利增長能力分析 營業(yè)收入增長率 =本年營業(yè)收入增長額 /上年營業(yè)收入總額 100％ 營業(yè)利潤增長率 =本年營業(yè)利潤增長額 /上年營業(yè)利潤 凈利潤增長率 =本年凈利潤增長額 /上年凈利潤 100％ 資產(chǎn)增長能力分析 總資產(chǎn)增長率 =本年總資產(chǎn)增長額 /年初資產(chǎn)總額 100% 本年總資產(chǎn)增長額 =資產(chǎn)總額年末數(shù) 資產(chǎn)總額年初數(shù) 資本增長能力分析 資產(chǎn)積累率 =本年股東權(quán)益增長額 /年初股東權(quán)益 2021 年 CPA 《財務成本管理》公式匯總 第 6 頁 共 38 頁 本年股東權(quán)益增長額 =股東權(quán)益年末數(shù) 股東權(quán)益年初數(shù) 資本保值增值率 =扣除客觀因素后的年末股東權(quán)益總額 /年初股東權(quán)益 100% 技術(shù)投入增長能力分析 技術(shù)投入比率 =本年科技支出合計 /本年營業(yè)收入凈額 100% 財務綜合分析 （一）傳統(tǒng)的財務分析體系 傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的核心比率 平均股東權(quán)益平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額營業(yè)收入營業(yè)收入凈利潤權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率???????? （二）改進的財務分析體系 基本等式：凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈金融負債＋股東權(quán)益 其中： 凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負債 凈金融負債＝金融負債－金融資產(chǎn)＝凈負債 基本等式：凈利潤＝經(jīng)營利潤－稅后利息費用 其中： 稅后經(jīng)營利潤＝稅前經(jīng)營利潤（ 1－所得稅稅率） 稅后利息費用＝利息費用（ 1－所得稅稅率） 2021 年 CPA 《財務成本管理》公式匯總 第 7 頁 共 38 頁 凈財務杠桿稅后利息率）（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率平均股東權(quán)益總額平均凈負債平均凈負債稅后利息平均股東權(quán)益總額平均凈負債平均凈經(jīng)營資產(chǎn)稅后經(jīng)營利潤平均股東權(quán)益總額平均凈負債平均凈負債稅后利息平均股東權(quán)益總額平均凈經(jīng)營資產(chǎn)平均凈經(jīng)營資產(chǎn)稅后經(jīng)營利潤平均股東權(quán)益總額稅后利息平均股東權(quán)益總額稅后經(jīng)營利潤凈資產(chǎn)收益率?????????????????????1 ＝稅后經(jīng)營利潤 /凈經(jīng)營資產(chǎn) ＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率 ＝稅后利息 /凈負債 ＝凈負債 /股東權(quán)益 ＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率）凈財務杠桿 第三章 資金時間價值與風險分析 字母說明： P—— 現(xiàn)值或初始值 ； i—— 報酬率或利率； S—— 終值或本利和； N—— 計算利息的期數(shù)； I—— 利息； 單利終值計算 I=P i n S＝ P（ 1＋ i n） 單利現(xiàn)值 P＝ S/（ 1＋ i n） 復利終值 niPS )1( ??? ni)1(? 稱為復利終值系數(shù)， 符號：（ S/P， i， n） 2021 年 CPA 《財務成本管理》公式匯總 第 8 頁 共 38 頁 復利現(xiàn)值 niSP ???? )1( ni ??)1( 稱為復利終值系數(shù)， 符號：（ P/S， i， n） 復利息 I=SP 普通年金終值 稱為年金終值系數(shù)， 符號： （ S/A， i， n） 償債基金 1)1( ???? niiSA 1)1( ?? nii 稱為償債基金系數(shù)，符號： （ A/S， i， n） 普通年金現(xiàn)值 i iAP n????? )1(1 i i n??? )1(1 稱為普通年金現(xiàn)值系數(shù)，符號： （ P/A， i， n） 投資回收額 niiPA ????? )1(1 nii ??? )1(1 稱為投資回收系數(shù) 預付年金終值 ?????? ????? ?