【正文】 豪根 (Robert )：現(xiàn)代投資理論 ， 北京大學出版社 ， 2020 Robert A. Haugen：現(xiàn)代投資理論 :第 5版 ， 北京大學出版社 ， 2020 詹啟智 ， 張廷銀：現(xiàn)代投資理論與實務 ， 人民中國出版社 ， 2020 鞠英利：論現(xiàn)代投資組合理論在我國的實際應用 ， 現(xiàn)代財經(jīng) (天津財經(jīng)大學學報 )， 2020/06 王海滋：不可逆投資理論對傳統(tǒng)投資決策原則的挑戰(zhàn) ， 求索 ， 2020/01 陳彥晶：托賓 q理論的解讀及應用 ， 經(jīng)濟研究導刊 ， 2020 丁守海：托賓 q值影響投資了嗎 ?—— 對我國投資理性的另一種檢驗 ，數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究 ， 2020/12 參考文獻 趙山：托賓 Q、 增長機會與公司資本結構關系的實證研究 ， 哈爾濱工業(yè)大學學報 (社會科學版 )， 2020/5 沈菁從：住宅投資理論看我國住宅產(chǎn)業(yè) ， 財經(jīng)界 (下半月 )， 2020/07 陳亞雯：新古典投資理論與模型 —— 稅收與投資關系分析 ， 經(jīng)濟問題探索 ， 2020/12 葛永波：西方投資理論的借鑒 ， 東岳論叢 ， 2020/06 王少國：現(xiàn)代西方投資理論研究述評 ， 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學學報 ， 2020/06 楊黎：宏觀投資函數(shù)研究綜述及中國投資狀況分析 ， 社會科學家 ，2020/02 謝瑞：不同條件下固定資產(chǎn)投資函數(shù)模型研究 ， 現(xiàn)代財經(jīng) ， 2020/05 林 梅：投資理論研究文獻綜述 ， 財經(jīng)理論與實踐 ， 2020(3) 馬冀勛：托賓的 Q投資理論對中國資本市場的啟示 ， 經(jīng)濟論壇 ， 2020(13) 參考文獻 李治國：資本形成路徑與資本存量調(diào)整模型 —— 基于中國轉型時期的分析 ， 經(jīng)濟研究 ， 2020/2 周繼紅：不可逆投資理論及其啟示 ， 理論月刊 ， 2020/09 劉允斌：不對稱信息與凱恩斯主義投資理論 ， 當代財經(jīng) ， 2020(3) 李治國：轉型期中國資本存量調(diào)整模型的實證研究 ， 南開經(jīng)濟研究 ， 2020/06 黃安仲：關于資本存量調(diào)整理論的思考及啟發(fā) ， 東南大學學報 (哲學社會科學版 )， 2020/02 王軍：中國投資函數(shù)的實證分析 ， 當代經(jīng)濟科學 ， 2020/03 李慕春：西方投資理論述評 ， 東北財經(jīng)大學學報 ， 2020(5) 王 端：現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學中的投資理論及其最新發(fā)展 ， 經(jīng)濟研究 ， 2020(12) 杜式文：試論投資的加速度原理與另兩種投資理論的關系 ， 中央財經(jīng)大學學報 ，2020(11) 杜麗群：西方投資理論及其借鑒意義 ， 中央財經(jīng)大學學報 ， 2020(12) 參考文獻 韓衛(wèi)剛：中國投資和消費非均衡問題研究 ， 中國財政經(jīng)濟出版社 ，2020 [美 ]羅伯特 因為 q的計算比較容易 ， 可作為分析宏觀投資形勢的方法之一 。 托賓 q理論借鑒之處： (1)q理論為投資分析提供了一個較好的方法 ， 對各類投資主體來講 ， 可以作為進行投資或擴大投資的參考依據(jù)之一 。 第二 ， 股票下跌反映了技術進步和長期經(jīng)濟增長的不利消息 ，即預期的產(chǎn)出增長會放慢 。投資是 q的增函數(shù)。 托賓 q就是企業(yè)追加單位資本在在股票市場上所預期的、未來邊際收益的貼現(xiàn)值?！捌骄?q”定義為： q=企業(yè)資產(chǎn)的市場價值 /企業(yè)資產(chǎn)的重置成本 (1131) 所謂托賓 q，就是指企業(yè)資產(chǎn)的市場價值與其重置成本的比率。 式 (1130)左邊為 q理論中的“邊際 q”。分子是額外資本存量導致的 t期公司價值增加。 因此 ， 從一定意義上講 ， 股票價格高漲是對投資的激勵 。 (四 ) 托賓 q投資模型 股票價格與投資的波動具有密切的聯(lián)系 。 (三 )投資分布滯后模型 投資分布滯后模型最早是由庫伊克 （ Koyck， 1954） 提出的 ， 他認為資本存量不僅與本期產(chǎn)出和前一期產(chǎn)出有關 ， 而且與前 i期產(chǎn)出對資本存量的滯后影響程度有由近及遠成幾何級數(shù)減少的關系 ， 即： 式 (1129)就是有名的庫伊克投資滯后分布模型。 該模型中全部參數(shù)都可以直接估計得到 ， 而且不需要資本存量的數(shù)據(jù) ， 是一個比較實用的加速模型 。 投資加速原理曾對解釋美國經(jīng)濟發(fā)展起過重要作用 ， 對發(fā)展中國家的投資與經(jīng)濟增長也有一定的解釋力 。 如果考慮資本折舊 ， 假設資本存量的變化由下式?jīng)Q定： 圖 112 投資加速原理圖 投資加速模型有兩個重要特征： (1)加速原理強調(diào)了投資額主要由產(chǎn)出額的變化量決定； (2)投資加速原理強調(diào)了資本一產(chǎn)出率a1， 這反映了生產(chǎn)中資本有機構成提高的現(xiàn)實 。 （ 2） 由于加速數(shù)一般是大于 1常數(shù) ， 因此投資變動比產(chǎn)出變動速度更快 ， 這就是加速的含義 。 上式表示凈投資正比于產(chǎn)出增量 ， 稱為加速原理 。 投資函數(shù)是由投資額 、 資本存量或增量和經(jīng)濟活動水平或增量 ， 以及它們之間的關系構成的函數(shù) 。 計算使用成本時所用的利率是一個各種資金來源的加權平均數(shù) 。 (3)資本品價格的變動 。 2．資本的使用成本 資本的使用成本由下面三部分組成： (1)利息成本 。 將生產(chǎn)函數(shù)寫成規(guī)模收益報酬不變的形式： 可見 ， 均衡的資本存量取決于產(chǎn)出 、 資本的使用成本 、 價格以及資本的產(chǎn)出彈性 。 三、投資與產(chǎn)出增長 產(chǎn)出增長和投資之間的關系被稱為加速原理 (Accelerator Principle)。 一旦均衡的資本水平已經(jīng)達到 ， 且利率和預期收益率不變 ， 公司就不會改變資本存量的水平 ， 所有投資只是對折舊資本的補償 。低成本資金增加，投資就會增加；反之，當公司利潤減少，公司低成本資金就會減少，投資成本就會加大。 MEC遞減規(guī)律的原因： ⑴ 從投資成本角度看 ， 投資越多 ，對投資品的需求就越大 ， 這將引起投資品價格上漲 ， 從而使產(chǎn)品成本上升 ， 預期利潤率下降； ⑵ 從產(chǎn)品價格看 ， 投資增加 ，產(chǎn)品的生產(chǎn)能力隨之擴大 ， 產(chǎn)品供給就會增加 ， 引起價格下降 ，進而使投資的預期利潤下降 ， 因此 ， MEC必然隨投資的增加而遞減 (圖 111)。 一個投資項目的資本邊際效率可以理解為用該項目的現(xiàn)值 （ 之和 ） 償還投資利息和本金的能力 。 這種貼現(xiàn)率恰好使一項資本品 （ 或資產(chǎn) ） 在未來各年預期收益的現(xiàn)值之和等于該項